医疗包装用纸行业

1、中美生活用纸演进之路借镜观形，稽古振今 华西证券轻工团队华西证券轻工团队 生活用纸专题： 20202020年年6 6月月2121日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 仅供机构投资者使用 证券研究报告|公司深度研究报告 分析师：徐林锋 邮箱： SAC NO：S1120519080002 分析师：戚志圣 邮箱: SAC NO: S1120519100001 核。

2、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 3434 Table_Page 深度分析|轻工制造 证券研究报告 轻工制造行业轻工制造行业 不仅是避险，生活用纸戴维斯双击可期不仅是避险，生活用纸戴维斯双击可期 核心观点核心观点： 本轮疫情中，生活用纸受冲击较小，但我们认为生活用纸行业不仅是 避险行业，更是估值与业绩有望双击的行业。
业绩： （一）防疫常态化。

3、 轻工制造轻工制造-造纸造纸|证券研究报告证券研究报告行业深度行业深度 2020 年年 3 月月 10 日日 强于大市强于大市 公司名称公司名称 股票代码股票代码 股价股价 (人民币人民币) 评级评级 博汇纸业 600966.SH 8.46 买入 资料来源：万得，中银证券 以2020年3月9日当地货币收市价为标准 主要催化剂主要催化剂/事件事件 APP并购过审并购过审 白卡纸价格上涨白卡纸。

4、APP收购博汇纸业，白卡纸行业竞争格局改善 造纸行业深度报告 证券分析师：周海晨 A0230511040036 屠亦婷 A0230512080003 研究支持：柴程森，周迅，丁智艳 2020.1.14 2 投资要点：投资要点：APPAPP收购博汇纸业，白卡纸行业竞争格局改善收购博汇纸业，白卡纸行业竞争格局改善 金光纸业将受让博汇集团100%股权，通过直接和间接持有博汇纸业48.84% 股权成为。

5、APP收购博汇纸业，白卡纸行业竞争格局改善 造纸行业深度报告 证券分析师：周海晨 A0230511040036 屠亦婷 A0230512080003 研究支持：柴程森，周迅，丁智艳 2020.1.14 2 投资要点：投资要点：APPAPP收购博汇纸业，白卡纸行业竞争格局改善收购博汇纸业，白卡纸行业竞争格局改善 金光纸业将受让博汇集团100%股权，通过直接和间接持有博汇纸业48.84% 股权成为博汇。

6、 ）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 证 券 研 究证 券 研 究 报 告报 告 造纸行业深度研究报告 推荐推荐（维持维持） 限塑令机遇来临，造纸行业准备好了吗限塑令机遇来临，造纸行业准备好了吗 新版限塑令面世，新版限塑令面世，具备具备渐进目标渐进目标&全面覆盖全面覆盖&协同效应协同效应特点，特点，造纸行业迎来造纸行业迎来新新 机遇机遇。
1)全球。

7、2020年深度行业分析研究报告,一张图看懂本文框架,欣欣向荣期 (1970年之前),美国居民持续增长的财富有效 促进了消费潜力的释放,行业整合期 (1970-2000),“镀金时代”、“婴儿潮”带 来的经济飞跃促使美国生活用 纸产业不断扩张，业务呈现多 元化拓展趋势,行业产能快速增长，需求持续增 加，个护产品创新发展势头强劲,环保法令严格规范整顿行业，落 后产能被清洗出局,二十世。

8、 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2020 年年 12 月月 09 日日 行业研究行业研究 评级评级:推荐推荐（维持维持） 包装饮用水包装饮用水行业行业成长性高，量价空间可观成长性高，量价空间可观 包装饮用水包装饮用水行业深度报告行业深度报告 最近一年行业走势 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 食品饮料 7.4 12.2 72.3 沪深 300 2.5 6.7。

9、行业行业报告报告 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 轻工制造轻工制造 证券证券研究报告研究报告 2021 年年 01 月月 03 日日 投资投资评级评级 行业评级行业评级 强于大市维持评级 上次评级上次评。

10、供给端：1920年全球商品浆的增量供应较少，合计仅230万吨;叠加20下半年南非大罢工南美疫情爆发等原因导致20年供应减少130万吨阔叶浆减产约65万吨针叶浆减产约55万吨，短期全球木浆的供应量较少库存消化情况乐观。
需求端：木浆下游需求以。

11、造纸行业属于成熟产业，是典型的需求稳定，供给驱动行情的行业。
除 2018 年 由于行业因前期纸价暴涨进入周期性低谷外，近年来造纸年需求增速基本在 5 以下，属于需求较为稳定的产业，造纸大行情的推动主要依靠供给端的变化。
2019 年造纸需。

12、维达国际与中顺洁柔的产品品质更胜一筹。
在我们的抽纸测评中 ，可以发现中顺洁柔维达国际的品质较优，清风的产品明显掉队。
pp清风的定价在四大家中虽然是较低，但是相对于中小品牌仍有一定品牌溢价，消费者容易倒戈至更便宜的中小品牌。
pp心相印尽管品。

