2022保险行业展望

1、的趋势明显，有助于其未来估值溢价的长期提升。
投资价值：由非利差提升带来的盈利稳定性我们主要从三差的角度来讲解寿险业务的独特投资价值：死差和费差占比提升所带来的盈利稳定性。
死差和费差，顾名思义，天然与经济的短期波动不相关，由此两者产生的利润较利差更为稳定。
而我国寿险行业目前正处于回归保障的转型阶段，未来死差和费差的占比将持续提高。
行业聚焦：成长空间大，竞争格局利龙头保守测算，国内目前保险行业的绝对发展水平大约需要 20 年才能达到美国和法国在 2014 年的水平；同时，行业整体的保费收入或有将近 4 倍的成长空间。
另一方面，在价值回归以及监管更加精细化的环境下，中小寿险企业未来的运营压力以及资金压力都会尤其甚，所以我们看好龙头未来市场份额的提升。
个股选择：四大 A 股寿险企业转型成效显著，投资机会凸显。
相较于传统会计框架，内含价值框架更能体现出寿险业务的长期权益投资价值。
在该框架内，新业务价值率是前沿性判断寿险价值回归的首要指标。
目前，四大A 股寿险企业在价值回归的转型中成效显著，业务质量更高，但估值水平却长期维持以往，投资机会凸显。
投资建议沿着保障型业务的边际改善逻辑以及相应寿险企业的估值情况，我们重点推荐的险企标的及顺序是：价值提升持续稳定的中国太保和中国平安，估值弹性和业绩弹性强的新华保险，以及结构性价值改善。

2、 请务请务必必阅读正阅读正文之文之后的信息披露和重要声明后的信息披露和重要声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 深深 度度 研研 究究 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 保险保险 推荐推荐 ( ( 维持维持 ） 相关报告相关报告 联合健康集团： 高增长与高盈 利的健康险龙头保险行业 他山之石系列一 2019-08-02 从日本经验看我国寿险行业 发展空间和估值保险行业。

3、 利率下行叠加资产荒，保险投资新出路 保险行业 2020 年 06 月 14 日 王舫朝 非银金融行业分析师 请阅读最后一页免责声明及信息披露 1号楼6层研究开发中心 邮编：100031 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街 9 号院 1 号楼 利率下行叠加资产荒，保险投资新出路利率下。

4、联合发布： 金融壹账通 中国保险学会 技术支持： 对外经济贸易大学 2019年中国保险行业智能风控 白皮书 2019.06 目 录 C O N T E N T S 前言 核心发现 第一部分 中国保险科技发展及应用现状 一、 中国保险行业发展现状与趋势 （一） 三大机遇， 推动发展 （二） 四大挑战， 亟待破局 二、 中国保险科技的发展及应用 第二部分 中国保险行业的风控现状 一、 保险行业风险管。

5、联合发布： 金融壹账通 中国保险学会 技术支持： 对外经济贸易大学 2019年中国保险行业智能风控 白皮书 2019.06 关注微信公众号“金科知识局”，获取更多金融科技行业研究报告！ 目 录 C O N T E N T S 关注微信公众号“金科知识局”，获取更多金融科技行业研究报告！ 前言 核心发现 第一部分 中国保险科技发展及应用现状 一、 中国保险行业发展现状与趋势 （一） 三大机遇， 推。

6、中国保险行业风控的发展可以归结为传统风控、数字风控和智能风控三个阶段。
随着保险科技的深度应用和广泛应用，保险风控自2018年起进入“智能风控阶段”，保险行业风控效率提升、风控流程简化、风险隐患降低等方面将迎来一轮质变。
但是，保险行业智能风控的未来发展之路还任重道远，目前仍处于起步和探索阶段，需要行业各方共同努力。
在此背景下，中国保险行业智能风控白皮书应运而生。
中国保险行业智能风控白皮书由金融壹账通与中国保险学会联合发布，对外经济贸易大学提供技术支持。
金融壹账通作为平安集团的联营公司，依托平安集团30余年金融行业经验与技术积累，通过“技术”+“业务”双赋能模式，精准把握保险、银行、投资机构需求，提供智能风控、智能运营等4大产品体系10大解决方案。
本报告梳理了保险行业、保险科技和保险风控的发展现状，分析了保险风控存在的问题和痛点，通过剖析保险风控的先进经验和前沿实践，共同探讨保险风控的未来发展趋势，期望为行业各方提供借鉴，为保险行业的健康发展贡献绵薄之力。
核心发现在“智能+”科技浪潮的推动下，中国保险行业正面临前所未有的变局。
一方面，中国保险深度与密度仍与全球平均水平相差近50%，保险行业面临市场持续增长、产品结构逐步优化、客户保险意识崛起等发展机遇。
另一方面，经过长期粗放经营与无序竞争，保险公司深陷综合成本率高、客户触点低频、欺诈风险高。

