新能源汽车行业分析

1、辅以大量的中小型零部件供应商（TIER1、TIER2、TIER3），组成庞大的供应商体系，这些中小型企业包括许多在细分领域龙头企业。
整车企业在政府的支持下深度绑定供应链上的零部件供应商、当地学校资源及跨界公司。
德国汽车产业投入大量的成本于国内核心工厂进行高端技术研发、整车设计、质量把控等，并在国外寻找劳动力低廉的国家设厂进行简单生产或直接将部分生产外包给国外工厂。
在新能源汽车领域，德国车企虽然起步较晚，但在2017 年已有长足进步，销量已达全球第四，大众、宝马、戴姆勒等公司均计划在 2025年将新能源汽车占比提升至 15-25%推荐标的：上汽集团。
公司 18 年H1 在国内市场份额同比提升 1.2 个百分点至 24.2%，自主品牌在 18 年连续推出RX8 和 MARVEL X 进攻“20 万+”的高端车市场；产业链方面，公司拥有中国最大的零部件公司华域汽车 58.32%的股权，同时背靠中国最强的长三角汽车产业集群；公司 18 年H1 的研发费用位列所有 A 股上市公司第一；公司1-10 月新能源乘用车累计销量 8.3 万辆，累计同比+153%。

2、箭在弦上，新能源车2020再出发 分析师：白宇执业证书编号：S1190518020004 分析师：刘文婷执业证书编号：S1190518020002 行业研究报告行业研究报告 分析师助理：赵水平 太平洋证券汽车团队新能源汽车系列报告 报告撰写时间：2020年3月30日 箭在弦上，2020新能源汽车再出发 受疫情影响，2020年1-2月新能源汽车销量大幅度下滑，整个新能源汽车板块近期也出现了较大幅度回。

3、 - 1 - 本报告的主要看点本报告的主要看点： 1. 对全球新能车 2020 年及 未来 5 年销量的判断。
分 析欧洲市场和美国市场。
2. 对国内新能源车 2020 年 及未来 5 年销量及结构进 行判断，从供给端、需求 端及政策端进行分析。
3. 解析核心车企特斯拉、大 众及比亚迪最新布局 陈晓陈晓 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S113052。

4、消费挤出致使汽车市场短期遇冷；新能源汽车逆势而上，市场规模迅速扩大，预计于2020年可实现500万辆的保有量目标；新能源乘用车销量增长迅猛，2018年前3个季度的产销量已接近2017年全年水平；新能源乘用车市场格局无明显变化，补贴“退坡”令低续航里程的小微车型需求淡化；A级及以上轿车车型与SUV车型热度提升，市场仍主要依赖补贴政策驱动；新能源物流车细分市场爆发力可期；新能源客车借势公共交通发展速度较快，现进入短期调整阶段。
行业态势“双积分政策”将高效激励生产，新能源汽车行业开始进一步的市场化进程，预计税费减免会作为刺激新能源汽车行业发展的长效机制；各项生产要素价格无明显变化，新能源车企投融资热度褪去，新兴车企围绕用户打造商业模式，市场遇冷导致营销传播力度锐减；动力电池行业具备一定国际竞争力，同时存在业务高度集中的问题。
未来展望中国新能源汽车销量连续问鼎全球，但产品力隐忧不容忽视；世界汽车巨头开始组成联盟以应对电动化为主的新技术进步带来的市场变化，并将业务向产业上下游延伸；内燃机汽车在短期内具有不可替代性，中期将与新能源汽车并驾齐驱；中国新能源车企将积极参与国际竞争，更加注重打造产品力；亦可通过联盟形式降低研发与经营成本，产生协同效应，打通广阔的上下游利润空间，保持并提升竞争力；。

5、 1 新能源乘用车普及路线图新能源乘用车普及路线图 用户维度：用户维度：1 1）营运端）营运端，出租车和网约车已实现三年平价，但几大痛 点尚未解决，大规模主动替换预计在 2023 年及以后，但短期在地方政 策和补贴等带动下会实现阶段性高增长。
2 2）家庭端）家庭端，长日均行驶里程 的长尾用户率先普及，日均里程 80km（占比 5.1%左右）的用户，15 万元以下的中低端车型 2021 年有望率。

