锂电隔膜行业

1、化工化工/化学制品化学制品 1 / 18 恩捷股份恩捷股份（002812.SZ） 2020 年 06 月 14 日 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持） 日期 2020/6/12 当前股价(元) 61.90 一年最高最低(元) 69.23/29.32 总市值(亿元) 498.52 流通市值(亿元) 322.57 总股本(亿股) 8.05 流通股本(亿股) 5.21 近 3 个月换。

2、 -1- 证券研究报告 2020 年 04 月 07 日 中材科技（中材科技（002080.SZ） 电新电新/锂电材料锂电材料 玻纤玻纤+叶片稳步增长，湿法隔膜加速放量叶片稳步增长，湿法隔膜加速放量 中材科技首次覆盖报告中材科技首次覆盖报告 公司深度公司深度 公司概况：公司概况：央企旗下，玻纤央企旗下，玻纤+叶片叶片+隔膜三块业务并行，财务稳健，近隔膜三块业务并行，财务稳健，近 7 年归。

3、 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：推荐推荐（维持维持） 报告日期：报告日期：2020 年年 06 月月 29 日日 分析师：王志杰 S1070519050002 021-31829812 行业表现行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告相关报告 < 2020-03-20 < 2020-02-09 < 2020-02-08 锂锂电中段。

4、 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：推荐推荐（维持维持） 报告日期：报告日期：2020 年年 07 月月 09 日日 分析师：王志杰 S1070519050002 021-31829812 行业表现行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告相关报告 < 2020-06-29 < 2020-06-29 锂电锂电前段前段设备设备国产化率较。

5、 行业深度研究 | 电气设备 1 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券西部证券 20202020 年年 1010 月月 2 26 6 日日 bieren。
储能风口已至，锂电发展正当时 锂电储能行业深度报告 证 券 研 究 报 告 行业深度研究 | 电气设备 西部证券西部证券 20202020 年年 1010 月月 2 26 6 日日 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动。

6、锂电设备行业的景气度持续提升，产能利用率在较高水平，下游电池巨头的全球排产计划持续超预期，景气度拥有持续性。
行业供需关系逐步发生变化的情况下，我们认为，1）行业的付款方式有望改善，现金流情况环比有望逐步好转；2）锂电设备企业议价能力有望改善；3）宁德时代、LG 等核心客户订单有望超出市场预期；4）行业集中度提升速度将快于下游，龙头可以更好地匹配下游的需求放量；5）锂电设备的国产替代和技术迭代加速。

7、p核心优势凸显，盈利能力领先，技术持续提升pp盈利能力处于领先地位pp2017 年以来，公司的毛利率持续保持在42以上，2020 年公司毛利率为 42.63，同比下滑 2.60pct，其中膜类产品无菌包装特种纸分别下滑 4.101.250.。

8、自动化生产线数字化管理：公司拥有高度自动化的生产线，配备自动分析监视设备，实时监控所有关键参数，同时 执行SPC CPK分析和报警。
此外，全工序集成MES和ERP系统，支持信息追溯，为品质管理提供准确的基础数据。
设备领先：最早引进日韩领先的。

9、收入端：锂电设备行业2020年收入维持高增长 2020年锂电设备行业收入合计167.64亿元，同比23;2021Q1实现收入37.5亿元，同比52;核心设备商收入较稳定增长。
2020年，在国内外疫情爆发导致电池厂验收扩产和招标暂缓的情况下。

10、碳排放约束和高额补贴促欧洲新能源汽车快速渗透。
一方面，欧洲大力推动碳排放目标，出台了全球最严的碳排放标准，多国已出台禁售燃油车时间表规划，促使车企向电动化转型。
2021 年 7 月，欧洲碳排新政再度加码，要求到 2030 年将相比于当前 9。

11、研发支出增长稳健，产品核心技术指标领先行业。
近年来公司研发支出规模稳定增长，20162020 年公司研发由 0.26 亿元增长至 1.04 亿元，研发支出占营收比重近五年来维持 7上下浮动。
近三年来公司研发人员数量和占比不断提升， 2020。

12、伴随中国新能源汽车产业的快速发展，依托于宁德时代比亚迪等全球装机量居前的本土龙头动力电池厂商，中国锂电设备行业逐步实现国产替代，已具备全球竞争力。
国内主要的锂电设备厂商包括先导智能杭可科技利元亨赢合科技海目星等，海外主要的锂电设备厂商包括平。

13、 新建厂房需要经过层层审批：项目选址立项环评验收等。
电池厂投资金额比较多，占地面积比较大，各环节所需流程更加复杂。
建设周期23年，设备非标定制，因此扩产规划需要有一定前瞻性。
不同产线不同场地对设备而言都需要定制，技术指标需要提前确定。

14、在中国和欧洲新能源汽车爆发式增长的同时，美国也逐步认识到新能车的重要性，美国总统拜登在 21 年8 月初签署行政令，给美国新能源车产业设定一项目标：2030年实现美国境内一半新售汽车为可零排放汽车，包括蓄电池电动车插电式混合动力车燃料电池车。

15、管理层技术出生产业积淀深厚，奠定优良技术底蕴。
公司管理层以及和核心研发人员在相关领域具有深厚的研究及产业经历，既具备隔膜领域的开发经验，也了解下游电池客户需求，能研制出性能更优且与电池厂商更适配的隔膜产品。
具有相关产品研发生产经验，加速技术。

16、 受益中国新能源汽车以及锂电池行业较快发展，中国锂电铜箔发展处于全球领先的地位，产品涵盖薄铜箔超薄铜箔和极薄铜箔。
目前中国已成为了全球最大的锂电铜箔生产国，根据CCFA，2020年中国锂电铜箔的产能22.9万吨，我们估算，中国在全球锂电铜箔。

17、 http: 118 请务必阅读正文之后的免责条款部分 专题 报告日期：2022 年 1 月 17 日 , 新能源汽车及锂电系列之十一. . 行业公司研究电气设备行业 电气设备 看好 ,.,. 1全球电动车序幕已开，量升大浪潮稳抓结构202。

18、公司深度研究 壹 石 通 1 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 隔膜上的铠甲，金字塔上的尖 壹石通688733.SH首次覆盖报告 公司深度研究公司深度研究 壹壹 石石 通通 公司评级 买入 股票代码 688733 前次评级 评级变动 首次 。

19、22.锂产业链分析1.有色行业概览3.相关标的目录4.风险提示以及免责声明nMpQqQqQoPrMzQnPyQoOmQ9PcM7NoMnNnPmOjMrRoNjMtRsR9PnMqOvPqNqOMYrMmP3有色金属行业属性产品：同质性不同。