制药生物科技

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究/医药与健康护理/生物科技 证券研究报告 N 百奥泰百奥泰（688177）公司研究报告公司研究报告 2020 年 02 月 21 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 首次首次 覆盖覆盖 发行价格及数量发行价格及数量 发行价格（元） 32.76 发行数量（百万股） 60 股本结。

2、 请阅读最后请阅读最后一页重要免责声明一页重要免责声明 1 1 华鑫证券华鑫证券公司公司报告报告 证券研究报告证券研究报告公司公司深度报告深度报告 华鑫证券华鑫证券 科创板报告科创板报告 证券研究报告证券研究报告行业研究行业研究 主要财务指标（单位：百万元）主要财务指标（单位：百万元） 投资要点：投资要点： 公司是一家创新型制药企业公司是一家创新型制药企业。
南新制药成立于 2006 年。

3、资本市场回顾与展望 创新药驱动下的医药与生物科技行业 德勤财务咨询 财务咨询 一、证券市场 2 二、并购交易 14 三、展望与行业动因 17 四、尾注 24 五、联系人 25 目录 前言 2018年以来，医药及生物科技企业在资本市场备受瞩目： 在此背景下，我们对过去一段时间内医药及生物科技行业的资本市场表现进行回顾，并结合行业动 因作出展望。
未来一段时间内，证券市场上医药及生物科技行业的投、。

4、科技板也成为港交所主板第一个以行业属性加以尾标的板块。
无独有偶，2018年底，科创板在上海证券交易所设立并试点注册制，科创板通过在盈利状况、股权结构等方面的差异化安排，重点鼓励生物医药等六领域企业上科创板，为未盈利或未有收入的生物科技企业提供了一个更为多元化的融资渠道。

5、型和方式。
随着医疗保健系统的全面改革，全球公共和私营部门的预算预期也将发生结构性变化：数万亿美元的医疗保健支出分配行将改变。
未来的医疗保健支出将减少对治疗和护理的关注，而将重心更多放在如手机应用、智能监控设备和人工智能（AI）分析驱动工具等的预防、诊断和数字化解决方案上。
普华永道旗下战略管理咨询公司思略特对全球顶级生物制药公司的120余名高管进行的一项调查1显示，预计到2030年，全球各国医疗保健预算总计将增长10%。
另有一些研究的预期更高达42%。
柳叶刀称，主要得益于可获得医疗保健服务的人数增加的比例将高于医疗保健预算增加的比例，预计每位患者的医疗费用将下降多达28%。
与此同时，相比于现有的生物医药公司，科技公司更有可能推动医疗保健新范式的变革。
我们发布的首期“#未来健康指数”显示，生物制药公司已经意识到，科技巨头因为其在使用数据和分析方法方面拥有更广泛的专业知识将成为上述趋势的主要推动力量。
而监管机构则被视为阻碍这一转型的主要阻碍因素。
事实上，大型科技公司已经凭借其自主的产品开发迈入了预防和诊断市场，近年来其在医疗保健领域申请的专利也越来越多。
与此同时，大型科技公司正通过收购和合作挺进属于生物制药企业的传统治疗领域。
这一现实将对生物制药公司构成重大挑战，并可能导致未来利润率降低。
假设服务每位患者的运营成本维持在当前水平，我们估计到2030年，平均净营业利。

6、调查的28家公司中，11家总部设在上海，6家总部设在苏州，其中大多数位于政策有利的科技公司指定区域。
港交所管辖的公司：香港生物科技公司上市时的业务状况及成熟度：香港交易所(HKEX)和香港证监会(SFC)做出了一项深思熟虑的政策选择，只允许尚未上市、处于相对成熟发展阶段的生物技术公司上市。
公司必须已从事至少两个完整财务年度的业务，且在概念阶段以外必须至少拥有一项“核心产品”。
“核心产品”是一个生物技术产品，是指经美国食品和药物管理局或中国食品药品监督管理局批准，基于临床试验(即人类受试者)数据之前销售的产品。
公司首次公开募股(IPO)前董事会/管理层持股比例：在上市时，上市公司的候选药物平均有12种，为了满足港交所的上市要求，其中两种符合港交所对“核心产品”的定义。
IPO时的产品开发状况：在接受调查的28家公司中，有一半股价高于2020年底的IPO价格。
然而，28家公司的平均股价涨幅为67.1%，突显了生物技术IPO对投资界的潜在吸引力。
这种吸引力已导致多数IPO被大幅超额认购，未来几年可能会有更多亚洲生物技术公司寻求在港交所上市。
文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：世达(Skadden)：2020年香港上市生物科技公司管理调查报告。

