2025年集成灶报告合集（共28套打包）

1、波动提升：线上同比涨幅超38%，增速较去年同期再上新台阶。加速复苏：线下集成灶两季度分化明显，但整体走势仍强劲。成本提升：原材料价格高涨，成本走高，集成灶价格上行明显。高端爬升:高端机型比重再提升，线上高端占比增至4成水位。类型适配：蒸烤分体适合品质化小家庭，增长潜力巨大。跨界竞争：老板、方太“中间产物” 差异化打击集成灶市场。新品布局:线上新品纺锤形增长，线下哑铃型布局。良性发展头部品牌新品表现优异，产品迭代良好。结构升级:蒸烤一体机占比提升再增速，结构升级拉动均价提升。分类策略:烟灶消以价换量，高端。

2、公司注重研发，研发体系分工设置清晰。火星人设有智能创新研究院、技术研究院和产品开发中心作为研发机构，其中智能创新研究院负责产品的智能化设计，技术研究院负责产品线规划、新技术的推广转化以及对市场前沿技术的调研和市场需求的探索， 产品开发中心负责具体产品或技术的落地生产。(2)研发费用领先同业，研发费用率维持在 3.5%-4%水平。火星人研发费用率近几年基本上处于 3.5%-4%之间，处于行业中等水平，从绝对值来看，火星人 2020 年研发费用为 5775 万元，首次超越浙江美大，位列上市集成灶企业首位，2021H1 继续领先同业。(3)20。

3、分产品看高端份额：烟灶蒸烤一体集成灶的高端占比明显高于烟灶消集成灶和烟灶蒸集成灶的高端占比。奥维云网监测数据显示，2019 年-2021 年H1 期间，线上/线下渠道中，价格超过万元的烟灶蒸烤一体集成灶在同类产品中零售额份额占比高达75.9%/94.5%，万元以上的烟灶蒸集成灶在同类产品中占比约43.3%/73.8%，而万元以上的烟灶消集成灶在同类产品中比重仅有3.6%/21.4%。可见，集成灶线下产品更注重高端体验，而线上产品更看重性价比优势。其中，烟灶蒸烤一体集成灶产品中，高价格段产品零售额的比重相对更高，高端化为主流趋势。看各产品不同。

4、目前业内主流产品仍以消毒柜款为主，未来替代空间广阔。从 2021 年 1-4 月数据来看，烟灶消仍为主力产品，占比在 50%以上，其中线上占比 56.4%，线下占比52.1%。但蒸箱及蒸烤一体机品类比例迅速提升。线上蒸箱&蒸烤一体占比较去年提升4.0pct，线下占比提升9.9pct。集成灶+集成水槽的新两件套对烟灶旧两件套的替代也会使得行业空间继续拓展。集成灶在替代传统两件套在烹饪上功能的同时，也通过集成灶+集成水槽的新两件套宣传，进入“洗”的市场。这使得两件套价格段位从 5000 元提升至 25000 元。线上化及精装化趋势下，集成灶行业或将享受。

5、相比传统燃气灶和油烟机，集成灶优势明显： ()净烟率更高，油烟不易扩散; ()节省厨房空间; ()具备一定性价比,节省空间的同时价格适中。根据前瞻产业研究院的数据显示，2019 年集成灶市场渗透率 9.4%。我们认为随着集成灶的接受程度 不断提高，集成灶替换需求不断释放，未来集成灶渗透率有望 进一步提升。 公司以强大的线下渠道为基础，构建集成灶“摩天大楼”公司以强大的线下渠道为基础，构建集成灶“摩天大楼”。2020 年公司拥有 1600 多家一级经销商和 3300 多家营销终端。相比行业内其他上市公司，美大线下经销商数量最多，占据了 更。

6、厨房电器是专供家庭厨房使用的一类电器，按用途分为食物准备、制备、烹饪、储藏和厨房卫生五类;按安装方式可分为独立式、普通嵌入式和全嵌入式三种;按工作原理分为电动、电热两类，其中电热类又分为电阻式、红外式、微波式和电磁感应式。厨房电器行业作为传统行业，竞争较为激烈，且属于房地产后周期板块，其景气度一定程度上受房地产行业的影响。据中怡康推总数据显示2010年国内厨电市场规模达1061亿元,2016年达2068亿元，市场规模实现了翻倍发展。2010年-2018年，这九年的时间是中国厨电市场高速增长的黄金时期。为了推动房地产行业健康。

