华创证券2026年宏观中期策略提出“旧尺难刻新舟，胜负定于中游”：全球三大重构（能源体系低碳化、美国需求从消费转向AI/国防、中国供给从地产转向中游制造）交汇于中国中游制造。新经济GDP占比22.1%超旧经济17.7%（增速10.1% vs -1.4%），但中游市值份额仅13.5%显著低于出口/增加值份额，

兴业证券深度剖析人民币与港股联动关系：历史回归显示人民币每升值1%带动恒指涨2.28%（沪深300仅1.5%），周期制造行业对升值更敏感。本轮背离（2025年11月起人民币加速升值但港股承压）源于汇率独立走强（结汇需求+经济预期）、盈利预期偏弱（外卖博弈+AI叙事摇摆）及资金流入放缓。后市人民币或维持偏强但

中泰/国海/东北/申万等多机构联合剖析ASIC行业：AI推理工作负载占整体AI计算三分之二，AI ASIC市场2033年预计达750亿美元（CAGR 25%），增速为GPU两倍。博通2025年AI收入200亿美元（+65%）占ASIC设计60%份额，世芯电子3nm/2nm项目放量、HPC/AI收入占比83%

爱建/长江/兴业/民生/华金等多机构联合深度剖析SST行业：AI数据中心电力需求2030年将达945TWh（日本全国用电量），英伟达机架功率呈指数级增长。数据中心供电架构四代演进SST以中压直入+800V直流输出，效率98.5%、空间节约50%+，解决高能耗/高功率/高电费三重困境。产业链核心增量环节：功率

浙商证券总结酒水板块2025年报及26Q1：白酒26Q1收入-0.66%（较25年-18.72%大幅收窄）、利润-1.18%（较25年-23.71%明显改善），高端酒利润+8.80%率先转正，区域酒迎驾/洋河改善明显。五粮液26Q1利润+82.57%，合同负债+39.07%；汾酒合同负债+35.84%。啤酒

华泰证券总结消费建材2025年报及26Q1：板块营收同比-3.0%（降幅收窄），1Q26利润+41.1%拐点显现。原材料处近5年低位为毛利率提供支撑，1Q26地缘冲突推升石化价格，防水/涂料/石膏板开启协同提价（防水毛利率+3.53pct）。应收账款较2021年高点下降31.3%，单项计提比例达86%，资产

国海证券测算AIDC电源供需：2026-2030年全球数据中心新增功率95GW（美国47GW/中国24GW），主供电源需求95GW、备用电源需求152GW。北美主供电源在仅考虑市电+SOFC+燃气轮机下供给缺口约7GW，SOFC部署仅90-120天（Bloom/Ceres领跑）、天然气发电机快速填补缺口（卡

申万宏源总结纺织服饰2025年报及26Q1：内需回暖纺服社零+9.3%，外需平稳（出口+0.8%）。港股运动普遍超预期安踏收入802亿（+13%）、361度增速领跑（+11%）；26Q1高基数下景气继续改善。高端服饰率先复苏比音勒芬26Q1营收+18.4%创历史新高、歌力思经营利润+70%、地素利润+22%

申万宏源总结电新行业2025年报及26Q1：锂电归母净利润同比+124%全面高增，资本开支同比-0.3%、在建工程-7.3%处历史低位，供需改善驱动盈利向上；光伏板块25年仍亏损244亿，26Q1继续亏损49亿，硅料毛利率转负至-120%深度出清，组件毛利率普遍回升但利润转正仍需时间；风电25年利润+18%

招商证券首次从AI基建视角系统梳理工具行业：全球AI资本支出2028年将达1.4万亿美元（CAGR超50%），工具下游AI相关需求占比已超52%（巨星科技口径），建筑类36%受美国基建拉动、16%来自AI电力改造。创科实业数据中心占Milwaukee收入约15%，Milwaukee 2026年指引增长10-