中国半导体行业

1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 3535 Table_Page 行业专题研究|半导体 2020 年 6 月 1 日 证券研究报告 半导体半导体国产替代十国产替代十三三 中国大陆半导体产业国产边际提速，迎来穿越周期的成长新机遇中国大陆半导体产业国产边际提速，迎来穿越周期的成长新机遇 分析师：分析师： 许兴军 分析师：分析师： 王亮 SAC 执证号。

2、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 2222 Table_Page 行业专题研究|半导体 2020 年 6 月 18 日 证券研究报告 本报告联系人： 蔡锐帆 广发证券“科创”系列报告广发证券“科创”系列报告 盛美股份：盛美股份：半导体半导体清洗清洗设备领先企业设备领先企业 分析师：分析师： 许兴军 分析师：分析师： 罗立波 分析师：分析师： 王亮。

3、 行业行业报告报告 | 行业深度研究行业深度研究 1 半导体半导体 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 06 月月 28 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 潘暕潘暕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517070005 陈俊杰陈俊杰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517070009 资料来源：贝。

4、 1/59 请务必阅读正文之后的免责条款部分 专 题 半导体行业半导体行业 报告日期：2020 年 3 月 24 日 半导体材料电子半导体材料电子气体气体投资宝典投资宝典 电子气体深度报告 行 业 公 司 研 究 半 导 体 行 业 ：孙芳芳 执业证书编号： S1230517100001 ：021-80106039 ： 行业行业评级评级 半导体 看好 Table。

5、 电子电子 | 证券研究报告证券研究报告 行业深度行业深度 2020 年年 3 月月 28 日日 强于大市强于大市 公司名称公司名称 股票代码股票代码 股价股价 (人民币人民币) 评级评级 捷捷微电 300623.SZ 33.60 买入 扬杰科技 300373.SZ 24.01 买入 华 润 微 688396.SH 35.45 增持 斯达半导 603290.SH 119.58 增持 资料来源：。

6、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 行业行业研究研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 电子元器件电子元器件 半导体行业专题研究系列九半导体行业专题研究系列九 超配超配 2020 年年 02 月月 10 日日 一年该行业与一年该行业与上证综指上证综指走势比较走势比较 行业专题行业专题 国内国内功率半导体功率半导体产业投资宝典。

7、的功率密度与更低的功耗。
功率半导体伴随着电力的运用而诞生，从长远来看，始终向着更高的功率密度和更低的功耗两个方向发展，受益于折旧带来的替换市场、电气化程度加深带来的新增市场以及供需格局带来的价格增长，预计 2022 年世界功率半导体市场规模有望达到426 亿美元，2016-2022 年年化复合增长率约为 6.4%，而国内市场由于“进口替代” 打开的市场空间增幅，未来五年预计年化复合增长率超过 12%，其中高压 IGBT、第三代半导体等细分赛道增速更有望超过 20%。
核心竞争力：前段制造决定产品性能铸就产业链核心地位，设计能力主导客户开拓把握企业增长由于功率半导体对特色工艺的追求远超于对运算能力的追求，前段晶圆制造决定着功率半导体产品的主要性能，也因此占据着产业链的核心地位。
与此同时，通过差异化参数调整，先满足客户基础指标要求，然后再实现功耗与成本的最优解，是企业设计能力的核心体现，也是下游客户对设计企业的核心需求。
因此设计能力决定客户开拓速度，影响企业增长。
长远来看，IDM模式有利于发挥范围经济、占据更多的价值链环节，是功率半导体企业发展的大势所趋。
竞争格局：“进口替代”打开额外增量空间，短期内设计企业迎发展良机国际巨头垄断国内市场，进口替代空间巨大。
由于中国半导体行业积累的不足，国内 50%以上的功率半导体市场空间被国际巨头占据。
但是由于功。

8、研究源于数据 1 研究创造价值 特斯拉拐点已至，特斯拉拐点已至，半导体重新定义半导体重新定义汽车汽车 方正证券研究所证券研究报告方正证券研究所证券研究报告 行业深度报告 行业研究 半导体行业半导体行业 2020.02.06/推荐 分析师：分析师： 陈杭 执业证书编号： S1220519110008 TEL: E-mail： 联系人：联系人： TEL： E-mail： 重要数据：重要数。

