国源科技

1、请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 评级：评级：买入买入(首次首次) 市场价格：市场价格： 107.01 分析师：分析师：刘翔刘翔 执业证书编号：执业证书编号：S0740519090001 Email： 分析师：张欣分析师：张欣 执业证书编号：执业证书编号：S0740518070001 Email： 基本状况基本状况 总股本(百万股) 61.6。

2、 1 证券研究报告证券研究报告 公司研究/深度研究 2020年07月07日 公用事业公用事业/燃气燃气 当前价格(元)： 7.00 合理价格区间(元)： 8.108.52 王玮嘉王玮嘉 执业证书编号：S0570517050002 研究员 021-28972079 施静施静 执业证书编号：S0570520040003 研究员 010-56793967 shi_ 1深圳燃气深圳燃气(。

3、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 公司深度 2020 年 07 月 30 日 创源文化创源文化（300703.SZ） 天地人和，站在历史天地人和，站在历史极极佳成长窗口佳成长窗口 前言：前言：公司所处文化创意商品行业市场空间巨大，行业边界广阔，客户本身经营公司所处文化创意商品行业市场空间巨大，行业边界广阔，客户本身经营 品类众多，创源公司亦具备较强新品研发及。

4、政策落地不确定性消除，优质教育资源仍然稀缺：我国学龄段人口仍处于人口红利期，预计到高中阶段仍可持续13 年，大学阶段仍可持续16 年，而目前我国普通高中、大学阶段毛入学率分别仅有54%及45.7%仍处于全球低水平，因此民办学历教育聚焦营利性高中、营利性大学的投资仍然是前景广阔回报可观的。
义务教育阶段入学率整体已趋于饱和，发展空间将以K-12 一贯制学校的品牌延伸及城镇化大班额改造带来的地区性需求为主，优质教育资源仍然稀缺。
教培龙头在行业严格规范后将迎来大发展：教育培训行业受到年初以来政策影响供给端快速出清，短期马太效应已开始显现，根据过往观察我们预计此轮培训机构出清数量将达到行业总量的 15%-20%。
而此次校外培训治理行动整治力度之广泛前所未有，却仅聚焦超纲教学、竞赛培训及消防安全，并未对校外培训机构的存在合理性提出质疑，反而要通过提高标准加强监管让整个行业更加健康发展，因此在受到短暂的整治阵痛后，龙头机构的优质教学水平及课堂体验会带动行业马太效应进一步加剧，加之K-12 培训行业一直是民办教育行业市场规模占比最高（1.6 万亿占民办教育市场规模65%）增长最快（15%年增速）的行业，教培龙头公司在此次行业严格规范后将迎来大发展。
基本面稳健估值偏低，优质民办教育投资正当时：教育行业作为纯内需驱动、低弹性高壁垒行业，在经济环境变换的大环境下仍能不受影响保持稳健。

5、模式都需要合法依规，持牌经营，这个原则在金融科技领域也不例外。
参与金融科技创新的企业需要对自身的业务和产品保持清醒的认识，选择适合自身的发展方向和合规道路，不能存在监管套利的投机心理。
随着监管形势持续趋严，以往金融科技领域存在监管套利问题的伪创新和假创新被识别出来，这些变化加强了金融科技行业针对自身的深度检视，另一方面也推动了真正富有含金量，能够提升金融服务与管控效率的优秀创新出现。

