2025年超市/便利店报告合集（共35套打包）

1、1 T a 公 司 公 司 研 究 研 究 公 司 深 度 研 究 公 司 深 度 研 究 证证 券券 研研 究究 报报 告告 永辉超市（永辉超市（601933.SH） 转身中的大象，静待起舞转身中的大象，静待起舞 投资要点：投资要点： 公司的供应链网络布局完善。公司的供应链网络布局完善。生鲜的核心在于性价比，而性价比的核 心在于供应链效率。公司通过一系列并购措施，从上游采购到“最后一公 里”配送，建立了广泛的合作网络，充分发挥了产业协同效应。公司在采 购端直采比例较高，从源头进行品控，降低采购成本；在加工端通过建立 自有品牌竖立差异化竞争优。

2、DONGXING SECURITIES 东方财智 兴盛之源 行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 生活生活服务中心服务中心重构超市， 产业航母矩重构超市， 产业航母矩 阵雏形初现阵雏形初现 商贸零售深度系列研究（二） ：超市行业 2019 年 09 月 05 日 看好 / 维持 商贸零售商贸零售 行业行业报告报告 研究员研究员 刘畅 电话：010-66554032 邮箱：liuchang_ 执业证书编号：S1480510120014 研究助理研究助理 赵莹 电话：010-66555446 邮箱：zhaoying_ 执业证书编号：S1480118120009 投资摘要： 行业经历四次变革，需求推动行业。

3、请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 31 研究报告 零售业行业 2018-9-16 从全食超市看高端社区生鲜超市发展前景从全食超市看高端社区生鲜超市发展前景 行业研究深度报告 评级 看好看好 维持维持 报告要点 定位有机食品，高端生鲜超市典范 20 世纪 70 年代随美国肥胖人群比例大幅提升，居民对于有机和健康食品需求 迎来爆发式增长，顺应趋势全食超市于 1987 年建立，历经约 40 年发展，从奥 斯汀一家小型的经营有机生鲜的超市成长为北美最大的有机生鲜连锁集团。公 司主打天然和有机食品，生鲜与熟食占比超过 65%，主要服务于高端客群，截 至。

4、证券证券研究报告研究报告| 公司公司深度报告深度报告 可选消费可选消费 | 零售零售 强烈推荐-A（上调） 红旗连锁 002697.SZ 目标估值：7.81-8.98 元 当前股价：6.9 元 2019年年07月月29日日 西南便利超市龙头，西南便利超市龙头，社区社区+生鲜生鲜构筑核心构筑核心壁垒壁垒 基础数据基础数据 上证综指 2941 总股本（万股） 136000 已上市流通股（万股） 98643 总市值（亿元） 94 流通市值（亿元） 68 每股净资产（MRQ） 2.0 ROE（TTM） 12.9 资产负债率 41.8% 主要股东 曹世如 主要股东持股比例 24.08% 股价表现股价表现 % 1m 6m 12m 绝。

5、1 2023年 中国精品超市行业概览 概览标签 ：消费升级、新零售、连锁经营 报告提供的任何内容（包括但不限于数据、文字、图表、图像等）均系 头豹研究院独有的高度机密性文件（在报告中另行标明出处者除外）。 未经头豹研究院事先书面许可，任何人不得以任何方式擅自复制、再造 、传播、出版、引用、改编、汇编本报告内容，若有违反上述约定的行 为发生，头豹研究院保留采取法律措施，追究相关人员责任的权利。头 豹研究院开展的所有商业活动均使用“头豹研究院”或“头豹”的商号、商标 ，头豹研究院无任何前述名称之外的其他分支机构，也。

6、请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 公公 司司 研研 究究 深深 度度 研研 究究 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 商业贸易商业贸易 审慎增持审慎增持 ( ( 维持维持 ） 市场数据市场数据 市场数据日期市场数据日期 2023-09-11 收盘价（元） 34.40 总股本（百万股） 406.53 流通股本 （百万股） 406.43 总市值（百万元） 13984.58 流通市值 （百万元） 13981.07 净资产（百万元） 6748.5 总资产（百万元） 15286.64 每股净资产 16.60 相关报告相关报告 收入显著回暖， 处置资产增厚 业绩-重。

7、请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/商业贸易 证券研究报告 行业专题报告行业专题报告 2023 年 09 月 07 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 维持维持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo -10.90% -1.90% 7.11% 16.11% 25.11% 34.12% 2019/92019/122023/32023/6 商业贸易海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究相关研究 Table_ReportInfo 电商 2Q20 业绩靓丽，龙头加速成长 2023.08.31 抖音寻求电商闭环，快手“快接单”多 元优势赋能广告主2023.08.30 拼多多 2Q 用户增量创新高，GMV 增 。