6、证券研究报告 2020年3月4日 新能源汽车产业链盈利本质 分析师：申建国 执业证书编号：S1220517110007 目录 新能源汽车：全球竞争力 新能源汽车产业演进 重点公司 nMoRrRsOsPpRpNmNqPvMtM9PbPbRoMrRnPrRlOmMsRlOnNrM9PqQzRxNsPsNwMnPpR 7% 18% 42% 43% 59% 61% 55% 51% 48%47。

7、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 1919 Table_Page 跟踪分析|电气设备 证券研究报告 新能源汽车新能源汽车 新一轮新能源汽车补贴新一轮新能源汽车补贴周期开启周期开启 核心观点核心观点： 2020 年开启新一轮新能源汽车补贴周期年开启新一轮新能源汽车补贴周期。
4 月 23 日四部委发布关 于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知。

8、 面向新能源智能汽车的新基建 华夏幸福产业研究院 胡骏明 博士 2020年3月27日 一什么是未来所需要的新基建？ 二如何正确认识新基建？ 三如何实现新基建有效投资/最大化新基建后期价值？ 什么是面向新能源智能汽车的基础设施体系？ 汽车电动化、智能化离不开新型基础设施的支持。
根据新能源汽车产业发展规划（2021-2035）和 智能汽车创新发展战略，可以分为充换电基础设施、氢能基础设施、智能交通基础。

9、5 年增速或在2%-3%左右，周期属性或更加明显。
二问：面向未来，如何择股？为了回答这个问题，我们对全球主要资本市场汽车行业市值结构进行了剖析，并对主要公司股价表现进行了简单复盘。
德国、日本资本市场汽车行业市值占所在国家全部市值比重分别为为7.1%、8.7%，美国为1.6%，英国为3.1%，香港为1.2%，目前中国为2.8%，从结构上来看，我们认为中国汽车行业市值结构比较合理，这与我们上文判断中国汽车市场进入缓慢增长时代一致。
但我们发现，中国汽车行业上市公司数量众多，单家市值远小于其他国家。
因此，我们判断在中国汽车销量增速放缓背景下，行业整合大势所趋，市占率提升是择股重要标准，当然，所在赛道天花板要足够高，符合行业发展趋势。
整车核心在于抓周期，自主品牌整合空间大，能够提升市占率的公司才能穿越周期。
零部件成长性预计好于整车，得益于零部件成长路径相对较广，比如进口替代、全球化扩张等。
三问：站在当下，如何看待 A 股汽车行业？我们维持汽车行业 2019年下半年策略：布局正当时-20190617的观点，预计 2019 年将是新一轮汽车周期的底部，以及2019 年或是电动车产业链价值洼地形成期。
对于新一轮汽车周期的底部判断，理由包括 1）估值处于历史底部，安全边际高；2）预计下半年汽车销量好于上半年，明年好于今年；3）产业资本持续回购。
对于电动车产业链2019 年是。

10、加速投放，带动下游锂电池及其原材料需求高速增长。
锂电池四大关键原材料（负极、正极、隔膜、电解液）2018年中国供应分别占全球的 66%/33%/38%/72%，其中中国负极企业供应份额高，格局好，全球对比的视角下，中国负极龙头兼具技术、产品、成本优势，全球竞争力明显，且已经进入 LGC、宁德时代、三星 SDI 等全球锂电巨头供应链，随着下游放量，负极材料加速全球替代，有望享受全球新能源汽车增长红利。
负极是锂电四大关键原材料之一，2025 年空间有望超 500 亿。
负极材料是锂电四大关键原材料之一，对锂电寿命、能量密度、功率、安全等性能起到重要作用。
目前负极材料主要是石墨，包括人造石墨和天然石墨，占 95%的份额。
石墨类材料 2018 年全球出货量 18 万吨，市场规模约 123 亿元，新能源汽车行业兴起带动负极材料需求快速上升，预计 2019/20/21/25 年出货量分别为 23/31/40/101万吨，市场空间分别为 150/194/240/522 亿元，2019-2025 年 CAGR 23%。
行业格局：日本曾垄断供应，中国巨头冉冉升起。
2000 年之前日本负极供应占全球 95%以上，随着中国实现技术突破并建立成本优势，中国/日本出货占比从2000 年的 4%/95%变化至 2018 年的 66%/30%。
2018 年全球负极出货 CR4 占比60%，。

