万联供应链金融研究院

1、 1 证券研究报告证券研究报告 公司研究/首次覆盖 2020年07月12日 黑色金属黑色金属/综合综合 当前价格(元)： 6.59 合理价格区间(元)： 7.387.79 邱瀚萱邱瀚萱 执业证书编号：S0570518050004 研究员 龚润华龚润华 联系人 资料来源：Wind 大宗供应链服务商，期待金融赋能大宗供应链服务商，期待金融赋能 浙商中拓(000906) 大宗供应链。

2、在于：第一，2018年7月、8月的“暴雷潮”中存在着不少打着供应链金融的旗号，实际上从事着自融等违法违规行为的平台，因为资金链断裂出现倒闭的情况发生；第二，由于P2P网贷借款限额的原因，业务发展空间受限，部分平台因为资金流状况变差后选择清盘停业。
P2P+供应链金融发展的风险与机会风险：供应链金融对核心企业依赖程度较高，因此把握核心企业风险是关键应收账款的真实性，获取核心企业上下游真实的交易数据，才能完成定价、风控等措施。
核心企业能否真正有实力对其上下游企业进行担保。
核心企业能否配合融资服务企业做好相关的资金管理，以及查实其所能承受的负债额度。
需防止所选行业的系统性风险和企业的道德风险等问题。
当越来越多的P2P平台都开始开展供应链金融业务时，核心企业可以随时切换合作的P2P平台。
风险： P2P行业近几年依然处于政策风口，无背景平台更难盈利合规问题1、网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法明确，同一法人在网贷平台的借款上线不得高于100万。
目前有很多平台，通过自身专业的数据和风控体系，已不再合作P2P资方，更多的是与银行券商等合作，为供应链上的企业提供大额低成本的融资服务；2、核心企业自建的P2P平台面临较高的自融风险。
盈利问题通过前文案例我们发现，80%的P2。

3、 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?。

4、 人才规划和人才梯队问题突出， 内部供血不足。
关键人才供应不足的最主要的前两个原因是： 没有人才梯队 （56%） 、 缺乏人才规划 （55%） 。
可以推测， 商业环境的变化导致业务的快速变化可能让很多企业在人才供给 上非常被动， 甚至会完全放弃人才规划和人才梯队的搭建。
而关键人才供给最不重要的一个原因是招聘效 率的问题， 说明关键人才供给的问题在于内部人才供应链的造血能力不。

5、饮升级，推动了餐饮供应链的信息化变革，加速了保障食品安全的重要方式冷链物流的发展。
餐饮行业投资方向据统计，从披露的投资案例来看，餐饮供应与服务商领域案例数最多，占到了32%。
从披露的投资金额来看，餐饮供应与服务商领域金额达1444.2亿元，占到了49.9%。
很多投资机构明确表示，2019年投资方向不看重餐饮品牌，只聚焦于餐饮供应链。
未来，餐饮供应链的成熟度将是餐饮产业能否由分散走向集中，企业能否由量变走向质变的关键。
餐饮行业问题虽然餐饮市场总量很大、前景广阔，但是通过对当前行业集中度和企业画像分析发现，餐饮行业整体呈现出高度分散，企业规模偏小的特征，这与我国餐饮供应链模式和管理水平的滞后有很大关系。
（从2018中国餐饮集团百强榜可以印证，前100强集团营业收入超过2000亿元，占全国餐饮业营业收入5.04%。
下图为部分榜单。
）我国餐饮行业还面临着中等规模困境、食品安全问题频发等难题。
很多餐饮企业在门店数量达到十几家体量时，会因传统的采购、品控、物流管理方式等的不统一而导致全部门店的非标准化，随即带来成本的上涨和用户体验的不一致，这是供应链水平跟不上导致的结果。
而这种局面长此以往，可能会引发某些环节出现隐患，最终带来食品安全等问题。