8、证券研究报告 分析师：分析师： 王品辉 S0190514060002 金秋 S0190520080004 郭军S0190520070006 报告发布日期：报告发布日期：20232023年年9 9月月3 3日日 电商高速增长，超市龙头持续扩张电商高速增长，超市龙头持续扩张- 商贸零售行业商贸零售行业20232023半年报总结半年报总结 2 Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 投资要点 20H1零售承压，必选商品优势凸显。 2023年H1受到疫情影响，社零增速下滑较大。我国1-2月、3月、4月、 5月、6月、7月社零同比变化分别为-15.8%、-7.5%、-2.8%、-1.8%和-1.1%，疫情减缓，社零增速逐渐反弹。 粮。

9、敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2023 年 08 月 30 日 商业贸易商业贸易行业行业 零售行业上半年百货业绩受创、超市线上线下经营活跃零售行业上半年百货业绩受创、超市线上线下经营活跃 投资周报投资周报 本周核心投资组合，本周核心投资组合，区域优势龙头有望分享行业集中度提升红利区域优势龙头有望分享行业集中度提升红利 本周维持近期推荐标的，我们一直首推关注超市板块，上半年业绩也显示 了超市版块在黑天鹅事件下，消费刚醒需求对业绩带来的韧性支撑。如永 辉超市、家家悦、步步高等区域龙头；可选消费市场持续恢复，。

10、1 / 17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2023 年 08 月 07 日 公司研究证券研究报告 天虹股份天虹股份（002419.SZ002419.SZ） 动态分析动态分析 疫情影响业绩，关注百货疫情影响业绩，关注百货转型转型及及超市超市、到家发展到家发展 事件事件 公司披露半年报，上半年实现营收 58.9 亿元/-39%，归母净利 3572 万元/-93%， 每股收益 0.03 元。 其中 Q2 公司实现营收 28.9 亿元/-36%， 归母净利 8586 万元/-55%。 投资要点投资要点 会计准则变动影响营收，会计准则变动影响营收，Q2Q2 公司盈利能力有所恢复公司盈利能力有所恢复：营收端。

11、请阅读最后一页请阅读最后一页信息披露信息披露和重要声明和重要声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 周周 报报 证券研究报告证券研究报告 休闲服务休闲服务 推荐推荐 ( 维持维持 ） 重点公司重点公司 重点公司重点公司 19A 20E 评级评级 中国中免 2.37 1.62 审慎增持 宋城演艺 0.92 0.76 审慎增持 锦江酒店 1.14 0.97 审慎增持 首旅酒店 0.90 0.28 审慎增持 广州酒家 0.95 1.05 审慎增持 永辉超市 0.16 0.25 审慎增持 中青旅 0.78 0.37 审慎增持 家家悦 0.75 0.95 审慎增持 红旗连锁 0.38 0.51 审慎增持 科锐国际 0.84 1.08 审慎增持 天。

12、证券研究报告证券研究报告行业深度报告行业深度报告 如何看“宅经济”下的超市到家如何看“宅经济”下的超市到家 线上线下融合的超市到家是消费升级下的产物，利好消费者、 电商平台和实体商超。新冠病毒疫情突发，全民宅家隔离防疫，商 超到家业务需求井喷，有望加快生鲜的线上化速度。2023 年我国 生鲜电商交易规模预计将超过 3000 亿元。用户流量和资本投入向 头部靠拢的趋势明显，生鲜到家行业竞争格局逐步形成，多点、每 日优鲜和京东到家的用户规模稳居前三名。 需求端看，需求端看，在懒宅经济、家庭小型化、消费者代际切换、女 性。

13、1 当前时点，我们如何看待超市行业变化？ 国内外生鲜到家、小店模式深度分析 在在 2 2023Q1020Q1 新冠疫情新冠疫情中中，优秀超市公司由于承担民生商品供应砥砺前行，优秀超市公司由于承担民生商品供应砥砺前行，凭凭 借借优秀优秀的的供应链、管理及调配能力，供应链、管理及调配能力，业绩业绩表现不俗表现不俗。但当前时点去看未来行。但当前时点去看未来行 业变化，存有分歧：业变化，存有分歧：我们看到了菜市场、小商贩关门及外出餐饮消费减少对我们看到了菜市场、小商贩关门及外出餐饮消费减少对 龙头企业的短期业绩刺激，但同时也。

14、生鲜消费稳定增长，生鲜超市空间广阔 商贸零售行业生鲜超市深度报告 主要观点主要观点: : 生鲜消费稳定增长，与居民消费同步发展生鲜消费稳定增长，与居民消费同步发展。 近年来我国生鲜消费稳定增长，基本与城镇居民消费呈同步增 长趋势，未来随着我国消费者饮食习惯的变化，生鲜消费增速 有望持续加快，看好生鲜行业在国内的发展。 我国生鲜超市发展空间广阔我国生鲜超市发展空间广阔。 目前在我国生鲜消费的渠道仍然以农贸市场为主，相较于国 外，我国生鲜超市未来有较大提升空间。从整个生鲜产业链来 看，我国生鲜产业链呈现上下游分。

