智能投研与传统投顾

1、城投公司应地方政府基建融资需求而生，近年来通过多样化工具为地方政府筹集了大量资金，据我们测算，截至 2017 年底，城投公司存量有息负债达 42.1 万亿元（其中平台信贷、城投债、非标融资分别为 29.2、7.0、5.9 万亿元），相当于当前地方政府“显性负债”的 2.6 倍。
近年来城投公司增量融资受到了严格的监管，国务院、财政部、发改委、银监会等多部门通过 43 号文、50 号文、87 号文、23 号文等系列文件对城投公司融资和地方政府债务形成了多维度的全面监管。
透过财报看城投：省级城投和东部城投仍有一定举债空间。
城投公司主要从事基建投资、建筑施工、地产开发、产业/金融投资等 业务，其财务报表整体呈现高资本开支、低盈利、弱现金流的特征，需依赖债务融资、政府补贴等方式来为其持续的大额投资进行输血。
其中，分城市等级看，省级城投平台自身造血能力较强，虽负债率较高但偿债能力也较强，因而举债空间较大；分区域看，东部地区城投平台总体偿债能力较强、举债空间较大，而西部地区城投公司因获得较多政府补助，而具有较高的净利率水平。
城投融资展望：4Q18 及 2019 年有望迎来边际改善。
近年来国务院、财政部、银监会等部委针对城投平台融资出台了系列严监管措施，因此平台信贷、城投债以及非标融资渠道均出现了一定萎 缩。
展望未来，我们认为在国务院 101 号文的驱动下，平台贷款、。

2、FORFUTUREFORFUTURE 保利投顾研究院华北分院 2019年7月 2019年华北区域半年报 FORFUTURE 前言 FORFUTURE 作为中国六大区域之一，华北区域在全国的经济版图中占有重要的地位。
近两年，随着京津冀城市群协同发展、环渤海经济圈发展的日趋成熟， 叠加复杂的内外部宏观环境因素，华北区域房地产市场呈现出了许多新 的特征，同时，也将迎来新的发展机遇。
为此，我们针对华北。

3、未来发展因子“产”、落点于“城”，研究大湾区世界创新高地蓝图下，各城产业发展的差异化优势与不足；进而着墨“城”，重点梳理各城的运营逻辑差异，寻找各城市运营的长处与短板。
产城之外，落点“金融”，通过对大湾区金融资本市场和上市公司发展进行研究梳理，探寻大湾区金融存在之问题。
“智绘美好大湾区”的第二章，将视角拉大，着眼世界三大湾区发展经历，归纳世界三大湾区发展的独特经验和法门。
旧金山湾区良性循环的创新生态系统、科技湾区的塑造经验，对粤港澳大湾区有着极强的借鉴意义；东京湾区同属亚洲地区，与粤港澳大湾区有着相似的文化渊源，发展路线亦是由上至下的高度规划下的发展路径，其发展经验值得粤港澳大湾区借鉴；纽约湾区作为世界文化之都，其文化产业发展经验，对粤港澳大湾区打造文化湾区具有借鉴意义。
“智绘美好大湾区”的第三章，则是结合粤港澳大湾区发展现状与问题、以及对国际湾区发展经验借鉴之上，对大湾区各城市产业协同发展、核心城市定位、高房价以及金融资产市场如何支持科技创新打造问题，进行针对性的建议输出，以兹相关决策者参考。

4、固定收益固定收益专题报告专题报告 请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 36 固固 定定 收收 益益 研研 究究 证证 券券 研研 究究 报报 告告 固固 定定 收收 益益 专专 题题 报报 告告 证券分析师证券分析师 朱林宁 博士 022-238731。

5、别利差有所收窄。
从行业信用表现来看，发债城投企业盈利能力仍较弱，净融资规模扩大导致整体债务负担有所加重，但债务期限结构有所改善，短期偿债能力有所提升。

6、FORFUTURE 2020年9月广州房地产市场月报 及国庆市场表现分析 POLY INVESTMENT CONSULTANCY 保利投顾研究院 2020年10月 FORFUTURE 宏观和行业环境 一级土地市场 1. 9月供求：供应282万，同比 431%，环比 244%；成交139.5万，同比 120%，环比 88.8%。
第3季度宅地供应 630万，成交391万，均创同期历史新高，前三季度供地。

7、span style;font-size16px;font-familyArial,Bold;colorrgb10,64,144;font-weightbold2020Q3 span style;font-size16px;font-family华文楷体;colorrgb10,64,144;font-weightbold业绩回顾span style;font-size16px.。

8、需求的同胞们带来一点帮助。
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9、p4 2019 年 10 月，私募公司债规模超过净资产40的部分只能用于借新还旧。
新京报报道称4，证监会窗口指导部分券商，2019 年9 月19日以后受理的私募公司债，规模超过净资产40的部分只能用于借新还旧;公私募分别独立按净资产 40测。

10、目前投影设备照明显示技术主要包括 3LCDDLP 及 LCOS 三种技术方案，不同技术方案发展情况如下： 液晶投影显示LCD LCD 被称为单片式 LCD，内部安装一块液晶板。
3LCD 被称为三片式 LCD，是用红绿蓝三块液晶板分别作为红。

11、投顾门槛及费用率符合普惠金融特点目前，15 家机构开展的投顾策略投资门槛低，集中1000 元，符合普惠金融的特点。
市场上不同机构所收取的投顾服务费率在 0.21左右，具体的收费服务费率按不同策略划分。
投顾的认购申购费用由基金公司和托管银行分。

12、2020年二季度疫情缓解后，房企为抢占市场，积极拿证供货，推动整体供货较2019年前置三四季度集中供货 ，四季度开盘节奏放缓，平均去化同比走低，其中区域去化呈现高分化态势，郊县单盘阶段性供货特征明显。
各大房企新项目入市，各区域供应市场两极分。

13、全市宅地供求创历史新高，供应1988万，同比增加48;成交85宗1536万，同比增43，金额2045亿元，同比增50，供地完成率为近5年最高。
因为中心城区出让地块增多，结构性拉高溢价率上升1.7个百分点。
今年疫情后，基建发力背景下，财政压力。

14、成都楼市调控政策一直紧跟中央定调。
2018年5月成都自被约谈后即颁布最严515新政，去年底天府新区因地制宜 对五城区天府新区高新区限购区域进行调整，利好楼市。
而在今年8月底，成都再次因为区域房价上涨过快多个楼盘热度突出等问题被约谈。
两度被约。

15、当前人工智能到了哪一步现在的人工智能可以说是比较非人类的，处于一个弱人工智能的状态。
我们人类三岁小孩子可以很轻松识别的事物，让人工智能去分析却是非常复杂。
人类当年的幻想，一部分已经实现落地了，另一部分却是遥遥无期。
很多的应用都落在行业应用的。

16、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 深度测算深度测算 财富管理财富管理行业的结构之变：产品结构费率变迁与投顾收入行业的结构之变：产品结构费率变迁与投顾收入 金融服务 证券研究报告证券研究报告 行业深度报告行业。

17、 1 22 目录目录 本期看点本期看点 . 2 1新房市场新房市场 . 4 1.1 全国客户看房热度指数全国客户看房热度指数 . 4 1.2 全国新房供求走势全国新房供求走势 . 5 1.2.1 全国供应全国供应 . 5 1.2.2 全国成。

18、中国建投投资研究院 中国建投投资研究院 北京市东城区建国门内大街 28 号民生金融中心 C 座 11 层 1130 责任编辑：朱培 联系方式：66276104； 主要观点主要观点 智能网联汽车是指车联网与智能车的有机联合，在市场驱动政策扶持。

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