2021中国半导体行业微处理器-投资者反馈的五个领域（英文版）（22页）.pdf

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1、我们在7月19日发布了两份MCU报告:中国MCU本土化和全球MCU展望。我们对中国MCU本地化的前景持乐观态度。为什么现在发布MCU报告?我们相信2021年将是MCU本地化的转折点。中国企业在这方面已经成熟技术、生态系统和产品组合。铸造供应短缺为当地供应商打开了机会之窗。单片机国产化的紧迫性也在上升。我们预计，到2025年，中国微控制器的国产化比例将从2017- 2020年的5%升至20-25%。我们预计本地供应商的TAM到2025年将从2020年的3亿美元扩大到20亿美元，即44%的复合年增长率。2.那么半循环呢?漫威电影宇宙不是商品吗?在全球逻辑半周期的晚期，我们应该避免那些零部件价格过高

2、的公司(如中国和日本)。g, LCD DDIplays;请参阅我们的逻辑半报告)。正如我们在Playbook中所强调的那样，设计公司在任何一个这样的时期都可能遭受较少的损失。我们不太关心漫威电影宇宙的玩家。大部分大中华区MCU公司在第一季度的GMsat保持在35-45%的水平。分销商的价格上涨更为显著(20-6Ox;，附录10和附录11)。MCU不是一种商品它在软件方面是高度定制的，全球同行的稳定利润证明了这一点。3.我们如何在中国选择高质量的MCU剧?我们对大中华区30多家MCU公司的八个评选标准:1)产品组合覆盖和硬件规格，2)固件能力和生态系统的全面性，3)公司历史和管理经验，4)销售捆

3、绑能力，5)供应链管理，6)目标市场和行业定位，7)财务业绩和估值比较，8)政策风险。. 哪家公司是最好的代理?终端市场是分散的，而且足够多的本地企业发展。评级差异是在相对基础与估值和周期的考虑。从本质上讲，鉴于规模较小，所有这些公司都会发展壮大。这里的微分我们是第一家全面覆盖这些股票的FINl经纪公司。我们的首选是Sino Wealth、GigaDevice和Nuvoton。我们是Ewon复旦微博，在浓缩咖啡和芯片海上。5. 这对全球MCU同行有什么影响?由于TAM在中国市场份额下降的情况下进行了扩张，全球同行在2020-25年仍可享受5-6%的年复合增长率。我们更喜欢非美国公司，对汽车业务有较高敞口，对中国业务较少，但我们也会关注中国的发展。英飞凌受到的影响最小。微芯片可能遭受的损失最大。