底盘域控制器研究

1、1 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 深 度 证 券 研 究 报 告 电子 2020 年 02 月 21 日 和而泰 (002402) 智能控制器高端化，射频 IC 构建高壁垒增长空间 报告原因：首次覆盖 买入（首次评级） 投资要点： 经营状况稳健，各业务具领先优势。
公司是国内智能控制器龙头企业，坚持源头技术驱动 的战略布局。
公司管理层学术界和产业界经验丰富，。

2、 请务必阅读正文之后的免责条款 全球智能控制器龙头，射频芯片添新成长极全球智能控制器龙头，射频芯片添新成长极 和而泰（002402）投资价值分析报告2020.2.25 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 顾海波顾海波 首席通信分析师 S1010517100003 李建伟李建伟 军工分析师 S1010519060003 联系人：陈卓联系人：陈卓 公司为公司为 5G 物。

3、 2020 年深度行业分析研究报告 内容目录 1. 芯片是软件定义汽车生态发展的基石5 2. 汽车处理芯片由 MCU 向 AI 芯片方向发展7 2.1. 汽车数据处理芯片运算由控制指令向 AI 运算方向发展7 2.2. ARM 内核提供芯片控制指令运算能力9 2.3. AI 处理器提供芯片智能运算能力10 2.4. 车规级芯片条件苛刻11 3. MCU 引领汽车由机械化时代走向电气化时代1。

4、 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2020 年年 10 月月 14 日日 公司研究公司研究 评级：评级：买入买入（维持维持） 研究所 证券分析师： 石金漫 S0350520050001 联系人 ： 李京波 S0350120070039 新产品、新客户、新产能均逐步落地，新产品、新客户、新产能均逐步落地，车灯控制车灯控制 器器龙头龙头迎来迎来腾飞腾飞 科博达科博达（6037。

5、PLC（Programmable Logic Controller，可编程逻辑 控制器）是一种以微处理器为基础，集合了计算机 技术、自动控制技术和通讯技术的数字运算操作电 子系统，能够实现工业自动化控制中的逻辑控制、 过程控制、顺序控制、数据处理、通信联网等功能， <span style=;font-。

6、行业行业报告报告 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 机械设备机械设备 证券证券研究报告研究报告 2021 年年 02 月月 06 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市维持评级 上次评级上次评。

7、p智能控制器国内外企业众多，主要分为三个梯队：欧美大规模专业制造 商中等规模智能控制器厂商和小规模厂商。
第一个梯队以代傲和英维 斯为代表，它们发展早，研发能力突出，在细分领域高端市场的市占率 高。
第二个梯队，以全球化 EMS 企业，伟创力金。

8、p自动驾驶娱乐系统域控制器竞争激烈，动力域解决方案进展较慢。
大众MEB 平台宝马伟世通等厂商提出的车辆控制域智能驾驶域和智能座舱域三域集中式电气架构是域集中式非常彻底的方案。
其中，车辆控制域基本将原动力域底盘域和车身域等传统车辆域进行了整合。

9、2019 年，全球无刷电机的渗透率在 32左右，根据头豹研究院的预测，到 2025年全球电机无刷化比率有望达到 50，无刷电机仍有较为广阔的替代空间。
我们认为，无刷电机对于传统电机的逐步替代是电动工具发展的重要机遇之一，它能够提升电动工具。

10、全球范围内 5G 已大面积商用。
自 2019 年 6 月颁发 5G 牌照后，国内大规模新建 5G 基 站，迅速实现地市 5G 全覆盖。
2020 年我国新建 5G 基站数达 58 万个，累计已建成 5G 基站 71.8 万个。
工信部表示 2。

11、鸿蒙OS 一方面具备传统OS的能力，另一方面提供了一套完整的跨OS解决方案，从而实现不同设备之间的互联 互通。
微内核是鸿蒙OS的必选之路，系统之间的兼容性处理能力是决定鸿蒙OS性能的重要能力。
作为 一套应用于物联网的操作系统，鸿蒙OS不只。

12、智能控制器产业特征驱使市场集中度提高。
智能控制器供应商需要根据下游厂商的不同需求对智能控制器产品进行定制化设计及批量生产，因此要求供应商有成熟的生产管理模式丰富的生产经验积累以及强大的研发设计团队。
同时，结合智能控制器行业的规模效应以及原。

13、根据和而泰 2020 年年报，公司目前对子公司铖昌科技的持股比例为 62.9铖昌 科技 2020 年引入了员工持股平台对其进行增资，增资后员工持股平台合计持有铖昌科技 15.50的股权。
铖昌科技建立的长效激励机制将其核心团队利益与公司。

14、从成本角度考虑，终端整机厂商将智能控制器外包给第三方专业智能控制器厂家生产，可 以降低整体成本。
从平均毛利率和人均薪酬角度比较，专业第三方智能控制器厂家的产品 毛利率及人均薪酬比家电企业更低，对于家电等终端整机厂商来说，将智能控制器外包生 。

15、近年来，固态硬盘以其高效的读取速度与可靠的安全性广受人们青睐，根据智研咨 询统计，2020 年我国 SSD 固态硬盘需求量约 3900 万片，到 2025 年，我国 SSD 固态硬盘需求量将达到约 6700 万片，复合增长速度将达到 10以。

16、专业化分工下，近几年来下游终端厂商自产智能控制器的比例逐渐下降，第三方 厂商外包模式将是大势所趋。
欧美等发达国家产业升级较早，国际知名终端制造 商大多外购智能控制器。
国内企业过去注重垂直整合，从上游到下游全部的流程 都由自身完成，2017 。

17、除了生产模式差异，还有两点亦影响全球化水平：从产业全球化分工角度来看，智能控制器的专业化分工水平仍有待提高，如家电领域，据和而泰披露，2018 年市场份额较大的家电品牌自产比例大约在7080左右;又如汽车领域，智能控制器ECU 为主的生产以。

18、国内智能控制器龙头，智能硬件全面普及驱动增长加速不断释放的智能化需求打开控制器市场空间智能控制器是指在仪器设备装置系统中为完成特定用途而设计实现的计算机控制单元，它一般是以微控制器MCU芯片或数字信号处理器DSP芯片为核心，依据不同功能要求。

19、1 汽车智能网联趋势带动单车控制器数量。
2020 年汽车电子是中国智能控制器第一大下游市场，根据前瞻产业研究院数据，中国汽车电子类智能控制器规模为 5699亿 元，市场规模巨大。
智能控制器是汽车电子系统的核心部件，能对 ADASABS车灯底。

20、智能家居以个性化服务为出发点，应用场景不断拓宽。
智能家居smart home, home automation是以住宅为平台，利用综合布线技术网络通信技术 安全防范技术自动控制技术音视频技术将家居生活有关的设施集成，将网络通信自动控制物联网。

21、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 TableTitle 评级评级：买入买入首次首次 市场价格：市场价格：92.8092.80 元元 TableProfit 基本状况基本状况 总股本百万股 400 流通股本百万。