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1、供给侧改革政策持续、新材料前景广阔-2026年钢铁行业年度策略报告报告摘要：政策推动钢铁行业产能去化。2025年10月，工信部发布了钢铁行业产能置换实施办法征求意见稿，征求意见稿对钢铁行业新建产能进行有效控制，同时开始对部分存量钢铁产能去化进行了政策依据。其中提到长江经济带地区禁止在合规园区外新建、扩建钢铁冶炼项目。重点区域严禁新增钢铁产能总量，严禁从非重点区域向重点区域转移钢铁产能，严禁不同重点区域间转移钢铁产能。国家有明确钢铁产能总量控制目标的省市，不得接受其他地区转入的钢铁产能。【置换比例】各省（区、市)炼铁、炼钢产能置换比例均不低于1.5:1。对2021年6月1日之后兼并重组新取得的合

2、规产能用于项目建设的，各省（区、市）炼铁、炼钢产能置换比例均不低于1.25:1。自钢铁行业产能置换实施办法实施之后，企业全部炼铁、炼钢设备连续2年每年运转天数不足90天的产能不得进行产能置换。地产下降速度趋缓、制造业维持较快增长。2025年1至9月房屋新开工面积累计4.54亿平方米，同比下降18.9%。虽然房屋新开工面积增速下滑依然较快，但下滑速度和前两年相比明显放缓。从制造业工业增加值当月同比数据来看，单月增速平均值好于2023年和2024年，202,5年前10月同比增长6.94%，2023年和2024年分别为6.94%和4.02%，制造业处于加速增长。新材料产业亮点层出不穷。随着材料科学和

3、工程技术的不断进步，碳纳米管、导电炭黑、非晶合金、纳米晶合金等新材料应运而生，它们不仅满足了电池、汽车、电力等行业的特殊需求，而且还在不断拓展新的应用领域。碳纳米管在液态电极、半固态电池和固态电池得到较为广泛的应用。搭载非晶电机的新能源电动车已经开始批量生产。纳米晶合金受益固态变压器的新的应用领域而备受关注。国产高压电缆用炭黑也是成功实现了国产替代。推荐板块：非晶合金行业：非晶带材不仅在配网侧变压器中得到广泛的应用，而且在新能源汽车驱动电机的应用，不仅能有效降低能耗，而且还能降低汽车制造成本，增加车企盈利能力。纳米晶受益固态变压器的应用而备受关注。导电剂：碳纳米管和导电炭黑实现了固态电池和高压

4、电缆的应用。推荐标的：河钢资源、天奈科技、云路股份和联科科技。风险提示：1、国内钢材出口数量低于预期；2、国内钢铁行业供给侧改革速度低于预期；碳材料导电剂推广速度低于预期；非晶材料和纳米晶材料推广速度低于预期。优于大势相关报告1全球钢铁产业弱势下行1.1全球钢铁产业地区差异性显著2025年前9月全球主要产钢国粗钢产量共计13.65亿吨，同比下降1.17%。中国、印度和日本是全球粗钢产量前三名，分别占全球54.2%，8.92%和4.42%。不考虑中国粗钢产量，2025年前9月海外主要产钢国粗钢产量6.19亿吨，同比增长0.98%，增速弱于去年同期,但高于去年全年。其中南美洲2025前9月粗钢产量

5、3120万吨，同比下降0.64%；非洲2025年前9月粗钢产量1690万吨，同比增长1.2%；印度2025年前9月粗钢产量1.22亿吨，同比增长10.83%；欧盟2025年前9月粗钢产量9410万吨，同比下降2.89%；独联体2025年前9月粗钢产量6100万吨,同比下降6.87%；北美洲2025年前9月粗钢产量8090万吨，同比下降0.12%。印度成为全球粗钢产量增长的主要推动力。(divcenter)图1：历年全球粗钢产量和同比增长(/divcenter)1.2海外钢材下游需求偏弱美国2025年8月新建住房销售折年数80万套，同比增长15.44%，实现较快有增长。伴随着新房销售的快速回温，

6、美国房地产价格在2025年8月环比快速增长，美国新建住房销售平均价和中位价分别为53.41万美元和41.35万美元，较上月上涨11.69%和4.66%。虽然美国新建住房销售和房价都有较快增长，不过美国房地产新开工住宅和核准新建数量表现下行趋势。美国2025年前8月已开工的新建私人住宅130.7万套，同比下降6.04%。2025年前8月已获得批准的新建私人住宅133万套，同比下降9.89%。房地产新开工住宅和核准新建数量明显偏弱预示未来房地产对美国钢铁需求拉动将会比较有限。从美国住宅和非住宅建造支出季调折年数可以看出非住宅建造支出持续高位运行，住宅建造支出震荡下行。非住宅建筑支出在正常年份比住宅