稀土元素

1、 行业报告行业报告 | 行业研究周报行业研究周报 1 稀有金属稀有金属 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 05 月月 31 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 杨诚笑杨诚笑 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517020002 孙亮孙亮 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516110003 田源田源 分析。

2、但美国对中国资源的依赖远不止稀土，根据美国去年公布的关键矿物清单，稀土元素只是35种美国对外依赖度高的关键矿物之一，包括稀土在内，美国有19种关键矿物的顶级生产商为中国。

3、稀土为什么这么重要？稀土由于独特的电子层结构和耐热特性，在石油、化工、金、纺织、陶瓷、玻璃、永磁新材料等领域都得到了广泛的应用。
全球稀土下游应用中，磁材占比最高达到25%，其次为石油硫化裂化等稀土传统应用催化材料占比达到22%，冶金材料（含储氢合金）和抛光材料，占比分别为18%和14%。
综合而言，稀土已成为极其重要的战略资源，被称为“万能之土”。
稀土产业链总览稀土从资源开发到应用主要分为探勘、采矿、选矿、冶炼等六个步骤。
首先从稀土原矿中通过选矿得到稀土精矿，再通过湿法或者火法冶金分别得到稀土化合物与稀土合金。
对于稀土化合物与稀土金属，又可进一步分离成永磁材料、催化材料、发光材料等多种下游材料，最后被广泛引用进电动汽车、风力发电、永磁电机、微波通信等多个应用产业。
全球稀土资源分布情况全球稀土储备雄厚，可供开采1000年全球稀土资源储备丰富。
根据最新美国地质调查局数据，2018年全球稀土储备量为1.2亿吨(以稀土氧化物REO计)。
在勘探不充分的情况下，全世界现有稀土可开采近1000年，意味着世界范围内稀土不那么稀缺。
中国稀土储备第一，全球稀土供应多元化其中，中国为全球最大的稀土储备国，目前我国稀土储量为4400万吨，占比超过全球1/3，为37%。
其次是巴西、越南、俄罗斯、印度、澳大利亚和美国，储量占比分别为18%、18%。

4、为-2/-64/-241吨;21-25年氧化铽的需求增速CAGR平均为14.3%，预计2021-2023年需求量分别为556/624/710吨，供需缺口分别为-117/-114/-145吨，中重稀土镝铽趋于供不应求，且缺口不断扩大。
数据来源基础材料行业： 行业恢复健康，基本面决定未来-211027(29页)。

5、pstrongnbsp;稀土行业：需求驱动，政策为辅，景气新周期strongpp需求端：稀土永磁先行，新能源汽车空调和风电多点驱动 2.1.1.nbsp; nbsp;需求主力军：永磁体nbsp;pp根据产值来看，2019 年我国稀土行业的产。

6、p周内，国际方面，本周美国新增新冠确诊人数整体基本持平，就业数据 持续改善，市场预期美联储会出台更多刺激政策，美股三大指数整体回 落道指1.78，纳斯达克4.92，标普2.45 。
nbsp;pp本周 A 股整体回落：上证指数收于 3509.。

7、p注重研发，打造产品竞争力pp高性能钕铁硼永磁材料的生产工艺流程分为坯料工序和成品工序，其中坯料工序主要包括原料配比真空熔炼制粉含氢破碎和气流磨取向压型高温烧结和性能检测，成品工序主要包括机械加工晶界渗透部分产品表面处理充磁部分产品检测和包。

8、p 本周观点：长期视角看好稀土永磁产业链及航空钛材：稀土永磁产业链：1，上游控制供给，国家从 2014 年开始清理黑稀土，至 2020 年此前的黑稀土库存消耗殆尽。
2，下游需求放量，其中新能源车风力发电电机为行业新的需求增量，我国 2020。

9、p消费电子高端钕铁硼重回增长pp国内老牌磁材厂商凭借技术积累客户壁垒等优势是目前阶段全球电子行业VCM电声学振动马达等用钕铁硼的主力厂商，2020 年充分受益于消费电子部分领域高景气度新冠疫情推动云化带来的数据中心投资重回高增，以及产业链率。

