爱施德公司

1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 评级：评级：增持增持( (首次首次) ) 市场价格：市场价格：1 11.531.53 分析师：分析师：苏晨苏晨 执业证书编号：执业证书编号：S0740519050003 Email： 分析师：花秀宁分析师：花秀宁 执业证书编号：执业证书编号：S0740519070001 Email： 基本状况基本状况 总股本(百。

2、 证券研究报告证券研究报告 爱旭股份爱旭股份(600732.(600732.SH)SH)深度深度报告报告 专业太阳能电池龙头专业太阳能电池龙头引领引领产业产业进步进步 2020.05.17 徐超（徐超（分析师分析师） 电话： 020-88836115 邮箱： 执业编号： A1310518060001 专业化高效太阳能电池制专业化高效太阳能电池制造龙头造龙头爱旭爱旭科技科。

3、 证券研究报告 | 首次覆盖报告 2020 年 07 月 16 日 爱柯迪爱柯迪（600933.SH） 宽护城河、高成长性，铝压铸的“隐形冠军”宽护城河、高成长性，铝压铸的“隐形冠军” 公司是公司是铝压铸行业龙头，深耕精密小件领域铝压铸行业龙头，深耕精密小件领域。
公司迄今 16 年发展历史，专 注于汽车轻量化需求的铝合金精密压铸件小件产品。
2019 年营收 26.27 亿， 归母净利润 。

4、 守正 出奇 宁静 致远 医疗保健 医疗保健设备与服务 爱朋医疗：颇具特色的“疼痛管理+鼻腔护理”小龙头 一年该股与沪深一年该股与沪深走势比较走势比较 报告摘要 疼痛管理意识加强，公司产品微电脑疼痛管理意识加强，公司产品微电脑（自动）（自动）注药泵助力急性疼痛给药注药泵助力急性疼痛给药 患者自控镇痛（PCA）是一种经医护人员根据患者疼痛程度和身体情况， 预先设置镇痛药物的剂量、 输注速度等。

5、 1 证券研究报告证券研究报告 公司研究/首次覆盖 2020年06月07日 交运设备交运设备/汽车零部件汽车零部件 当前价格(元)： 12.02 合理价格区间(元)： 15.6816.80 王涛王涛 执业证书编号：S0570519110001 研究员 021-28972053 林志轩林志轩 执业证书编号：S0570519060005 研究员 021-28972090 刘千琳刘千琳 执。

6、 证券证券研究报告研究报告| 公司公司深度报告深度报告 工业工业 | 新能源新能源 强烈推荐强烈推荐-A（维持维持） 爱旭股份爱旭股份600732.SH 目标估值：10-12 元 当前股价：7.73 元 2020年年05月月02日日 电池双雄之一，效率成本领先同行电池双雄之一，效率成本领先同行 基础数据基础数据 上证综指 2860 总股本（万股） 182989 已上市流通股（万股） 44。

7、和“一带一路”国家政策层面重视，中国企业将成为全球并购交易市场上越来越重要的参与者。
为了更好地了解中国企业海外并购现状，中国投资公司研究院联合德勤管理咨询共同调研了三百余家中国上市公司，撰写本调研报告。
中国投资有限责任公司是我国对外投资的主权财富基金，也是跨境投资的生力军。
2017年11月中投公司与美国高盛集团签署了战略合作谅解备忘录，成立中美制造业合作基金，该基金目标承诺投资额50亿美元，将投资于美国制造业、工业、消费、医疗等行业企业，通过开拓中国市场，有利于深化中美经贸投资合作。
中投公司将坚持以对外投资战略规划作为引领，努力开拓新的投资渠道，不断探索新的投资模式，打造多维度的跨境投资生态网络，建立具有影响力的跨境投资交流平台，积极担当境内外企业的投资顾问和联系人，发挥桥梁纽带作用，共同挖掘投资合作机遇。
为总结我国上市公司跨境投资的经验与教训，中投研究院联合新财富和广发证券共同推出“中国上市公司跨境投资问卷调查活动”。
为了扩大问卷对象覆盖面和广度，中投研究院2018年初委托新财富和广发证券向2,551家A股和港股上市公司高管发出调查问卷，共回收有效问卷379份。
其中，民企占比最大（约63%），其次为国企（约28%）；市值超过100亿人民币的企业约占54%，其中约20%市值超过300亿；从营业收入角度，收入规模超过百亿的企业接近30%。
在受访企业中，约33%。

