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1、3.3. 渠道对比:渠道无分优劣,KA 散装正适合盐津与甘源发展盐津的主渠道即 KA 店中岛,由直营带动经销发展,未来将着力扩大市场覆盖率,同时打造双岛模式。甘源的主渠道为经销渠道,线下市场现代与流通渠道同步进驻,袋装/散装产品收入大致持平,目前正大力铺设大型散装坚果专柜,并积极推进市场下沉。我们认为渠道本身没有绝对优劣之分,只有相对适合。对于盐津及甘源目前的收入体量,发展线下 KA 散装适合目前各自发展阶段。线下市场依然是休闲零食最主要销售渠道,根据 Euromonitor 数据,2020 年零食行业大卖场与商超渠道营收占比 51.6%,即使在电商冲击背景下,该比例也仅在 2015 年 58
2、.3%高位基础上下滑 6.7ppt。休闲零食本身具有冲动性消费属性,线下市场终端陈列和即时消费能在一定程度上推动消费者的购买欲,线上市场满足消费者囤货需求,线下市场满足冲动性消费需求。店中岛(或散装专柜)优势首先在于竞争较为缓和,休食龙头企业竞争集中于定量装产品,散装龙头仅有徐福记、港荣等传统品牌,产品矩阵较为固定,需要年轻高创新力的品牌来带动市场活力。散装本身不具备进驻壁垒,但盐津铺子的丰富品类、快速研发能力和甘源的独特产品力、品牌心智相结合,即拥有强大优势,也能够推动商超散装区域向品牌化发展。其次,散装区域具有排他属性,单个商超仅能容纳 2-4 个散装店中岛品牌,一旦进驻即可在此渠道形成独占优势。与大型商超达成合作,即可进驻全国所有商超门店,实现低成本快速扩张,还能借助商超保持稳定客流。同时店中岛的集中陈列具有天然的广告效应,在商超中能获得长期稳定的曝光度,盐津铺子广告费用率下降趋势明显,可验证盐津在品牌力逐渐强化的背景下,占位商超散装专柜具备充分广告效应。但甘源目前对于建立品牌认知的诉求强烈,仍持续加大广告投放力度。