11、新能源汽车行业报告 央视市场研究股份有限公司 媒介与消费行为研究部 2020年5月 数据说明 行业界定：中国汽车行业新能源汽车乘用车市场，且偏向供个人使用的消费者群体 研究对象：15-69岁城市居民，符合国家人口普查年龄分布结构，覆盖全国七大区域60个一线至四线城市 数据周期：CID消费者智库 2017-2019 加权方式：population（个别数据加权方式有所不同，详见标注） 人群定义： 汽。

12、请务必阅读正文之后免责条款部分请务必阅读正文之后免责条款部分 中国新能源汽车发展报告中国新能源汽车发展报告 2 2020020： 穿越疫情的至暗时刻穿越疫情的至暗时刻 恒大研究院研究报告恒大研究院研究报告 新能源新能源汽车汽车行业行业 专题报告专题报告 2020/9/18 首席首席经济学家经济学家：任泽平任泽平 研究员研究员：连一席 lianyixi 研究员研究员：郭双桃 guosh。

13、 01 市场行情 本月国内一级市场总交易金额为2,309.2亿 元、同比上升17.9%，总交易事件377项， 同比下滑15.9%； 新能源汽车指数2月触底反弹，绝对走势 低于上证指数；2020年新能源汽车利好政 策推动行业指数持续攀升； 臻驱科技8月完成战略融资；恒翼能9月完 成1.0亿战略融资。
* 行业收益率：以2019年1月2日行业板块指数为基准计算的行业收益率 mNsPnMrRtOnMpQ。

14、 e2，四款纯电车型全面切换搭载刀片电池上市发布。
同时，比亚迪董事长王传福表示:“目前，刀片电池产能快速爬坡，品质稳定可靠，远超预期,开始向全行业外供。
未来大家将能见到刀片电池陆续搭载在国内外各主流品牌的新能源汽车上。
”( OFweek锂电网)2021年4月9日新能源汽车发布的内容是日前，孚能科技公告了一款新电池能量密度达到330Wh / kg。
孚能方面表示，其采用先进硅负极材料以及单壁碳纳米管导电剂和新型粘结剂配方进行设计的电化学体系，有效克服了硅膨胀的问题，达到超过1500次循环的能力。
此外，该电芯在零下20温度下仍能提供90%的容量。
孚能正申请权威检测机构按国家标准对其进行测试，预计测试周期约为3个月。
( OFweek锂电网)。
2021年4月9日新能源汽车发布的新闻内容是为应对新冠病毒导致的病例数急剧增长，智利政府决定4月5日至5月1日关闭边境。
虽然智利能源和矿业部对外公开表示，关闭边境不会影响矿企的正常运作。
但市场依旧对智利的矿产供给仍然存在担忧.作为全球第二大锂原料供应国，智利2020年锂原料产量约1.8万金属吨，占全球的22%。
据海关数据，2020年我国进口碳酸锂中智利占比74%。
且智利阿塔卡玛盐湖是海外前两大锂盐巨头雅宝与sQM重要的生产基地，目前两家企业都与国内大型材料厂及电池厂签有供货协议。
智利封锁边境难免引发市场供给担忧。
(高工锂电网)。

15、2020年年10月月27日日 新能源汽车行业专题报告新能源汽车行业专题报告 全球新能源汽车销量展望全球新能源汽车销量展望 中信证券研究部中信证券研究部新能源汽车行业新能源汽车行业 首席分析师首席分析师宋韶灵宋韶灵 联系人联系人董雨翀董雨翀 1 1 核心观点核心观点 我们预计我们预计2020年年/2021年全球电动车销量分别为年全球电动车销量分别为276万辆万辆/405万辆万辆，同比同比+17%/。

16、UDAwMDE3MDY3NTIwMjAxMTIzMDk1MjU4 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业周报行业周报 目目 录录 1、本周观点 .。