7、人自付比例高，为商业健康险发展带来契机。
但多数健康险企业仍亏损，商业保险公司亟待提升对医疗机构影响力以实现费用管控。
3）政策端：政府部门近年推出“健康中国 2030”规划纲要等多项政策，鼓励商业健康险发展和保险公司对健康产业进行投资。
联合健康模式：“保险+服务”协同的开放式平台。
1）联合健康 2010 年以来股价涨幅是标普 500 指数的 3.8 倍，PB 估值从 2010 年的 1.5 倍已提升至 3.9 倍、PE由 9.7 倍提升至 16.6 倍。
2）业绩增长稳健。
2014-2018 年间，营收复合增速 15%、净利润复合增速 21%，ROE 由 2014 年的 17.3%增至 2018 年的 24.4%。
3）“健康保险（United Healthcare）+健康服务（Optum）”两大平台实现协同和互补，内部价值转移效果显著。
健康服务业务营收、利润占比快速提升，2018 年营业利润率 8.1%，明显高于健康保险业务。
4）健康保险业务：用户群体分成四大业务板块，为每个细分市场量身制定保险业务。
2010-2018 八年间会员数复合增速5%，以政府业务为主的 Medicare Advantage 会员快速增长是保险业务收入的重要拉动因素。
5）健康服务业务：全面覆盖健康管理（OptumHealth）、健康数据信息系统（OptumInsight）和药品福利管理（OptumR。

8、 敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2020 年 8 月 23 日 非银金融 资本逐鹿，风口已至 保险行业系列报告一：保险科技 行业深度 保险科技保险科技已已进入发展新阶段：进入发展新阶段： （1）技术进步促使保险科技从原先渠道赋 能转向基础设施变革。
（2）资本逐鹿，风口已至，2019 年全球/中国保险 科技投融资额同比增长了 58%/24%，融资重心向。

9、公司寥寥可数，但抛开2019年最后一个季度的数据来看，保险科技领域融资额已创历史新高。
在2019年上半年的投资额中，仅有25%来自保险公司，大部分险企仍将保险科技初创企业视为供应商而非创新业务合作伙伴或合作开发商。
在升级技术系统和运营模式以外，保险公司还应注重提升人才能力，改善职场制度，以此应对“婴儿潮”一代逐渐退休所导致的人才流失并弥合日渐扩大的数字技能人才缺口。
层层迭起的监管变化浪潮或将迫使保险公司在销售标准、会计、税务政策、网络安全和隐私保护方面进行重大投入并作出根本性改变，某些新规或能为年金险和洪水险等具有挑战性的险种创造机会，提振销售额。
在历史遗留环境难以改变的情况下，保险公司应采取多管齐下的方式，引入创新的技术、人才和业务模式，从而逐步实现旧貌换新颜。
是否有能力应对“多重挑战”或将成为决胜未来十年最重要的因素。

10、 敬请阅读末页的重要说明 证券证券研究报告研究报告 | 行业行业深度报告深度报告 金融金融 | 保险保险 推荐推荐（维持维持） 为为何我们认为何我们认为2021年保险开门红年保险开门红能“红”？能“红”？ 2020年年09月月07日日 上证指数上证指数 3293 行业规模行业规模 占比% 股票家数（只） 6 0.2 总市值（亿元） 22810 3.1 流通市值 （亿元） 20694。

