外服控股投资价值分析报告

1、 -1- 证券研究报告 2020 年 7 月 2 日 华润微（688396.SH） 电子 中国“英飞凌”的崛起 华润微（688396.SH）投资价值分析报告 公司深度 华润微是中国华润微是中国本土的本土的功率半导体功率半导体龙头龙头企业。
企业。
公司前身成立于 1983 年，是中国 功率半导体本土 IDM 龙头企业，拥有芯片设计、晶圆制造、封装测试等全产业 链一体化能。

2、 公司公司报告报告 | 公司专题研究公司专题研究 1 中国石化中国石化（600028） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 04 月月 05 日日 投资投资评级评级 行业行业 化工/石油化工 6 个月评级个月评级 买入（维持评级） 当前当前价格价格 4.46 元 目标目标价格价格 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 95,557.77 流通A股股本(百万股) 95,55。

3、 请务必阅读正文之后的免责条款 新疆明珠，景气提升新疆明珠，景气提升 天山股份（000877）投资价值分析报告2020.7.1 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 罗鼎罗鼎 首席建筑&水泥 分析师 S1010516030001 杨畅杨畅 建筑&水泥分析师 S1010520050002 公司为公司为新疆以及西北地区产能最高的水泥生产企业新疆以及西北地区产能。

4、收入乘数越低；越依赖无形和互连资产的公司，更关注“经营客户网络”，收入乘数越高。
汽车行业由于价值链长、覆盖客户人群数量多，具备 “经营客户网络”相关业务的天然优势。
客户战略客户战略强调价值驱动的客户生态运营能力，其核心要素是“客户生态”，而不仅仅是局限于客户行为。
客户生态从不同维度理解客户，不只局限于自身品牌体系内的客户，也应涵盖品牌体系外的潜在客户可能来自竞争对手、供应商、互补产品等。
自身品牌体系内的消费者（直接客户）构成核心客户，品牌体系外的消费者（间接客户）构成客户生态。
以“客户生态”的视角驱动客户价值经营，获得更多收益。
渠道战略过去两年，“全渠道”的概念在消费品市场得到广泛应用。
消费者对商品和服务的期待往往来自竞品和异业，而不是来自其自身。
尽管车企也开始布局全渠道，如奔驰梅赛德斯中心、大众数字化零售店等，但整体上传统经销商体系亟需改造升级，尤其是线上渠道的经营亟需补足（如全渠道、覆盖客户旅程不同环节的会员体系），提高对客户生命周期价值点的覆盖，形成真正的全渠道网络覆盖能力，以充分满足客户的产品和服务需求。
产品战略产品竞争力是任何商品获得商业成功的基础。
未来汽车市场中，富有竞争力的产品将更多基于客户最佳体验，而不是工程技术。
以工程技术考虑打造汽车，车载CD是成熟的产品方案，然而如果以客户最佳体验为基础，考虑到CD唱。

5、综艺：2018年综艺产业规模达330.5亿，增速稳定商业模式对广告收入依赖明显。
中国影视综内容投资环境分析:投资价值：长期来看中国文娱产业风口已至目ED待不断壮大二中期来看文娱行业具备一定逆周期性二短期来看，底部反转信号出现。
同时，自身行业壁垒与渠道优势构建赛道价值，蕴含未来成长空间。
投资困境：在投融资、生产、变现端分别面临不同的困境。
中国影视综内容投资逻辑分析:行业不确定性增强时，处于行业集中度高、商业模式多元、合理运用资本运作的上市企业将具备更强的风险抵抗能力。
团队背景、市场前景、创作创新能力成文化初创公司最重要考量因素。

6、去区块链项目，剩余“古典互联网”及其他项目当季获投率为12.5%，低于去年同期33%。
区块链项目主营业务主要包括媒体和虚拟货币两大方向。
获投的11个区块链项目中区块链媒体共有6家，占比55%。
2018Q1最受欢迎创业方向:文化娱乐、金融 2018Q1文化娱乐为最受欢迎创业领域，共12家新公司成立。
金融领域以9家公司成立排在次席。
共享经济逐渐熄火，烧钱大战进入尾声，本地生活领域创业公司在同季度创业公司中的比重大幅下滑。