13、疫情期间，双胶纸中小企业受到的产量损失较大，据不完全统计，小纸厂平均约 停机 2030 天，中大型纸厂也有部分停机的现象。
我们预计中大型纸厂因停机所损失 的产量约为 913 万吨，小厂因停机所损失的产量预计约为 24 万吨。
整体上，停机 约。

14、初创探索期18801922：决定以玻璃包装为主要生产方向。
1880 年公司成立，起 初制作盛放油漆和煤油等物料的木桶。
1882 年开始尝试玻璃包装业务，并于 1884 年正式制作家用玻璃瓶罐。
1922 年，公司更名为 Ball Brothe。

15、包装饮用水的使用场景广泛，无论是低收入还是高收入人群都形成了对瓶装水的需求，部分出于便捷性的解渴需求，而部分用于招待贵宾的饮用水也具有了一定的社交价值。
因为我们每天需要摄入大量的水，所以对水的质量也比较关注，随着生活水平的提高和健康意识的增。

16、需求层面，行业整体改善需求急迫，成为房地产竣工短期驱动因素。
在我国房地产行业快速发展过程中，开发商为快速扩张抢占市场获取利润，叠加行业资金密集型特点，多采取举债方式竞争土地资源扩大生产规模，因而造成如今普遍高资产负债率局面。
出于风险管控考虑。

17、江苏省 89 月份出台的能耗控制政策明确包含造纸行业。
江苏省为国内第三大造纸省份，其产能在全国占比达到 12.江苏省自 8 月份来相继发布能耗控制政策，其中明确包含造纸行业，8 月份开始江苏省相继有中小造纸厂停产。
9 月份博汇和金东纸业。

18、盈利能力强，毛利率维持在高位，归母净利率持续提升。
20162021H1，公司综合毛利率分别为35.8834.2030.4029.6833.9433.74，公司盈利能力业内领先。
20162021H1公司归母净利率分别为 7.0812.539.。

19、稳中求进，家居包装龙头崛起正当时2022年轻工造纸行业投资策略证券分析师：屠亦婷 A0230512080003 周海晨 A0230511040036研究支持：黄莎 A0230121010003联系人：丁智艳2稳中求进，家居包装龙头崛起正当时。

20、 中诚信国际中诚信国际行业评论行业评论 2022 年年 2 月月 中诚信国际 造纸造纸行业行业 行业展望行业展望 目录目录 摘要 1 分析思路 2 行业基本面 2 行业财务表现 9 结论 11 附表 13 中国造纸中国造纸行业展望，行业展望。

21、政策持续推动造纸行业整合，行业格局有望优化资讯速递2022年4月15日晚，在我国造纸行业的龙头企业中，太阳纸业博汇纸业山鹰国际景兴纸业均披露了2021年年报。
至此，A股造纸行业上市公司已经有13家披露了年报，均实现不同程度的盈利，总体表现良。

22、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 行业深度 2022 年 05 月 27 日 造纸造纸 底部掘金，底部掘金，造纸行业行至何处造纸行业行至何处 成本跟踪：浆价高位盘整中期回落，煤炭价格高位回落。
成本跟踪：浆价高。

23、 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 公司深度报告公司深度报告 TableIndustryName 轻工制造轻工制造 TableReportDate 2022 年年 06 月月 02 日日 TableTitle 。

24、1研究报告 造纸行业 2014 年度研究报告造纸行业造纸行业 2014 年度研究报告年度研究报告 2014.12.31 研究报告2研究报告 造纸行业 2014 年度研究报告造纸行业造纸行业 2014 年度研究报告年度研究报告 时间：2014。

25、2021 年我国年我国造纸造纸行业信用风险展望行业信用风险展望联合资信 工商三部 造纸行业组摘要摘要2019 年以来，受宏观经济增长放缓以及中美贸易争端影响，我国造纸行业整体盈利能年以来，受宏观经济增长放缓以及中美贸易争端影响，我国造纸行业。

26、2018 年中国造纸行业研究报告行业研究报告1一行业概况造纸行业是我国重要的基础原材料行业，产品丰富，以文化纸和包装纸为主，生产区域集中，造纸行业是我国重要的基础原材料行业，产品丰富，以文化纸和包装纸为主，生产区域集中，属于资本密集型和资源。

27、新世纪评级 造纸行业 2022 年度信用展望 1 造纸行业 稳定 造纸行业 2022 年度信用展望 工商企业评级部 王婷亚 造纸行业景气度与宏观经济周期的波动较为同步。
2020 年以来， 随着新冠疫情在国内爆发传播逐步得到管控，我国宏观经。

28、主要包括纸巾餐巾纸厨房卷纸和桌布.这个市场包括零售和批发.每个细分的消费者份额按零售价格包括增值税计算,而AfH组织按批发价不包括增值税计算.因此,平均价格是零售和整个市场的平均价格。

