新能源汽车行业产业链专题：当前如何看新能源汽车产业链投资机会？-210721（17页）.pdf

《新能源汽车行业产业链专题：当前如何看新能源汽车产业链投资机会？-210721（17页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《新能源汽车行业产业链专题：当前如何看新能源汽车产业链投资机会？-210721（17页）.pdf（17页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、美国市场主要车企新能源汽车销量分化明显，特斯拉销量占比最高，2020 年占比高达 63%，拉动美国新能源汽车销量增长。大众集团 2020 年新能源汽车销量为 1.8 万辆，同比+38%，销量增速较快。通用集团、福特集团近几月均有新款新能源车型发布，随着2021 年市场景气度提高，预计未来销量将逐步提升。拜登政府上台，政策环境趋好。拜登政府支持新能源汽车产业发展，提出在 2030 年全国建立 50 万座电动车充电桩，政府采购 300 万台新能源车，力争使美国在 2050 年之前实现 100%清洁能源经济和零净碳排放。拜登电动汽车计划于 3 月 31 日首次宣布，1740亿美元电动车扶持计划主要包

2、括 1000 亿美元的消费者电动车退税、150 亿美元电动车基建、200 亿美元电动车校车拨款、250 亿美元电动车公交拨款以及 140 亿美元其他电动车税收优惠。美国电动车政策环境趋好，预计美国市场有望恢复增长。全球动力电池 2027 年需求预计接近 1.8TWh，2020-27 年复合增长 44%。2020 年全球新能源汽车动力电池需求约为 137GWh，根据我们的预测，2027 年全球新能源汽车动力电池需求有望达到 1798GWh，2020-2027 年 CAGR 44%。行业将进入 TWh 时代，中长期增长确定性高，空间大，增速快。从供给端看，随着自主车企、外资/合资车企、造车新势力布

3、局的全新电动平台开始提供更多的正向开发车型，产品综合性能明显提升，且更加具有科技、智能特征，对于消费者更具吸引力。在优质供给加速下有望改善需求，从销量端看，国内 4/5/6 月新能源车销量 20.6/21.7/25.6 万辆，环比持续超预期，我们预计今年国内新能源车销量有望达 280 万辆。海外市场方面，欧洲、美国政策预期向好，全球新能源车未来开启高速成长，市场空间持续扩容，优质整车企业充分受益。比亚迪公司在新能源汽车领域技术领先，爆款车型“汉”带动品牌力明显提升，换代更新后热度有望维持。第四代 DM-i 插混平台具备低油耗、低成本特点，3 月开始交付以来销量逐月攀升，同时单月订单持续增加，有

4、望推动公司电动销量迈向新台阶。当前供应链中性化战略稳步推进，比亚迪半导体上市申请已受理，动力电池等先进电动零部件业务分拆有望加速，逐步兑现内在价值；近期 H 股增发完成，资本持续赋能。比亚迪电子基本面亦持续向好，继续重点推荐。2020 年全球新能源汽车动力电池需求约为 166GWh，我们预计 2027 年有望达到1798GWh，2020-2027 年 CAGR 44%，行业进入 TWh 时代，空间较大，增速较快。全球电动车进入“爆款车型”的市场驱动阶段，优质电池供给稀缺，中国锂电行业坐拥全球最完善的产业链、最大的市场，全球竞争力明显，中国优秀的锂电企业立足国内，有望加速走向全球，迎接成长。宁德

5、时代国内外电动化长期趋势明显，海外景气度向上提速，高端动力电池持续紧缺，同时全球储能市场临近爆发，公司作为全球磷酸铁锂电池龙头，有望率先享受行业爆发成长。作为全球动力电池龙头公司，深度绑定国内主流电动车企；同时对海外特斯拉等巨头客户配套全面深入。2021 年 1-4 月公司全球市占率超过 30%，环比 2020 年提升明显，公司全球动力电池龙头地位稳固。预计随着公司产能加速释放与供应链需求逐季向好，叠加公司开始配套欧洲车企全球订单，公司业绩有望持续高增。亿纬锂能公司动力电池业务通过积累确立了技术、产能、客户等优势，加速全球配套，目前公司已有与在建动力储能电池产能合计超 100GWh，并且公司铁锂与三元电池均获得国内乘用车企新订单。近期公司积极布局上游产业链，通过与德方纳米、贝特瑞的合资，布局正极材料环节，收购金昆仑和大华化工股权，并与金昆仑合资，布局上游锂盐环节，与林洋能源等企业在客户端持续发力，动力电池业务具有较高的成长性。此外，公司锂原电池、消费类锂离子电池在细分市场处于龙头或领先地位，受益下游景气，业绩增长明确。