8、客观和富于地域特色的中国六大商业银行公司治理实践的图画，一方面加深世界对中国商业银行治理的了解和理解，另一方面促进中国商业银行治理的效率和质量的提升，为推进人类社会的共同进步，增添一份来自银行业的力量。
从中国经济和金融体系来看，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行六大商业银行（以下简称“中国六大商业银行”或“六大行”）是中国金融业的中流砥柱，在中国经济中发挥着“市场稳定器”的重要作用。
中国六大商业银行，经历过传统计划经济环境下的垄断发展，又在现代市场经济中完成了脱胎换骨式的变化。
2004 年的股份制改造开启了中国六大商业银行建立现代公司治理体系的征程，遵循国际成熟的公司治理规则，十五年以来中国六大商业银行不断探索，逐步建成了国际资本市场认可的公司治理框架体系。
2017 年 6 月至 10月，中国六大商业银行相继完成了将党建工作的整体要求写入公司章程的任务，正式形成了“四会一层”党委会加上股东大会、董事会、监事会和高级管理层的公司治理架构。
中国六大商业银行公司治理实践，表现出国际同行共有一面的同时，也表现出自身独特的一面，引来广泛的关注和讨论。
从国际视角来看，在经济全球化的大势下，中国六大商业银行公司治理的有效与否，将对整个世界经济产生重大影响。
工商银行、农业银行、中国银行和建设银行，近年就先后被金融稳定理事会（FSB）列入全球系统重。

9、短期发展。
董事会根据变革速度、颠覆性因素以及季报要求制定不同时期的发展战略和规划，不管是否有“水晶球”的预测指引。
上述情况令人担忧，因为一家企业的成功并非依赖于短期的决策和行动，而基于长远的规划和举措。
企业今天所具备的优势和面临的挑战可能与过去的战略制定、项目开展、资源分配、人员雇佣以及建立或未建立的关系有关。
同样，今天制定的决策也会影响企业的未来发展。
董事会有义务敦促管理层制定长远计划。
公司董事年度通报（2019）指出了董事会在着眼长远发展方面应当承担的责任和关注的领域。
随着新兴技术的不断涌现和数字化水平的持续提升，第四次工业革命（通常被成为工业4.0）应运而生。
受此影响，董事会和管理团队需采用全新方式制定长远规划。
随着工业4.0这一新兴趋势的快速发展，迅速做出判断和反应显得尤为必要。
这要求董事会和管理层了解这一巨变所产生的深远影响。
随着数字化水平的提升，如何创造价值将成为一个值得关注的问题。
政府和企业所沿用的税务体系创建于大约100年以前，该体系明显没有考虑到数字化时代的需求。
这一问题无疑引起了税务部门的重视，而董事会和管理层也应当关注相关问题。
多个领域将受到影响，包括战略、商业模式、投资、人才管理、企业架构、报告等。
目前的转变不仅会影响企业的近期发展，还会对企业未来长期发展产生持续性的影响。
因环境、社会及公司治理（ESG）影响所产生的长期成。

10、和瓶颈：被调研企业在寻求“第二赛道”的过程中，运用到最多的两个手段是“业务模式创新” 和“数字化&新技术”。
如何精准选择准确的“第二赛道”以及如何高效进行跨板块整合是主要瓶颈。
创新发展仍略显失衡：中国民营企业把创新重点主要放在产品力的提升和业务形态的创新上，对人才管理、服务、销售渠道、融资方式、客户互动等间接提升企业竞争力方面的创新投入仍略有不足，而这也恰恰是大部分中国民营企业与国际上比较成功的跨国企业间仍然差距较大的地方。
国际影响力有待加强：对于已经尝试过海外并购的企业来说，如何识别和应对收并购前期、中期和后期的风险，以及如何有效的建立起母公司和海外公司之间的协同机制是难点。
人才发展难以紧跟企业发展：大部分受调研民营企业都把领导力建设的重心放在提升中层管理者战略化的思维格局以及视野上，希望使他们可以更好地融入企业整体战略的制定与执行，以解决人才队伍跟不上企业发展速度的问题。
薪酬竞争力的不足是民营企业在高端人才获取和保留上最大的痛点。
而坚持创新的精神、长期韧性以及持续学习能力是现阶段中国企业家精神的核心。
风险管理投入不足：中国民营企业普遍面临着难以将风险管理与助力业绩有效连接起来。
同时，企业对于长效合规管理机制的建设也是需要解决的问题。
总而言之，中国民营企业在管理实践过程中仍然面临着各种各样的挑战。
不过，其中仍有部分企业能够脱颖而出。

