IPO抑价是什么？影响和产生原因分析

1 IPO抑价是什么

IPO 抑价(英文名称：Initial Public Offering Underpricing)是指股票市场首次公开发行的定价明显低于上市初始的市场价格。首次公开发行上市后的股票在上市首日，发行市场与交易市场出现了巨额的价差，导致首次公开发行存在较高的超额收益率。

2 IPO抑价的不利影响

IPO 抑价长期存在于我国证券市场，对我国资本市场健康发展和国民经济平稳增长带来不利影响：

(1)长期高抑价对将要上市的企业来说，只要能上市，就能获取大量资金，甚至超募资金，各个股东身价暴涨，这样会导致社会上众多企业以追求上市为终极目标，上市之后就是目的达成之时，将不会充分利用募集到的资金进行企业更好的策划发展，而那些未能上市的企业，花销大量的金钱搞关系走上市，一旦不能上市则会带来巨大亏损。因此，新股高抑价给企业带来的是一级市场资源配置的紊乱、效率低下。

(2)由于新股申购能带来巨大的无风险套利，导致社会众多资金涌入一级市场，

甚至包括一些生产领域的资金。2013 年前新股申购动辄占用数万亿资金，给社会其他领域的生产生活带来严重的负面影响，这会导致严重的社会资源分配的低效率。虽然，后来取消了冻结资金，但是各种打新资金需要靠二十天的股票市值做支撑，这也会导致社会不愿意投资股票的资金不得不投入股票市场，带来了未知的风险。

(3)长期高抑价对整个资本市场而言是弊大于利，上市首日股价被高估的话，后期股价回归其真实价值，那么会套牢高位接盘的投资者，所以一级市场无风险套的利，让二级市场投资者来承担了，这给社会带来了不公。并且，巨额资金的短期套利行为提高了社会生活成本，给社会资金再分配带来不公，造成社会贫富差距更大化。

3 IPO 抑价的现象产生的原因

(1)传统金融角度，即信息不对称,包括信号理论—投资者与发行者之间的信息不对称、赢者诅咒理论—投资者之间的信息不对称、委托代理理论—承销商和发行人之间的信息不对称

(2)行为金融理论，包括投资者情绪等;

(3)政府相关政策，政府的相关政策会影响IPO的发展;

(4)公司基本面信息。股票的内在价值会受到每股净资产、公司收益增长状态、发行规模等多种因素的影响，而股票的内在价值直接影响其在市场上的价格表现.

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