11、考人们想要什么类型的产品以及他们希望如何与保险供应商互动的过程。
用人工智能预测黑天鹅所谓的黑天鹅事件，就其性质而言，几乎不可能预见，但人工智能可能是预测它们的关键。
在一个越来越不确定的世界里，流行病、网络和恐怖袭击以及极端天气事件正变得司空见惯，企业发现更难预测此类风险，从而保护其供应链和运营。
过去，公司通过投保来降低风险。
在报价前，承销商会花数小时仔细研究大量的历史数据，以确定风险发生的可能性。
人工智能在保险业的主要好处是，它可以快速处理大型数据集并识别重大趋势，而且每次都能更聪明地预先防范这些风险。
这使得承销商能够更准确地评估和定价风险。
在应对黑天鹅事件时，准备好人类专家和人工智能系统之间的合作仍然是关键，必须准备好保险。
常青的保险技术革命技术在启用新的运营模式和简化流程方面具有战略重要性。
在许多方面，COVID-19正成为行业变革的催化剂，从文化转向更灵活、以家庭为基础的工作，许多人希望看到，一旦解除封锁限制，这种转变在未来会继续下去，到对许多人的真正警醒，即他们的内部系统和流程必须具有弹性，灵活并且面向未来。
对于某些保险业务来说，切换到远程实现和数字流程比其他业务更容易。
然而，在目前的环境下，维持业务正常、实现增长和推出新产品，可能会令一些保险公司望而生畏，因为这些保险公司的系统设置不便于在线谈判和交易。
例如，调查发现，在流感大流行之前操作本地。

12、幅度最大，有35%的受访者预计将削减逾20%的成本，而欧洲和北美地区预计削减幅度分别为19%和11%。
而其中有大部分公司并没有按计划全面削减成本，他们更倾向于重新调整优先重点，减少必要的开支并推迟重要性较低的投资计划以释放资金。
不同地区的运营优先重点不尽相同，主要有以下四大类：1、产品开发：北美和欧洲地区受访者均表示这是其产品开发的第一要务，在亚太地区也位居第三。
有关概念在财产巨灾保险领域已经备受关注，并可能会应用于未来的病毒大爆发。
2、分销：有40%的受访者预计将增加对线上直销的投资，这一比例属意料之内，因为大部分客户很可能并不希望在疫情期间与保险销售人员面对面交流;从长远来看，这一趋势可能将会持续。
3、核保：中国平安人寿推出的智能核保系统采用先进风控模型，2019年为超过1,800万名保单持有人提供服务，并通过自动化核保审批了96%的保单，平均处理时间从手动核保的3.8天大大缩减至10分钟。
4、理赔：为了通过理赔业务更好地挽留客户、打造差异化竞争优势，保险公司不仅需要采用新技术和替代性数据源，同时还需“建立注重理赔技术和数据科学能力的互联合作伙伴生态系统和人才模式”。
从长远的角度来看这一发展方向将有助于“在非接触式保险理赔处理日益增长的环境下，减少劳动力老龄化带来的压力。
文本由栗栗-皆辛苦 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源德勤：2021年保险行业展望：。

13、行业的基准摩擦报告：为了从客户的角度理解英国财产和意外伤害保险供应商的摩擦点，我们已经准备了一个基准摩擦报告，通过合并最著名的保险公司和选择性挑战者保险供应商。
样本大小包括1月20日至9月20日(9个月)近3k的客户评论。
一个有趣的发现是，大多数保险公司的应用在谷歌Play store和Apple store中得分都很高，但如果你只包含用户对应用功能的评论，那么得分就很低。
从应用评论中发现的保险用户体验障碍:1. 设计与用户体验:所有保险公司都致力于为客户提供无缝体验。
对于这个主题，客户通常会评论可用性、直观性、复杂性和安全性。
设计好的产品和功能，让用户更有效、更自然地导航一个服务，大大增加了保留该用户的可能性。
2. 政策:客户喜欢在一个地方获得所有与政策相关的信息，如政策利益、续保日期、状态、保险类型、折扣等。
以直观和用户友好的方式显示这些信息给客户增加了很多便利。
3. 性能:当用户试图执行某个功能时，尤其是登录或浏览应用程序时，应用程序的性能会受到响应缓慢或高延迟的影响。
在很多情况下，用户会抱怨应用程序崩溃或应用程序需要花很多时间打开。
4. 登录:这是客户与保险app的第一次互动。
通过生物特征认证和人脸识别，客户登录变得更容易，但从分数和评论来看，仍有很大差距。
大多数保险公司综述主题：文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网。