7、认为这种实验侵犯了他们的销售自主权，有些人甚至认为技术竞争正在逼近。
生物制药公司可以采取五项行动来克服他们队伍中的阻力，发展基于数字的下一代销售能力，这些能力有可能使该行业与其他行业并驾齐驱。
生物制药在下一代数字化能力方面落后于其他行业 明显加强销售代表的自主权销售代表们最担心的是，新技术将使他们比现有的更加有条不紊。
事实上，许多公司规定哪些医生要去看一次，多长时间看一次，并通过一系列培训向代表传达准确的信息。
为了培训现场团队，最先进的生物制药公司采用测试和学习的方法。
代表们渴望与其他行业的同行拥有同等程度的自主权。
然而，生物制药销售代表习惯于使用技术来做决定。
因此，对于那些被数据淹没的销售代表来说，新技术需要作为一种工具来帮助决策，而不是决定下一步行动。
保护销售领导层免受下行风险除了少数例外，商业和销售领导者都有季度目标。
在许多薪酬体系中，即使是一个小失误也会限制薪酬和职业机会。
这使得一些销售机构相信，下一代的试点，即使涉及到十分之一的代表或医生构成了太大的风险，尽管它提供了潜在的优势。
基于这个原因，生物制药销售机构应该采取措施保护领导者免受下行风险的影响，同时给予他们上行的信用。
从战术上讲，这意味着要保证领导者100%实现他们的销售团队或参与试点的客户群的目标。
如果结果是110%或120%，领导人也会因此得到赞扬。
文本由云闲 原创发布于三个皮匠报告。

8、生物制药行业2021年展望从统计学上讲，到2021年，生物技术市场比起初的市场有73%的机会。
尽管有一些过度的迹象，但生物技术市场整体并未过热。
与市场不同，IPO活动(和更广泛的股票发行活动)是均值恢复的。
数据显示去年投入于生命科学风险投资基金的大量资金，预示着未来几年的融资量。
这些基金为投入工作而获得费用，显然将寻找有吸引力的机会。
图2 医疗保健风险投资基金-每年融资10亿美元不断发展的生物技术公司生物制药公司的私人风险投资市场火爆。
2020年12月创下了单月募集私人资金的历史最高记录。
新型生物技术公司的成立速度和2020年资本成立的速度留下了深刻的印象。
这反映了专业公司成立组织和交叉基金的参与。
老练的投资者，外包和进入该领域的丰富人才共同推动了生物技术迅速形成的步伐。
图3 2015年1月至2020年10月生物制药风险投资额美国2020年选举对生物制药行业的影响由于美国是世界上最大的药品市场，也是唯一一个政府没有规定药品价格的大型市场，因此行业将密切关注拜登政府。
美国的财政状况很可能会对制药业产生负面影响。
数据显示社会保障，医疗保险和医疗补助支出将成为联邦支出的主要组成部分。
图4 联邦支出生物制药资本市场和并购活动的最新动态2021年1月，生物制药行业总价值突破7万亿美元大关。
纳斯达克生物技术指数于2021年1月8日收于历史新高，其。

9、此同时，中型企业的交易量(30亿至300亿美元)保持相对稳定，在这三年期间，每年有8至9宗交易。
2021年第一季度，交易活动依然强劲，有117宗小型交易和3宗中型交易。
图1：中小型生物制药并购交易量和价值收购方为何回避整合规划尽管生物制药公司为收购中小型资产支付了巨额溢价，但许多公司仍在淡化这些公司进行规范整合的必要性。
这类收购者相信他们可以放弃稳健的整合规划，因为他们已经成为以下五个神话中至少一个的牺牲品(见图2)。
图2：如何消除中小型生物制药交易的神话IMO也有助于保持高层领导人的参与，并就交易的顺序和时间做出必要的决定，而不是拖延到交易结束。
收购公司的首席执行官应在整合指导委员会任职;高级管理层应尽早决定谁将领导被收购的公司，并将此人置于整合过程的中心。
收购者将30亿美元或更多的股东资本用于中小型生物制药公司的收购，需要仔细规划其整合，并将重点放在价值驱动因素上。
这意味着消除那些拖延决策和破坏价值的神话。
通过稳健、跨职能的方法，收购方可以解决关键问题，并使其整合取得成功。
它产生的额外价值将远远超过所付出的额外努力。
文本由云闲 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：波士顿咨询公司(BCG)：实现中小型生物制药并购的价值最大化。

