饲料

1、 天马科技天马科技(603668) 特水龙头扩品类特水龙头扩品类 打造饲料与食品双主业打造饲料与食品双主业 天马科技覆盖报告天马科技覆盖报告 钟凯锋钟凯锋(分析师分析师) 鲁家瑞鲁家瑞(分析师分析师) 李晓渊李晓渊(分析师分析师) 021-38674876 021-38677618 021-38674936 证书编号 S0880517030005 S0880518070001 S0。

2、 1 / 41 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020 年 02 月 19 日 行业研究证券研究报告 农林牧渔农林牧渔 行业深度分析行业深度分析 全球水产养殖看中国，中国水产饲料看海大全球水产养殖看中国，中国水产饲料看海大 投资要点投资要点 全球全球水产养殖看水产养殖看中国中国。
随着捕捞资源日趋紧张，全球水产养殖的大发展始于 20 世纪 90 年代。
亚洲占全球水产养殖总量的 92%，中。

3、 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 公司深度报告公司深度报告 农林牧渔行业农林牧渔行业 2020 年年 8 月月 10 日日 非瘟时代后周期饲料高弹性，非瘟时代后周期饲料高弹性， 生猪与肉禽打开新空间生猪与肉禽打开新空间 禾丰牧业（禾丰牧业（603609.SH） 推荐推荐 首次评级首次评级 核心观点核心观点: 迈向肉禽与生猪产业链双轮驱动的区域饲料龙。

4、 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业策略行业策略报告报告 农林牧渔农林牧渔行业行业 2020 年年 9 月月 23 日日 紧握养殖紧握养殖后周期后周期中疫苗与饲料的成长机会中疫苗与饲料的成长机会 农林牧渔行业农林牧渔行业 推荐推荐 （维持维持评级评级） 核心观点核心观点: 迎接养殖后周期时代迎接养殖后周期时代 后周期是指猪或鸡周期上行阶段结束后。

5、研究源于数据 1 研究创造价值 宠物系列研究之三（海外宠物系列研究之三（海外品牌品牌篇）篇） ： 海外宠物品牌海外宠物品牌发展史发展史带带给我们哪些启示？给我们哪些启示？ 方正证券研究所证券研究报告方正证券研究所证券研究报告 行业专题报告 行业研究 饲料行业饲料行业 2020.12.05/推荐 重要数据：重要数据： 上市公司总家数上市公司总家数 15 总股本总股本（亿亿股股。

6、双疫开启通胀起点双疫开启通胀起点 饲料、动保、种植迎来周期景气饲料、动保、种植迎来周期景气 农林牧渔行业2021年投资策略 孟维肖孟维肖 研究发展部研究发展部 2020年12月11日 前言：前言： 2 2021年农业将经历供需双弱，周期上景气由禽续养殖切换到种植、饲料、动保、屠宰等，头部公司受益景气 周期有望利润积累，加速份额提升，通过资本开支加速、智能化、降低成本优势等推动我国农业领域在世界。

7、p农作物价格预判nbsp;pp大豆国内大豆现货价格本周持续保持较高增速的上涨，2021 年 2 月 7 日达4763.16 元吨，较 2021 年年初上涨 5.我国大豆对外依存度较高，国际大豆价格波动对我国影响较大。
目前来看，我国大豆进。

8、p对标日本，我国宠物食品市场空间可达4320 亿元pp对标日本，我国宠物食品市场规模可达 4320 亿元。
2017 年，日本全国宠物数量为1946.80 万只，人均宠物数量为 0.15 只;宠物行业市场规模为 920 亿元，单只宠物消费金额。

9、p集中采购构建成本优势壁垒。
饲料行业处于农产品生产的下游，其成本受农产品价格波动的影响较大。
近年来，国内外农产品市场联系更加紧密，各主产区产量变化政策变化汇率变化等都会给农产品价格带来较大的波动，进而传导至饲料成本上。
在行业整体进入微利时代。

10、p3 国产品牌如何崛起：并购整合差异化经验可借鉴pp3.1 玛氏：并购整合自主创立，成为多品牌全品类的宠物食品巨头pp1935 年，玛氏通过外部收购自主创立的方式切入到宠物食品领域，并结合当时经济发展水平和宠物行业处于初期发展阶段的情况，将。

11、公司在鳗业话语权大，获得优质种苗及养殖用地的优势明显。
由于鳗苗资源具有稀缺性，且鳗鱼养殖对水质要求高，因此，获得优质的鳗苗资源及水质佳的养殖用地是养殖成功的关键。
公司上市前曾从事鳗鱼养殖业务，有一定养殖经验和资源的积累。
一方面，公司在鳗鱼。

12、能源成本方面，电耗下降空间较小，差异主要来自地区电价。
能源成本主要由综合电耗和能源价格 决定，综合电耗衡量的是生产单位多晶硅产品所消耗的全部电力，其中还原和氢化工序消耗的电量 占到总电耗的 70左右。
伴随近几年大型还原炉的使用冷氢化技术的突。

13、资源约束使得水产品的增量要求需要通过养殖业来满足。
国内水产品构成主要有四部分，海水产品 捕捞淡水产品捕捞海水产品养殖和淡水产品养殖，2016 年，四类来源分别占当年水产品总产 量的 2232946，养殖供给了 75的产品。
近来年，水产品产量。

14、雀巢持续的产品研发创新也是其成功的重要支撑因素。
雀巢在宠物食 品领域的的研发创新主要通过普瑞纳实现。
雀巢设有三大营养研究 所，其中宠物食品领域设有普瑞纳研究所，该研究所是一家致力 于促进营养科学的全球性专业机构，共有 500 多位来自不同领。

15、在水产养殖行业，截止 2018 年，我国自主培育的水产新品种已达 215 个，其中自主选育 186， 包括淡水鱼类 79 个，海水鱼类 11 个，虾类 21 个，蟹类 8 个，贝类 35 个，藻类 21 个，鳖类 3 个，棘皮 8 个，选择。

16、公司致力于打造显著领先于竞争对手的产品力，且大力投入以加强产品力的显性化表达。
高端产品在高定价的同时， 动物成活率生长效果和生长效率优势明显，品牌效应突出；中端产品在保证领先的生产效能基础上，贴近于竞争 对手产品定价，追求突出的产品性价比。

17、2016 年 6 月到 8 月左右，我国南方多地出现暴雨和洪灾，水产养殖的 主产区如湖北湖南安徽江西江苏等地遭受特大洪涝灾害的袭击， 对水产养殖造成了不小的冲击。
由于降雨时间长雨量大，导致多地池 塘出现溃塘溢塘，存塘量大幅减少，使得之后相应。

18、全球谷业饲料应用市场规模,按地理分列表2.北美谷子行业饲料应用市场规模百万美元.欧洲谷子行业饲料应用市场规模百万美元。

19、 公司公司报告报告首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 路德环境路德环境688156证券证券研究报告研究报告 2022 年年 10 月月 26 日日 投资投资评级评级 行业行业 环保环境治理 6 个月评级个月。

20、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 TableInfo1TableInfo1 天马科技天马科技603668603668饲料饲料农林牧渔农林牧渔 TableDate 发布时间:发布时间:20230105 TableIn。