恒生电子-投资价值分析报告：金融IT龙头的新征程-210903（80页）.pdf

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1、目前，证券IT厂商市场格局相对稳定，其中公司产品综合全面，各项业务市占率较高，且收入规模最大，2020年公司收入达到41.73亿元。证券IT行业中的主要玩家为恒生电子、金证股份、赢时胜以及一些专注于细分领域的非上市公司，如金仕达、迅投、根网科技等。根据公司2019年业绩交流会发布数据显示，公司在证券IT的各个产品线均保持较高的市占率，其中最核心的证券集中交易系统市占率达到50%，其他产品如证券投资交易系统、基金投资交易系统、银行综合理财平台等市占率都在70%以上。收入体量上，恒生目前是证券IT行业收入规模最大的公司，2020年公司收入规模超过40亿元，金证股份、赢时胜收入分别为17.34亿元(

2、金融行业)、8.38亿元，与公司在收入体量上有些距离。未来，证券IT市场马太效应持续强化，公司在证券IT市场技术领先、业务全面等竞争优势将持续体现。由于监管部门持续推出政策规范市场，证券IT行业相较其他行业标准化产品容易满足行业大部分需求。恒生电子自95年成立以来一直发力证券IT市场，目前核心产品拥有非常高的市占率，且客户粘性强，很难被替换。公司高度重视研发，研发投入占营收比重常年维持在40%左右，产品创新能力处于行业领先地位。面对政策带来的行业需求变化，公司往往能迅速响应，并及时推出符合标准的产品，从而快速占领市场。随着资本市场发展不断深入，下游客户需求不断复杂化，客户往往倾向于选择具备整体

3、解决方案能力的供应商，公司业务布局全面，涵盖证券、基金、保险银行、信托、期货等各个金融领域，具备综合全面的实力。数据中台为资本市场各类金融机构提供一体化的数据中台解决方案，包括：一体化的资讯平台建设、数据治理、大数据AI应用。作为资本市场的IT服务商，公司认为从业务需求出发结合大数据、人工智能的应用，将会是资本市场数字化升级的主要方向。2019年人工智能产品发布会，会上发布了智慧金融的新基础设施恒生数据中台Powered by Alibaba Cloud。为了让数据资产真正激发价值，恒生电子从数据中台的角度，根据个性化场景将其服务化输出。借助于核心业务系统供应商的占位优势，为资本市场各类金融机

4、构提供一体化的数据中台解决方案。数据中台是全域数据的共享能力中心。金融行业的数据资产主要有三部分，除了传统的业务数据，还有用户大数据和投研大数据。恒生电子推出的数据中台实现了三种数据资产业务场景的全覆盖，是全域数据的能力共享中心。业务中台致力于沉淀金融机构业务能力，聚集用户、账户、产品、支付等基础类的服务能力，通过组件接口的方式输出给各类应用，降低业务变更成本。公司现在已建成权益中心、用户中心、认证中心、客户中心、通知中心五大服务板块。公司业务中台的建设是分阶段的，每个阶段重点打造1-2个基础服务中心，恒生电子主张从用户中心着手开始建设，以客户资源整合作为切入点。有了用户中心之后，围绕用户的拉

5、新、促活及各类营销活动，可以进行积分服务，建设多渠道共享，以用户为中心的积分中心。用户开户成为实名制客户后，继续围绕客户进行统一的信息模型建设，围绕资料统一管理、价值贡献分析、营销运营服务等。我国政府自2015年起陆续出台相关政策，为金融云发展扫清障碍，推动金融机构上云。2015年7月，国务院发布关于积极推进“互联网+”行动的指导意见，鼓励金融机构利用金融云技术，加快金融产品和服务创新;2016年7月银监会发布中国银行业信息科技“十三五” 发展规划监管指导意见(征求意见稿)，对于金融机构上云率有了明确规定，并且正式支持了云计算技术的运用;2017年6月中国人民银行发布中国金融业信息科技“十三五”发展规划，要求落实推动新技术应用，促进金融创新发展，明确提出稳步推进系统架构和云计算技术应用研究。政府部门不断推出政策鼓励云计算技术在金融行业的发展，金融机构上云已经成为大势。