10、疫苗的犹豫不决使人们关注生物制药制造商所熟知的一个问题信任。
pp虽然很多人相信他们所服用的药物，众多消费者调查显示，生物制药行业被列为最不受信任的行业之一，尽管在流感大流行期间，这一点一直在改善。
信任对公司来说很重要，从影响公司获得和维持。

11、截至 2021 年 5 月 31 日，用于治疗尿路上皮癌的创新生物药中，美国已批准 7 款创新生物药上市，包括恩诺单抗阿维鲁单抗度伐利尤单抗阿特珠单抗帕博利珠单抗纳武利尤单抗及戈沙妥组单抗。
替雷利珠单抗和特瑞普利单抗是中国仅有处于商业化阶。

12、公司生物医药产品线能够用于各类化学药和生物药分离纯化，产品性能出色，有望逐渐实现进口替代，成为国 内领先的药品生产上游耗材供应商 国内创新药行业蓬勃发展，药品生产上游耗材市场随之快速扩容。
国内色谱填料市场由国际巨头主导， 国内药企有强烈降低。

13、雄脱患者体内的雄激素睾酮雄烯二酮被5还原酶代谢而成的5二氢睾酮DHT是引起雄脱的重要分子。
脱发区头皮转化生 成DHT的能力明显增强。
DHT与毛囊细胞上的雄激素受体AR结合后，会使毛囊微小化，并最终萎缩消失，导致脱发。
非那雄胺和米诺地尔是治。

14、全球市场格局由诺和诺德主导，国内市场金赛药业占据领导份额全球生长激素市场由诺和诺德主导。
目前全球生长激素市场主要参与者有诺和诺德辉瑞礼来罗氏默克等，主要销售区域在欧美等，其中诺和诺德占据龙头地位。
诺和诺德公司在 1966 年上市了第一个商业。

15、自主代理结合的一站式科学服务平台。
207年六位华东理工大学生创业成立泰坦科技，20132020年公司收入由1.33亿元增长至13.84亿元，CAGR达39.75，归母净利润由0.8亿元增长至1.03亿元，CAGR达43.7公司大力投入研。

16、公司控股股东为华邦生命健康股份有限公司，持有公司 48.96股份;公司实际控制人为张松山，通过华邦健康持有公司共计7.86股份。
张松山先生自2001 年 9 月至今担任华邦健康董事长等职务。
2021 年9月3 日，华邦健康宣布转让公司股份 。

17、金斯瑞生物科技（01548） 证券研究报告公司研究药品及生物科技(HS) 1 / 57 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 多领域布局助力加速成长， 谱写生命.。

18、患者技术进步以及远程医疗和在线处方销售等领域的监管变化。
BCG最近2019冠状病毒疾病调查专家对CVID19影响的调查清楚地表明，随着流行病的流行，医生与患者和制药公司的关系发生了深刻的变化。
越来越多地使用虚拟渠道，以及对更多医学和科学信息。

19、 1 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据人民币 市场优化平均市盈率 18.90 国金生物制药指数 1871 沪深300指数 4940 上证指数 3640 深证成指 14857 中小板综指 14531 相关报告 1.生物制品行业 1 至 11。

20、 1 各项声明请参见报告尾页。
各项声明请参见报告尾页。
有机糟渣资源化再造新路德，从环保有机糟渣资源化再造新路德，从环保工程公司向工程公司向生物科技生物科技公司蜕变公司蜕变 以高含水废弃物为支点，积极转型酒糟资源化。
以高含水废弃物为支点，积。

21、 1 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据人民币人民币 市场优化平均市盈率 18.90 国金生物制药指数 1698 沪深 300 指数 4266 上证指数 3251 深证成指 12329 中小板综指 12355 相关报告相关报告 1.。

22、荣昌生物制药烟台股份有限公司 招股说明书 本次股票发行后拟在科创板市场上市，该市场具有较高的投资风险。
科创板公司具有研发投入大经营风险高业绩不稳定退市风险高等特点，投资者面临较大的市场风险。
投资者应充分了解科创板市场的投资风险及本公司所披露。

23、2021 年年度报告 1 280 公司代码：688363 公司简称：华熙生物 华熙生物科技股份有限公司华熙生物科技股份有限公司 2021 年年度报告年年度报告 2021 年年度报告 2 280 重要提示重要提示 一一 本公司董事会监事会及董。

24、云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司 2021 年年度报告全文 1 云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司 2021 年年度报告年年度报告 2022005 2022 年年 03 月月 云南贝泰妮生物科技集团股份有。

25、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 TableMain 证券研究报告 公司首次覆盖 楚天科技300358.SZ 2022 年 04 月 10 日 买入买入首次首次 所属行业：医药生物 当前价格元：18.00 证券分析师证券分析师 陈铁。