17、们的文化。
下一代数字工程和制造将建立在诸如人工智能(AI)，云计算和云计算等技术的基础之上。
物联网(IoT)来创建数据和软件驱动的行业智能产品和系统，运营和服务将改善正常运行时间，降低成本并提高效率，从而为公司，其客户及其合作伙伴增加价值 。
软件将在汽车工业中发挥至关重要的作用，并从根本上对其产生影响。
可持续发展随着环保意识的增强，近80%的客户现在正在制定基于可持续性的购买决策。
3各行各业的公司开始对旨在减少其环境足迹并实现净中性影响的综合计划做出反应。
二氧化碳和其他温室气体。
值得注意的是，越来越多的BEV采用将最终对销量(不同的销售模式，可能带有电池租赁选项)和售后(由于整个动力总成系统的复杂性降低而降低了服务要求)产生影响，至少需要进行调整， 在这些地区也是如此。
以客户为中心可持续发展并不是改变客户期望的唯一领域。
59%的年轻消费者(35岁以下)正在考虑购买汽车，而2020年4月这一比例为35%，7而此，汽车客户正在发生代际变化，他们的历史偏好得到了扭转，从而避免了拥有汽车。
以客户为中心是关键，不仅在直接与客户交谈时，而且在所有沟通渠道中，以及在内部，在开发新产品和设置新流程期间，都是至关重要的。
以客户为中心是物理和数字世界的主要驱动力，必须无缝集成到内部和外部流程中。
智能产业从客户到OEM的角度来看，新技术一直在扰乱产品的开发和制造。
最近，在工。

18、行业行业报告报告 行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 半导体半导体 证券证券研究报告研究报告 2021 年年 01 月月 31 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市维持评级 上次评级上次评级 。

19、2021年年2月月2日日 新能源汽车新能源汽车行业跟踪行业跟踪 新能源汽车：从智能视角看电动新能源汽车：从智能视角看电动 目录目录 CONTENTS 1 一一新能源汽车：进入产品驱动阶段新能源汽车：进入产品驱动阶段 二二新能源汽车：电动更成。

20、p奔驰：EQ 品牌集体首秀pp本次车展奔驰首发首款新生代豪华纯电车型全新 EQA 与新生代细分市场唯一 7 座豪华纯电车型全新 EQB。
两款车型配备 L2 级智能驾驶辅助系统，在 CLTC 工况下续航里程可超 500km。
车型搭载三屏一体宽。

21、p1.2.3 需求端：品质成本双因子驱动，高端低端消费率先放量pp在购车及用车环节，前期制约电动车推广的负面因素正在改善：pp1购车环节，主流车企重磅车型投放将继续刺激市场，续航里程凭借电芯材料创新电池包结构优化有所提升;伴随着规模效应的提。

22、p5.3锂钴行业 受益标的梳理pp特斯拉国内锂原料核心供应商主要为赣锋锂业和雅化集团:赣锋锂业: 2018年9月21日,特斯拉与中国最大的锂电池生产商赣锋锂业达成了合作协议。
贛锋锂业表示将向此汽车制造商提供其总产能五分之一的锂产品，即用于电。

23、p固态电池已经成为部分非传统电池企业进军锂电行业的重要突破口，其中代表企业为国内的昆山清陶北京卫蓝台湾辉能及浙江赣锂赣锋锂业控股，以及海外的Sakit3SEEOQuantum ScapeSolid Energy 等。
pp昆山清陶：2014 。

24、p电装为全球第二大的汽车零部件集团，业务涵盖动力系统热管理系统汽车电子及电气化系统等领域，主要的汽车热管理产品有空调系统动力传动冷却系统压缩机等。
2019 年汽车业务总营收达到 466 亿美元，其中热管理业务营收占比达到 26.2，近些年来。

25、 2021年上半年，华为不仅发布了一系列引起市场广泛关注的HIHuawei inside新品，还与小康北汽按不同合作模式分别推出了赛力斯SF5和极狐阿尔法S 华为HI版两款新能源汽车，市场反响热烈，其中赛力斯SF5开售两天预订量已超过30。

26、六氟磷酸锂6F：价格反转，预期后续维持在高位。
6F 伴随碳酸锂价格波动起振幅较大，其价格由 2016Q2 超 40 万元吨回落到 2020Q2 约 6.5 万元吨。
其价格下行因 20152017 年布局的产能在 20182019 年逐步释。

27、纯电动平台是电动化趋势的重要方向也可作为电动化能力的另一重要参考指标。
相比油改电平台，纯电动平台能生产出综合性能更优的电动车。
油改电平台上，电动产品不得不屈就于传统结构，开发过程束手束脚。
而纯电动平台以电池布局为出发点，依次设计其他构件的。

28、上述正负极扩产计划均将于20212022 年投产，进一步保障公司行业龙头地位。
pp偏光片业绩超预期，产能持续放量盈利有望进一步提升。
公司收购 LG 化学偏光片资产于2021 年 2 月并表，23 月预计贡献归母净利 1.61.8 亿元，单。