9、仅为54，两者的预期相差15分。
我们看到，公司规模不同，信心也截然不同。
在信心指数涉及的所有领域，年收入在1亿美元以下的公司对前景尤为乐观。
在半导体生态系统内，无晶圆厂半导体公司更具信心（小型公司的受访者大多来自无晶圆厂半导体公司）。
大公司对前景虽仍旧乐观，但展望相对保守，或许是因为它们更多地受到当前国际贸易、中美谈判等外部阻力的影响，某些情况下还面临着资本支出放缓、存储器价格下跌、库存过剩等因素的影响。
新创立的小公司很可能有更大的发展空间，故新兴公司的乐观情绪在某种程度上是合理的。
这种乐观态度也说明了一些广泛的行业趋势，比如，创业型企业正在大举推动创新。
在当今的商业环境中，“小规模”优势赋予初创企业想象力、洞察力和灵活性，使其能够领先于“变革”或成为“变革”的代名词。
由于需要迎合的利益相关方较少，且无需定期对公司信息作公开披露，因此相较大公司，初创企业通常有更高的风险偏好、且无需如大公司那样存在固守既定市场的立场等制约。
另外，初创企业尚未建立起各种复杂的运营流程和组织层级，对应变化的反应效率高于大公司。
即便不具备老牌企业的资源，但它们可以利用开源平台，提高研发效率、降低研发成本获得优势。
总之，不论公司规模如何，受访者都对该指数的绝大多数指标表达了一定程度的信心。
唯一的例外是高管们对公司经营盈利能力的年度变化所作的展望。
我们认为，高管对盈利能力的谨慎态度是因。

10、仍有较大的国产提升空间。
贸易战对我国半导体核心技术“卡脖子”半导体产业链中，上游半导体设备和中游制造对美依存度极高，核心芯片的国产化比率极低，存在受技术限制的可能性；相比之下，中游封测和下游终端市场领域对美依存度小，受到影响较小。
贸易战背景下，一方面设备企业前瞻布局非美国地区零部件采购，另一方面国内代工厂/存储器厂评估国内设备厂商的意愿增强。
根据某下游大厂近期的设备采购规划，其2018年国产装备的采购额占总装备采购额的比例仅13%，但从19年开始，国产化率快速提升，预计至2020年将达到30%左右。
下游厂商加速扩产，带动国内半导体设备需求当前大陆成为全球新建晶圆厂最积极的地区，以长江存储/合肥长鑫为代表的的存储器项目和以中芯国际/华力为代表的代工厂正处于加速扩产的阶段，预计带来大量的设备投资需求。
判断2020年国内半导体晶圆制造设备市场空间达1000亿以上，而封装和测试设备市场空间约200亿左右。
细分设备的国产化空间以刻蚀、成膜、量测、清洗、测试设备为例，分析细分领域设备的国产化进程及成长空间。

11、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/信息设备/半导体产品与半导体设备 证券研究报告 行业深度报告行业深度报告 2020 年 10 月 20 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 维持维持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo -8.71% 13.75% 36.20% 58.66% 81.11% 103.57%。

12、配器、电动汽车充电桩、通信电源等。
屏蔽橱功率MOSFET的具体内容是30v-300V屏蔽榭功率MOSFET，其具体使用邻域是电子雾化器、无人机、移动电源、多口uSB充电器、逆变器、适配器、手机快充、UPS电源等。
IGBT具体内容有两个，分别是高密度场截止型绝缘抵双极型晶体管(IGBT)和载流子存储型绝缘栅双极型晶体管(IGBT)，其主要适用范围UPS电源、电焊机、电动汽车充电桩、变频器、逆变器、功率电源、太阳能、交流电机驱动、电磁加热等。
传统汽车半导体用量情况分析据数据分析，我国传统汽车半导体用量IC占比23.2%，功率半导体占比最多，传感器占比最少，在传统汽车半导体占比中其他占比有 20.8%。
文本由栗栗-皆辛苦 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源【公司研究】新洁能-本土MOSFET领军者卡位高景气功率赛道-210402(26页) .pdf。