6、级起到推动作用。
大数据技术定位金融行业数据资源丰富，数据应用由来已久。
从发展特点和趋势来看，金融数据与其他跨领域数据的融合应用不断强化，数据的整合、共享和开放正在成为趋势。
对于大数据的应用分析能力。
正在成为金融机构未来发展的核心竞争要素。
云计算技术定位及行业特性云服务一般有四种部署方式:公有云、私有云、混合云和社区云。
其中混合云和社区云是在公有云和私有云的基础上衍生而来。
因服务能力不同，云服务在交付方式上分为基础设施即服务（IaaS）、平台即服务(PaaS)、软件即服务(SaaS )。
云计算加速金融行业发展伴随互联网、云计算的快速发展，金融行业在云计算技术的运用方面也紧跟时代步伐，早在2014左右，互联网企业及金融机构间已开始出现去IOE转向云端的浪潮。
云计算面向服务的特性，和应用紧密结合，其对于依赖信息技术的金融行业发展具有显著的推动作用，可以大大提升金融行业的信息化水平。
人工智能五大关键技术提升行业效率金融行业的海量数据能够有效支撑机器学习，不断完善机器的认知能力，消除感性因素，达到接近甚至反超人类的水平，尤其在金融交易与风险管理这类复杂数据的处理方面，人工智能的特点及优势将大幅降低人力成本，通过对大数据进行筛选分析，帮助人们更高效率地决策，提升金融风控及业务处理等能力。
区块链沉浮录:眼看他起朱楼，。

7、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。
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各项声明请参见报告尾页。
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. 涂胶显影涂胶显影打破垄断打破垄断， 湿法清洗国产先锋湿法清洗国产先锋 国内国内涂胶显影涂胶显影设备稀缺供应商设备稀缺供应商，横跨横跨晶圆制造前后道工艺晶圆制造前后道工艺：芯源微是 国内半导体设备稀缺供应商， 自 2002 年年成立以来深耕涂胶显影设备， 已经在。

8、数字化生产/生活方式为国民产业及经济的复苏提供了无限可能。
企业研发投入占比尚低，加大创新技术的投入力度成行业共识近年来，我国金融机构狠抓底层技术研发，纷纷以设立创新实验室,招募行业顶尖技术人才等方式，利用技术手段构筑护城河，扩大自身的能力圈和服务圈。
Analysys数据 显示金融机构正在逐步加大创新技术的研发投入，近一半的金融企业对创新技术的研发投入占总收入的比重为3%- 10%，2019年 金融企业对科技的研发投入为2653.97亿元，较2018年增长4.14%。
金融科技投融资市场热度回归理性，结构性机遇仍然存在2019年金融科技领域并未出现巨额交易，融资额超10亿的事件仅有12起。
其中，全年最高融资为汽车金融公司车好多集团获得软银中国的15亿美元融资。
投融资市场热度较前两年有所下降，逐渐回归理性，其中支付科技、汽车金融、互联网保险及保险科技等快速成长的细分领域仍旧对投资者有巨大的吸引力，投融资规模持续录得增长。
金融科技发展持续向好，2025年市场有望突破200万亿在“国家最高领导层高度重视+行业发展顶层设计出台+金融企业自主加大金融科技投入”三因素叠加下,金融科技行业迎来“发展大年”， Analysys 易观数据显示2019年金融科技市场规模为125万亿，预计到2025年金融科技市场规模有望突破200万亿。
5G商用浪潮下，新技术应用乘数式赋能金融。

9、47起，融资金额为68.9956.4163.5亿元，较2018年有所下滑。
主要是2018年5月和6月蚂蚁金服分别完成了140亿美元和16亿元的融资。
2014年中国金融科技风控专利申请数为10项，2019年申请数达到124118项，5年间专利申请数年复合增长率达63.82%。
在零售业务上,传统风控较为依赖风控人员的经验，在信用评估上严重依赖如征信报告等传统金融数据，在贷后管理,特别是催收.上依赖人工催收，存在回款效率低、成本高企等问题。
在对公业务上，传统风控缺乏规范化判定标准，而且由于部分项目信息数据的海量化、碎片化，导致对企业尽职调查成本高、项目评估效率较低和真实性考证难度大等问题，特别是对于成立时间短的创新型小微企业，问题更加严重。
招商银行上线了企业关联关系智能知识图谱，用人工智能和大数据驱动信贷对公业务,在全行得到了广泛应用和认可;支付宝更新自身风控引擎,升级为Alpha Risk智能风控引擎,将人类直觉Al(Analyst Intuition)和机器智能Al(Artificial Intelligence) 两者进行融合，逐步实现支付领域风控无人化管理;合合信息研发“供应链核心企业大数据风控管理平台”，基于启信宝商业数据平台，解决了以往供应链金融风控的多个痛点。
风控行业经历过“野蛮生长”，有小部分厂商通过“爬虫” 技术过度采集用户数据，侵犯用户隐私，相关企业被警方。