7、金融领域的应用:计算机视觉、语音识别、自然语言处理、知识图谱。
核心观点包括: 人工智能技术对金融业价值链每-环节产生影响，体现在三个层面:自动化、智能化、创新化。
目前，计算机视觉和语音识别技术在金融业务中已经得到普遍应用，业务自动化水平得到突破; NLP和知识图谱则在逐步落地中,使得智能化创新逐渐增加。
现阶段，人工智能技术创造的价值主要体现在:为金融机构降低运营成本和风险成本。
短期内，人工智能应用仍将以这两点价值为核心;长期来看，技术应用将有助于新业务获取与客户满意度增加。
为发掘智慧金融价值,持牌金融机构需要尽早布局人工智能技术。
两项新趋势已经出现:第一，人工智能在金融领域的应用正从产品向综合解决方案发展;第二,领先的持牌金融机构以自身场景应用为基础，对外进行技术输出赋能。
未来，新的人工智能技术和算法将不断走向成熟,推动行业迈向智慧金融新时代。
这里我们以两项热门领域-联邦学习和可解释的人工智能(XAI) 为例，展望人工智能技术在金融领域的潜在价值。

8、走在全球智能制造行业前端，其余国家也在积极布局智能制造发展。
全球智能制造行业规模呈现高速增长态势智能制造装备是智能制造的主要载体。
智能制造装备涉及的工业机器人、3D打印设备、数控机床、智能控制系统、传感器等主要行业，产业规模实现快速增长。
据统计，我国智能制造业产值规模占全球的比重约为20%。
据此测算，2016年，全球智能制造产值规模在8687亿美元左右。
2018年，全球智能制造持续高速增长的态势，全年产值规模突破1万亿美元。
全球智能装备市场份额主要分布在中、韩、日、美、德等国国际工业机器人市场于2010年开始恢复性增长，自1998年以来，全球新装工业机器人年均增速达9%。
金融危机影响后，全球机器人行业市场规模不断扩大。
最新统计数据显示，2018年全球工业机器人的出货量创历史新高达到38.4万台，比上一年增加1%，全球工业机器人销量已经连续六年增长。
工业机器人在汽车、金属制品、电子、橡胶及塑料等行业已经得到了广泛的应用。
2013年以来，工业机器人的市场规模正在以年均12.1%的速度快速增长。
其中中国、韩国、日本、美国和德国等主要国家的销售额总计约占全球销量的3/2018年，全球工业机器人的销售额约为168.2亿美元，亚洲成为最大的销售市场。
全球智能制造行业市场竞争激烈，但市场规模巨大智能制造跨国企业主要集中在美国、德国及日本工业化发达国家中。

9、L内容玩法与营销价值拆解1、KOL营销价值受多方影响KOL的营销价值不仅体现在自身的内容、表达、人设等方面，也受粉丝画像、互动情况等的影响。
2、各平台美食KOL存在多维差异因平台属性、用户偏好等的不同，各个平台美食内容的表达形式、营销玩法等呈现较大差异。
3、多个因素影响品牌投放选择品牌在进行平台及KOL选择时，平台营销工具、品牌营销目的、KOL粉丝画像与互动情况都是其影响因素。
美食KOL内容与营销的痛点及展望1、美食内容同质化严重美食垂类因创作门槛相对较低，涌进了大量内容创作者，内容同质化、创意匮乏等问题有所加剧。
2、美食KOL在寻求产品品类突破美食类KOL在不断丰富内容形式与营销玩法以打破 “所接产品与品牌集中在食品饮料品类”的现状。
3、美食自媒体电商直播探索电商直播的热潮也影响到了美食领域，当前部分头部美食类KOL开始探索自己的直播带货模式。