6、1）业务上链，数据更可信 ；线上操作，业务更高效；（2）凭证拆转融：解决多级供应商融资难及资金短缺问题；（3）链上电子仓单凭证避免了纸质仓单造假风险；（4）供应链金融ABS最大化实现穿透式监管； 等等定量分析：市场渗透率增量：至2023年，区块链可让供应链金融市场渗透率增加28.3%；市场规模增量：至2023年，区块链可为供应链金融市场带来约3.6万亿市场规模增量；降本&增效：至2023年，区块链可让供应链金融市场整体运营成本降低0.48%、实现约297亿元利润增量现状 & 问题：（1）市场参与者分析及产业图谱（2）商业模式：现状、问题 & 解决建议；（3）数据隐私保护：问题 & 解决建议；（4）凭证拆转融：问题 & 解决建议；趋势及建议行业发展趋势： 区块链 + 供应链金融将朝着综合性产业服务平台发展，分布式商业成平台未来趋势。
政策监管建议： 政策需从产业、学术双重角度入手，支持区块链+供应链金融产业落地；建立区块链+供应链金融监管体系，进行法律研究、开展立法工作。

7、外资股权比例国家逐步放宽外资进入中国的股比限制，并计划在2022年全面取消汽车行业外资股比限制。
汽车制造工艺及核心技术主要为外资企业掌握，放开外资股比限制，对本土品牌和企业会造成一定冲击，并影响现有汽车供应链体系。
技术：电动化汽车行业的电动化等清洁能源、混合动力化发展，核心动力零部件发生变化，带来：零部件供应的复杂度会相对降低（SKU数减少等）；掌握核心技术的零部件企业在供应链中的话语权提升；对供应链管理服务提出新的要求（新的参与者、新的作业规范等）。
商业：服务化汽车逐渐从出行工具，向出行服务载体的方向发展，兼具更多娱乐、体验等功能，对于供应链管理及服务：个性化、定制化需求比例增加；渠道创新持续；供应链的不确定性和复杂性进一步加强。
消费电子供应链概况中国是全球最大的消费电子市场和制造中心，全球50%以上消费电子产品由中国制造。
随着电子产品的“消费品”化发展，品牌竞争驱动的产品的迭代和贬值速度愈来愈快，对供应链的挑战和压力越大。
电气供应链概况电气供应链是典型的工业制造供应链，本部分主要关注定制化产品的供应链。
以项目制运行的工程类电气产品供应链，操作环节及供应链管理服务要求相对较低，但计划性和标准型较弱。
而数字化、工业4.0在提升制造环节。

8、一，供应链条冗长，中小企业融资困难。
二，现阶段商业汇票、银行汇票使用场景受限。
三，供应链金融平台可信度。
供应链条上的相关方在应用区块链技术后可以从效率，透明度以及自动化这三个方面获益。
但同时区块链公司想切入改造传统企业的ERP系统比较困难，原因在于小体量公司没有使用区块链技术的需求，大体量公司往往拥有自己的IT团队(例如京东)，他们可以自己开发ERP+区块链平台。

9、应链金融行业未来可持续发展有重要意义。
而除了不断加强的监管，我国政府部门也在不断加强引导，疏堵结合。
银行业界人士表示：“2019年是政策年。
”相对2017年、2018年，2019年中直接推动供应链金融发展的专项政策文件增加，政策文件已从国务院层面延展到国家各主管部门以及各省、市、区级的地方政府部门，并且政策条文更加细化与个性化（符合当地实际，具有地方特色），不仅显示了我国政府“积极稳妥发展供应链金融”的工作已经在往实处推进，并且显示了各级政府对供应链金融的理解越来越清晰、准确；这不仅有利于未来行业痛点的真正解决，还有利于更准确地引导行业规范发展。
这对于供应链金融具有积极的现实意义。
总结来看，当前中国供应链金融正在“积极”与“稳妥”间平衡，在调整中稳步前进，整体趋势向好。
在此背景下，万联供应链金融研究院与中国人民大学中国供应链战略管理研究中心联合，对2019年中国供应链金融的发展进行调研与分析，希望从当前我国供应链金融的发展环境、生态、现状以及未来发展的关键等四个角度，为大家梳理当前中国供应链金融的发展情况，志在促进中国供应链金融的积极稳妥发展。