10、18年增长12.1%。
尽管2019年的融资金额相较2018年出现了下滑，但是345亿美元的总体融资额相较2018年之前依然增长明显。
这也充分反映出资本市场对于金融科技的关注度在2019年依然很高。

11、cial & Business trends未来5年内:全渠道、生鲜冷链即将进入常态，全新组织工作及协作方式物流交易市场可持续物流新增重新思考包装、大规模个性化未来5-10年:管道物流升级至空间物流下一代安全性、多元采购进入影响圈物联网技术框架及特征物联网是通过无线射频识别RFID)装置、红外感应器、全球定位系统GPS、激光扫描器等信息传感设备，按约定的协议，把任何物品与互联网相连接，进行信息交换和通信，以实现智能化识别、定位、跟踪、监控和管理的一种网络。
物联网主要特征:全面感知:利用RFID、传感器、二维码等随时随地获取和采集物体的信息。
可靠传递:通过无线网络与互联网的融合，将物体的信息实时准确地传递给用户。
智能处理:利用云计算、数据挖掘以及模糊识别等人工智能技术，对海量的数据和信息进行分析和处理，对物体实施智能化的控制。
点击下载报告：罗戈研究院：2021中国物流科技发展报告PDF全文将分享到三个皮匠每日知识精选知识星球，三个皮匠感谢您的支持！加入三个皮匠报告网站年度VIP即送星球年会员需要批量下载和及时更新最新研究报告的朋友，可以加入我们的三个皮匠每日知识精选知识星球分享会，大量的中外文精品报告及各类专题资料将会优先分享到知识星球中，加入即可下载全部报告，还可根据您的需要定制各类报告。
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12、 1 证券研究报告证券研究报告 公司研究/深度研究 2020年07月07日 公用事业公用事业/燃气燃气 当前价格(元)： 7.00 合理价格区间(元)： 8.108.52 王玮嘉王玮嘉 执业证书编号：S0570517050002 研究员 021-28972079 施静施静 执业证书编号：S0570520040003 研究员 010-56793967 shi_ 1深圳燃气深圳燃气(。

13、于以往任何时候。
然而，客户希望能够随时随地与服务提供商进行交易和沟通。
他们已经习惯了跨越数字商品、零售和社交媒体体验的无缝、高度个性化的旅程，要求提供一种随时可用的服务，并提供多种渠道选择。
银行业的消费者行为已经发生了重大变化，客户互动模式向银行发出了一个明确的信息，即他们希望金融服务业也能效仿。
研究显示，54%的消费者现在都在夜间或周末办理银行业务。
满足这种全天候支持的需求对许多银行来说已经是一项艰巨的任务由于分行关闭和大量内部重组计划而导致的人员短缺加剧了这一问题，所有这些都会直接影响客户服务能力。
每名银行职员的居住人数 重新思考数字化战略在过去十年中，技术创新的传播速度加快，金融机构一直在不断探索如何整合这些技术，以提高其数字能力并优化其成本。
未来12个月对银行业影响最大的数字技术 目前备受关注的一项主要技术是人工智能(AI)，它似乎在所有行业都有巨大的转型潜力，首先是医疗保健，其次是金融服务。
向AI初创公司分配8410宗股权交易(2014年第一季度至2019年第四季度) 数字银行的未来展望1.混合交互模型与以客户为中心的交互数字平台将使银行能够向价值链上游移动，并提供不仅仅是交易性的客户体验。
随着银行业格局的不断演变，这一点将变得越来越重要银行将需要灵活性，以及根据市场变化和客户需求进行定制、调整和扩大业务范围的能力。

