国联民生策略深度：基于“报表周期+产业生命周期”双重框架，筛选困境反转细分行业。周期板块需“低周转+高现金流+低开支+低库存”，筛选出聚氨酯、焦煤等；制造板块筛出逆变器、光伏电池组件、军工电子等；消费板块医药（中药/耗材/原料药/疫苗等）、家电（冰洗/个护）、美妆等集中涌现；TMT筛出面板、光学元件、大众出

国信证券美股周报：标普500涨0.9%，耐用消费品（+7.0%）与制药（+4.2%）领涨，半导体微跌0.2%但近13周累涨38.3%。资金净流入88.5亿美元，半导体（+37.6亿）与硬件（+28亿）吸金超七成。盈利预期上修1.0%，半导体（+4.7%）领跑，近26周累计上修66.3%。当前标普500 PE

中泰证券医药周报：ASCO2026摘要释放，中国创新药斩获13项LBA。sac-TMT联合K药一线NSCLC PFS HR=0.35（降低65%风险），PD-L1 1-49%亚组HR=0.28，鳞癌亚组HR=0.44（唯一全人群阳性TROP2 ADC），ORR达70.2%；一线TNBC达主要终点。康方生物入

半导体设备行业深度报告：2025年全球设备市场1330亿美元（+13.7%），中国大陆占比42%居首。存储市场2027年望达8427亿美元，长鑫科技以480%资本开支/营收比高强度追赶，大基金三期3440亿重点支持先进制程。国产化率从13%升至22%，但光刻（1%）、量检测（10%）等环节空间巨大。海外制裁

东兴/中信建投等联合深度梳理光互联行业：LightCounting预测2026年以太网光模块市场增速达65%，2031年超500亿美元；全球光互联市场2024-2030年CAGR达42.8%至1514亿美元；激光器芯片2030年或超200亿美元（CAGR 44.1%），大功率CW芯片CAGR高达276%。英

兴业证券海外汽车中期策略：2025年中国乘用车出口603万辆（+21.85%），自主品牌可触达空间3346万辆2030年3900万辆，出口销量有望达1163万辆（CAGR 14%）。比亚迪、奇瑞、吉利、上汽四极格局形成，海外本地化工厂陆续投产。智能化方面，全球激光雷达市场CAGR 78.8%，线控转向203

申万宏源农林牧渔年报总结：2025年板块利润同比-38%，生猪养殖利润-47%（猪价-17.9%），26Q1行业亏损加剧（归母净利-109%）。猪企资金压力加大，生产性生物资产-13.5%，产能去化提速，26Q2或为供给顶部。白鸡利润+30.7%，黄鸡仍承压。宠物食品内销景气，乖宝/中宠/佩蒂自有品牌市占率

国信证券镍行业深度：印尼2026年镍矿配额骤降30%（3.79亿吨2.6-2.7亿吨），韦达湾矿区-71%；HPM新规将1.6%品位修正系数从17%提至30%，伴生矿首次计入；霍尔木兹海峡封锁推升硫磺价，MHP成本升至17000美元/吨+。全球原生镍有望从连续三年过剩（21万吨）转向2026年缺口3.2万吨

华泰证券港股中期策略：预测2026年非金融盈利增速8.3%（下半年优于上半年），AI与外需是主力；恒指PETTM基准情形11-12倍区间波动，估值上行风险来自大厂AI进展。资金面下半年进一步收紧，南向预计流入3100-4400亿港元，IPO/再融资超4600亿，解禁1.1万亿待释放。均衡配置景气加速（电新、

华泰证券银行中期策略：26Q1息差降幅收窄至仅1bp，利息净收入同比+7.2%（较25A提升7.2pct），负债重定价驱动息差企稳拐点。预计26E上市银行营收+6%、净利+2.5%，优质区域行业绩弹性更强。零售不良率首次超对公（1.39% vs 1.24%），关注零售风险拐点。基金持仓连续两季回升至1.98