广东粤海饲料集团

1、农林牧渔农林牧渔饲料饲料 1 34 海大集团海大集团002311.SZ 2020 年 04 月 22 日 投资评级:投资评级:买入买入首次首次 日期 2020422 当前股价元 43.68 一年最高最低元 45.7026.31 总市值亿元 。

2、集中采购构建成本优势壁垒.饲料行业处于农产品生产的下游,其成本受农产品价格波动的影响较大.近年来,国内外农产品市场联系更加紧密,各主产区产量变化政策变化汇率变化等都会给农产品价格带来较大的波动,进而传导至饲料成本上.在行业整体进入微利时代。

3、产业链持续扩张,紧跟主业,步伐稳健.公司由水产预混料起家,2002 年进入水产膨化料,同年扩张禽料.2003 年进入虾料市场,2004 年,在区域性水产料市场获得领先的基础上,开展水产微生态制剂及动保业务,2007 年顺势扩张水产种苗业务。

4、如发行人招股说明书有虚假记载误导性陈述或者重大遗漏,致使投资者在证券交易中遭受损失,郑石轩徐雪梅将依法向投资者赔偿相关损失,投资者损失根据发行人与投资者协商确定的金额,或者依据证券监督管理部门司法机关认定的方式或金额确定.pp四全体董事监。

5、九发行前公司滚存未分配利润的处理 br经公司 2021 年第二次临时股东大会审议通过,在本次发行完成后,由全体股东共同享有本次发行前的公司滚存利润. br十发行上市后公司的股利分配政策 br根据 2021 年第二次临时股东大会审议通过的公。

6、公司致力于打造显著领先于竞争对手的产品力,且大力投入以加强产品力的显性化表达.高端产品在高定价的同时, 动物成活率生长效果和生长效率优势明显,品牌效应突出;中端产品在保证领先的生产效能基础上,贴近于竞争 对手产品定价,追求突出的产品性价比。

7、持续加大研发投入.公司近几年研发投入保持较快增长.2018年研发投入由2010年的 0.48亿元增长至3.1亿元,年均复合增速约为26,增速高于同期营收增速.9年间研发 投入累计超过15亿元.与A股同行业上市公司相比,2018年研发投入金额。

8、海大在动保领域的优势主要来自广泛的饲料客户群强大的产品研发能力和优秀的 技术服务团队.目前水产动保内部渠道的市场份额仍有充足的提升空间,且新的商业模 式推出后外部市场的开拓也将贡献可观的增量.畜禽动保虽然竞争较为激烈生物股份 中牧股份普莱柯。

9、鱼价飙升,鱼周期高点将至,高价有望带动水产养殖进而增加饲料需求.受新冠疫情影响,淡水活鱼销售路径有限,消费者对淡水活鱼需求量小;养殖鱼类大面积压塘,养殖户减少养殖面积或往虾蟹类产品养殖转移从而规避风险;淡水鱼供应数量大幅度减小.国家 201。

10、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读. 1 证券研究报告 海大集团海大集团 002311 CH 修内功练外力修内功练外力,重塑饲料产业生态,重塑饲料产业生态 华泰研究华泰研究 深度研究深度研究 投资评级投资评级 维持。