14、构成“事前保障+事后救助”的保险保障体系。
水滴互助于2021年3月31日正式终止互助计划。
水滴保、水滴筹分别是国内头部第三方保险分销平台、个人大病求助平台。
其中，水滴保的保险佣金收入是公司主要营收来源，2020年占比89.1%;另有管理费用收入、技术服务收入等占比10.9%。
2020年，水滴公司营收同比+100.4%至30.28亿元，净亏损6.64亿元。
2、水滴保：酋年保费破百亿元、长期业务高增长。
目前，水滴保与62家险企合作，销售200余款健康险、寿险产品，部分采取产品定制策略。
截至2020年底，水滴保累计服务7,940万保险客户，累计付费保单3,070万张。
2018-2020年，水滴保的首年保费销售额各为9.73.66.68、144.26 亿元，分别带来1.22、13.08、26.95亿元营业收入。
水滴保的长险业务增速快，2020年长险首年保费同比+356%至25.1亿元，长险佣金占比提升至24%；拉动单用户贡献的首年保费大幅提升，2018至2020年分别为590.1、859.1、1,143.2元。
3、水滴筹：国内筹资额第一的医疗筹款平台，品牌价值突出。
水滴筹是面向重病患者的线上免费筹款平台，不直接带来经济收入，但提升了公司的品牌知名度，流量贡献突出。
截至2020年底，累计有3.4亿人通过水滴筹为170余万名患者捐款，筹资额度逾370亿元。
4、科技投入占比高，拟。

15、行销售;要求保险公司每半年披露短期健康保险业务整体赔付率;严禁捆绑强制搭售;严禁随意停售，保险公司停售短期健康保险产品，应当被露具体停售原因、停售时间，以及后续服务措施等信息;要求保险公司规范设定健康告知信息，不得无理拒赔。
其主要是规范短期健康险经营，促进行业持续发展。
对行业中的现存问题(保额虚高、无序竞争、随意停售商品、无端拒绝理赔等)加强监管，补齐制度短板;规范短期健康险产品制度，产品设计更注重保障型功能，进一步推动“保险姓保”;维护短期健康保险市场秩序。
2021年1月12日银保监会发布人身保险公司监管主体职责改革方案。
核心内容:根据监管对象(91家人身保险公司)的系统重要性、资产规模、风险状况，将其划分为银保监会直接监管(39家)和银保监局属地监管(52家)两类，银保监会、属地银保监局分别承担两类公司的监管职责。
其主要是人身险监管主体职责改革落地，监菅体系优化。
将监管框架由银保监会统一监管更改为39家直接监管，52家下放地方，统筹监管资源，提升监管效能，推动简政放权;监管职责明确分工，事权分级，银保监会保留行业影响大、风险把控难度高的监管事权，监管针对性更强;整体上优化了人身保险公司的监管体系，分工布局下监管效率提升，未来预计将继续深化监管框架，推动人身保险扩面提质。
2021年1月12日银保监会发布保险资产管理公司监管评级暂行办法。
核心内容:从五个维度指标(公司治理与。

16、战压力，并需要找到对造成的破坏性逆风的新盈利增长来源更长的利率和新兴的芦苇。
新冠疫情改变了保险行业疫情使保险业在几乎所有的业务领域都陷入了大规模的、出乎意料的混乱。
领导团队经历了多波无情的挑战大规模的经济不稳定、破纪录的自然灾害，此外，还出现了前所未有的向远程工作方式的转变，比如保费增长停滞，净收入大幅下降，甚至允许经济复苏，企业在2021年仍将面临挑战。
物业与伤亡(P&C)与生命与年金(L&A)部门发展机遇高管的自然反应是发动成本削减的努力，但是传统的成本转换充满挑战，往往不会产生可持续的结果。
答案必须是将成本视为投资，以加速明确的业务叙述和加强的增长，这是直观的执行框架。
在降低成本时，很容易实现短期成功。
但是，大多数成本转型尝试最终失败，因为缺乏这种节省如何用于“基于未来资助”的可见性和动机。
传统方法将业务置于一个不可持续的周期。
可持续的成本减少的领导人必须拉动传统下一代杠杆同时改变了真正完成的事情。
采用下一步一代杠杆将成本降低的成功提高了20%至30%，将固定成本转化为可变成本可以随着公司的增量收入和增长机会而移动。
随着不确定性和破坏，许多领导人的自然反应是通过减少来推动效率最大的成本。
但是，这并没有使组织成为长期增长和最终引导缺点。
业务使用的典型方法，80%至90%用于运营业务的固定核心成本的资源，以及10%至20%的费用，重点是增长和创新。
文本由云闲。

