2021年中国铁建公司战略布局与业务模式分析报告（36页）.pdf

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1、中国铁建公司“两路”业务起家，房建、市政、城轨业务后来居上。历年新签订单中，公路铁路作为 曾经占据半壁江山的老本行占比逐年下降，由 2016 年的 49.7%降至 2020 年的 24.8%，其 中铁路新签订单金额占比由 25.0%降至 13.0%。房建与市政业务占比迅猛上升，房建新签 订单金额占比由 14.4%升至 38.7%。城轨业务与水利水电、机场码头等其他业务占比小幅 波动，变化不大。从营收角度看，2016-2019 年，基建工程营收占比有所下降，房屋建设 营收占比由 12.52%上升至 15.13%，随着新签订单的落地，房建占比预计将继续上升。勘察设计业务具备核心壁垒和高毛利率双重属

2、性，毛利率领跑各板块。中国铁建勘 察设计板块由铁一院、铁四院、铁五院、上海院等 4 家工程勘察设计综合甲级院及各工程 局所属设计院组成。四大设计院 2020 年共实现净利润 35.60 亿元，其中铁四院以 20.07 亿 元领跑。因涉铁勘察设计行业难度大、壁垒高，上述公司在大铁、轨道交通勘察设计领域 具有显著优势，板块营收占比仅约 2%，但其毛利率领跑各版块，2016-2020 年，勘察设 计板块毛利率皆在 30%以上，而同期公司总毛利率仅在 10%左右。作为公司盈利能力最 强的板块和掌握产业链上游的重要抓手，勘察设计板块起着举足轻重的作用。公司地产板块晋级“千亿俱乐部”，“一体两翼，多点支撑

3、”战略引领下，地产集团迈 出“二次创业”步伐。当下看，中国铁建地产板块新签销售额于 2019 年一举突破千亿，2020 年签约销售金额 1265.2 亿元，疫情之下强势创新高，操盘金额 1120 亿元，位列 30 名。 未来看，公司在“一体两翼、多点支撑”战略引领下，迈出“二次创业”步伐。“一体”即传统 住宅开发，公司已形成立体化品牌矩阵;“两翼”即以 TOD、产城融合片区开发为赛道性 业务，聚集资源饱和攻击，实现业务多元增长;“多点”则是以康养、租赁、海外等业务赋 能主赛道并实现业务战略储备。公司战略清晰，叠加全产业链支撑、与华为开展战略合作 两大优势赋能，新赛道业务“三年成型、五年成势”可期。