海大集团-深度报告：饲料龙头全产业链布局-190930（17页）.pdf

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1、持续加大研发投入。公司近几年研发投入保持较快增长。2018年研发投入由2010年的0.48亿元增长至3.1亿元，年均复合增速约为26%，增速高于同期营收增速。9年间研发投入累计超过15亿元。与A股同行业上市公司相比，2018年研发投入金额远大于饲料规模更大的新希望，仅次于大北农，居行业第二。研究团队不断壮大，实力不断增强。2018年研发人员数量由2010年307人增长至1200人，现拥有营养学、微生物学、生物化工、生物技术、遗传学、养殖学、预防兽医、生物学、临床兽医学等专业博士59人，硕士220人的千人高精尖研发团队。与A股同行业上市公司相比，公司研发团队人数仅次于正邦科技，居行业第二。研发实

2、力突出。公司拥有一个研究院，三大研究中心、十余个研发中试基地，组建了“七大研究所”和“五大中心”。七大研究所包括创新技术研究所、禽饲料技术研究所、猪饲料技术研究所、动物育种研究所、动物医学研究所、普通水产饲料技术研究所、特种水产饲料技术研究所。“五大中心包括”海外技术中心、水产动保技术与服务中心、畜禽动保与服务中心、质量管理中心、试验资源管理中心。海大集团研究院现已成为国内饲料行业研发力量最强、技术水平最高、科研成果最多的企业技术中心。海大研究院已获得自主知识产权核心技术233项，其中，发明专利162项、实用新型专利56项、外观设计15项。已获得自主知识产权核心技术233项，其中，发明专利16

3、2项、实用新型专利56项、外观设计15项。发挥大规模采购优势，发展原料贸易业务。公司发挥大规模采购优势，降低采购成本。公司按照细分市场组建专门采购队伍，并将采购人员奖金与原料采购价差挂钩进行激励与考核。建立专门原料信息研究部门，实时跟踪、研究、判断国内外大宗原料的行情走势。公司将所需要的玉米、豆粕、鱼粉、棉粕和菜粕等大宗原材料通过集团采购中心统一安排采购计划并进行商务谈判后，交各分子公司与供应商签署采购合同，并集中对玉米和豆粕进行期货套期保值。公司利用自身采购优势发展了原料贸易业务，拓展新的业绩增长点。公司近几年原料贸易规模不断扩大。2018年原料贸易营收达到48.75亿元，营收占比约为11.

4、6%。向下游生猪养殖业延伸。公司生猪养殖业务初起步，采用“公司+农户“的业务模式为主，即公司为农户主提供种苗、饲料、疫苗等养殖必须产品，商定养殖过程主要技术要求后由农户主完成养殖过程，公司回收成品对外销售。公司也有部分自繁自养的生产基地，未来将进一步扩大生产规模。公司加快推进储备土地建设手续的完善，准备好随时扩大猪场建设规模和加快投资建设进度。目前公司生猪养殖土地储备约2万亩，分别分布于广东、广西、湖南、湖北、贵州和山东，可满足建设20多万头母猪产能布局。2019年上半年公司生猪出栏39万头，同比增长30%，其中自繁自育约5万头，外购仔猪约34万头。公司养殖体系、养殖技术不断完善，不断储备养殖人才，养殖业务后续有望快速发展。