宁德时代

1、台积电:芯片代工王者,独占60份额,行业利润基本被台积电拿走pp台积电在芯片代工行业地位超群,具体呈现两个方面:pp1盈利水平大幅领先同行,台积电净利率超过30,而排名第三第四的厂商净利率略高于盈亏平衡线;pp2份额持续提升,2019年份。

2、公司起源于聚合物锂离子电池龙头企业 ATL 动力电池部门,在 2011 年由曾毓群先生二度创业与 ATL 研发副总黄世霖共同设立,2017 年起占据全球动力电池龙头,2020 年全球市占率25,国内市占率维持一半.pp公司面向动力电池与储。

3、 强议价能力,产品成本优势显著.作为电池龙头企业,公司同时具有规模优势,在产业链中议价能力强,原材料成本优势突出.未来随一体化布局推进锂电回收规模扩大,有望进一步实现动力电池降本,提高产品竞争力.pp 持续降本动力1:供应链国产化100。

4、储能业务持续高速增长,毛利率大幅提升.20 年营收19.43 亿元,同比大增218.52,出货量 2.4gwh 左右,均价 0.92 元wh,我们预计毛利率 35以上.根据 SNE Research 统计,2020 年全球储能电池出货量为。

5、分季度看,2020 Q4 营收 188 亿元,环比高增 48;扣非净利润 17.0 亿元,环比43.扣非净利润增速lt;营收环比增速主要原因为发行美元债致使财务费用环比提升 2.2pct,研发费用率提升 1.2pct;若不考虑财务费用影响。

6、公司产能利用率产销率双高.2017 年产能扩张迅猛但市场规模尚小,2020年遭受疫情冲击,这两年产能利用率偏低.公司整体产能利用率以及产销率保持在 90左右,处于同行中高位.公司 2020 年动力电池系统产能为69.1GWh,产量为51。

7、芯片代工赛道由于专注于制造,且芯片作为人类精密仪器巅峰,成本端接近90为制造费用,完全成本中40为折旧摊销费用.制造费用占比高则很容易通过规模化降本,且台积电将设备折旧政策加速到25年,基本与其技术代际领先年限一致,从而实现先进制程享受超。

8、宁德时代 51负责电芯生产.18 年底计划投资总额 46 亿元建设期不超 24个月进行产能布局.受疫情等影响,此电池项目预计延期至2021 年10 月投产.4吉利汽车:2018 年 12 月宁德时代与浙江吉润汽车吉利汽车全资子公司成立合资公。

9、宁德业务聚焦三大板块储能为第二增长曲线作为新能源赛道先锋,2021 年 7 月底宁德时代股价逼近 600 元,其估值再次成为焦点.现阶段市场信心主要来源于 1持续高增长的动力电池业务,龙头地位稳固;2长坡厚雪尚未放量的储能业务.宁德时代旨定。

10、研发投入高于海外,形成技术代差优势,钠离子电池固态电池等新技术储备充分. 2021Q3 宁德时代研发费用 18.0 亿元,研发费用率6.1,领先于LG 化学的电池板块研发投入.CATL 通过大量研发投入,覆盖基础材料至电池的庞大研发体系,力。