10、并结合岗位要求进行评价，从而保证人才供应满足公司业务的发展。
但是，这种基于较为稳定静态商业环境的人才管理模式，在当今社会越来越受到挑战。
由于新技术发展、越来越难以预测的国际国内政策环境，组织能够提前规划的前提己渐渐消失。
我们正处于一个VUCA的时代：易变、不确定、复杂、模糊，这种环境让组织的长期战略规划变得不切实际，大多数组织的战略规划周期也从10年降到5年，甚至是1-3年。
我们如何基于变化的时代进行人才管理呢？2008年沃顿管理学院教授彼得卡普利（Peter Cappelli）在Talent management for the twenty-firstcentury一文中首先提出将供应链管理模式应用于人力资源管理，建立一个基于企业需求的人才管理模型，在控制成本的基础上，让雇员、能力、职位迅速匹配，实现类似供应链管理，与及时制（Just-1 n-Time）生产方式相类似的需求供应框架。
这样的供应链管理模式就是人才供应链管理，它能够在瞬息万变的商业环境中，帮助企业颠覆传统静态的人才管理思路，构建动态的、JUS下IN-TIME的人才管理模式。
Just-In-Time的人才供应链管理模式在中国,倍智作为人才供应链管理理论的先驱,提出了以数据为基础的高绩效人才供应链解决方案理念:直达战略所需关键人才,清晰描绘人才画像,构建并落地实施人才供给机制。

11、响变得更加深远。
中国经济的对外依存度仍然在30%左右，国际市场受影响必然影响中国的进口和出口，也会影响中国金融的整体稳定性。
从微观来说，企业面临着需求的不足/不确定、现金流急剧恶化、物流不畅、原材料采购不顺、产能与生产成本难以调节、组织协同难、信息沟通不畅、用工难等多方面的问题。
任何一个问题没有得到解决，都会将企业压垮，中小企业尤其脆弱。
其中，资金问题无疑是中小企业面临的一大问题，国家相关部门也出台了政策给出了不少金融扶持中小企业的指引，包括鼓励合理展期、续贷、适当降低利率、降低担保费用，提供风险补偿、贴息支持，鼓励开发适合中小企业的产品、创新服务、线上化等等。
在企业急需金融支持、国家三令五申，但同时金融风险却大大增加的情况下，那些具有代表性的致力于服务中小企业的金融机构及助贷机构，对于服务中小企业到底持何态度？如何应对客户的融资需求？对融资客户有何要求？未来的产品和风控可能会做何调整？对金融科技的真实效用如何判断？对政府部门、监管部门有哪些具体的诉求？为了了解这些问题，中国人民大学中国供应链战略管理研究中心、中国物流与采购联合会物流与供应链金融分会、万联供应链金融研究院、中关村金融科技产业发展联盟联合发起调研，旨在全面了解金融机构与供应链金融的助贷机构对于服务中小企业的真实想法，并从完善供应链金融生态治理的角度提出发展建议。
报告从完善供应链金融生态治理角度。

12、布式账本技术。
通过应用区块链技术,能够保证信息的完整性与可靠性,有效解决信息交互过程中存在的信任和安全问题。

13、验进行升级。
竞争加剧:中国加速推进金融对外开放，进一步加剧金融行业同业竞争。
此外，近年来金融科技公司入局并不断更新业务模式，使得金融服务更加便捷和迅速，传统金融的核心业务面临新技术的挑战。
金融机构主要面临以下6个维度的发展痛点及挑战:渠道、客群、产品、组织结构、基础设施、数据资产。
面临内外部的多重压力和挑战，金融机构亟需新技术、新能力，提升运营效率，降本增效，拉动业务增长，化挑战为机遇。
腾讯金融云通过过往的丰富实践，探索出的未来金融模式，是金融机构化解危机的可参考范式。
2、未来金融模式未来金融聚焦新基建、新连接。
新基建:金融机构从传统系统架构演变为“瘦核心、微服务”;从局部智能演变为全流程数据智能，作为决策大脑，自主可控;从核心技术依赖到基础核心技术信创，自主可控。
新连接金融服务注重线上新体验，结合5G、富媒体、泛在终端，丰富体验场景;扩展线上新交互体验，构建微信私域流量;主动出击拓展嵌入生活、政企、同业等的场景;金融机构运营注入互联网方法、工具、经验。
未来银行:开放、智慧、生态的银行;以客户体验为中心;银行服务无处不在。
未来保险:新连接+新服务+新体验;围绕产品、渠道、服务、生态;全面线上化、数字化、智能化。
未来证券:金融科技助力券商财富管理转型;新技术打造数字化精品投行;投研、资管、风控运用智能技术。
未来蓝图已经绘就，但是，如何实现或达到未来金融?3、未来金融实现。

