欧洲印度中国CDMO业务分析

1、实现跨地、跨行使用，从脱机支付向联机支付发展，信用卡进入启动期。
产业链布局逐渐完成进入加快发展期：2003年信用卡元年金卡工程启动，到个人信用体系建立，信用卡产业整体布局逐渐完善，形成发卡行、收单机构、特约商户、持卡人、清算机构、征信体系等多主体的产业链，且随着各种新兴支付技术的应用，加快信用卡转型和发展。
新技术加速数字化转型发展的新时期：2015年大数据发展，银行机构受互联网金融冲击，信用卡发展一度受影响，但随着数字化向银行业渗透，银行意识并逐渐紧密金融服务与消费场景的联系，重塑人、支付、消费、金融的关系，在获客、支付、风控、服务以及管理等方面深入推进数字化转型。
未来，随着AI、大数据、云计算等技术的成熟，信用卡产业将沿着移动化、智能化、场景化的方向加速前进。
信用卡发卡规模持续增长，“信用卡新规”开启新一波爆发 从1985年首张“准贷记卡”推出，到1994年，我国信用卡累计发卡量仅800万张；1995年到1999年，自广发银行真正意义上的信用卡推出后，我国五年间累计推出的信用卡累计仅增长1000万张，截止1999年，信用卡累计1800万张。
自2000年我国加入WTO，中国信用卡在开放趋势加速和外资金融机构潜在竞争中进入实质性启动阶段，并以持续增速发展，到2007年增速暴增80%，随后，受金融危机及之后的监管和审批加严的影响，2。

2、人均消费支出以及稳定下降的国民储蓄率为我国消费金融行业的发展打下了坚实的经济基础。
社会商品零售总额稳定增长，最终消费成为经济增长第一抓手2019年上半年，我国社会商品零售总额达到17.4万亿元人民币，同比实际增长8.3%；实物商品网上零售额达到3.8万亿元，同比实际增长21.6% ；另一方面， 2018年我国最终消费支出对国内生产总值增长贡献率已经连续5年在3大需求当中排名第一，2018年的贡献率更是高达76.2%，远远高于资本形成以及货物和服务净出口的贡献率。
可以说，消费已经成为我国经济增长最重要的推动力。
政策、技术、市场从业者三者协同促进零售消费金融发展当前的环境下，政府相关部门为零售消费金融行业的发展提供了政策支持；第三方支付、大数据、人工智能、云计算等技术的发展为零售消费金融行业的发展打下了坚实的技术和数据基础；阿里、腾讯、苏宁、百度等行业领军企业的动作则体现了市场头部从业者对于行业未来前景的看好。
政策、技术、市场从业者三者协同促进零售消费金融行业的发展。
路向何方，零售消费金融市场趋势预判巨大蓝海，农村零售消费金融市场潜力巨大2014-2018年，乡村居民人均可支配收入、人均消费支出、消费品零售额的增长率均高于城镇。
市场公开数据显示。
2016年，我国农村居民每百户空调、油烟机的数量分别为47.6和18.4台，。

3、p首先，社区团购主打的价值诉求在于一定时效性下的省，在目前核心品类需次日 达的时效性要求下，通过产地直采全国统采满足这一诉求有一定的难度。
一方面是 运输技术，另一方面是经济效益，社区团购业态主打的品类，如生鲜食品等，单位 体积单位重量价值量。

4、p海运业务营业收入及结构稳定。
2020 年海运业务营收为 292 亿美元，同比增长 1.4，占马士基总体营业收 入的 7受疫情影响，运量下跌近 5，但运价大幅提高拉动收入增长。
整体来看，海运业务收入较为稳定， 海运业务 85的营业收入来。

5、p代工市场随运动鞋市场快速成长，集中度较高。
根据欧睿国际数据统计，2019 年全球运动鞋零售市场规模 1404.5 亿美元，过去 10 年复合增长 5.6，高于男 装女装增速约 2，运动鞋服行业 2021 年预计增长 14.1，随后 4 年。

6、p公司从2007年开始就对LCP行业进行布局，收购了由中国LCP技术第一人，复旦大学卜海山教授创办的上海科谷化工，公司承接其30年研究的LCP技术成果及100吨中试装制。
经过十余年的发展，目前已拥有LCP自主知识产权，并获得美国PCT专利。

7、以玛氏公司为例，它是全球最大的食品生产商之一，是全球巧克力宠物护理糖果等行业的领导者，拥有众多世界知名品牌。
在这些品牌中，价值超过十亿美元的品牌包括德芙 Mamp;MS士力架宝路皇家伟嘉等。
公司年收入逾 300 亿美元，产品行销 100 。

8、大数据存储与智能处理产品开发及研发中心建设项目pp公司通过购置场地及先进的研发测试设备，并引进行业高端技术人才，实现对智慧路灯伴侣等现有已经完成初代开发的产品进行进一步功能升级，完善产品功能及性能;同时，对全闪存大数据分布式存储系统超大规。

9、韩国证券金融公司业务广泛pp韩国证券金融公司对客户结算资金进行集中存管，既为证券金融公司带来稳定的资金来源，也可防止客户的结算资金被非法挪用。
韩国证券金融公司向证券公司的证券抵押贷款提供融资，同时提供准承销贷款一级和二级市场的债券承销贷款。