10、政务账号矩阵、丰富的媒体及KOL资源和多样化垂直领域，能够快速触发社交裂变传播的关键节点；用户侧，通过用户下沉和多样化内容形态，夯实社交传播的优质土壤。
在此次疫情中，微博凭借天然的社交传播优势，发挥着舆情发酵中心、事件记录中心、力量集聚中心和谣言粉碎中心的作用，社会价值凸显。
未来中国社交媒体的发展趋势：整体趋势：社会价值凸显，成为社会治理的重要补充。
社交生态：不断增多平台用户节点数，丰富用户关系链条。
合作共赢：社交媒体坐拥流量宝藏，强强联合互相增益。
技术赋能：大数据和5G发展为场景创新、互动创新奠定基础。

11、 1 - 姓名：游家训姓名：游家训 Email： 执业号：执业号：S1090515050001 特变电工投资价值分析报告特变电工投资价值分析报告 报告日期：报告日期：2020年年9月月19日日 - 2 - 目录目录 一、公司概况 二、输变电业务 2.1 国内输变电业务分析 2.2 海外输变电成套业务分析 三、新能源板块 3.1 多晶硅料业务分析 3.2 新能源配套工程业务分析 四、能源业务与。

12、括基于爆款音乐的翻唱改编及短视频创作，同一曲目的多个二次创造版本皆可能成爆款特征三:短视频平台的音乐人生态不断扩大,，且包容性强短视频平台的UGC属性及“星素同台”特点，使音乐人的主体内涵多样特征四:音乐类内容UGC创作生态繁荣，用户的音乐消费维度多元点击下载报告：克劳锐：“短视频+音乐”价值分析报告（2020）（附下载）PDF全文将分享到三个皮匠每日知识精选知识星球，三个皮匠感谢您的支持！加入三个皮匠报告网站年度VIP即送星球年会员需要批量下载和及时更新最新研究报告的朋友，可以加入我们的三个皮匠每日知识精选知识星球分享会，大量的中外文精品报告及各类专题资料将会优先分享到知识星球中，加入即可下载全部报告，还可根据您的需要定制各类报告。
知识星球加入请使用微信扫描以下二维码往期回顾：加入知识星球后，可立即免费获得该行业的报告合集打包下载链接新零售（79份）；区块链（87份）；金融科技（42份）；人工智能（29份）；宏观经济形势（21份）；直播答题（8份）；乡村振兴（9份）；财富报告（42份）；消费金融（44份）；旅游度假（17份）；薪酬报告（12份）；2018区块链（14份）；私募股权（9份）；电影产业（12份）；工业互联网（13份）；教育产业（19份）；跨境电商（14份）；写字楼市场（15份）；宠物经济（9份）；独角兽专题（15份）；中美贸易战（17份）；5G通信（13份）；。

13、长，在2013政府的“大众创业万众创新”号召下，中国新经济创业公司数量快速增长，并于2015年达到顶峰.2015年中国新增新经济公司25919家。
此后，创业热情开始出现下降，新增公司数量从2016年开始出现负增长这背后有泡沫的挤破、有投资的理性化、也有头部的成熟化而新模式创业机会减少的因素，一直到2020年，IT桔子收录到新增新经济公司仅3108家，相比前一年数据降低了54%这背后，除了原本就在收缩的创投市场外，突发的新冠疫情也阻碍了更多人创业的脚步。
近十年成立的新经济创业公司中有5.6万家曾获得过融资,IT枯子分析这些公司的最后一轮融资状态可看到，当下处在种子、天使、A轮的早期阶段公司共占比74%，走到B轮的公司有3118家，占比7%;走到C轮的公司有1014家，占比2%;而在D轮及之后的公司仅有521家，占比不到1%;获得战略投资的公司有3770家，占比99%左右需要说明的是，一些投资交易在被公布时会直接说明双方为“战略投资关系”，另有一些投资方为集团性质公司、没有明确声明轮次、投资与被投企业在业务上可能会有协同&合作关系时，也会被标记为战略投资。
到2020年，中国新经济已有3137家公司被并购，包括初创公司也包括一些已有规模的小巨头公司。
总体上来看，企业服务、电子商务、教育、文娱、本地生活、医疗健康领域始终能排在历年最热行业中而在2014、2015年中汽车。

