食品饮料行业专题报告：行业的变与不变-230425（32页）.pdf

1、请务必阅读末页的免责条款和声明2023年年4月月25日日行业的变与不变行业的变与不变薛缘薛缘中信证券研究部中信证券研究部 食品饮料行业首席分析师食品饮料行业首席分析师食品饮料行业专题报告食品饮料行业专题报告2资料来源：Euromonitor，Frost&Sullivan（转引自紫燕食品招股书、德州扒鸡招股书）、中国卤制食品行业独立市场研究（转引自德州扒鸡招股书），国家统计局，艾媒咨询，天味食品公告，桃李面包公告，达利食品公告，立高食品公告，智研咨询，华经产业研究院，大众点评，窄门餐眼，各烘焙饼房品牌官网，中信证券研究部测算、预测注：规模数据均代表零售额，单位为亿元国内食品饮料细分板块对比国内食

2、品饮料细分板块对比行业行业2022规模规模2027规模规模22-27规模规模22-27销量销量22-27吨价吨价22-27集中度变化集中度变化白酒9000左右12000+中单位数小幅下滑高单位数收入CR10：55%左右70%80%啤酒7000+10000+中单位数持平左右中单位数零售CR5：85%90+%，销量CR5：74%-80+%调味品6000左右9000+传统调味品4000+6000+中高单位数中低单位数低单位数酱油零售CR1：22%左右27%左右复合调味品1000+3000左右双位数双位数低单位数零售CR5：15%左右20%左右乳制品6000左右7000左右中低单位数基本持平中低单位数

3、液奶4000左右5000+中单位数基本持平中低单位数零售CR2：58%70%-75%奶粉1700+1600左右低单位数下滑中低单位数下滑低单位数零售CR2：35%50%左右奶酪140+260+双位数双位数低单位数下滑零售CR3：59%70%左右软饮6000+8000+瓶装水2000+3000+中偏高单位数中单位数低单位数零售CR1：18%左右23%左右能量饮料600+800+高单位数高单位数低单位数销量CR4：85%，头部结构变化卤制品2200左右3300左右休闲卤制品700左右1400左右10%左右高单位数低单位数门店CR5：22%左右30%35%餐桌卤味1500左右1900左右中高单位数中

4、单位数低单位数门店CR5：8%左右15%左右预制菜狭义预制菜3000+6000+15%左右双位数低单位数零售CR1010%火锅料600左右1000左右10%左右高单位数低单位数零售CR1：15%20%面点1200左右1500左右中单位数（新式面点双位数）低单位数低单位数零售CR5：20%+30%左右休闲零食7300+10000左右中单位数低单位数低单位数零售CR5：10%15%左右中式零食1700左右2500+接近双位数中低单位数中低单位数零售CR3：6%10%-15%烘焙下游：零售烘焙1100+1500左右中单位数中单位数低单位数零售CR3：20%左右，头部结构变化下游：现烘烘焙1800+2

5、600左右高单位数中单位数中单位数门店CR1090%风味饼干1452%4.7%亿滋国际（7.1%）16%22%脆饼干及爆米花20%5.3%吉利食品（38.4%）67%78%坚果炒货3635%4.7%洽洽（17.2%）40%49%肉类零食73210%9.1%周黑鸭（4.6%）11%15%海味零食1732%10.1%劲仔/来伊份（6.4%）18%22%其他风味零食80311%7.1%卫龙食品（9.3%）14%16%甜饼干甜饼干/能量棒能量棒/水果零食水果零食5938%2.7%亿滋国际（亿滋国际（13.4%）20%27%水果零食2403%3.0%溜溜果园（8.5%）19%28%能量棒120%8.9%

6、西王食品（20.8%）52%65%甜饼干3415%2.2%亿滋国际（23.3%）35%45%烘焙产品烘焙产品251934%7.2%达利食品（达利食品（3.9%）9%11%中式中式零食零食20零食企业：供应链零食企业：供应链&渠道渠道&品牌构筑壁垒，扩品实现成长跨越品牌构筑壁垒，扩品实现成长跨越 把握短期红利把握短期红利&打造长期壁垒，期待中国诞生综合零食龙头。打造长期壁垒，期待中国诞生综合零食龙头。部分零食龙头企业分品类收入及增速展望部分零食龙头企业分品类收入及增速展望资料来源：Frost&Sullivan（转引自卫龙美味招股书），各公司公告，中信证券研究部预测 注：单位为亿元企业企业类别类别