10、业产品的接入和管理，目前全球客户中囊括了 15 个行业排名第一的企业;通信巨头华为和思科凭借 NBIoTLTEM 等移动网络技术优势打造物联平台。
而具备自有设备整合或协议转换集成优势的装备及自动化企业是工业物联平台的主要玩家。
pp当前，不。

11、4数据业务：公司通过多年积累，拥有优势指标量百万余条，数据量 2 亿 1 千万个，数据终端涵盖黑色金属有色金属能源化工建材农产品等大宗商品，内容涉及国内外存储量产量销量运量库存消费价格进出口物流产业调研及国内外宏观经济数据等。
终端数据来源。

12、 20172019年，摩根大通银行的私人银行业务连续全美排名第一Euro Money， 2019年北美地区私人银行客户资产的市场份额达到了20Q3拥有2968名财富管理顾问，在美国的财富管理领域的地位举足轻重。
pp 依据其年报，截至2。

13、目前来看，办公家具主要通过合同渠道合约市场和供应渠道零售市场进行销售，其中，合同渠道即 B2B直销渠道，下游主要为中大型企业客户，竞争较为激烈，市场份额基本为美国加拿大等大型企业以及再零售平台占据;供应渠道客户主要为小型企业客户和家庭消费。

14、公司实行一体两翼战略布局，产品核心为橡胶助剂酚醛树脂和 中间体，包括补强树脂增粘树脂粘合树脂均匀剂等多种助剂和 PTBP烯烃等多种 中间体，凭借纵向产业链式的产品结构降本增质。
两翼分别为电子化学品可降解塑 料 PBAT，公司通过自主研发电。

15、政策加码，基建有望触底回升ppREITs 试点盘活存量资产pp2020 年证监会发改委联合发布关于推进基础设施领域不动产投资信托基金REITs试点相关工作的通知，开启了国内基础设施领域公募 REITs 试点工作。
试点聚焦聚焦重点区域重点行。

16、二荧光新技术实现术中更精准定位pp随着内窥镜技术在各类手术的广泛应用，医生不再只满足于看得清，更提出了看得深的要求，不仅要清晰的看到人体组织的表层，还要看到表层以下的组织，为手术过程提供更为准确的图像。
在传统内窥镜技术的基础上，结合其他成。

17、42021 年 NBV 有望在客观低基数和主观促发展下实现20增pp长pp当前市场对公司 2021 年的 NBV 增长既存在预期差，又存在认知差。
预期差体现在认为公司 2021 年NBV 增速仅有个位数，认知差体现在认为公司2021 年是。

18、阀门行业市场集中度低，头部公司在各自细分领域具备竞争优势。
产品的非标性导致阀门企业更多关注如何提升其优势市场的整体装备份额，而并不拘泥于阀门单一产品，全球经验来看，行业头部竞争者多是综合实力强劲的制造巨头。
根据中国通用机械工业协会阀门分会。

19、成立于 2000 年的顺络电子主要从事片式电感器和片式压敏电阻器等新型电 子元器件的研发生产和销售，于 2007 年在深圳证交所上市。
经过 20 年发 展，公司已形成以深圳总部为中心拥有四大研发制造基地的行业龙头，成为 因特尔微软高通华为。

20、除东栅西栅外，2016 年，中青旅着手运营乌村项目，乌村位于乌镇西北角，内设酒店 餐饮娱乐休闲活动等一系列的配套服务设施，定位为高端乡村旅游度假区，实施一 价全包的产品策略。
目前乌村房间数量相对较小，但紧邻西栅，具备承接客流溢出的条 件，。

21、研发投入持续快速增长，研发费用率领先于同行竞争对手。
公司以自主创新 为企业发展的立足之本，近年来持续在各细分领域加大研发投入力度，20152020 年研发支出年复合增速达到 23.28，2020 年公司研发费用达到 12.18 亿元，对应。

22、出于前期市场过于乐观的预期大客户项目订单扰动边远地区项目相对偏低的 IRR 等层面因素的担忧，公司股价表现在过去半年显著承压，亦显著弱于同期其他可比定制amp; 批发型 IDC 企业。
在本部分内容中，我们将回归我们惯用的 IDC 企业核心。

23、一 监管持续规范监管持续规范，核心负债能力重要性凸显，核心负债能力重要性凸显 6 月 21日，市场利率定价自律机制将存款利率自律上限的确定方式由上浮倍数改为加点，进一步规 范行业存款竞争中所存在的不当竞争行为，过去两年间，监管对于整个存款竞。

24、技术进步：安全和环保标准的提升新技术的加速推广应用，为行业快速发展提供 持续动力。
近年来，随着冷链行业下游需求范围的拓展和消费者对食品安全节能环保 等问题的重视，市场对冷链行业设备的运行效率兼容性清洁卫生等性能指标及质量 和安全标准要求逐渐。

25、2022 年深度行业分析研究报告 1 目目 录录 一一 历史业绩稳健，毛利率高，新业务助推新增长历史业绩稳健，毛利率高，新业务助推新增长 . 2 2 一依托碳基复合材料，全年增长快，四季度超预期 . 2 二长期保持高毛利，净利率有所下降 .。