10、p直驱风机渗透率逐步提升，风电领域钕铁硼需求量稳定增长。
10 月 14日，风能北京宣言倡议，为达到与碳中和目标实现起步衔接的目的,在十四五规划中,须为风电设定与碳中和国家战略相适应的发展空间:保证年均新增装机 50GW 以上，2025 年后。

11、传统汽车领域稳步增长。
稀土钕铁硼永磁材料在汽车领域的应用主要包括新能源驱动电机以及传统汽车零部件微特电机。
百川数据显示，传统汽车每台 EPS 系统消耗 0.15kg 钕铁硼磁体，折合毛坯 0.25kg，按照 2019 年全球汽车产量 91。

12、回顾历史来看，稀土主要经历了三轮明显的上行周期：12010 年 10 月2011 年 7 月，金融危机逆周期调节抬升总需求，同时我国对稀土黑色产业链进行打击，实行出口配额制度等，加上社会囤货行为催化稀土价格暴涨，氧化镨钕价格由 20 万元。

13、后来日本学者首先发现镝和铽在钕铁硼晶体中扩散性很好。
通过蒸镀溅射浸渍或涂覆等多种途径在钕铁硼磁体表面制备重稀土元素膜层，在富 Nd 相熔点以上进行高温真空热处理，使表面重稀土元素沿晶界扩散至磁体内部，在主相晶粒外部形成富重稀土元素的壳层结构。

14、出口政策是我国稀土管理政策体系的重要组成部分，其政策工具有两个，一是出口关税，二是出口配额。
回顾我国出口政策改革的几个阶段： 第一阶段1985 年2004 年：鼓励稀土出口规范开采程序出口附加值低廉。
国内经济基础薄弱，采取了出口换外汇政策，。

15、风电仍将是高性能钕铁硼磁材消费的主要市场。
根据 GWEC 预测，未来五年将有 469GW新增风电装机，我们假设每年新增风电装机量保持在93.8GW 以上;据Frost Sullivan预测，2025 年全球风电新增装机发电容量将达到约112。

16、及相关资源拥有排他性购买权，包钢集团供应的矿石经过包钢股份选矿后产生的尾矿归属于包钢股份。
白云鄂博矿综合利用工程项目：白云鄂博矿综合利用工程项目选铁相关资产包括选铁生产线公辅设施及相应的尾矿库等，主要用于白云鄂博铁矿氧化矿的选矿生产，并贮存。

17、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 公司深度报告 2021 年 12 月 12 日 强烈推荐强烈推荐A首次首次 高景气双碳赛道高景气双碳赛道 稀土永磁龙头乘风起稀土永磁龙头乘风起 周期金属及材料 当前股价：48.01 元 公司是稀土永磁。

18、2021 年深度行业分析研究报告 2 内容目录内容目录 一能源金属锂：最强金属，未来两年持续高景气 .6 1.1 需求端：新能源车将成为未来锂电池最重要的需求来源 .6 1.2 供给端：国内海外短期内供给增量有限，长期看复产和投产进度 .6。

19、2022 年深度行业分析研究报告 内容目录内容目录 一稀土成为低碳智能时代的驱动材料一稀土成为低碳智能时代的驱动材料 . 5 1稀土在低碳和智能工业领域应用广泛 . 5 2稀土元素的特点铸就独特功能 . 5 3节能效果使稀土永磁成为增速最快。

20、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 包钢股份包钢股份600010 稀土资源龙头，需求持续增长稀土资源龙头，需求持续增长 包钢股份首次覆盖报告包钢股份首次覆盖报告 本报告导读：本报告导读： 包钢股份是我国北方龙头。

21、2022 年深度行业分析研究报告 3目录1. 稀土永磁材料稀土永磁材料碳中和理念推动终端需求碳中和理念推动终端需求.51.1 稀土永磁材料行业浅析稀土永磁材料行业浅析.51.2 国家政策持续发力，保障稀土永磁行业高速发展国家政策持续发力，保。

22、钕铁硼永磁风力涡轮机中的永磁发电机电动和混合动力汽车中的永磁电机钕铁硼合金含有部分取代Dy的高温操作Nd:轻稀土;Dy:重稀土钕铁硼永磁体目前驱动稀土市场在美国，只有1的公用事业规模的风力涡轮机使用永磁体。
全球约28的风力涡轮机使用永磁体中。