箱板纸行业产能产量

1、 ）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 证 券 研 究证 券 研 究 报 告报 告 山鹰纸业（600567）深度研究报告 强推强推（维持维持） 箱板纸行业龙头箱板纸行业龙头， 内生外延内生外延推进推进产业链产业链一体化一体化 布局布局 目标价：目标价：6 元元 当前价：当前价：2.95 元元 箱板纸行业龙头，箱板纸行业龙头，造纸造纸&包装包装&回收。

2、p原料约束供给，高端箱板格局更优pp原材料约束供给，高端箱板格局更优。
pp外废尤其是美废的纤维质量优于国废，是高端箱板纸的必备原料高端箱板在箱板的比例约为40面纸为主。
外废清零后以美废为代表的优质长纤维获取难度增加，推动高端箱板的竞争格局向。

3、箱板瓦楞产销量20Q2开始向上：20Q1受疫情影响产销均出现负增长。
20Q2国内复工及需求修复，20Q2的产销量同比增长 14.0417.67;20Q3国内消费强势回补，产销量大幅增长16.8423.07;预期21Q1起海外需求复苏或有拉。

4、低端箱板纸受冲击较大。
低端箱板纸主要以国废为原料，在国废价格上行的趋 势下，盈利进一步降低。
低盈利将进一步加速中小产能出清，提升集中度。
高低端箱板纸价差拉大，盈利分层。
高端箱板纸主要由龙头纸企供应，龙头纸 企行业海外浆厂降低原料成本，提升。

5、 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 评级： 看好 吴轩 有色行业首席分析师 SAC 执证编号：S0110521120001 电话：02158820297 刘崇娜 有色行业研究助理 电话：0。

6、 多元布局,行将至远 TableCoverStock 仙鹤股份603733公司深度报告 TableReportDate2022 年 07 月 30 日 TableCoverAuthor 李宏鹏 轻工行业首席分析师 S150052202000。

7、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 TableInfo1TableInfo1 有色金属有色金属 TableDate 发布时间:发布时间:20221013 TableInvest 优于大势优于大势 上次评级:优于大势 。

8、证券研究报告,请务必阅读最后一页免责声明01证券研究报告,请务必阅读最后一页免责声明2023年03月01日等待顺周期,关注箱板瓦楞的底部弹性轻工中小盘研究团队徐皓亮箱板瓦楞纸行业深度报告证券研究报告,请务必阅读最后一页免责声明报告摘要201。

9、有关分析师的申明,见本报告最后部分,其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系,并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明,山鹰国际600567,SH公司研究,首次报告浆纸产能浆纸产能扩容叠加全产业链业务拓展,扩容叠加全产业。