14、的大部分投资活动。
印度农业科技领域的投资情景：2010-20年期间，印度农业科技领域的投资价值为10亿美元，其中2019-20年约为6亿美元。
在20财年，印度农业食品科技初创企业通过133笔交易筹集了10.5亿美元，同比增长6.4%。
据估计，该行业在未来十年将吸引价值100亿美元的投资。
印度农业初创企业的趋势和行业发展：初创企业启动阶段：扩大业务规模所面临的挑战：新冠肺炎危机使包括印度在内的世界面临着人们长期以来不得不面对的最严峻考验。
它在卫生、社会和经济领域造成了广泛的不确定性，世界各地仍在经历冲击波。
据世界银行预测，全球经济衰退将是80年来最严重的一次，原因是2020年全球GDP收缩5.2%。
尽管新冠肺炎大流行对制造业和服务业等许多部门产生了不利影响。
然而，农业部门仍然富有弹性和活力，尽管在这次危机中面临困难，但其表现相对较好于其他几个部门。
此外,虽然该行业一直受到暂时的冲击波,某些元素的食物系统仍未受影响。
文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：普华永道：农业初创企业：预示着下一个层次的农业转型。

15、0亿欧元，主要归功于Adyen和Takeaway.com。
生态系统综合价值 按2000年以来成立的科技公司总价值计算，阿姆斯特丹现在是欧洲第三大科技生态系统。
然而，这一价值比柏林或巴黎等城市更为集中。
2.初创企业密度高，但风险投资低。
阿姆斯特丹的创业密度很高。
然而，风险投资相对较少，尤其是在后期。
这导致未来独角兽的潜在数量减少。
市区人口/初创企业、规模企业和成年人的数量/每千居民创业人数/2019年人均风险投资阿姆斯特丹得到了当地投资者的大力支持。
另一方面，伦敦、特拉维夫和斯德哥尔摩等其他主要科技中心吸引了更多美国和亚洲投资者的资金。
2020年，金融科技、健康科技、企业软件、电子商务和教育科技获得了迄今为止最多的资金。
自2018年起资助卫生技术/教育技术文本由云闲 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：Dealroom：阿姆斯特丹的初创企业和风险投资。

16、 1 - 姓名：游家训姓名：游家训 Email： 执业号：执业号：S1090515050001 姓名：普绍增姓名：普绍增 Email： 执业号：执业号：S1090520060001 宏发股份投资价值分析报告宏发股份投资价值分析报告 报告日期：报告日期：2020年年10月月16日日 - 2 - 目录目录 一公司概况 二管理与业务模式 三产品构成与行业格局 四公司发展分析 传统继电器仍有望增长，。

17、70%的高管报告称，正在重新考虑自己的供应链战略和全球足迹。
在2020年5月的一项后续调查中，三分之一的受访者认为需求的可变性和准确预测的难度是关键问题。
28%的受访者表示，单一采购或使用无法持续的投入是一个问题。
略高于25%的受访者认为交付周期长或“及时”库存是脆弱性。
根据2020年5月的调查，93%的全球供应链领导者表示，他们计划采取措施提高供应链的弹性(见图)。
此外，44%的企业高管表示，提高弹性比实现短期储蓄更重要。
建立弹性的计划行动操作选择可以增加或减少对冲击的脆弱性该研究指出，准时生产、从单一供应商采购以及依赖少量替代品的定制投入，可能会加剧外部冲击带来的任何干扰，并可能延长公司从冲击中恢复的时间。
此外，供应网络的地理集中也会降低弹性。
研究发现，有180种贸易产品(2018年价值1340亿美元)，其中一个国家占出口的大部分。
这项研究调查了四个行业(汽车、制药、航空航天、计算机和电子)的数十位专家，以了解冲击发生的频率。
调查对象报告说，他们的行业平均每3.7年经历一个月或更长时间的“实质性中断”。
更短的中断甚至更频繁地发生。
该研究随后分析了23个产业价值链，以确定它们在特定类型冲击下的风险敞口(见图)。
通信设备价值链在所分析的冲击集合中具有最高的风险敞口。
作为一个交易量大、地理位置集中的价值链，它可能会陷入贸易争端，而且它的大。