11、理层合作的最大障碍。
奖励优秀的行为表现，这种思维模式转变必须从公司的顶层开始2019德勤全球人力资本趋势报告劳动生产率发现 选取人均营业收入为劳动生产率衡量指标，2018年A股上市公司人均营业收入达191万元； 超七成行业实现人均营业收入连续增长。
高管最高薪酬均值 2018年高管最高薪酬均值持续走高，达128万元； 高管薪酬占净利润比依然为0.7%，整体付薪效率稳定。
高管薪酬均值之最 行业之最：金融业、房地产业高管最高薪酬均值超过250万，领跑全行业； 上市板块之最：深市主板高管最高薪酬均值达146万元持续领先； 地区之最：华北地区高管最高薪酬均值133万元，持续位于榜首，甘肃省以197万元首次跻身省份排名首位。
薪酬差距 差距约为6倍； 高管与员工间薪酬差距约为9倍。
长期激励关键发现公告股权激励公司数量再创新高393家A股上市公司新公告403个股权激励计划公告。
激励总量占比50%的公司向激励对象授予激励总额占总股本的2%以上，并有58%的公司设置预留授予。
纳入激励对象的比例近半数公司的激励对象人数占公司员工总数的比例超过7%，进一步看，有90%的公司将激励人数控制在员工总数的20%以内。
人均持。

12、发挥想象力。
相反，他们的责任是在监督企业风险及管理团队对风险的管控时提出严格质询、冷静判断并给出合理建议。
但是，有一点可以肯定，在复杂多变的环境下，想象力不可或缺。
随着各类风险增加，人们对董事会履行监督责任方面的期望也随之不断升高。
风险本身千变万化，且时常由于诸多因素综合作用而难以预测，其中数字化变革就是最好的例子。
自动化、区块链、机器人技术和人工智能（AI）等技术进步正在改变业务格局。
有95%的董事会主席认为未来必须关注颠覆性变革问题。
企业内外部力量共同作用而推动的数字化变革已成为董事会最为关注的议题，这一趋势还将继续下去。
企业向数字化商业模式、流程、控制和报告实现转型的商业意义非常显著，充分体现了它的优越性。
认知技术上的进一步创新也将对这一转型进程起到推波助澜的作用。
实现数字化转型发展的企业很大程度上依托于数据和数字化流程和系统，并利用数字化手段实现业务运营。
正因如此，董事会也将面对前所未有的风险。
本期公司董事年度通报旨在拓宽您的思路和视野。
我们将引导董事考虑如下问题：您的企业或组织如何实施数字化转型、应用认知技术？您如何评估与其相关的商业风险？一家实施数字化转型的企业将会面对战略、伦理、文化、声誉、报告、人才以及行为等方面的一系列风险，识别这些风险有一定难度，而预测和管理这些风险则更具挑战。

13、万 联 证 券 请阅读正文后的免责声明 证券研究报告证券研究报告| |医药生物医药生物 眼科优质赛道眼科优质赛道中的创新型领军企业中的创新型领军企业 增持增持（首次） 爱博医疗爱博医疗（688050688050）首次.。