7、产品创新、渠道拓展与营销转型成为行业发展核心驱动力产品维度来看，集成灶相较于传统烟机、燃气灶有一定性能优势，但目前行业仍然存在消费者品类认知度较低，销售渠道网络不够完备等问题。近年来，集成灶龙头企业试图从产品、渠道与营销三大方面，通过产品设计创新、销售渠道拓展与营销策略转型等方式，增强产品实用性，提升品类认知度，拓宽获客途径，最终驱动行业规模上行。产品端:基础功能成熟度高，多元化集成方案不断涌现，短期内助力行业增长集成灶产品基础功能成熟度较高，各大品牌产品的核心功能差异不大。从产品维度看，集成灶。

8、集成灶行业公司经销渠道布局整体呈现多元化特征。从四家公司来看，截至 2020 年，美大、火星人、帅丰、亿田均积极推动经销渠道多元化，除了与传统经销商建立合作外，也同时深入拓展工程、家装以及 KA 渠道，并不断推进渠道下沉。我们认为，集成灶兼具建材与电器属性，故渠道也不断向多元化发展。建材属性下集成灶与住宅销售挂钩，故行业内公司积极深耕工程、家装渠道;电器属性下集成灶具有电器商品特征，故行业内公司依赖于传统经销商、KA 渠道以及下沉渠道以拓宽销售网络。行业内龙头企业均具有较完善的经销网络。截至 2020 年，美大在全。

9、 行业：产品驱动，渠道扩张，持续爆发1. 产品特征：集成占位小，吸烟效果佳廿年打磨，三代升级，始成精品。我国第一台集成灶于 2003 年推出，是将传统燃气灶和传统吸油烟机进行集成结合形成的产品，经过多年的发展，集成灶已经历经三代变化，从第一代的深井下排集成灶(2003 年)，到第二代的侧吸式集成灶(2005年)，再到第三代集成消毒柜、烤箱、蒸箱等不同功能产品的新型厨房电器(2011年)。第一代深井式集成灶的锅架内凹，油烟在锅的边沿被吸进去，通过最近距离的吸附达到抽走油烟的效果，但吸烟口过近也造成了一定的安全隐患，在产品推出。

10、美的集团收购万东医疗完成股权过户。万东医疗于 2021 年 5 月 7日发布公告，公司收到协议转让双方的通知，获悉美的集团与鱼跃科技、吴光明、俞熔协议转让股份完成股权过户登记。登记完成后，美的持有公司29.09%的股份，为公司第一大股东。(来源：万东医疗公告)格兰仕收购惠而浦完成交割。格兰仕要约收购惠而浦 51.1%的控股权于 5 月6 日完成交割。格兰仕集团的“创三代”、副董事长梁惠强，出任惠而浦中国新总裁。本次要约收购后，美国惠而浦集团全资控股的惠而浦(中国)投资有限公司，在惠而浦上市公司中的持股比例由原来的 51%下降为 19.。

11、集成灶积极拓展线上市场，渠道架构不断完善 近两年，随着越来越多的品牌进入集成灶行业，渠道逐渐走向多元化，越来越多品牌开始重视线上电商市场，线上销售所占比例逐渐扩大。20 年上半年，集成灶线上市场在售品牌数量达到 189 个，较 19 年同期增加 17 个，市场集中度出现波动，前 10 品牌集中度为 64%，较 19 年同期下降 8pct。 20 年上半年，线上市场占有率 TOP2 为火星人、森歌。互联网品牌欧尼尔、荣飞等以低价策略令零售额份额增长明显。线下家电市场表现稳定，综合性品牌明显发力 根据中怡康数据，2020 上半年，美大、帅康、美的、。

12、集成灶产品性能优势较为明显对比集成灶与分体式厨电，集成灶在控烟能力、节省空间、降噪等方面具有较为明显的优势，同时对于消费者担忧的油烟机清洁问题，头部集成灶品牌升级自清洁功能以提高产品体验感。油烟吸净率高集成灶相对于传统烟机，油烟吸净率优势明显，集成灶的吸烟腔相比传统烟灶要更接近烟源，可有效提高油烟吸净率及油脂分离度，据中商产业研究院数据集成灶油烟吸净率可达 95%以上(中商产业研究院，2020 年集成灶行业市场发展前景及投资研究报告)，油脂分离度高可有效减少机器内的油污附着延长机器寿命，同时减少油脂的大气。

13、营收稳健增长，盈利能力稳步提升随着人们消费理念不断升级，集成灶市场规模不断扩张。作为集成灶行业领先企业，公司也充分受益于行业的高速增长。自 2016 年以来公司营业收入呈稳健增长趋势。2016-2019年，公司的营业收入从 3.3 亿元增长到 6.6 亿元，复合增长率为 25.4%。受益于公司渠道拓展见效，2018 年公司营收同比增长达到了 28%。根据中怡康数据显示，2019 年我国集成灶零售量增速为 16.7%，增速同比减少 10.8pp。受到行业增速放缓影响，公司的营收增速也有所回落。2019 年公司实现营业收入 6.6 亿元，同比增长 7%。疫情影响下，公。