18、 2 / 25 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 内容目录内容目录 1. 板块观点：最强医药股的补跌说明什么？板块观点：最强医药股的补跌说明什么？ . 4 1.1. 本周建议关注组。

19、核心观点核心观点 2 资金到位资金到位、旺季赶工下旺季赶工下10月基建增速改善月基建增速改善，全年料继续呈现温和复苏全年料继续呈现温和复苏。
国家统计局口径看，1-10月基建投资（不含电力等） 同比+0.7%，增速较1-9月增加0.5pct，10月单月基建投资（不含电力等）同比+4.2%；全口径看，1-10月基建投资同比 +3.0%，增速相比1-9月增加0.6pct，10月基建投资同比+7.3。

20、 请务必阅请务必阅读正文读正文后的后的声明及说明声明及说明 2 / 54 行业深度报告行业深度报告 目目 录录 1. 酒店周期研判：供给加速出清，迎新周期起点酒店周期研判：供给加速出清，迎新周期起点 . 6 1.1. 酒店。

21、证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 模式决胜，专注支线模式决胜，专注支线 华夏航空002928投资价值分析报告2020.12.28 核心观点核心观点 独立规模化专注支线的航司龙头，打造次枢纽以点带网的支线网络和高效运独立规模化专注支。

22、目前，证券IT厂商市场格局相对稳定，其中公司产品综合全面，各项业务市占率较高，且收入规模最大，2020年公司收入达到41.73亿元。
证券IT行业中的主要玩家为恒生电子金证股份赢时胜以及一些专注于细分领域的非上市公司，如金仕达迅投根网科技等。

23、省内地产酒在次高端及中端价格带表现强势竞争较为集中。
根据渠道调研， 2020 年江苏白酒市场规模约 600650 亿元销售口径，其中高端白酒800元以上110120 亿元次高端白酒300800 元约 150 亿中端白酒100300元1502。

24、重庆啤酒拥有布局本土特色品牌和国际高端品牌的66品牌矩阵，其中乌苏为公司第一大单品，2020 年全年销量 62 万吨，约占总销量的四分之一。
乌苏仍处于高速发展期，正在加快推动全国化进程，2021 年前三季度乌苏在疆外的销量增速达 75，是重。

25、产品升级为未来趋势，高端品牌持续受益。
高端机型在亮度分辨率软件功能上具备显著优势，显著影响使用体验。
当前线上市场千元以下投影占比增长，压缩中部价格产品占比，但高端品牌份额不降反增。
考虑到：1. 国内市场仍处于发展前期，入门机型可快速普及产品。

26、整体来看，常熟银行盈利能力在江苏省上市银行中处于较高水平。
常熟银行营业收入归母净利润近 5 年以来20162020 年复合增速分别为 6.54和 6.44， ROE 和 ROA 近 5 年均值分别为 11.830.92021 年前三季度。

27、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 传统赛道的细分龙头传统赛道的细分龙头 富春染织605189.SH投资价值分析报告2021.12.8 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 公司是中国纱线染色行业领军者公司是中国纱线染色。

28、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 微逆新星，微逆新星，潜力巨大潜力巨大 禾迈股份688032.SH投资价值分析报告2022.2.8 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 公司深耕组件级电力电子领域， 是全球领先的微型逆。