湿法隔膜

1、化工化工/化学制品化学制品 1 / 32 恩捷股份恩捷股份（002812.SZ） 2020 年 05 月 31 日 投资评级：投资评级：买入买入（首次首次） 日期 2020/5/31 当前股价(元) 59.30 一年最高最低(元) 69.23/29.32 总市值(亿元) 477.58 流通市值(亿元) 309.02 总股本(亿股) 8.05 流通股本(亿股) 5.21 近 3 个月换。

2、 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 公 司 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 恩捷股份（恩捷股份（002812002812） ：如何如何在锂电在锂电 隔膜行业隔膜行业实现后来者居上？实现后来者居上？ 探寻龙头公司成长历史 2020 年 04 月 21 日 推荐/维持 恩捷股份恩捷股份 公司报告公司报告 湿法隔膜行业湿法隔膜。

3、化工化工/化学制品化学制品 1 / 18 恩捷股份恩捷股份（002812.SZ） 2020 年 06 月 14 日 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持） 日期 2020/6/12 当前股价(元) 61.90 一年最高最低(元) 69.23/29.32 总市值(亿元) 498.52 流通市值(亿元) 322.57 总股本(亿股) 8.05 流通股本(亿股) 5.21 近 3 个月换。

4、 -1- 证券研究报告 2020 年 1 月 11 日 中材科技（002080.SZ） 非金属类建材 全力以赴第三主业锂电池隔膜 中材科技（002080.SZ）投资价值分析报告 公司深度 中材科技加速第三主业锂电池隔膜产业布局：中材科技加速第三主业锂电池隔膜产业布局：中材科技 19 年明确第三 主业锂电池隔膜产业“一体两翼”发展路径：5 月公布年产4.08 亿平方米动 。

5、 国产半导体设备进口替代突破口之清洗设备 国产湿法清洗龙头盛美回归 清洗贯穿全流程，随着制程难度清洗贯穿全流程，随着制程难度增加、清洗步骤增加、清洗步骤 随之随之大增大增，对清洗设备需求，对清洗设备需求也将提升也将提升。
1）硅片的加工过 程对洁净度要求非常高，几乎每一步加工都需要清除沾污，而 且随着未来制程不断先进、所需清洗步骤不断增多，清洗设备 需求量将成倍增长。
2）目前晶圆清。

6、2020年年10月月16日日 新能源汽车行业专题报告新能源汽车行业专题报告 从全球视角和历史演变看从全球视角和历史演变看 锂电隔膜产业发展趋势锂电隔膜产业发展趋势 中信证券研究部中信证券研究部新能源汽车行业新能源汽车行业 首席分析师首席分析师宋韶灵宋韶灵 1 1 核心观点核心观点 锂离子电池行业历史复盘锂离子电池行业历史复盘 1991年商业化量产，1995年起受益手机、笔记本电脑爆发 2000年前。

7、证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 红土镍矿湿法冶炼技术综述红土镍矿湿法冶炼技术综述 有色金属镍行业专题报告一2021.1.29 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 高压酸浸法高压酸浸法是处理是处理红土镍矿最具竞争力的工。

8、p大部分隔膜企业仍旧亏损，盈利压力依旧较大。
截至 2020 年上半年，国内主要隔膜企业除头部恩捷星源之外，其他大部分隔膜企业仍处于持续亏损中，少数企业隔膜业务甚至处于巨额亏损 状态，盈利压力依旧巨大。
此外，海外企业如 SKI 隔膜业务营业利。

9、投资摘要估值与投资建议我们预计公司202120222023年营收分别为18.28亿元22.96亿元27.57 亿元，归母净利润分别为2.83亿元3.64亿元4.32亿元，对应当前股价的PE分别为41x32x27x。
公司通过高纯工艺系统起家，。

10、头部隔膜厂商技术研发能力强，得以打入全球中高端电池厂商供应链，形成规模效应。
动力 电池对能量密度及安全性能不断提高的要求，带动上游隔膜产品的技术性能等各项指标要求的提 高。
行业新进入者及规模较小的厂商研发投入不足，不具备优良配方的设计能力，。

11、涂覆本质上是对隔膜进行改性处理，以满足不同电池产品的需求。
传统隔膜的耐热性吸液性等性能难以满足动力电池的应用需 求，为了满足动力电池用隔膜的需求，对其表面进行涂覆改性成为了易于实现且行之有效的方法。
涂覆改性主要包括无机有机复合改性有机有机复。

12、技术门槛助力公司打开海外涂覆隔膜市场，松下有望成为业绩增长新动能。
根据下游对特定 性能的要求和锂电池隔膜产品的定位，需要使用不同的涂覆技术。
动力电池高能量密度高倍率 长续航里程等趋势下，隔膜的导电性和耐热性的要求更高。
以行业内常规数据为例，。

13、炼化乙烯贡献亮眼业绩，布局锂电隔膜等高端新材料生物降解塑料项目稳步落地，产业链配套项目及时跟进随着国家对塑料污染治理措施和力度的持续升级，可降解塑料市场需求快速增长。
公司积极响应国家“禁塑令” 号召.。

14、在中国和欧洲新能源汽车爆发式增长的同时，美国也逐步认识到新能车的重要性，美国总统拜登在 21 年8 月初签署行政令，给美国新能源车产业设定一项目标：2030年实现美国境内一半新售汽车为可零排放汽车，包括蓄电池电动车插电式混合动力车燃料电池车。

15、磷酸铁锂电池的产业链为磷矿工业级磷酸磷酸一铵磷酸铁磷酸铁锂正极磷酸铁锂铁锂电池。
现阶段国内主要的磷酸铁生产企业通过外购七水硫酸亚铁高等级的净化磷酸等原材料生产磷酸铁并销售给磷酸铁锂生产企业。
2021 年磷酸铁锂正极需求爆发，磷酸铁前驱体供。

16、热法磷酸工艺的优势在于，相较于湿法磷酸，其过程中磷的转化率和回收率较高，各种有害物质也会在高温加热的过程中转变或减少，且热法磷酸产品纯度高，能够满足电子级食品级磷酸的生产质量要求，无需多余净化环节。
然而缺点是原材料黄磷能耗较高，通常热法磷酸。

17、公司深度研究 壹 石 通 1 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 隔膜上的铠甲，金字塔上的尖 壹石通688733.SH首次覆盖报告 公司深度研究公司深度研究 壹壹 石石 通通 公司评级 买入 股票代码 688733 前次评级 评级变动 首次 。