高值医用耗材定义

1、 - 1 - 市场价格（人民币） ： 6.13 元 市场数据市场数据( (人民币人民币) ) 总股本(亿股) 14.43 已上市流通 A股(亿股) 14.02 总市值(亿元) 88.44 年内股价最高最低(元) 6.99/6.13 沪深 300 指数 4004 上证指数 2977 娜敏娜敏 联系人联系人 李蓉李蓉 联系人联系人 孙春旭孙春旭 分析师分析师 SAC 执。

2、 公司公司报告报告 | 首次覆盖报告首次覆盖报告 1 永高股份永高股份（002641） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 01 月月 10 日日 投资投资评级评级 行业行业 建筑材料/其他建材 6 个月评级个月评级 买入（首次评级） 当前当前价格价格 5.47 元 目标目标价格价格 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 1,123.20 流通A 股股本(百万股) 910.。

3、径)不足8%/勘设口径仅27%较低，美国60 强该数据近88/76%；3)对比中国交建设计收入270 亿、国际龙头AECOM565 亿，苏交科仅50 亿。
复盘基建设计公司成长历程：区域看省内到省外/行业看公路到市政等/产业链看上下游延伸。
1)基建设计为勘察设计重要分支，A 股共6 家公司；2)基建设计公司营收净利增速快且稳定/盈利水平高/负债率低/现金流好；3)基建设计公司的成长逻辑：区域看从省内到省外海外行业看从公路设计到市政设计等产业链看上下游延伸(一站式服务)或跨行业扩张；4)复盘苏交科，上市后省内占比从 70%到20%/公路设计占比下降至约45%/环保布局，收入规模翻 5 倍以上/近 5 年净利增速均超 20%/PE 估值最高63 倍+近5 年平均25 倍/最高市值 189 亿(目前80 亿)。
复盘基建设计公司的收入变量及股价归因，当前政策积极+基建反弹利好基建设计。
1)收入的两大核心变量：货币信用紧缩制约收入增长，宽松助推收入扩张；行业政策(公路投资及政策趋势)是收入增速的重要边际催化；2)以苏交科为例复盘股价归因：宏观货币信用周期+中观基建增速尤其是公路投资增速+微观业绩预期；如 2016H1 宽松背景下公路投资增速大幅反弹(7%到22%)，苏交科最高涨 93%；3)当前财政货币政策积极+ 基建增速企稳回升，基建设计先行受益，。

4、部分产品，如心脏支架和心脏瓣膜等已经达到国际先进水平。
由于我国的劳动力成本和规模优势，低值耗材行业发展良好，品种非常全面，产业链十分成熟，有10家龙头企业登陆资本市场。
本报告在对细分行业研究的基础上，以17家高值耗材上市公司和10家低值耗材上市公司为研究对象，分为4个细分领域，进行了多维度的系统深入分析，内容分为7个部分：第1部分介绍国内高值和低值耗材行业概况、上市公司基本情况及产品图谱；第2-4部分分别对骨科植入物、血管介入器械和眼科等其他高值耗材细分行业及相关上市公司发展进行研究，包括了各细分领域定义与分类、产业链分析、总体市场规模、细分领域市场规模、行业竞争格局、上市公司产品注册证书情况、上市公司产品收入结构比例、研发投入与占比、研发产出情况、销售模式及费用情况、营收规模与增速、营业利润规模与增速、盈利能力与运营能力分析；第5部分为高值耗材上市公司发展洞察，包括总结高值耗材行业发展特征，行业发展政策和技术环境、产业发展关键要素、上市公司发展战略洞察、行业发展机会、挑战和趋势；第6部分对低值耗材行业及10家相关上市公司发展进行研究，包括了低值耗材分类、产业链分析、总体市场规模、细分领域市场规模、行业竞争格局、上市公司产品注册证书情况、研发投入与占比、研发产出情况、销售模式及费用情况、营收规模与增速、营业利润规模与增速、盈利能力与运营能力分析；。

5、为情况更好，高于20年第四季度的59%。
他们对中国当前经济的看法更为积极，51%的人认为中国经济很好，6%的人认为中国经济非常好。
一年后，分别有53%和11%的人预计中国经济会更好或更好。
A2首席财务官对欧洲当前经济的看法远没有那么乐观：只有7%的人认为欧洲经济是好的，48%的人认为欧洲经济是坏的，1%的人认为欧洲经济非常糟糕。
一年后出现了略为积极的观点，36%的首席财务官认为情况会更好或更好，只有8%的首席财务官认为情况会不好。
A3资本市场超过四分之三(83%)的首席财务官认为股市估值过高，2%的人认为股市估值过低，其余的人则介于两者之间。
在债务融资方面，61%的首席财务官认为债务融资非常有吸引力，30%的首席财务官认为债务融资有一定吸引力。
你如何看待美国股市的估值?A4风险承担和风险关注约66%的首席财务官认为现在是承担更大风险的好时机，高于第四季度的49%和调查高点。
首席财务官提到的内部风险包括对人才福利和保留、战略执行和增长以及成本控制的关注。
提到的外部风险包括对流感大流行和重新开放时间、潜在监管变化、经济健康和网络威胁的持续担忧。
现在是冒更大风险的好时机吗?A5公司财务前景与三个月前相比，超过一半的首席财务官(57%)对公司的财务前景感到更乐观，10%的首席财务官明显更乐观。
只有3%的人不太乐观，其余的人认为他们公司。