14、机构（以下简称证监会）等相关部门于2019年7月26日起草并对外发布了金融控股公司监督管理试行办法（征求意见稿），向社会公开征求意见，并于2020年9月13日正式印发金融控股公司监督管理试行办法（以下简称办法）。
此举主要是为了推动金融控股公司规范发展，有效防控金融风险，更好地服务实体经济，这意味着中国金融业正式进入混业经营的规范化时代。
本世纪以来，随着金融改革开放的提速，混业经营成为金融企业转型的一大方向。
但由于金控集团旗下管控多种类型的金融机构，存在风险复杂度高、风险传递性强、风险叠加效应显著、信息高度不对称、风险隐蔽性强等特征，使得管理整个集团风险无疑比管理单一机构风险的难度要大。
为了保障金融体系稳定，2012年9月，巴塞尔委员会发布金融集团监管原则，构建起了对整体金融集团进行监管的指导框架，包括：监管权力和授权、监管责任、公司治理、资本充足性及流动性、风险管理等方面。
点击下载报告：德勤：金融控股公司监督管理试行办法解读：金融混业经营正式迈入新篇章（68页）PDF全文将分享到三个皮匠每日知识精选知识星球，三个皮匠感谢您的支持！加入三个皮匠报告网站年度VIP即送星球年会员需要批量下载和及时更新最新研究报告的朋友，可以加入我们的三个皮匠每日知识精选知识星球分享会，大量的中外文精品报告及各类专题资料将会优先分享到知识星球中，加入即可下载全部报告，还可根据您的需。

15、2.印度电影业是世界上最大的电影产业，到2020年，受广播数字版权和影院内广告的推动，印度电影产业预计将以11.9% 的年复合增长率增长。
3.与全球趋势不同，印度印刷媒体继续增长很大程度上依靠本土市场。
印地语有最大的新闻发行量，占整个媒体的49%。
4.印度数字音乐产业将在2020年达到31亿卢比。
5.职业体育产业的价值主要来自赞助、各种渠道的媒体转播权、联赛和票务收入。
媒体和转播权的出售通常是球队和其他体育组织最大的收入来源，最高占50% 以上。
（关注公众号“三个皮匠”，获取最新行业报告资讯）点击下载报告：印度德勤有限公司：印度媒体和娱乐业的发展前景PDF全文将分享到三个皮匠每日知识精选知识星球，三个皮匠感谢您的支持！加入三个皮匠报告网站年度VIP即送星球年会员需要批量下载和及时更新最新研究报告的朋友，可以加入我们的三个皮匠每日知识精选知识星球分享会，大量的中外文精品报告及各类专题资料将会优先分享到知识星球中，加入即可下载全部报告，还可根据您的需要定制各类报告。
知识星球加入请使用微信扫描以下二维码往期回顾：加入知识星球后，可立即免费获得该行业的报告合集打包下载链接新零售（79份）；区块链（87份）；金融科技（42份）；人工智能（29份）；宏观经济形势（21份）；直播答题（8份）；乡村振兴（9份）；财富报告（42份）；消费金融（44份）；旅游度假（17份）；薪酬报告（12份。

16、和特朗普的信任度相差1数据显示，54%的员工由于疫情的爆发，工作时间缩短者工作岗位被取消。
56%的担心流行病会加速公司用人工智能代替工人的速度。
62%受教育程度较低、资金较少的人，正不公平地承受着大部分的痛苦、疾病的风险。
受访者被要求对照不同的行为预期来评估商业机构的表现。
这些绩效评分被纳入一个离散的选择分析，以确定将最大程度地提高商业信任的行为。
（关注公众号“三个皮匠”，获取最新行业报告资讯）点击下载报告：爱德曼（Edelman）：2021年爱德曼信任度晴雨表报告。

17、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 证券研究报告 / 公司深度报告 盈利拐点确立，盈利拐点确立，提质增效提质增效助力德邦再上台阶助力德邦再上台阶 报告摘要：报告摘要： 大件快递服务链条长，且服务品质要求高，对企业管理能力要求更高。
德邦优秀的 人才体系及高效的直营模式打造了领先同行的管理能力及强执行力，是物流行业中 的精品企业。
随着业务规。