13、016年中国半导体封测市场规模超过了1500亿元人民币，增长率开始上升，慢慢接近15%；2017奶奶中国半导体行业发展不断迅速，并在半导体封测市场规模接近了2000亿元人民币，增长率达到了顶峰占比不20%，到了2018年中国半导体行业封测市场直接突破2000亿元人民币，但是增长情况比2017年下降了5%；2019年中国半导体行业封测市场规模直接接近2500亿元人民币，增长情况下降到了7%。
文本由栗栗-皆辛苦 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源【公司研究】精测电子-显示检测设备复苏半导体业务持续突破-210328(25页) .pdf。

14、 半导体行业市场跟踪。
全球半导体景气:各大机构普遍上调2020年全球半导体销售额增长预期。
各大半导体研究机构普遍将2020年半导体销售额同比增速从-10%.上修至2%。
台积电2020年9月收入创历史新高,单月营收为1275.84亿元新台币,同比增长24.9%。
联发科2020年9月收入创历史新高，单月营收为378.66亿新台币,同比增长61.2%。
中国大陆是2020年全球半导体景气高企的核心驱动力。

15、证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 以史为鉴，以史为鉴， 从全球发展从全球发展历程历程看半导体看半导体投资投资机遇机遇 半导体行业深度专题报告2021.2.18 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 通过复盘美日韩等产业发。

16、pnbsp;新能源汽车功率半导体成本占比过半，前景广阔nbsp;pp汽车中使用最多的半导体分别是传感器MCU 和功率半导体。
其中 MCU 占比最高，其次是功率半导体，功率半导体主要运用在动力控制系统照明系统燃油喷射底盘安全系统中。
传统汽车中。

17、p库存端：渠道库存处于低位，下游需求回暖带动补库存nbsp;brpp从渠道库存看，自18Q4 开始渠道库存逐季下降，疫情冲击后，20Q1 渠道商出现了短暂的库存累积现象，但是 20Q3 渠道库存又出现下降，而且观察到20Q3 渠道库存周转率。

18、p阿里巴巴的 AutoX 迎头赶上：虽然在自驾车队数量明显低于百度，但2016 年才成立的 AutoX 于 2018 年与武汉的东风汽车达成战略合作， 2020 年 7 月获得加州首发的第二张自驾牌照，2021 年二月首次开放深圳民众试乘 。

19、p第一代半导体材料：锗硅等单晶半导体材料，硅拥有 1.1eV 的禁带宽度以及氧化后非常稳定的特性。
pp第二代半导体材料：砷化镓锑化铟等化合物半导体材料，砷化镓拥有 1.4 电子伏特的禁带宽度以及比硅高五倍的电子迁移率。
pp第三代半导体材料：。

20、电动车成本端：动力锂电池成本持续下降为新能源车竞争力提升带来持续动力。
电池在纯电动车成本占比接近 40，根据彭博财经数据，2011 年动力锂电池平均价格高达800 美元千瓦时，预计到2025 年动力锂电池平均价格将下降至96.5美元千瓦时。

21、产能紧张及地缘政治因素带来国产替代契机，部分企业开始崭露头角。
20172018 年前后，全球功率半导体产能紧张，海外厂商器件交期延长，客户需求得不到满足。
由此部分国内客户开始对国产功率器件进行供应认证，按下了功率半导体国产替代加速键。
此外，。

22、华虹无锡：主要采购科天日立高新，国产厂商包括吉姆西半导体科技无锡卓海。
其中，吉姆西半导体科技 6 台中标设备为膜厚测量仪，无锡卓海 1 台中标设备为套刻精度检测机。
从两家公司官网我们了解到，吉姆西半导体科技主要业务为半导体再制造设备和研磨液。

23、 敬请阅读末页之重要声明 供需失衡或将延续，IOT及车规半导体蓄势待发 相关研究： 1. 缺芯困局助推国产化替代加速，我国半导体产业或迎机会窗口 2021.06.29 2. 缺芯政策支持，助推国产化替代加速 2021.08.04 行业评级：。

24、2022年02月24日2投资核心逻辑及观点投资核心逻辑及观点1 1 行业整体：行业整体：20222022年前半期供需失衡及国产化替代两大主线仍将延续助推半导体产业市场规模上行年前半期供需失衡及国产化替代两大主线仍将延续助推半导体产业市场规模。