汽车行业深度报告：新能源汽车集体涨价怎么看？-220324（33页）.pdf

1、新能源汽车集体涨价怎么看？国海证券研究所刘虹辰(分析师)王琭(联系人)S0350521090005S评级：推荐(维持)证券研究报告2022年03月24日汽车1行业深度报告相对沪深300表现表现1M3M12M汽车-9.8%-20.4%-0.6%沪深300-8.3%-13.9%-17.0%最近一年走势相关报告汽车行业深度研究：特斯拉系列报告八：特斯拉中国、北美、欧洲三大市场展望（推荐）*汽车*刘虹辰2022-03-17汽车行业深度研究：俄乌冲突对汽车行业的影响怎么看？（推荐）*汽车*刘虹辰2022-03-10汽车行业深度研究：新能源爆款车型系列二：车型集中度下降，品牌集中度趋稳（推荐）*汽车*刘虹

2、辰2022-03-01汽车行业深度研究：MY与M3月销比值波动提升，出口迎本季高峰（推荐）*汽车*刘虹辰2022-02-24汽车行业深度研究：2022年新能源爆款车型怎么看？（推荐）*汽车*刘虹辰2022-01-22汽车行业深度研究：2022策略报告：产业变革的，时代浪潮的（推荐）*汽车*刘虹辰2022-01-16汽车行业深度研究：特斯拉生产制造革命：4680 CTC（推荐）*汽车*刘虹辰2021-11-182-0.1250-0.05660.01190.08040.14890.217321/121/221/321/421/521/621/721/821/921/1021/1121/12汽车沪深

3、300请务必阅读附注中免责条款部分QYiZrVbYjWqY8Z3WdU7NcM6MoMoOoMtRlOrRtQfQmOrM7NoOyRNZnOmMNZpPzQ核心观点3请务必阅读附注中免责条款部分2022年以来，各车企陆续上调旗下新能源汽车售价以应对成本上涨的压力，涨幅普遍在5%-15%区间。特斯拉调价最为频繁，自2021年起已数次调价，2021年12月31日Model 3后轮驱动板/Model Y后轮驱动版分别涨价1万/2.1万元，2022年3月10日Model 3高性能版、Model Y长续航版及高性能版各涨价1万元，并在3月15日又分别涨价1.8、1.8、2万元。整车涨价主要原因：补贴退

4、坡：新能源车补贴退坡，较去年下滑30%，政策红利逐渐消失，主机厂部分成本转移至消费者，中低端车型影响更大。芯片短缺：俄乌冲突对于芯片供应的影响相对有限，全球主要芯片相关厂商供应链暂未受到影响。2022年2月汽车经销商综合库存系数为1.85，恢复至警戒线以上，在一定程度上反映了芯片短缺情况的逐步恢复。原材料涨价：2021年起至2022年3月17日，碳酸锂价格上涨879%，镍价格上涨72%。2021年7月起我国汽车市场终端折扣率逐渐收窄，且市场价格指数在98.5%100%范围波动，高于2020年同期34pct。涨价对新能源汽车销量影响有限：燃油涨价抬高燃油车用车成本：以城市工况下平均油耗量9L/1

5、00公里，年行驶里程11.5万公里计算，当前价格下95号汽油车年燃油成本较去年同期提升14492174元，92号汽油车年燃油成本较去年同期提升13592039元。优质品牌需求持续旺盛：当前特斯拉Model 3&Y交付周期进一步延长至1620周，在手订单仍保持较高水平。特斯拉自2021年起数次涨价后依然能保持终端需求的不断提升，足以证明优质品牌能够较好消化涨价对销量带来的短期负面影响。我们认为，涨价潮将是对新能源汽车市场的一次洗牌，市场份额将向优质品牌进一步集中。DM-i技术为代表的插混车型颇具成本优势：比亚迪宋PLUS DM-i和唐DM-i车型和其对应燃油车型价差分别缩小至3.1万元和2.4万

6、元；新车型汉DM-i百公里亏电油耗4.2L，起售价21.68万元，相比老款DM车型更具性价比优势。涨价不影响新能源发展大趋势：参考豪华市场零售量及价格指数历史走势，折扣收窄对终端销量短期内会造成一定影响，但我们认为，提价往往影响消费者短期决策，从中长期看，消费者心理价位预期也将随市场价格整体环境变化而改变。新能源汽车发展势头依然保持强劲：2022年2月，新能源汽车销量33.4万辆，同比+184.3%；其中，新能源乘用车销量32.1万辆，同比+182.2%。2020年1月- 2022年2月，新能源汽车渗透率从2.4%提升至的19.2%，新能源乘用车渗透率从2.6%提升至21.6%，均创下历史新高