汽车行业域控制器系列报告之基础篇：汽车智能化大趋势域控相关软硬件迎爆发-220118（53页）.pdf

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1、 Table_Info1Table_Info1 汽车汽车 Table_Date 发布时间：发布时间：2022-01-18 Table_Invest 优于大势优于大势 上次评级: 优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 -6% 1% 11% 相对收益 1% 5% 24% Table_Market 行业数据 成分股数量（只） 245 总市值（亿） 18169 流通市值（亿） 10729 市盈率（倍） 28.99 市净率（倍） 2.05 成分股总营收（亿） 8524 成分股总净利润（亿） 370 成分股资产负债率（%）

2、 172.95 Table_Report 相关报告 均胜电子（600660.SH）深度报告：安全业务触底，汽车电子打开新空间 -20211209 东北汽车周报：禾赛科技为英伟达提供激光雷达，蔚来 ET5 开启预售 -20211221 Table_Author Table_Title 证券研究报告 / 行业深度报告 汽车智能化大趋势，域控相关软硬件迎爆发汽车智能化大趋势，域控相关软硬件迎爆发 域控制器域控制器系列系列报告之基础篇报告之基础篇 报报告摘要：告摘要： Table_Summary 供需共振驱动汽车智能化供需共振驱动汽车智能化，目前仍处于渗透初期。，目前仍处于渗透初期。从供给端看从供给端

3、看，由特斯拉等新势力引领的智能化浪潮，颠覆了传统汽车竞争格局，驱使行业加码智能化投入。从需求端看从需求端看，千人保有量提高推动汽车消费由首购转向增换购，主要购车群体也由过去的 70、80 后转向 90、00 后，消费升级+购车群体年轻化催生汽车智能化需求。目前国内智能座舱的渗透率在10-20%左右，2021 年 L2 级自动驾驶渗透率预计在 20%左右，目前目前仍处仍处于“车端智能化基建阶段” ，于“车端智能化基建阶段” ，汽车智能化汽车智能化前景广阔。前景广阔。 EE 架构升级应运而生，域控制器相关硬件和软件成为价值增量。架构升级应运而生，域控制器相关硬件和软件成为价值增量。传统分布式架构不

4、适合智能化发展趋势， EE 架构向域内集中升级， 滋生域控制器相关硬件和软件巨大增量价值空间。软件方面包括底层系统软件、中间件和上层应用软件等巨大软件开发/外包市场；座舱+驾驶域控制器2025 年国内市场规模预计将超 200 亿元；智能座舱产品方面全液晶仪表、中控系统、HUD 等 2025 年市场规模将超 900 亿元。 主机厂选域控制器核心选芯片，其次看量产能力。主机厂选域控制器核心选芯片，其次看量产能力。与头部芯片企业深度绑定的 Tier1，已有成熟量产经验/软件解决方案的供应商将能充分受益于行业的爆发，具体代表有德赛西威、经纬恒润、中科创达等企业。车企自研 or 外包决策取决于内部资源和

5、差异化能力的权衡， 主流车企对成本非常敏感，倾向采购通用、标准化的硬件平台加基础软件，自研上层应用软件谋求差异化。因此，我们认为域控相关软硬件 Tier1 的价值将长期存在。 投资建议：投资建议：我们建议后续主要关注智能汽车渗透率或域控制器新车搭载情况，以及相关产业政策情况。标的方面，硬件端建议关注德赛西威、经纬恒润、华阳集团和均胜电子等域控制器或座舱电子领先企业，软件端关注中科创达、东软集团和光庭信息等企业。 风险提示：风险提示：乘用车销量不及预期，智能汽车渗透不及预期。 Table_CompanyFinance 重点公司主要财务数据重点公司主要财务数据 重点公司重点公司 现价现价 EPS

6、PE 评级评级 2020 2021E 2022E 2020 2021E 2022E 均胜电子 21.48 0.49 0.10 0.89 43.84 208.52 24.26 买入 华阳集团 61.48 0.39 0.62 0.89 157.64 99.16 69.08 增持 光庭信息 112.21 1.05 0.94 1.16 106.87 119.37 96.73 增持 -20%-10%0%10%20%30%2021/12021/42021/72021/10汽车沪深300 2 / 55 汽车汽车/ /行业深度行业深度 目目 录录 1. 供需驱动汽车智能化，目前仍处发展初期供需驱动汽车智能化，