1、免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告证券研究报告 行业研究/年度策略 2020年11月15日 建筑 增持（维持） 鲍荣富鲍荣富 SAC No. S0570515120002 研究员 021-28972085 方晏荷方晏荷 SAC No. S0570517080007 研究员 SFC No. BPW811 0755-22660892 王涛王涛 SAC No. S0570519040004 研究员 021-28972059 王雯王雯 SAC No. S0570119080192 联系人 021-38476718 1建筑建筑: 行业周报（第四十五周） 行业周报（第四十五周） 2020.11 2建筑建筑: 基本面加速好转，看好现金流改善基本面加速好转，看好现。
2、基础设施和房地产产业历来市场关注度较低，基金持仓近几年来也呈现下降趋势。究其原因，则其长期作为拉动经济的引擎，自然造成总量饱和。但从市场研究发现，一方面供给侧的结构性改革可能带来盈利能力的恢复，过去的水泥、玻璃如此，三道红线之后的房地产开发也可能如此，另一方面升级更新的产品和服务需求也可能推动一批企业快速成长，消费建材、物业管理等都可能存在类似机遇。三道红线终结了企业内卷竞争，靠杠杆弯道超车成为幻想，房地产开发迎来了能力为先的时代。短期而言资金成本和杠杆率等因素可能导致业绩分化，中长期则企业处理。
3、请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 证券研究报告证券研究报告/行业深度行业深度报告报告 2020年年06月月13日日 煤炭开采 焦炭行业深度报告： -供给侧改革深入推进，定价话语权有望得到提升供给侧改革深入推进，定价话语权有望得到提升 评级：增持（维持）评级：增持（维持） 分析师：李俊松分析师：李俊松 执业证书编号： S0740518030001 Email： 分析师：陈晨分析师：陈晨 执业证书编号： S0740518070011 Email： 研究助理：王瀚研究助理：王瀚 Email: 基本状况基本状况 上市公司数 38 行业总市值(百万。
4、华宝证券 1/19 table_page 信托年报信托年报 分析师：杨宇分析师：杨宇 执业证书编号：S0890515060001 电话：021-20321299 邮箱： 分析师：王震分析师：王震 执业证书编号：S0890517100001 电话：021-20321005 邮箱： 销售服务电话： 021-20515355 1 信托：道阻且长，行则将至-2018 年信 托市场年度报告 （20180404） 2019-04-12 2 信托：“寒冬” 将至， 行业亟待变革-2017 年信托市场年度报告 2018-04-04 3 信托：信托融资需求继续保持旺盛，资 管新规未来影响不可低估-集合理财信 托产品月报（2017/10） 2017-12-04 投资要点：投资要点。
5、自助者天助，风雨后终见彩虹 华西证券建筑建材戚舒扬团队 水泥行业供给侧改革5年复盘及 未来展望 2020年6月8日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 仅供机构投资者使用 证券研究报告 行业深度报告行业深度报告 要点总结 1.供给侧改革的概念最早于2015年提出，而回顾过去5年，除需求恢复需求恢复外，水泥行业还通过兼并重组、兼并重组、 竞合策略改变、错峰生产等方式竞合策略改变、错峰生产等方式改善供给端，使得行业利润连创新高，同时资产负债率大幅下降， 去杠杆效果显著。 2.在供给侧改革概念提出的最初阶段，由于国企在水泥行业。
6、研究源于数据1研究创造价值 透视平安，透视平安，保保险业供给侧改革路在何方？险业供给侧改革路在何方？ 方正证券研究所证券研究报告方正证券研究所证券研究报告 行业深度报告 行业研究 保险行业保险行业 2020.06.27/推荐 高级分析师：高级分析师： 左欣然 执业证书编号： S1220517110001 E-mail： 重要数据：重要数据： 上市公司总家数上市公司总家数 7 总股本总股本( (亿亿股股) ) 1094.99 销售收入销售收入( (亿元亿元) ) 10606.45 利润总额利润总额( (亿元亿元) ) 855.45 行业平均行业平均 PEPE 46.99 平均股价平均股价( (元元) ) 27。
7、行业深度研究 | 汽车 西部证券西部证券 20202020 年年 0606 月月 0707 日日 。 “自主”逢秋悲寂寥，我言秋日胜春朝 乘用车的“供给侧改革”机会讨论 证 券 研 究 报 告 行业深度研究 | 汽车 西部证券西部证券 20202020 年年 0606 月月 0707 日日 行业评级 中配 前次评级 中配 评级变动 维持 近一年行业走势近一年行业走势 相对表现相对表现 1 1 个月个月 3 3 个月个月 1212 个月个月 汽车 3.54 -8.19 8.00 沪深 300 1.95 -3.32 12.25 分析师分析师 王冠桥王冠桥 S0800519100001S0800519100001 雷肖依雷肖依 S0800519060004S0800519060004。
8、敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2020 年 02 月 11 日 轻工制造轻工制造行业行业 需求边际企稳，把握原材料供给侧改革需求边际企稳，把握原材料供给侧改革 行业深度研究行业深度研究 赵汐雯（分析师）赵汐雯（分析师） 证书编号：S0280520020001 行业格局优化，行业格局优化，中长期人均用纸量向发达国家看齐带动市场规模提升中长期人均用纸量向发达国家看齐带动市场规模提升 2015 年开始至今，我国造纸业加速出清，淘汰落后产能效果明显，行业格局 持续优化。2019 年下半年，造纸行业库存跌至历史周期底部，叠加需求边际 企稳。
9、Table_Yemei0 行业研究深度报告 2020 年 04 月 21 日 部分制造业受国外疫情影响分析 需求侧影响明显大于供给侧 本报告是根据新冠疫情国际严重程度超过国内的背景下，选取了部分我们重点跟踪的 国际化程度较高的能源领域、IT 和民航及飞机制造领域进行分析。总体上看，国外疫情对 需求侧的冲击大于供给侧。 新冠疫情全球大流行，全球各国分处防疫不同的阶段。新冠疫情全球大流行，全球各国分处防疫不同的阶段。我们将各国新冠肺炎的 过程分为起步，筑顶和收尾三个阶段。对未来经济的影响这三个阶段依次减弱。 目前处于收尾阶段的是中韩两国。
10、行业行业报告报告 | 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 酒店酒店 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 07 月月 29 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 刘章明刘章明 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516060001 李珍妮李珍妮 联系人 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 酒店-行业深度研究:重视成长，弱 化周期，行业头部集中化趋势显著 2020-03-06 2 酒店-行业点评:华住： Q4 自有品牌 RevPAR 同减 0.5%，超额完成全年开店 计划加速跑马。
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