新能源汽车行业：新能源豪华车正爆发首推理想汽车！-220617（45页）.pdf

1、新能源豪华车正爆发，首推理想汽车！证券分析师 ：黄细里执业证书编号：S0600520010001联系邮箱：联系电话：021-601997932022年6月17日证券研究报告2核心观点：规模扩容+结构优化，助力自主向上 受益国内汽车行业电动智能化变革，30万元以上豪华车市场面临规模/结构/格局的多重优化。趋势一：消费升级大趋势下，30万元以上豪华车市场规模不断扩大。国内30万元以上豪华车市场规模由2017年起快速增加，2021年全年销量达300万辆左右，消费持续升级。我们预计2022 2025年，随国内居民人均可支配收入提升以及20142018年的购车人群换购需求集中释放，对比欧美成熟汽车市场，

2、国内豪华品牌份额有望继续提升至15%以上，2025年预计合计400万辆。趋势二：需求端用户购车标准诉求变化，增换购驱动下新能源汽车渗透率有望快速提升。2021Q4豪华车市场新能源汽车渗透率接近15%，低于行业均值。考虑豪华汽车用户增换购消费诉求由单一品牌转向技术，品牌黏性下降，新能源汽车尤其是一线新势力以领先智能技术&出色电车驾驶体验&较好品牌知名度成为豪华汽车市场用户增换购更优选择，细分市场新能源增速想比行业更快。趋势三：供给端自主品牌新车推出密集，受益行业变革自主份额有望持续增加。截至2021Q4，国内豪华汽车市场以BBA及合资豪华品牌为主，CR5超65%，自主品牌份额极低。未来新势力车企

3、+一线自主车企面向30万元以上智能电动汽车市场积极布局，脱胎于自主车企的腾势/沙龙/极氪/智己/飞凡/阿维塔等品牌叠加新势力理想/小鹏/蔚来等车企在20222023年30万元以上新车密集推出，借助智能电动行业红利，我们预计自主品牌市占率有望不断增加。gZeZqOtQtOmRpOrPnO7NdN8OtRqQsQmOjMmMoQfQpNnNbRpPxOwMmPoRxNmQxP豪华市场未来市场空间以及格局测算3数据来源：交强险，marklines，东吴证券研究所。备注：国内市场进口车型未来假设基本均为燃油车我们对豪华车市场未来市场销量规模以及格局测算如下：图：国内30万元以上乘用车市场未来销量以及格

4、局测算/万辆核心观点：看好理想/长城/小鹏/蔚来向上机会借助规模扩容+结构优化的市场红利，看好强势自主车企产品放量。受益自主品牌豪华车市场份额提升，看好理想L9/长城坦克/小鹏/蔚来等产品。1）理想L9：定位豪华增程智能全尺寸SUV，卖点明确，稳态月销有望挑战1.5万台。座舱维度：搭载双高通8155芯片，五屏三维空间交互，搭配旗舰级音响/座椅设计；驾驶维度：自研高效增程电动系统，纯电续航215km；AD Max智能驾驶系统，配合英伟达Orin芯片以及激光雷达实现高等级辅助驾驶。L9对标40万元以上超豪华燃油SUV以及MPV，向上覆盖百万级别豪车，空间广阔。2）小鹏G9带来豪华车市场全新智能电动

5、增量。G9定位3040万元价格中大型SUV，以行业最领先智能驾驶落地功能为核心竞争力。电动化维度基于800V超高压快充平台，实现充电5min续航200km；智能化维度采用英伟达Orin芯片配合激光雷达，支持点对点高速/城市道路领航辅助驾驶。3）蔚来持续加码高端，ES/ET系列丰富品牌矩阵。蔚来继ES8/ES6/EC6之后，相继推出ET7/ES7 /ET5三款车型定位30万元以上豪华轿车/SUV产品，以领先智能电动硬件配置以及极致用户服务打造强势产品竞争力，助力销量提升，进一步巩固蔚来豪华品牌定位。4）长城坦克500延续300爆火，700/800有望实现进一步向上。坦克500延续300爆款能力，

6、定位3040万元智能豪华越野市场，单月订单稳定与5000台左右；坦克700/800进一步升级至40万元以上豪华越野市场，直接对标普拉多/兰德酷路泽等产品，智能化以及专业越野配置领先。5）比亚迪/吉利/长安/上汽等一线自主品牌积极布局推出高端化品牌车型，腾势/极氪/阿维塔/智己/非凡等品牌2022年均有20万元以上全新产品推出，助力品牌高端化进程。4投资建议与风险提示 投资建议： 豪华市场电动智能化趋势明确，自主品牌积极布局向上，有望率先受益。受益自主品牌豪华车市场份额提升，看好理想L9/小鹏G9/蔚来系列新车以及其他国内一线主流自主品牌等产品销量提升。整车板块推荐优先【理想汽车+小鹏汽车+蔚来