金地集团-投资价值分析报告：信用的长期价值品质的运营贡献-210806（22页）.pdf

上传人：栗****苦

编号：48445

2021-08-09

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1、适当下沉，从容拓展进入稳健收获期公司在历史上也曾有过周期摇摆，一定时间超量拿地曾经导致公司消化不良。但 2015年之后，公司的经营管理越发从容。一方面，公司凭借较为充足的土地储备，持续维持较高的可销售资源;另一方面，公司面对限价导致的大城市盈利能力不足的问题，适度下沉了低线城市。总土地储备：稳定增长，结构合理土地储备资源充裕。在公司较为积极的土地获取下，尽管销售规模增长迅速，公司土地储备面积五年年均增速仍超过 18%，截至 2020 年末，公司总土地储备约 6,036 万平方米，相当于公司 5 年的销售面积(以 2020 年销售面积计算)，以每年 20%的销售增速计算，也足以保障公司三年以上的

2、销售，为行业内优秀水平。公司土地储备的稳定增长并非以权益占比快速下降和盲目下沉为代价。2020 年末，公司拥有权益土地储备约 3,203 万平方米，权益占比约为 53%，连续 5 年保持在 50%以上，且保持一定的上升趋势。公司深耕一、二线城市的同时，适当布局具备人口汇聚能力及市场容量的三四线城市，2020 年末，总土储中一、二线城市占比约为 71.2%，整体土地储备结构仍然较为合理。新增土储：等量拓展，适度下沉2020 年，公司新增土地储备总投资额约 1,350 亿元，拿地销售比超过 55%;新增土地储备面积约 1,657 万平方米，拿地销售面积比超过 138%，保持了连续四年较为积极的土地获取。2021 年上半年，公司新增土储总投资额达 536.5 亿元，同比增长 25%;新增土储合计计容建面达 725.6 万平米，同比增长 55%，保持面积的等量拓展。

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