【公司研究】宁德时代-业绩符合预期迎接全球放量-210427（19页）.pdf

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编号：35263

2021-04-29

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1、强议价能力，产品成本优势显著。作为电池龙头企业，公司同时具有规模优势，在产业链中议价能力强，原材料成本优势突出。未来随一体化布局推进+锂电回收规模扩大，有望进一步实现动力电池降本，提高产品竞争力。持续降本动力1：供应链国产化100%。公司已经实现原材料供应链 100%国产化，并利用多供应商策略平衡采购价格，受益于：1)国内供应商产品价格更低，如国内企业隔膜成本较国外低50-80%;2)高议价权：对于海外化工龙头，锂电材料业务营收占比小，电池厂商议价能力弱。持续降本动力 2：一体化产业链布局。掌握上游核心材料，提高采购议价能力，未来有望通过自供比例提升实现降本。1) 镍：通过邦普携手格林美

2、等企业在印尼合资设立项目，总投资 7 亿美元，建设年产能为镍金属 5 万吨/年、钴金属4000 吨/年项目;2) 锂：与 Pilbara 签署认购协议，以约 2.6 亿元认购 Pilbara 新发行的1.83 亿股普通股，占其本次股份发行完成后总股本的 8.5%;3)碳酸锂/氢氧化锂：持有天宜锂业 15%股权。20 年 12 月，天宜锂业年产 2.5 万吨电池级氢氧化锂已开工，预计于2021 年底建成投产，2024年前拟建成10 万吨电池级氢氧化锂生产线;21 年4 月，天华超净发布定增，其中宁德时代获配金额 1.2 亿元，募资金额将用于天宜锂业投资 “电池级氢氧化锂二期建设项目”，项目位于宜宾，建成后新增电池级氢氧化锂产能2.5 万吨/年。

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