6、请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 公司研究公司研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 火星人火星人300894 买入买入 合理估值： 29 34 元 首次评级 2020年年 12月月。

7、p按产品线分类，内窥镜诊疗器械是公司主要收入来源，占比接近90，其中止血及闭合类活检类扩张类等产品占比 较高;其次是肿瘤消融产品，占比10左右。
nbsp;pp核心业务内镜诊疗中，止血及闭合类为明星产品，抓住基层市场设备普及和升级以及医疗器械。

8、p 截止 4 月 09 日，重质纯碱全国中间价为 1843 元吨，环比上周上涨 43 元吨，同比去年上涨 339 元吨，对应上涨比例为 1纯碱价格 10 月中旬以来持续下降，12 月后逐渐回升，目前仍比前期高点低 193 元吨，对应比例。

9、p借鉴他山之石，思考京沪高铁的估值之锚pp京沪高铁的成长性与日本高铁的19992007 财年最相似pp尽管跨国比较有诸多局限性，但是仅从盈利成长性观察，京沪高铁在新冠肺炎疫情前与日本高铁的 19992007 财年最相似，二者 PE 估值也相。

10、p早期市场高度繁荣：在2006 年之前，光伏玻璃市场规模较小，生产工艺的技术壁垒相对较高，全球市场由法国圣戈班英国皮尔金顿后被板硝子收购日本旭硝子日本板硝子等外资企业垄断，单价高达 80 元平米。
2006 年，安徽福莱特通过技术研发和产线引。

11、触达维度增加美妆属性增强监管完善促进渗透率提升隐形眼镜产品内生优势及外在环境的变化将持续促进行业渗透率提升：1隐形眼镜产品丰富，满足不同需求：不同类型度数周期直径颜色花纹的产品能够满足消费者不同场合众多个性化的的需求。
2购买渠道多样化，互联。

12、非住宅业务占比的提升带动公司平均物业管理费的提高。
与住宅物业相比，非住宅物业单价较高。
2016 年2019 年 6 月 30 日，非住宅业态管理面积占比由43.7 提升至 62.6，相应的平均物业管理费由 2.69 元 平月提升至3.48 。

13、生长激素发挥着促进机体生长发育的重要作用。
生长激素是由人体脑垂体前叶分泌和释放的一种肽类激素，由191个氨基酸组成，相对分子质量约为22KDa，能促进骨骼内脏和全身生长，促进蛋白质合成，调节脂质和无机盐代谢，共同促进机体的生长发育，是青少年。

14、 原奶成本涨幅收缩，毛销差或逐年改善：原奶成本涨幅及收缩程度是判断毛销差水平决定要素之一：受益于上游集中度提升及龙头乳企前期奶源布局，预计3Q21伊利蒙牛原奶成本涨幅收缩至中单位数，4Q211Q22年将回落至中低个位数，并远低于行业奶价涨幅。

15、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 60 行业研究大消费轻工制造 证券研究报告 轻工制造行业策略报告轻工制造行业策略报告 2021 年 12 月 09 日 超配低估值板块，拥抱高成长主线超配低估值板块，拥抱高成长主线 轻工制造行业轻工制。

16、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 首次覆盖报告 2021 年 12 月 13 日 和邦生物和邦生物603077.SH 主业持续高景气，进军光伏材料提估值促成长主业持续高景气，进军光伏材料提估值促成长 公司是一。

17、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 收入重拾高增在即，估值具备安全边际收入重拾高增在即，估值具备安全边际 广电计量002967.SZ深度跟踪报告2021.12.27 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 暂时性扰动因素导。

18、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 首次覆盖报告 2022 年 03 月 01 日 山东路桥山东路桥000498.SZ 山东省交通基建龙头山东省交通基建龙头，高成长低估值高成长低估值性价比优性价比优 山东省山东。

19、 中国罕见病高值药物 医疗保障研究报告 中国罕见病高值药物医疗保障研究报告编写组 主 编：邵文斌 项目总监：李杨阳 研究人员：李杨阳 陈彦 顾怡雯 王菲 牵头专家：赵一琨，国家卫健委卫生发展研究中心研究员 国家卫健委药物与卫生技术综合评价中。

20、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 中国海油中国海油600938 低估值高股息上游品种，低估值高股息上游品种，回回 A 开启新开启新征程征程 公司首次覆盖公司首次覆盖 孙羲昱孙羲昱分析师分析师 黄振华黄振华分析。