半导体行业：供需失衡或将延续IOT及车规半导体蓄势待发-220224（37页）.pdf

1、2022年02月24日2投资核心逻辑及观点投资核心逻辑及观点1 1 、 行业整体：行业整体：20222022年前半期供需失衡及国产化替代两大主线仍将延续助推半导体产业市场规模上行年前半期供需失衡及国产化替代两大主线仍将延续助推半导体产业市场规模上行。5 5G G手手机机、新能源汽车新能源汽车、物联网设备等下游市场方兴未艾物联网设备等下游市场方兴未艾，为半导体上游设计为半导体上游设计、中下游制造及衬底材料等领域带来中下游制造及衬底材料等领域带来新的增量新的增量、机遇与竞争机遇与竞争。国内半导体产业尚处于跟随走向竞争的长路上国内半导体产业尚处于跟随走向竞争的长路上，“缺芯缺芯”及国产化替代为国内企

2、业及国产化替代为国内企业带来加速缩短差距的契机带来加速缩短差距的契机，产品竞争力的提升是确保市场大门常开的钥匙产品竞争力的提升是确保市场大门常开的钥匙，科技创新是赢得未来的关键科技创新是赢得未来的关键。2 2、供给端供给端，供给短缺预计于供给短缺预计于20222022年中后期新增产能陆续释放后才可得到明显的缓解年中后期新增产能陆续释放后才可得到明显的缓解。断供叠加供应链安全断供叠加供应链安全问题促使多国推进半导体产业链的本地化部署问题促使多国推进半导体产业链的本地化部署，半导体产业链格局或受深远影响半导体产业链格局或受深远影响。3 3、需求端需求端，传统消费电子终端领域传统消费电子终端领域5

3、5G G手机市场渗透率稳步提升叠加可穿戴设备销售额快速增长带动射频前手机市场渗透率稳步提升叠加可穿戴设备销售额快速增长带动射频前端模组出货上行端模组出货上行，YOLEYOLE预测显示预测显示20212021年至年至20252025年射频前端市场规模年射频前端市场规模CAGRCAGR约为约为1010. .6565%。新兴市场领域持续景新兴市场领域持续景气气，IOTIOT AnalyticsAnalytics预计预计20222022年物联网终端设备销售增速约为年物联网终端设备销售增速约为1717. .8989%；德勤预计；德勤预计20212021年至年至20252025年新能源销量年新能源销量CA

4、GRCAGR或达或达3737%；MCUMCU及功率半导体受益需求扩张及功率半导体受益需求扩张，ICIC insightsinsights预测预测20212021- -2022520225年年MCUMCU 国内市场规模国内市场规模CAGRCAGR 达达6 6. .3 3%，OmdiaOmdia预测预测20202020年至年至20242024年新能源车用年新能源车用IGBTIGBT国内市场规模国内市场规模CAGRCAGR约为约为3333. .1515%。4 4、关注：关注：a a）射频前端模组射频前端模组、MCUMCU、功率半导体板块功率半导体板块 b)b) 国内半导体龙头企业的技术突破国内半导体

5、龙头企业的技术突破资料来源：Max Embedded，湘财证券研究所oUtZPBbVlWwV9PcM9PtRpPtRsQeRoOnPlOoMuM8OpOpPMYqRoRvPnPnR3一、目录一、目录0504030201风险提示风险提示投资建议投资建议半导体行业展望：传统消费电子稳定增长叠加新兴市场需求快速增长，推升射频、半导体行业展望：传统消费电子稳定增长叠加新兴市场需求快速增长，推升射频、MCUMCU及功率半导体出货量及功率半导体出货量芯片供给恢复缓慢，多国推进产业链本地化部署芯片供给恢复缓慢，多国推进产业链本地化部署半导体行业半导体行业20212021年回顾年回顾41 1、半导体行业、半导

6、体行业20212021年回顾年回顾51.11.1、20212021年半导体行业跑赢大盘年半导体行业跑赢大盘20212021年半导体行业涨幅：年半导体行业涨幅：3535. .5 5%，跑赢基准指数跑赢基准指数（沪深沪深300300 ）3838. .9 9pctpct。 图图 1 申万半导体指数一年内涨跌幅回顾申万半导体指数一年内涨跌幅回顾 资料来源：wind、湘财证券研究所 -20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%2020-12-302021-01-072021-01-142021-01-212021-01-282021-02-042021-02-182021-02-252