造纸行业：海外疫情日趋严重造纸行业影响几何文化纸确定性更高包装纸弹性更大-200322（22页）.pdf

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1、疫情期间，双胶纸中小企业受到的产量损失较大，据不完全统计，小纸厂平均约停机 20-30 天，中大型纸厂也有部分停机的现象。我们预计中大型纸厂因停机所损失的产量约为 9-13 万吨，小厂因停机所损失的产量预计约为 2-4 万吨。整体上，停机约导致产量减少 11-17 万吨，约占全国产能的 10%。双胶纸需求涉及教材、教辅、图书和本册，这部分需求不受渠道影响。由于疫情的影响，出版社整体招标开展比年前预计的晚，我们预估整体进度大约晚了一个月左右。目前大部分出版社已经复工，部分招标也通过互联网进行。招标工作已经开始恢复，主要以网络投标的方式进行。并且近期随着国内疫情形势好转，教育部发布了正常开学应满足

2、的三个条件，各省市按照自身条件陆续发布中小学开学计划。截至目前，青海、贵州、新疆、西藏等地部分学校、年级已恢复正常上课，接下来一周内山西、宁夏、云南部分年级也将开学，此外，陕西、内蒙古、广西、海南、江苏等省份也将于近期正常开学。伴随着各地学校陆续开始正常复课，教辅市场需求量近期内将逐渐上升，教材教辅的招标预计将在 4 月有序推进，部分出版的教材教辅已经开始备纸，双胶纸市场或将迎来一波需求高峰。2020 年 2 月，双胶纸企业库存天数较 1 月份提升明显。2 月份物流为影响市场交投的重要因素，纸厂库存增加。随着物流情况的不断恢复，2 月下旬起纸厂库存略有消化。目前主流双胶纸纸厂的库存约在 15-

3、20 天左右，且有部分库存是因为下游厂商无法提货而滞留在纸厂，我们预计纸厂库存会持续消化。铜版纸的需求恢复较双胶纸慢，主要是因为铜版纸的社会用纸相对较多，疫情对此细分市场影响更大，宣传彩页等印刷量骤减，导致铜版纸用纸量的减少。发行渠道和书店报亭也都没有恢复，期刊发行就会更受影响。此外铜版纸的产量中有 16.2%是直接出口，所以虽然下游产品外销比例不高，但海外疫情依然会对铜版纸造成一定的影响。3 月 20 日，国内 4 家规模铜版纸厂纷纷发函，针对 4 月份铜版纸进行减产。其中 APP 集团（金东+金海）计划 4 月减产铜版纸 3 万吨，华泰纸业计划择机停机 9 天，预计影响产能 1.5 万吨，晨鸣美伦计划 4 月 15 日起停机 10 天，铜版工厂 4 月 20 日期停产 7 天，太阳纸业自 4 月 20 日铜版停机 7 天，减少供应 25%。铜版纸行业集中度高，竞争格局较优，各大纸厂联合限产保价，彰显了高协同性。