14、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020.12.27 聚焦种源卡脖子 ，继续推荐聚焦种源卡脖子 ，继续推荐种养殖种养殖龙头龙头 证书编号 本报告导读：本报告导读： 种源卡脖子问题存在于我国种植和养殖产业，生。

15、http: 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：推荐推荐维持维持 报告日期：报告日期：2021 年年 01 月月 30 日日 行业表现行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告相关报告 20210103 20201210 20。

16、pnbsp;市占率背后的产品差异化nbsp;pp产品型科技企业有两种主要的经营策略，一是杀价模式，二是提价模式。
nbsp;pp1对于杀价的同质化模式：往往通过成本优势高周转优质服务，获得客户集中采购。
其产品经常是同质性产品，但比同行的成本周。

17、3 铅锌供需平衡趋紧，助力价格企稳回升pp3.1 铅锌需求企稳回升，市场供需平衡趋紧pp从供给侧来看，国内铅锌矿产量近年来存在一定的波动，至2017 年上半年铅锌矿产量均保持高位运行，但 2017 年下半年开始产量逐步下探，2019 年 。

18、公司也将积极开拓其他原材料供应渠道的认证工作，保证生产供应的稳定。
该变化虽然对毛利率单位毛利有所影响，但总体进一步加深了双方的合作关系，为公司进一步扩大业务规模提供了保障，此事项不属于对投资者做出投资决策有重大影响的事项，也不属于重大会后。

19、我国作为全球最大的白电空调冰箱洗衣机制造基地，以格力美的海信海尔等国产品牌为代表的国产品牌整体产能达全球份额的 607虽然我国家电行业芯片市场需求旺盛，但由于知名白电品牌对产品质量及稳定性要求高以及对成本不敏感等特点，该部分市场长期被。

20、nbsp;风险因素pp投资者在投资公司本次发行的股票时，除本招股说明书提供的其他各项资料外，应特别认真地考虑下述各项风险因素。
下述各项风险因素根据重要性原则或可能影响投资决策的程度大小排序，该排序并不表示风险因素依次发生。
pp一国家政策及。

21、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 TableInfo1TableInfo1 芳源股份芳源股份688148688148 化学制品化学制品 化工化工 发布时间：发布时间：20211206 买入买入 首次 覆盖 股票数据。

22、新品蓄势待发，渠道布局加快 TableCoverStock 甘源食品002991公司覆盖报告 TableReportDate 2021 年 12 月 12 日 2 证券研究报告 公司研究 TableReportType 公司深度报告 Tab。

23、0YOY 立足核心赛道，前道设备迎来全面突破 TableCoverStock 芯源微688037.SH深度报告 TableReportTime 2021 年 12 月 14 日 2 证券研究报告 公司研究 深度报告 芯源微芯源微 68806。

24、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。
其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。
并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。
芯源微 688037.SH 公司研究 首次报告 国内涂胶显影设备龙头，背靠中科院沈自所国内涂胶显。

25、20212022 年度智源人工智能前沿报告BAAI AI Frontiers北京智源人工智能研究院2021 年 12 月AIAI FrontiersFrontiers ReportReport目录智源人工智能前沿报告丨 2目录目录2审订专家。

26、 公司公司报告报告 首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 芳源股份芳源股份688148 证券证券研究报告研究报告 2022 年年 05 月月 02 日日 投资投资评级评级 行业行业 电力设备电池 6 个月评级。

27、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 龙源电力001289.SZ首次覆盖报告 行稳致远， 风华正茂 2022 年 05 月 05 日 TableSummary 风电领跑者，步履稳健：作为中国最早开发风。