通信行业：智能化社会的大脑智能控制器产业发展大时代-210712（19页）.pdf

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1、从成本角度考虑，终端整机厂商将智能控制器外包给第三方专业智能控制器厂家生产，可以降低整体成本。从平均毛利率和人均薪酬角度比较，专业第三方智能控制器厂家的产品毛利率及人均薪酬比家电企业更低，对于家电等终端整机厂商来说，将智能控制器外包生产可以进一步降低产品成本，提升盈利能力。我们看到海外大型家电企业已经全部将智能控制器外包生产，形成专业化分工格局，自身主打品牌战略。国内家电企业也有望延续海外家电厂商的发展路径，逐步提升智能控制器外包的比例，进而推动整个智能控制器市场蛋糕进一步做大。另一方面，随着产业链的进一步分工，家电企业更多投入品牌建设和创意开发，而智能控制器企业凭借规模优势和长期持续投入积累

2、的技术基础，更好的匹配家电企业快速迭代的产品需求。对于专业智能控制器企业来说，他们对接大量不同需求的客户，能够更好、更快的开发和积累专业技术、提升交付能力。家电企业面临激烈的市场竞争，家电企业可以将更多精力投入到品牌建设和产品创意开发等方面，而将具体产品方案落地，外包给专业第三方智能控制器企业完成。这个趋势一方面推动外包比例的持续提升，另一方面推动外包模式从 OEM 过渡到毛利率更高的 ODM 和 JDM。从国内主要智能控制器厂商近年来收入规模看，1）整体行业收入规模保持快速增长；2）研发、交付能力更强的头部企业份额进一步集中。拓邦股份是国内智能控制器行业龙头，聚焦智能控制赛道，锚定家电、工具

3、、锂电和工业控制四大应用领域，服务大客户、战略客户、科创客户三类头部客户，提升市场占有率。2020 年在全球疫情的不利环境下，公司实现收入 55.6 亿元，同比增长 36%；归母净利润5.3 亿元，同比增长 61%。收入结构上看，按 2020 年最新分类口径，家电和电动工具业务是收入主要收入来源，收入分别为 24.5 亿元、19.1 亿元；锂电应用收入 7.9 亿元、工业控制收入 2.6 亿元，也逐步成长为公司重要的收入增长点。公司大客户战略进入收获期，收入体量快速成长的同时，推动内部精益改善，运营效率进一步提升，并且扩大集中采购范围，更好的进行供应链成本管理，优化毛利率和净利率。公司持续拓展头部客户，随着主要客户收入规模的快速起量，叠加公司管理优化，推动各项费用率持续摊薄。毛利率角度看，2018 年公司经历了上游原材料大幅涨价对毛利率带来一定不利影响，随后公司加大供应链管理，专业团队进行供应链策略应对，通过提前备货、集中采购、大客户联动获得分货优先权等方式，优化成本