沧州明珠-隔膜拐点已至海外占比提升带来巨大盈利弹性-210927（32页）.pdf

《沧州明珠-隔膜拐点已至海外占比提升带来巨大盈利弹性-210927（32页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《沧州明珠-隔膜拐点已至海外占比提升带来巨大盈利弹性-210927（32页）.pdf（32页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、塑料管道下游应用广泛，近年进入平稳增长阶段。塑料管道是指用塑料材质制成的管子的统称，用于替代铸铁管、镀锌钢管、水泥管等传统管道，由于其节能环保特性，得到政策大力支持和推广。进入“十三五”时期，塑料管道整体增速较“十二五”时期有所下降，但仍保持稳定增长，2020 年塑料管道产量 1636 万吨，同比增长 1.87%。目前已经形成了聚氯乙烯(PVC)管、聚乙烯(PE)管、三型聚丙烯(PP-R)管为主的产品格局。PVC 管道主要应用在给排水、农业、电力和通信等领域;PE 管道是市政给排水工程的主要塑料管道;PP 以 PP-R 管道为主，主要用于冷热管及采暖。PE 管道优势明显，市场空间稳定增长。PE

2、 管道以其生产能耗少、环境污染小、产品性能好、应用范围更广泛等优势，日益受到客户青睐和重视，是最近几年发展最快的一类塑料管材，2019 年市场份额增长至 32%。全国新建住宅的内排水管、建筑给水管、热水供应和供暖管将有 85%产品使用新型 PE 管，并基本淘汰传统的铸铁管、镀锌钢管，村镇供水管道的塑料管使用量将达到 90%。目前，国内有 PE 管厂家近 200 余家，2019 年我国 PE 管产量为 513.92 万吨，同比增长 7.88%。 2020 年我国 PE 管市场规模为 566.09 亿元，同比增长 10.81%。公司管道事业部优化管理，毛利率稳定。公司是国内 PE 管道龙头企业，产

3、品主要为燃气和给水管道，下游客户主要为燃气运营商和水务公司。2018 年后受北方“煤改气”力度趋弱影响营收增速转负，但公司内部积极展开降成本、控质量、提升生产管理和技术创新工作，对外采取灵活调价策略，稳固老客户的同时积极开发新客户。2020 年公司重点开发大型水务、西南市场以及生产基地周边大项目，开发地缘热泵新市场，开发跟踪网箱市场，给水管道进驻中国水务集团，打开未来新局面。2020 年 PE 管道产品销量 15.23 万吨，产品毛利率 22.89%，较上年同期增长 1.15%。多项政策助力公司 PE 管材业务成长。2019 年以来，我国持续推进天然气市场化改革，上游放宽市场准入，激发勘察开发

4、活力，中游组建国家油气官网公司，下游深化天然气价格改革，扩大天然气消费;2021 年 2 月 21 日，中央一号文件支出要推进燃气下乡，支持建设安全可靠乡村储气罐站和微管网供气系统;另外国务院会议多次强调加大包括水利工程在内的基础设施建设。同时，国家将加大交通、水利、能源等领域投资力度，补齐农村基础设施建设，作为行业龙头企业，公司 PE管道有更大发展空间。3.2 BOPA 价格企稳，积极加大新产能投入BOPA 薄膜是近年发展速度较快的包装材料。 继 BOPP、BOPET 薄膜之后，BOPA 薄膜应用比重排第三，其具有高强度、高阻隔性以及透明度高等优良特性，主要用于食品包装，特别是耐蒸煮食品包装、油性食品包装、冷冻食品包装、液体调味品包装等，此外还广泛用于一般工业包装、医药包装、化妆洗涤用品包装和机械电子、家居产品(如真空收纳袋等)、气球装饰及部分粮食产品的包装等领域。近几年即食性食品的普及，国家对食品安全的高度关注及新兴工业品包装需求加快了 BOPA 薄膜市场发展。目前 BOPA 薄膜产能主要集中在我国，国外市场对国产薄膜依赖性较高，国际市场需求增长也促进了国内 BOPA 薄膜行业发展。