29、由于多层纸巾的趋势,在许多国家,在数量方面的消费量明显增加.这个市场包括零售和批发.每个细分的消费者份额按零售价格包括增值税计算,而AfH组织按批发价不包括增值税计算.因此,平均价格是零售和整个市场的平均价格。

30、2022 年深度行业分析研究报告 内容目录内容目录 1 林浆纸一体化领军者,穿越周期逆势成长.7 1.1 产业链布局一体化产品矩阵多元化,盈利表现穿越周期.7 1.2 股权结构集中,多次激励调动员工积极性.9 2 寒冬现暖阳,行业有望迎来上。

31、其他市场收入和到2028年的预测百万美元47 10.10.1中国:医疗级纸市场收入及至2028年的预测100万美元。

32、 行业及产业 行业研究行业深度 证券研究报告 轻工制造 2022 年 09 月 14 日 家居包装格局优化持续演绎,静待H2 行业盈利改善 看好 轻工造纸行业 2022 年中报回顾 相关研究 尚品宅配3006162022 年中报点评2022。

33、政策持续推动造纸行业整合,行业格局有望优化资讯速递2022年4月15日晚,在我国造纸行业的龙头企业中,太阳纸业博汇纸业山鹰国际景兴纸业均披露了2021年年报.至此,A股造纸行业上市公司已经有13家披露了年报,均实现不同程度的盈利,总体表现良。

34、包装印刷行业深度分析报告2023,03,03请阅读最后一页的重要声明,无菌包装国产替代正当时证券研究报告投资评级投资评级,看好看好,首次首次,最近12月市场表现分析师分析师潘宁河SAC证书编号,S0160521010001分析师分析师刘洋S。

35、请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行行业业研研究究行行业业深深度度研研究究报报告告证券研究报告证券研究报告industryId包装印刷包装印刷推荐推荐,维持维持,重点公司重点公司重点公司评级奥瑞金增。

36、发展的重要动力：随着人均可支配收入的增长，中国开始出现的消费升级正带动食品消费行业规模稳步增长。
以液体奶和烘焙食品为例，根据 USDA 供需报告，中国液体奶消费量逐步回暖，2020 年中国液体奶消费量同比增长 3.4%，较 2019 年提升 0.4pct；根据Euromonitor 统计的数据，2014-2019 年中国烘焙食品消费量年均复合增长率达 10.6%。
液体包装纸、食品防油纸作为液体奶和烘焙食品的包装材料，未来增长确定性较强。
限塑令的落地使得“以纸代塑”在餐饮行业快速推开。
以纸吸管为例，2020年 1月，中国相关部门发布的进一步加强塑料污染治理的意见规定至2020年底，全国范围餐饮行业不可使用不可降解的一次性塑料吸管。
纸吸管作为替代品，行业规模快速扩张，2020 年纸吸管行业规模为 1.75 亿元，同比增长 150%，而 2020 年纸吸管销量为 6.4 亿根，仅占吸管总销量的 1.4%。
纸吸管的原料为食品包装特种纸，仙鹤股份等公司已有纸吸管的产能布局，“以纸代塑”有望为食品包装纸行业带来新的发展契机，若纸吸管完成对塑料吸管的完全替代，假设单根纸吸管重量为 0.5g，预计将为食品包装纸贡献增量 2.3万吨。
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37、并且，随着消费升级趋势日益增强，消费者对生活用纸的品质及功能性越来越看重，高端产品的占比将持续提升，而龙头纸企也将凭借自身研发等方面的优势持续获取市场份额。
综合来看，我国生活用纸行业集中度提升趋势未来将进一步延续。
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38、规模较小，2020年实现收入 0.24亿元，占比约 3%。
均价角度来看，2020年阀口袋/方底袋/热封口袋/缝底袋均价分别为 2.78/4.33/4.68/3.27元，其中热封口袋、方底袋均价较高，阀口袋均价稳中略降。
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39、规模较小，2020年实现收入 0.24亿元，占比约 3%。
均价角度来看，2020年阀口袋/方底袋/热封口袋/缝底袋均价分别为 2.78/4.33/4.68/3.27元，其中热封口袋、方底袋均价较高，阀口袋均价稳中略降。
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40、1%；产能利用率由 2009年的 85%下行至 2019年的 72%，因此行业早期依靠产能投放的驱动公司业绩增长的效应减弱，行业周期属性逐步向消费属性转变。
现阶段，符合新消费趋势的产品推新和渠道深度广度布局是生活用纸行业更为重要的驱动力。
此外，由于生活用纸企业的运输费用占比较高，单厂服务半径 500公里较短，因此具备全国性产能布局的龙头企业更易形成全国性的品牌影响力，进而享受消费粘性和品牌溢价。
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41、 G-P（40%）、金佰利（15%）、宝洁（11%）和爱生雅（9%），占北美生活用纸总产能 75%，可见我国生活用纸行业集中度仍有可观提升空间。
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