零售百货行业发展态势及投资策略

1、 1 电商黑马的模式、壁垒及潜在价值电商黑马的模式、壁垒及潜在价值从从 拼多多崛起看零售商发展机遇拼多多崛起看零售商发展机遇 拼多多崛起原因：紧抓下沉市场商机，主打低价拼团，借力微信圈层裂变拼多多崛起原因：紧抓下沉市场商机，主打低价拼团，借力微信圈层裂变： 智能手机在下沉市场普及以及移动支付快速发展为拼多多进军下沉市场奠定基 础：拼多多成立的 2015 年中国网民已基本实现移动化，三线及以下。

2、1 稳中求变，效率升级 零售行业2020年度投资策略 康璐（研究助理） 邮箱： 手机：18817502392 （同微信） 龙凌波（研究助理） 邮箱： 手机：18800109686 （同微信） 江琦（分析师） 执业证书编号：S0740517010002 邮箱： 证券研究报告证券研究报告 2020/1/8 中泰证券研究所中泰证券研究所 专业专业| |领先领先| |深度深度| |诚信诚信 电商行电商行。

3、 敬请阅读末页的重要说明 证券证券研究报告研究报告 | 行业行业策略报告策略报告 可选消费可选消费 | 批发零售批发零售 推荐推荐（维持维持） 供给需求共振，线上加速，强者更强供给需求共振，线上加速，强者更强 2020年年11月月13日日 零售社服行业零售社服行业2 2021021年度投资策略年度投资策略 上证指数上证指数 3339 行业规模行业规模 占比% 股票家数（只） 102 。

4、从流量到内容，数字经济引领消费新趋势 2021年商贸零售行业投资策略 证券分析师：赵令伊 A0230518100003 证券分析师：罗贤飞 A0230520040001 报告联系人：张玲玉 A0230120050001 2020.11.16 2 摘要摘要 必需消费前9个月维持高位增长，可选消费逐步复苏。
2020前三季度居民可支配收入增 速逐季回升，从社零1-9月份的数据来看，必需消费呈现较高的增速。

5、 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 1 零售零售行业行业 报告原因：报告原因：策略研究策略研究 零售行业零售行业 2021 年年年度年度投资策略投资策略 评级评级 渠道购物近场化，线上价值稳步攀升渠道购物近场化，线上价值稳步攀升 看好看好 2020 年年 12 月月 20 日日 行业行业研究研究/深度深度报告报告 商贸零。

6、民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告证券研究报告 2020年12月24日 风险提示：资产质量扰动，疫情反弹， 政策退出低于预期 银行行业策略报告 推荐评级 政策拐点已到来，抢滩零售正当时政策。

7、1 需求分化，变革加速 零售行业2021年度投资策略 证券研究报告 证券研究报告 20201231 中泰证券研究所中泰证券研究所 专业专业 领先领先 深度深度 诚信诚信 消费市场：消费需求精细化，渠道变革加速消费市场：消费需求精细化，渠道变。

8、p凭处方购药，并探索医院处方信息医保结算信息与药品零售消费信息互联互通实时共享。
我们认为连锁零售药店依靠更贴近消费者医保支付便捷等优势，通过积极布局DTP 药房院边店，未来有望成为处方外流最大受益方。
pp我们认为未来处方外流会有几个主要特点。

9、20年上半年生鲜超市受益疫情，20年全年同店稳健增长;百货线上化趋势冲击，百货同店增长较为缓慢，同时受新租赁准则的影响，表观收入下滑。
21年Q1超市便利店开店加速，21Q1同店与19年基本持平。
从恢复的速度来看，以19年Q1为基数，区域加。

10、2022 年海南的边际增量来源于新增网点客流恢复旅客渗透单价提升线上销售与政策突破。
2021 年由于国际输入压力，国内疫情反复，春节旺季本地过节，6 月的广深疫情，暑期南京张家界疫情，中秋国庆的厦门哈尔滨疫情使得海南客流大幅下滑。
可以看到 。

11、商业贸易商业贸易 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 47 商业贸易商业贸易 2021 年 11 月 19 日 投资评级：投资评级：看好看好维持维持 行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 行业点评报告医美化妆品 10 月月 报： 医。

12、 年度策略年度策略 证券研究报告证券研究报告 行业研究行业研究 年度策略年度策略 TableTitle 期待筑底复苏，寻结构性亮点期待筑底复苏，寻结构性亮点 零售行业零售行业 2022 年投资策略年投资策略 增持增持维持维持 主要观点主要观。

13、2022年景气度有望回升2021年12月29日医药零售行业2022年度投资策略行业评级：增持证 券 研 究 报 告2022年策略2 投资要点行业评级：增持47012022年零售药店板块景气度有望回升2021年连锁药店受高基数效应防疫政策新租。

14、02022春季策略研讨会证券研究报告把握低估值边际修复，关注供给效率提升2022年3月30日行业评级：增持姓名：刘越男分析师邮箱：电话：02138677706证书编号：S0880516030003姓名：于清泰分析师邮箱：电话：0213802。

15、商贸零售商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 134 商贸零售商贸零售 2022 年 11 月 30 日 投资评级:投资评级:看好看好维持维持行业走势图行业走势图 数据来源:聚源 双美生物发布胶原蛋白新品,巨子生物规范产品命名行。

16、 商贸零售行业投资策略报告2022.12.18 请阅读最后一页的重要声明跨境年度策略:赛道长坡厚雪,估值修复在望 证券研究报告 投资评级投资评级:看好看好维持维持最近 12 月市场表现 分析师分析师 于健 SAC 证书编号:S0160522。