14、远期保有和渗透提升的挑战与应对挑战1：开店数量和质量对标老板3000+线下专卖店、万余网点的密度，集成灶企业在上市后资金实力提升、经销商规模扩大后仍大有可为。质量方面，头部品牌的高端定位在三四线城市已经落实了从店面-销售-售后的高质量流程，同时也对经销商采取了严格的审核及管理制度，进一步保障扩张效率与质量挑战2：线上线下利益均衡目前主要的集成灶企业都采取了线上购买返点给相应区域内线下门店，并由门店负责上门安装的政策，返点比例在10%-25%之间，对于经销商来说，线下的价差收益和线上的返点收益基本相当，确保了线上。

15、我国家电市场赛道面临切换，逐步从产品企划转向场景企划、客厅经济转向厨房经济。从场景容量上看，奥维云网数据显示，2020 年厨房场景市场容量为 2907 亿元，超过客厅场景容量成为 2020 年中国家电市场场景容量之首。从品类上看，厨房高端化进程稳定，厨房小电、微蒸烤产品、集成灶等新兴品类的带动在外部环境整体不确定的情况给与了厨电市场稳定的增长预期。疫情不改厨房新兴品类快速增长趋势。奥维云网数据显示，2020 年多数传统品类产品零售额、零售量集体下滑，下滑幅度超 10%，如空调零售额、零售量同比-21.9%、-14.8%;而洗碗机、微。

16、考虑到当前集成灶的渗透率依然很低，同时细分品类结构有望向功能更丰富的高端品类转型，未来集成灶依然有确定的持续成长动力。从油烟机产品迭代历程来看，从行业最早的平顶式、深罩型、欧式 T 型、近吸式，产品份额不断变化，目前基本上由近吸式和欧式二分天下。近年来崛起的集成灶，可以理解为产品形态上的第四次升级方向，更为彻底的吸油烟效果、空间集成、功能集成，方太等主流厨电企业顺势推动集成烹饪中心也在助推集成灶市场的做大。集成灶引发传统油烟机外观更迭，渗透率快速突破 10%。从传统油烟机形态更迭来看，从平顶式和深罩式。

17、品类认知深化，结构升级带动价位上移 细分品类结构调整带动价格上探。奥维云网数据显示，2020 年集成灶销售量口径的细分品类结构中，占比最大的细分品类依然为烟灶消（即油烟机、燃气灶、消毒柜一体），线下占比 57.4%，线上占比 40.4%，烟灶蒸为第二大品类，线上和线下分别占比 26.7%和25.3%，烟灶蒸烤一体机为第三大品类，线上占比大幅提升至 21.5%，线下占比 12%。从份额变化趋势来看，烟灶消销量占比明显下降，同时价位更高的烟灶蒸、烟灶蒸烤一体机销量占比均有所上升，品类结构的调整带动集成灶行业整体均价上行。随着国内疫情的控。

18、家用电器家用电器/白色家电白色家电 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 26 浙江美大浙江美大（002677.SZ） 2021 年 01 月 14 日 投资评级：投资评级：买入买入（首次首次） 日期 2021/1/13 当前股价(元) 16.74 一年最高最低(元) 22.00/9.92 总市值(亿元) 108.15 流通市值(亿元) 46.78 总股本(亿股) 6.46 流通股本(亿股) 2.79 近 3 个月换手率(%) 139.47 股价走势图股价走势图 数据来源：贝格数据 受益受益渗透率提升，集成灶龙头业绩增长空间广阔渗透率提升，集成灶龙头业绩增长空间广阔 公司首次覆盖报告公司首次覆盖报告 国内。

19、公司公司报告报告 | 新股报告新股报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 火星人火星人（300894） 证券证券研究报告研究报告 2021 年年 01 月月 04 日日 行业行业 家用电器/白色家电 发行发行价格价格 14.07 元 合理估值区间合理估值区间 34.1-39.8 元 发行数据发行数据 总股本（万股） 40,500 发行数量(万股) 4,050 网下发行(万股) 2,471 网上发行(万股) 1,580 保荐机构 中信建投证券股份 有限公司 发行日期 2020/12/22 发行方式 网上发行,网下配售 作者作者 股东信息股东信息 黄卫斌 36.52% 海宁大宏投资合伙企业(有限 合伙) 13。

