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零售电商行业2022年下半年投资策略：黎明破晓价值回归-20220629（37页）.pdf

上传人： X**** 编号：84200 2022-07-20 PDF PDF 37页 3.30MB 23张图表

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本文主要内容概括如下： 1. 电商行业：政策托底，鼓励平台经济长远健康发展，基本面四月探底，5月回暖，下半年有望恢复性增长。头部平台核心商业展现强劲增长韧性，新业务显著减亏。兴趣电商主播结构多元化，优质内容成为核心竞争力，同时兴趣电商向全域兴趣电商升级，覆盖全场景需求为用户带来更全面服务。即时零售受供需共振驱动迎来高增长，未来成长空间广阔。 2. 黄金珠宝行业：黄金珠宝消费触底反弹，板块处于估值低位，疫后积压刚需有望释放。地缘冲突和全球通胀导致金价持续上行，同时电商渠道发展带动黄金线上消费率先复苏，叠加国潮古法金热潮，需求端景气回暖。供给端，珠宝龙头在疫情期间逆势展店，行业集中度提升趋势明显，预计龙头市占率将进一步提高。 3. 超市连锁行业：社区团购收缩，商超外部竞争格局优化，生鲜食品CPI呈温和上升趋势，商超同店收入有望边际改善。目前商超板块经营拐点显现，业绩持续修复，预计中长期行业通过深耕供应链增强运营效率、线上化渠道拓展以及新业态探索，收入有望边际改善。 4. 商业百货行业：疫情反复对百货板块冲击较大，看好疫情后客流恢复消费回暖。龙头公司积极转型变革，强化供应链竞争力，提高门店经营质量。龙头百货低估值高分红，自有资产充足，投资安全边际较高。