财通证券独家解读长鑫科技IPO：拟募资295亿，全球DRAM市场2025-2030年CAGR达30.56%至5710亿美元，中国需求超250亿美元但进口依赖度极高。公司全球第四、中国第一，2025年扭亏为盈，2026Q1归母净利同比+1688%，LPDDR/DDR毛利率跃升至40%+。DDR5放量、服务器D

方正证券深度梳理：2025年AI漫剧市场规模近200亿（同比+276%），2026年预计220亿，AI仿真人剧26Q1播放量近750亿领跑。政策分级审核、AI内容标注规范落地，平台扶持与模型迭代（Seedance2.0、可灵3.0）驱动精品化转型。AI漫剧制作成本仅为真人短剧1/5，生产周期压缩至周级，形态

国盛证券保险研究框架开篇：系统梳理保险定义与四大原则（保险利益、最大诚信、近因、损失补偿），按保险标的、产品特征、保障期限三维度拆解产品分类体系财产险、人身险、传统型与创新型（分红/万能/投连）全景对比。保险资金运用余额稳步扩大，债券为配置主力；银行合一政策推动费差改善，产品适当性管理新规重塑销售格局。保险

东吴证券独家深度：Token调用量爆发式增长，中国模型份额接近40%，算力用电2019-2025年CAGR超全社会，2030年高情景下算力用电将达7000亿度（占比5.3%）。1度电（成本0.2元）可生成1.67M Tokens，输出价值达13元+，从度电到Token的价值跃升驱动电力资产全面重估。算电协同

华源证券建筑年报综述：2025年板块营收8.20万亿（同比-6.06%），归母净利1313亿（同比-23.42%），减值损失1319亿（同比+18.34%）。经营现金流同比+59.65%至1771亿，收现比升至101.22%。专业工程与化学工程利润正增长，亚翔集成26Q1利润+202%。建筑央企PB处于历史

中邮证券快递物流年报总结：2025年主要快递公司营收、利润分化，申通+31.6%利润增速领跑，“反内卷”驱动价格修复。单票运输成本降至0.33-0.37元，无人车渗透率每提升10%节降0.1元。2026Q1圆通/申通/韵达利润同比+60%/94%/52%，行业盈利显著改善。顺丰多板块协同、极兔全球化复制、通

东吴证券PCB材料设备深度报告：AI算力拉动PCB资本开支2026Q1同比+182%，建滔积层板7次涨价，宏和科技电子布均价同比跳涨117%。HVLP4-5铜箔表面处理机与超薄电子布喷气织布机仍高度依赖日企（丰田织机垄断90%），设备订单排至2028-2030年。国产替代窗口已至，洪田、泰金、泰坦、卓郎谁将

平安证券地产深度报告：公积金提额带动“变相降息”，百城租金回报率（2.4%）接近公积金贷款利率（2.6%），购房现金支出已低于月租金。全国销售额较2021年降54%、一线房价实际跌幅超海外均值（41% vs 35%），居民杠杆率拐点已现2年，海外经验显示平均2.77年后房价见底。主流房企PB大多小于1倍，公

东北证券金融工程深度研究：以中国石油、国泰君安、中国电信三次巨型IPO为样本，验证“大型IPO偏好市场顶部窗口”三次上市均位于高点后10-14交易日或结构性回落起点。首日涨幅越高回撤越深（中国石油+163%半年跑输市场37pp），三只均在6个月内破发，中国石油、国泰君安至今未恢复首日高点，仅中国电信用18个

招商证券最新钠电行业深度报告：2026年全球出货量有望达29.2GWh，储能端占比超65%。宁德时代60GWh订单落地，无负极技术将理论材料成本从0.22元/Wh降至0.18元/Wh、能量密度提升至290Wh/kg以上。碳酸锂/铜箔价格高企下钠电成本追平LFP电池。量产瓶颈突破后，钠电如何从示范走向规模化商