水星家纺

1、1 顺势而为，聚焦龙头 -纺服行业2020年度投资策略报告 证券研究报告证券研究报告 2020/1/7 纺织服装组 分析师：王雨丝 执业证书编号：S0740517060001 研究助理：曾令仪 核心观点核心观点 2 20202020年展望：行业分化，景气优先。
年展望：行业分化，景气优先。
短期看，受2019年暖冬气候及2020年春节提前的影响，品牌服饰终端销售或仍承压。
中长期看，消费者正在。

2、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/纺织与服装 证券研究报告 行业深度报告行业深度报告 2020 年 08 月 13 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大 优于大市市 维持维持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo -8.91% -3.09% 2.72% 8.54% 14.35% 20.16% 2019/72019/10。

3、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020.10.26 纺服基本面纺服基本面延续延续复苏复苏，双十一预售亮眼双十一预售亮眼 郝帅郝帅(分析师分析师) 丁凡丁凡(研究助理研究助理) 010-83939838 010-83939832 证书编号 S0880518020004 S0880119010026 本报告导读：本报告导读： 上游纺织制造在海外。

4、厂商： 厂商： 自我介绍 厂商： 厂商： 研发体系和面临挑战 管理的困惑 对已经发生的故障需要持续改进 管理人员关注的效率成本 质量无法衡量 工程师无法快速高效的发布， 项目延期和紧急发布较多 SQA人员无法了解研发过程和 状态，数据不可度。

5、流量回放在酷家乐的演进历程 肖昌奔酷家乐 厂商： 在面临系统重构拆分中台化时，如何有效高效的进行回归测试 是个很大的难点 。
基于这点，我们结合了公司内部的一些资源平台，实践了一套流量回放的体系， 已经在多条业务线有较好的实践。
PREFA。

6、p直播电商红利一方面催化品牌商快速增长，直播间成为品牌的核心销售场景之一，较早布局的品牌显著受益。
淘宝直播及抖音发布报告显示，直播电商主要用户为 8090 后女性，以一二线城市和五六线城市为主，消费能力普遍较强。
品牌商入驻将快速与渠道的内容。

7、5渠道铺设：专注海外独立站，广建站点全球扩张，网站移动端齐头并进。
公司将目标市场定于海外，在 2008 年建立之初，SHEIN 就建立了独立运营站点 SHEIN。
大多数电商选择以第三方平台为渠道，而 SHEIN 选择 D2C 电商赛道，2。

8、全球鞋服行业目前已经进入发展的平稳期，总体缓慢增长，而结构上运动鞋服细分增速 获得超过全行业的增长。
鞋服领域功能性产品需求渐涨功能性功效性需求也不只体现 在鞋服领域，美国运动鞋服在整体占比高达 35，而目前我国仅 13.3的占比，相比 全。

9、为公司每股收益股票价格每股净资产等与公司股本规模不匹配时，公司可以在满足上述现金分红比例的前提下，同时采取发放股票股利的方式分配利润。
公司在确定以股票方式分配利润的具体金额时，应当充分考虑发放股票股利后的总股本是否与公司目前的经营规模盈利。

10、再度换帅，开启新一枪改革。
2020年5月公司董事会聘任潘秋生为首席执行官兼总经理，6月正式选举其为董事长。
潘董的履历聚焦化妆品行业，在战略转型方面颇具经验:120152019年任欧莱雅中国及亚太区大众化妆品部商务总经理，帮助公司大幅提升线。

11、抖音已成为品牌日常销售和新品发布的重要渠道，部分品牌业绩亮眼。
由于淘系内获客成本提高竞争持续激烈，抖音电商闭环形成后引 流至第三方电商平台的成本持续上升，同时直播电商模式有利于品 牌方实现品销合一，因此抖音电商正逐渐成为各品牌的重要渠道，。

12、公司是一家专业从事露营帐篷户外服饰及其他户外用品研发设计生产和销售的企业，公司的主要产品包括帐篷睡袋自充垫等户外装备，以及冲锋衣羽绒服登山鞋运动背包等户外服装鞋及配饰。
公司目前同时经营 OEMODM 业务与自主品牌业务。
自有品牌牧高笛：以国。

13、2从零售端渠道覆盖度看，龙头企业经销商与门店数量行业领先。
从近几年定制家具公司经销商及门店拓展情况来看，截至 2020 年年末，除欧派家居经销商数量 5124 家索菲亚经销商数量 3629 家和志邦家居2350 家，其他定制家具公司经销商数。

14、我们认为三大原因导致 2021 年各品牌双十一流量及销量下滑：1直播电商分流，2020 年是我国直播电商元年，受疫情催化，消费者消费习惯发生改变，网上购物 进入活跃期，同时各服装品牌逐渐加大直播电商布局及资金投入，据艾瑞咨询数据显示，预计 。

15、 请阅读最后一页的重要声明 上海家化600315 化妆品 公司深度研究报告 2022.3.14 东方风来东方风来，百年家化，百年家化与时偕行与时偕行 证券研究报告 投资评级：增持投资评级：增持 首次首次 基本数据基本数据 20222022 。

16、2022年年3月月19日日Keep招股书概览招股书概览千亿健身蓝海，线上运动龙头千亿健身蓝海，线上运动龙头1公司概况公司概况2YjYmZdUoWrUoPtRnO9PcM8OoMmMsQsQlOnNpMkPsQtR6MqQyRMYmOsMvP。

17、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 公司深度 2022 年 04 月 05 日 上海家化上海家化600315.SH 百年家化焕新百年家化焕新颜颜，匠心打造，匠心打造中国美中国美 百年日化龙头历经更迭沉淀， 新管。

18、 美容护理美容护理 证券研究报告证券研究报告 首次评级首次评级 2022 年年 5 月月 20 日日 600315.SH 增持增持 原评级原评级: 未有评级未有评级 市场价格市场价格:人民币人民币 32.04 板块评级板块评级:强于大市强于。

19、全球家清家护趋势与未来2022未来几年的产品创新方向洞悉消费者需求,解读深层原因英敏特洞悉消费者需求,解读深层原因作为全球领先的市场研究咨询公司,我们分析消费者市场产品创新和竞争格局,提供对全球和地方经济的独特视角.从 1972 年成立以来。

20、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 国内领先检验检测企业国内领先检验检测企业 中小盘北交所新股简报中小盘北交所新股简报 评级:无评级:无 分析师:冯胜分析师:冯胜 执业证书编号:执业证书编号:S0740519。