17、 1 / 25 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020 年 11 月 30 日 行业研究证券研究报告 保险保险 行业年度策略行业年度策略 开启精耕细作新纪元开启精耕细作新纪元 投资要点投资要点 保险跨年行情持续演绎保险跨年行情持续演绎： 截至 11 月 30 日收盘， 本月保险(申万)涨 13.39% （万 得全 A/沪深 300+3.98%/+5.64%），全年累计涨 6%（万得全 A。

18、 2021* 倒数启动倒数启动 保险公司的国际财务报告准则第 17 号 实施准备 2018 年 IFRS 保险行业全球调查 2021* 倒数启动倒数启动 | 引言 1 目录 引言 2 关于本报告 3 内容提要 5 提升一致性的新要求 8 如期准备就绪 10 准备系统技术 15 为合规制定预算 19 对财务报表与业绩报告的影响 22 构建内部协作 28 预期效益 31 结语 33 联系人 。

19、p覆盖比例尚有提升空间。
根据中国银行保险报，截至到2019年上半年，我国重疾险保单数量已达3亿张，平均每年新增3000万张保单，测算出截至2020年人均重疾险保单约0.32件仅计算054岁人口。
目前重疾险在健康险业务总保费中占比近60，可测。

20、p2.2.3 中介机构推动竞争愈发激烈brpp相较于大型险企，中小险企的代理人队伍较弱，其业务开展比较依赖中介公司，以期与大型险企线下代理人渠道竞争，因此中小险企成为保险中介最主要的产品来源。
随着互联网保险的发展，部分以互联网渠道为主的保险。

21、重疾险：增速下滑但需求仍存pp中国或已走完了重疾险发展的初期阶段。
随着人们的风险意识逐渐强化，重疾险在过去几年中广受客户欢迎。
重疾险的总保费收入由 2016 年的人民币 1,528 亿元增至 2020 年的人民币 4,904 亿元。
由于盈。

22、我们对统计样本内的 113 款惠民保产品进行保障范围进行统计，由于深圳重特大疾病医疗补充保险和浙江丽水保的保额不设上限，故进行数据处理时从样本中剔除;另外珠海大爱无疆保险的自付住院责任为超高额医疗费用补偿，仅对基本医疗保险范围内的住院核准。

23、不同类型的保险资管机构在管理第三方基金方面有不同的侧重点。
保险资管公司在管理第三方保险资金和银行资金方面具有较大优势，而其他具有存量保险资金业务的保险机构，特别是三大专业养老保险公司，在管理养老金方面表现出优势。
pp据 IAMAC 的调研。

24、寿险产品对于大众人群具有奢侈品的特性。
寿险产品本质上是一种能够转移风险的消费品，居民对寿险产品的消费受到收入的限制。
目前我国人均GDP水平较低，社会财富主要集中在无风险资产上包括存款和现金等，因此重疾险产品对大众人群具有奢侈品的可选消费特。

25、营业收入稳步增长，佣金收入占比高。
1公司 20172020 年营业收入年均复合增长率为 46.7，2021 年一季度营业收入达 7.35 亿元，同比增长 195.5，主要受国内疫情好转开门红及重疾险新旧定义切换影响。
公司营业收入主要包括两个。

26、根据目前已开业社区的投资额户数与护理床位数，对其每年的投资回报率进行测算，假设泰康养老社区持续经营 50 年，第 1 年入住率为 40，之后每年递增 10，直至第6 年达到 90，后维持这一水平;根据国外经验，养老社区在入住率达到 70左右。

27、然而，从理赔占比的角度来看，2020年规范中的28种标准重疾，其理赔占比普遍超过95，部分公司在该部分疾病的理赔占比超过9因此，额外增加新的疾病对发生率评估精准性的影响很小，重疾险的病种设置并非越多越好。
与其将重疾险的产品战略放在扩张疾。

28、技术成熟度曲线技术成熟度曲线Hype Cycle，又称炒作周期曲线，指的是新技术或者新概念在媒体上的曝光度即可见度随时间的变化曲线 ，如下图所示。
可以帮助相关主体通过媒体曝光度来评估新技术或新概念所处发展阶段，进而做出相应的决策。
文本挖掘技。

29、 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业行业动态动态报告报告保险保险行业行业 2021 年年 12 月月 27 日日 养老保险机构发展新规发布养老保险机构发展新规发布，产险保费产险保费持续持续改善改善 保险保险。