18、济形势方面准备得如何，他们在未来12个月里计划如何恢复并保持竞争力和长期发展。
为此，德勤在2020年夏天调查了10个国家的200名CRE高管，包括运营商、开发商、经纪人和投资者。
一、大多数受访者认为，他们的公司在某些重要领域还没有做好准备，行业仍在努力调整其长期战略。
1. 只有三分之一的受访者同意或强烈同意他们拥有运营数字化业务所需的资源和技能。
2. 不到50%的受访者认为数字租户是其组织的核心竞争力。
3. 只有41%的受访者表示，他们的公司已加大努力重新定义业务流程、工作角色和技能要求，将技术和工具的使用纳入其中。
被调查的CRE公司的数字转型计划的现状：二、大多数受访者(56%)认为，疫情暴露了他们公司数字能力的缺陷，并影响了他们的转型计划。
由于使用云和数字工具的虚拟化、数据获取和数据共享的增加，受访者对网络安全和数据隐私的担忧日益加剧。
大流行暴露了CRE公司技术和数字转型方面的问题：三、CRE公司增强业务弹性的关键：由于租房需求大幅下降，CRE公司控制成本的压力越来越大。
在全球范围内，40%的受访者预计未来12个月的租金增速将下降，59%的受访者预计空置率将上升。
有趣的是，只有37%的亚太受访者预计租金会下降，但74%的受访者预计空置率会大幅上升。
相比之下，北美受访者的预期是平衡的:47%的受访者预计租金会下降，49%的受访者预计空置率会。

19、升，在2020年分别达到了10年来的最高水平6.4年和4.5年。
交易时的扩张阶段公司年龄(年)：二、宏观市场趋势：处于充满风险的时代中扩张阶段的公司估值2020年金融市场的多个领域产生了许多异常值。
扩张阶段的生态系统也没有什么不同，不仅融资额创纪录，而且价值达到了惊人的1519亿美元，这是有记录以来第二高的季度交易额。
只有企业融资规模有所下降，而后期风险投资和私募股权增长融资指标保持稳定。
此外，扩张阶段后估值的上四分之一飙升至超过1亿美元，这是有记录以来的最大涨幅。
简而言之，在2020年，由于2200名或更多的积极投资者前所未有的热情，最成熟和资金雄厚的公司获得了成功。
平均收入和中位数收入之间的分歧说明了原因：在扩张阶段融资时，平均收入飙升至惊人的8.476亿美元，而中位数处于十年来的第二低水平。
这种分歧说明了疫情造成的独特情况，一些处于扩张阶段的公司面临着最重大的挑战，而其他公司则获得了利润丰厚的估值。
著名的独角兽公司和其他处于扩张阶段的公司在2020年出现的大规模流动性事件，无疑有助于激发投资者的热情，并支撑处于扩张阶段的高估值。
按类型划分的扩张阶段交易规模中位数(100万美元)：文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：德勤：私人金融市场未来之路。

20、识，为现有的投资组合公司增加价值。
私募股权投资公司的资金支持和专业知识，正在帮助一些被投资的公司渡过疫情及其导致的经济混乱。
在我们对投资组合公司进行的调查中，近一半(47%)的受访者在疫情期间收到或预期从私人股本投资者那里获得新的投资。
另有15%的人通过债务再融资获得援助。
私募股权投资公司还帮助投资组合公司管理其供应链，建立数字化能力，保持业务连续性，并获得融资。
根据调查，最常见的行动包括通过审查瓶颈来帮助企业管理库存和现金流，每天监控现金余额，重新审视付款条款(34%);分享最佳实践，帮助企业建立数字化能力(29%);调整和审查支持部门的运营模式(28%)一些公司设立了集中的危机管理中心，并任命领导，以便在投资组合中的公司之间共享信息。
接受调查的投资组合公司对私募股权投资的看法极为积极。
只有3%的投资组合公司受访者没有从私募股权投资者那里得到任何实质性的帮助，而近五分之二(39%)的受访者表示，他们在获得的支持方面没有任何缺陷。
受调查的投资组合公司的满意度因公司规模而不同。
营收低于1亿美元的公司最受欢迎，而营收超过5亿美元的公司似乎最不满意。
规模较小的投资组合公司对私募股权投资公司的支持更为乐观：文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：德勤：私人股本市场增长趋势报告。