14、直播电商供应链研究报告 2020 物流战略与创新研究院 mNsPqRqQsPpOsNmOqNmMrOaQ8Q9PoMmMsQpPiNnMpPlOnMsPbRqRrRvPpOsMvPrRnM 直播电商发展历程：追溯源头，需要从内容变现开始 1. 认识直播电商 a. 发展历史 如果我们去回看直播电商的发展源头，可以追溯到游戏主播开零食店、内容博主发链接带货开始，虽然那时候还没有达到直播电商一体化的 。

15、分期采购 1 一 定义 务封封 务太 割 割研 研研 研割割 模 匹务 二 原理 务务 研务务 1.一个基本概念：多种传统技术的整合创新 区块链技术概述 2 ,研研 务 2.两个关键要素：区块智能合约 研 愿愿 研研 割 割割割 吐 3.三。

16、从零到一构建新房交易 供应链金融服务 我们的供应链金融系统简史 1. 史前史 2. 零的突破 3. 持续建设 4. 未来架构 5. QA 我们的供应链金融系统简史 1. 史前史 2. 零的突破 3. 持续建设 4. 未来架构 5. QA 关。

17、p在日本，私营和公共部门的捐款加速了实现可持续发展目标的努力。
看到可持续发展目标机遇的企业正在实施各种举措。
日本家用和消费品零售商无印良品MUJI就是一个通过核心业务应对社会挑战的例子。
在开发产品时，无印良品会考虑其对供应商的生活质量和环境。

18、p85的消费品公司和88的零售商表示，它们面临着颠覆。
乐购一个月的必需品库存，如消毒剂和卫生纸，在一周内就售罄。
2多家快速消费品公司面临销售下滑，其中一些公司在2020年3月的销售额接近于零。
消费者需求的波动，如大宗订货，中断了供应链预测。

19、加快渠道品类拓展，开放质检基建，探索海外市场上市募资资金预计将重点拓展平台的多元化服务以及线下门店业务。
公司上市募集资金实际为 2.54 亿美元，根据公司公告，预计将 30的资金0.76 亿美元用于拓展更加多元化的平台服务;30的资金0.7。

20、2人工智能和大数据拓宽供应链金融服务者的信息维度。
人工智能和大数据可以巩固核心企业与上下游企业的关系，并提供开放式的供应链金融平台。
该平台便于接入和整合相关主体的交易历史交易习惯等信息，并对交易背后的物流信息进行跟踪，全面掌控相关主体的交易。

21、一体化供应链物流服务对服务提供商提出了更高的要求。
除了适应宏观经济发展需求，我们认为能够提供此类服务的企业至少还应具备基于数智技术的资源整合协同能力和全面的供应链执行能力。
聚焦增强全产业链优势，致力于优化现代物流和产业体系，强化流通体系对畅。

22、亚洲和东盟地区拥有庞大的消费基础，其特点是经济快速发展，中产阶级不断壮大，人口相对年轻。
到2030年，东盟有望成为世界第四大经济体，拥有4万亿美元的消费市场，其中产阶级将占总人口的70由于收入水平的提高，整个地区的总消费预计将翻一番。
由于人。

23、20173231智慧型供应链金融：未来趋势产业金融科技中国人民大学商学院宋华 教授何为智慧型供应链金融何为智慧型供应链金融关键概念20173232of36智慧的含义数字化智能化智慧化数字化是在计算机虚拟环境中，对整个供应链过程进行仿真评估和。

24、供应链金融产业新金融 风口正当时2思略特方方女士Fang Fang是普华永道思略特合伙人。
她在银行财富管理和保险领域内拥有长达14年的内部工作经验和外部客户咨询经验。
她的特长包括：战略制定及运营模式转型；跨国并购包括企业并购战略收购及合作对。

25、出品中国农村供应链金融创新与实践研究支持单位：什马金融 屹农金服我国农村金融发展的痼疾无需多说。
现阶段，一些新兴主体开始探索供应链金融在农村生产与零售领域的运用。
尽管 10 多年前黑龙江省的龙江银行已经开创性地使用了农业供应链金融的这种融资。

26、IBV采用数据驱动的研究和专家分析，为企业领袖提供关于新兴趋势机遇和挑战的发人深省的见解。
她经常被邀请在国际会议上发言，并在领先的商业和工业出版物上被广泛引用。
她的热情是为客户在数字化转型过程中制定战略和改进议程提供见解。