保险行业：中国寿险业历史回顾与未来十年机遇展望挑战巨大、机会并存、友邦引领-210830（71页）.pdf

1、严格资本认定标准，夯实保险公司资本质量。强化核心资本的损失吸收能力：按照保单剩余期限对保单未来盈余进行分组，剩余期限30年以上的才计入核心一级资本，10-30年的计入核心二级资本，其余计入附属资本;10年以上折现率为13%;计入核心资本的保单未来盈余不得超过核心资本的35%。完善资本定义，增加外生性要求：资本工具发行人不得直接或间接为投资人购买该工具提供融资;投资人不得通过关联交易、多层嵌套金融产品 、增加股权层级等方式套取保险资金用于购买该工具。完善投资性房地产等资产的认可标准，防止高估偿付能力：长期股权投资足额计提资产减值;投资性房地产：由成本或公允价值计量改为成本模式计量。严格财务再保险

2、业务对实际资本提升的效应条件。实施穿透监管，准确识别和计量保险公司投资风险。基于实际投资的底层资产计量最低资本，以准确反映其风险实质。对因嵌套关系复杂而无法穿透的资产，设定惩罚因子，大幅提高资本要求。引导保险公司减少投资嵌套，提高信息透明度。增加了集中度风险最低资本计量标准。大幅提高长期股权投资的基础因子。保险类子公司、保险主业相关的养老、医疗、汽车服务等子公司有更低的风险因子。完善利率风险计量方法。统一资产负债评估的基准利率曲线和不利情景。对资产负债评估统一采用 60 日移动平均国债收益率曲线及其不利情景。时间表：预计年内发布规则，2022年1月1日正式实施。老龄化背景下，保险公司需要解决的

3、问题：对冲利率下行风险、寻找增长点和增强盈利稳定性。通过对全球保险公司系统性梳理，我们发现部分公司有效解决了上述问题，分为四类：专注于财险市场，成为细分市场龙头或者区域龙头。如专注车险的前进、Admiral，专注于商业保险的W.R.Berkeley和专注于特种风险的Markel;以及加拿大财险龙头IFG，北欧财险龙头Sampo等。良好的区域定位，受益于新兴市场寿险高增长。如受益于亚太新兴市场的AIA，以及中国平安等中资保险公司。立足资产负债能力，向财富管理和资产管理转型。如Legal & General、Great- West Life、Sun Life Financial和Allianz等。与寿险业务不同，资产管理和财富管理通常采用轻资产模式运营，利率风险敞口较低，增强了公司对利率下行的抵御能力。围绕保险主业，打通产业链，与主业产生协同。如打通健康产业链的United Healthcare。转型健康管理为公司带来了额外的收入来源，并与保险主业产生高度协同，相互促进。