20、证券研究报告 火星人：冉冉升起的集成灶新星 Table_Rank 合理价值区间：合理价值区间：13.8-36.8 元元/股股 报告日期：2020-12-30 Table_BaseData 405 38 9.39 172 16 总股本（百万股） 流通股本（百万股） 流通股比例（%） 总市值（亿元） 流通市值（亿元） 主要观点：主要观点： Table_Summary 集成灶后起之秀，火星人如何抢占市场集成灶后起之秀，火星人如何抢占市场？ 我们认为火星人以营销为推手、以产品为基石的发展策略，是其快速我们认为火星人以营销为推手、以产品为基石的发展策略，是其快速 发展的重要原因。发展的重要原因。 。

21、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 集成灶景气正当时，美大未来更美更大 浙江美大（002677.SZ）深度报告 2020 年 08 月 30 日 罗岸阳 家电行业分析师 请阅读最后一页免责声明及信息披露 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院 邮编：100031 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院 邮编：100031 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街 9 号院 1 号楼 邮编：100031 集成灶景气正当时集成灶景气正当时，美大未来更美更大？，美。

22、 1 报告编码19RI0699 头豹研究院 | 家用电器系列概览 400-072-5588 2019 年 中国集成灶行业概览 报告摘要 消费研究团队 集成灶作为新兴品类，凭借其高控烟效果好、功能 齐全、易清洁等众多优点逐渐被大众所熟知和使用。 同时，在各大集成灶企业持续加大宣传的推动下， 消费者对集成灶产品的认知度也不断提升，集成灶 逐渐成为中国居民生活中的重要消费品。2014 年至 2018 年，中国集成灶行业市场规模（以零售额计） 由 35.0 亿元增长至 115.0 亿元，年复合增长率为 34.6%。集成灶行业已成为厨电行业继吸油烟机、燃 气灶之后的“第三个百亿。

23、 Table_IndustryInfo 2020 年年 05 月月 28 日日 强于大市强于大市(维持维持) 证券研究报告证券研究报告行业研究行业研究家用电器家用电器 集成灶行业集成灶行业专题报告专题报告 群雄逐鹿，集成灶企业集体冲刺上市群雄逐鹿，集成灶企业集体冲刺上市 投资要投资要点点 西南证券研究发展中心西南证券研究发展中心 分析师：龚梦泓 执业证号：S1250518090001 电话：023-63786049 邮箱： 行业行业相对指数表现相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础基础数据数据 Table_BaseData 股票家数 59 行业总市值（亿元） 13,487.20 流通市值（亿元） 13。

24、 1 线下渠道复苏， 高收入人群会来买集成线下渠道复苏， 高收入人群会来买集成 灶吗？灶吗？ 【家电先生厨艺卷五】【家电先生厨艺卷五】4 40 0 个城市的门店大样本分析个城市的门店大样本分析 缘起缘起：2020Q2 以来，疫情对经济的影响逐步减弱，消费景气开始恢 复。作为集成灶销售主力的线下渠道，再次成为资本市场关注的重点。 在疫情之前，集成灶企业就已向一二线城市线下市场渗透，但具体进 展如何，投资界缺少具体的判断依据。为此，我们搜集 40 个一二线城 市的数据，并研究了 6 个集成灶品牌 1474 家门店的情况，并通过与 3 家传统。

25、 证券研究报告 浙江美大浙江美大（002002677677） 公司研究/深度报告 主要观点： 抖音快手等内容平台、家居类抖音快手等内容平台、家居类 MCNMCN 的崛起，有望助力集成灶以低营销的崛起，有望助力集成灶以低营销 成本弯道加速。成本弯道加速。虽然集成灶作为耐用消费品，不会是抖音用户冲动购物的 对象，但短视频、直播这类内容传播方式，高度适合集成灶的功能优势的 展示与传播，同时又具备低成本的特性，有望助力集成灶品类弯道加速。 集成灶行业销量规模在未来三年有望维持集成灶行业销量规模在未来三年有望维持 30%30%以上的增速以上。

26、 证券研究报告 | 首次覆盖报告 2020 年 05 月 09 日 浙江美大浙江美大（002677.SZ） 集成灶龙头成长正当时集成灶龙头成长正当时 集成灶行业领跑者集成灶行业领跑者，盈利能力强，盈利能力强。公司总营收从 2012 年的 3.6 亿元上升至 2019 年的 16.84 亿元， CAGR 为 24.64%。2012-2019 年净利润由 0.88 亿 元上升至 4.6 亿元， CAGR 达 26.64%。盈利能力方面，公司 2019 年净利 率相比 2018 年提升了近 4 个百分点至 33.05%。 ROE 由 2014 年的 14.44% 上升至 2019 年的 31.9%。 集成灶行业渗透率低，且集中度有提升空间集成灶行业渗透率。