29、电驱动系统包含驱动电机控制器传动三大总成。
由于电驱动系统在新能源汽车产业链的关键地 位，整车企业及其下属公司和独立的零部件企业都在该领域积极进行布局。
国际市场的产业格局已 初步形成，国际一线主机厂，如宝马丰田大众日产等，其电机系统均为体系。

30、美国从 2005 年开始直接补贴新能源汽车行业，联邦和各个州政府不断 加码政策。
在政策层级分为联邦层面和州层面，联邦层面以补贴和积分 政策为主，州层面以加州为首实施 ZEV 积分政策和地方性补贴措施。
加州 ZEV 法规提高要求，实施州范围。

31、自主品牌汽车智能化配置军备竞赛加速，产业链进一步成熟。
2021 开年以来，蔚 来上汽智己纷纷和长城汽车等头部自主品牌发布新车型和新的技术平台，车载高算力平 台包含激光雷达在内的高性能感知套件和高配置座舱系统平台基本成为标配，且车身内 外饰。

32、美国市场主要车企新能源汽车销量分化明显，特斯拉销量占比最高，2020 年占比高 达 63，拉动美国新能源汽车销量增长。
大众集团 2020 年新能源汽车销量为 1.8 万辆， 同比38，销量增速较快。
通用集团福特集团近几月均有新款新能源车型发。

33、优良的 SEI 膜固体电解质薄膜具有有机溶剂不容性，允许锂离子自由的进出电极而溶剂分子无法穿越，从而阻止溶剂分子共插对电极的破坏，提高电池的循环效率和可逆容量等性能。
其主要分为无机成膜添加剂SO2CO2CO 等小分子以及卤化锂等和有机成膜添。

34、欧洲：补贴正当时，销量高增长欧洲当前以小型车为主，未来将向上突破。
当前欧洲新能源车的驱动力主要是补贴，因此电动车销量结构与国内20162018年类似，主要以A00A0A级轿车，以及小型紧凑型SUV为主，上述车型价格相对较低，补贴后性价比高。

35、原材料价格触底反弹，动力电池降本进入结构降本第二阶段。
价格的变化是成本政策供需博弈的结果。
价格变化是政策供需等多方面因素博弈的结果。
分季度来看，1Q18 成本上涨价格大幅下滑，主要是来自补贴退坡等方面的压力;2Q181Q19 成本下滑价格下。

36、证券研究报告2021年全球新能源汽车市场回顾2022年02月13日行业评级：增持2请参阅附注免责声明01全球市场：21年销量达到675万辆，预计2022年有望达到1000万辆，渗透率突破两位数020304投资要点行业评级：增持海外市场：欧洲。

37、Len。
v。
联想 飞新能源汽车行业方案白皮书 01新能源汽车行业方案白皮书卷首语自 2009 年初由科技部财政部发改委工信部共同启动十城千辆节能与新能源汽车示范推广应用工程，我国新能源汽车开始了大规模产业化。
多年来，在各种政策的支持下，该行。

38、新能源汽车集体涨价怎么看国海证券研究所刘虹辰分析师王琭联系人S0350521090005S评级：推荐维持证券研究报告2022年03月24日汽车1行业深度报告相对沪深300表现表现1M3M12M汽车9.820.40.6沪深3008.313.9。

39、新能源豪华车正爆发，首推理想汽车证券分析师 ：黄细里执业证书编号：S0600520010001联系邮箱：联系电话：021601997932022年6月17日证券研究报告2核心观点：规模扩容结构优化，助力自主向上 受益国内汽车行业电动智能化变。

40、CDP行业洞察新能源汽车行业CDP 客户成功2022目录第一部分 新能源汽车行业的整体分析第二部分 细分行业洞察 新能源整车 智能驾驶 动力电池 充电桩第三部分 CDP新能源汽车行业的产品套件第四部分 CDP的新能源汽车行业成功案例第一部分。

41、月酝知风月酝知风汽车行业汽车行业产销规模恢复,新能源汽车彰显韧性产销规模恢复,新能源汽车彰显韧性平安证券研究所汽车团队2022年年07月月07日日证券研究报告证券研究报告行业评级:行业评级:汽车汽车 强于大市维持强于大市维持电新电新 强于大。

42、资本赋能科创实业 变与不变变与不变 新能源汽车行业研究框架新能源汽车行业研究框架 分析师:陈梦洁 执业编号:S0300520100001 邮箱: 粤力量 跃未来 整车研究框架 1 1 新能源车产业链的变与不变 2 2 核心赛道研究分析 3 。