21、实现长期价值创造框架方面的表现。
可持续发展，包括与气候相关的问题从将ESG因素整合到公司的投资过程中，到可持续的投资战略和投资管理优先事项是公司整体业务战略和高级管理层目标的一个日益重要的组成部分。
贝莱德公司董事会对可持续发展相关事项的监督战略可持续发展是战略重点，此外，贝莱德的运营是碳中和的。
贝莱德的房地产资产平台已经制定了投资战略，解决了向净零碳经济转型的全球市场机会。
布莱克公司的固定收益负责投资团队与固定收益范围内的投资团队合作，确定相关的ESG风险和机会。
自2000年以来一直在管理投资于能源转型的公共股权投资组合。
他们管理一系列积极的股权策略，旨在为客户提供向低碳经济转型的受益者的机会。
2020年，贝莱德在PRI评估报告中的所有类别均获得A分。
此外，贝莱德每个直接投资业务领域的股票，固定收益，私募股权，房地产和基础设施方面的A +得分均得到了提高。
风险管理贝莱德采用三道防线方法来管理客户投资组合中的风险。
贝莱德的投资团队和业务管理是主要的风险所有者，即第一道防线。
投资组合经理和研究分析师负责评估行业或公司的重大环境(以及社会和治理)风险和机遇，就像他们考虑与其投资相关的其他潜在经济问题一样。
考虑到的基本气候变化风险的示例包括：法规变更或诉讼的风险，以及遭受洪水或其他极端天气事件或温度变化等物理影响的风险。
此外，贝莱德正在开发风险工具，。

22、qRtMqQtNrQtPpOmOmRqPrM6MdN6MpNpPnPoOiNrQpOlOsQsMaQoPqMxNqMnQxNrRtO Table_Info4 Nomura | 爱尔眼科(300015.SZ) 2020.11.25 Table_Info4 请务必阅读报告正文后各项声明请务必阅读报告正文后各项声明 3 正文目录正文目录 全球领先的眼科医院集团全球领先的眼科医院集团 .。

23、智能切割设备相对于国外起步较晚，起初行业发展较为缓慢。
自 1969 年第一台 智能切割设备诞生，到 20 世纪 80 年代才进入我国。
但是受制于智能化设备成本高 昂，需求较少，行业整体发展较为缓慢。
老龄化加深提振对智能设备需求。
我国在 。

24、今年1月，贝莱德致信客户，概述了我们的信念，即可持续性风险，特别是气候风险，是投资风险。
我们致力于将可持续性作为贝莱德管理风险构建投资组合设计产品和与公司合作的关键组成部分。
该公司实现了100整合贝莱德集团约5600项积极和咨询战略的目标。

25、从利润结构看，20092013 年上市公司的净利润全部由老牌医院贡献，新增医院由于体量及数目较小仍处在亏损阶段。
2014 年后随着新增医院陆续成熟及并购基金装入上市公司体内的节奏加快，新增医院的数量规模快速放大，盈利水平也处在高速增长通道。

26、3. 二次创业豪情不减，开启高质量发展新十年pp2021 年，爱尔眼科明确新十年的核心词是聚焦高质量发展。
公司董事长陈邦表示，公司全面开启从高速发展到高质量发展的新征程，要做患者信赖员工幸福同行尊重政府信任社会认可的眼科医疗机构，打造百年。

27、整体上看，月子服务行业是一个消费频率低频，单次消费高昂的行业，因此消费者对于品牌的选择往往会更加慎重，对月子中心专业度的要求也十分苛刻。
由于该行业的进入门槛相对较低，只要有足够的启动资金就可开设月子中心，不存在过高的技术壁垒;此外这个行业。

28、一新产品研发及注册风险 公司所处的医用影像设备行业属于技术密集型行业，对产品研发和技术创新 能力要求较高。
为确保公司持续保持研发创新的核心竞争优势，公司需在精准 及时掌握市场需求和行业技术发展趋势的基础上，结合已有技术人员产品不 断自主研发。

29、一技术升级及行业风险 技术和研发是物联网通信模组行业内企业的核心竞争力, 随着物联网技术标准和产业格局不断演进，具备行业领先的技术和研发实力是企业确立市场竞争优势的基础， 也是企业取得持续盈利和稳定发展的根本保证。
公司一直致力于物联网通信。

30、伴随着自制内容战略崛起，国内视频网站的会员数量有望得到迅速提升。
目前国内在行 业层面上，付费用户数的基数仍然较小。
根据艺恩咨询的统计，我国2018年付费会员达 到2.3亿人，相较于2017年增速为44，而同期互联网用户规模增速仅为6.7，因。