15、请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业周报行业周报零售行业零售行业 2023 年年 7 月月 5 日日 19 年超市百强规模稳健增长永辉有望冲年超市百强规模稳健增长永辉有望冲 击榜首击榜首，维持推荐零售行业优质标的维持推荐零售行业优质标的 零售行业零售行业 推荐推荐 维持评级维持评级 核心看点（核心看点（6.29-7.3）：）： 1一周行业热点一周行业热点 6 月 29 日，中国连锁经营协会发布2019 年中国超市百强榜单，2019 年中国超市 百强销售规模为 9792 亿元，同比增长 4.1%，约占全年社会食品零售总额的 18.1%。 2最新观。

16、证券证券研究报告研究报告行业深度报告行业深度报告 CPI 对超市行业影响几何？对超市行业影响几何？ 2019 年以来，鲜菜、鲜果价格先后上涨驱动食品 CPI 逐步上 行，尤其在 2019H2 以后，受猪周期、非洲猪瘟叠加影响，猪肉 价格迅速上涨并驱动食品 CPI 持续快速上行。受新冠疫情影响， 农产品产销物流运输受到一定制约，人员交通限制导致复工延迟 和供给偏紧，尤其是猪肉短期供给紧张，而食品类需求刚性，集 中囤货增加短期需求，使得食品价格带来较大的上行压力，食品 CPI 同比高增速阶段可能将进一步延续。 复盘历史，超市行业基本面与食。

17、请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/商业贸易 证券研究报告 行业专题报告行业专题报告 2023 年 05 月 14 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 维持维持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo -14.14% -9.33% -4.51% 0.30% 5.11% 9.92% 2019/52019/82019/112023/2 商业贸易海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究相关研究 Table_ReportInfo 1Q20 疫情冲击影响较大，超市、电商 代运营逆势增长2023.05.03 一季度行业基金持仓增加， 超市和电商 相关个股提升较多2023.04.26 3 月社零降幅环比收窄。

18、1 3838 节“补偿性消费”显现，发改委发布促节“补偿性消费”显现，发改委发布促 消费意见，超市及化妆品龙头再迎利好消费意见，超市及化妆品龙头再迎利好 发改委发布促消费意见，发改委发布促消费意见，2 月月 CPI 有所收窄但仍处高位，结合先前观点，继有所收窄但仍处高位，结合先前观点，继 续重点推荐超市龙头。续重点推荐超市龙头。据国家统计局数据，2 月份 CPI 同比上涨 5.2%，环 比上涨 0.8%， 有所收窄但仍处高位， 其中： 食品价格上涨 21.9%， 影响 CPI 上涨约 4.45pct；食品价格环比上涨 4.3%，涨幅比上月回落 0.1pct，影响 C。

19、2023年年3月月17日日 零售与化妆品投资机会展望零售与化妆品投资机会展望 关注超市、电商与美妆关注超市、电商与美妆 中中信信证券研究部证券研究部 商业零售行业商业零售行业 徐晓芳徐晓芳 1 1 核心核心观点观点 超市：龙头提份额超市：龙头提份额，拓边界拓边界 需求：公共餐饮、集体用餐等需求部分回归家庭用餐，商超品类C端零售需求增加 强者恒强：防疫举措放大龙头在规模、网点、供应链、信息系统等方面的优势 成长性：拓宽线下、线上中长期成长空间 重点推荐：永辉超市、家家悦、高鑫零售、步步高 电商：快速复苏电商：快速复苏，格。

20、万联证券 请阅读正文后的免责声明 Table_MainInfo 证券研究报告证券研究报告| |商业贸易商业贸易 解读解读生鲜零售的前世今生生鲜零售的前世今生，当下超市电商迎风口，当下超市电商迎风口 强于大市强于大市（维持） 生鲜生鲜零售零售专题专题报告报告系列系列（一）（一） 日期：2023 年 04 月 08 日 Table_Summary 行业核心观点：行业核心观点： 短期来看，短期来看，疫情下生鲜销售量涌入零售端，超市与电商疫情下生鲜销售量涌入零售端，超市与电商生生 鲜零售鲜零售业务迎来风口期。业务迎来风口期。由于疫情影响，餐饮业目前还较 为。

21、1 - 周洁（研究助理）周洁（研究助理） 宁浮洁宁浮洁 S1090518090002 丁浙川丁浙川 S1090519070002 疫情有望加速农贸市场向商超转型疫情有望加速农贸市场向商超转型 从新冠疫情看超市公司投资机会从新冠疫情看超市公司投资机会 证券研究报告证券研究报告| |行业专题报告行业专题报告 可选消费可选消费| |零售零售 2023年年2月月4日日 ? 2 4 5 2 2 5 6 3 / 4 5 1 5 2 / 2 0 2 0 0 2 0 5 0 9 : 3 5 - 2 - 摘要摘要 经营利润 经营利润 新冠疫情期间商超需求显著提升新冠疫情期间商超需求显著提升，同时生鲜供应端面临考验同时生鲜供应端面临。

22、1 - 周洁（研究助理）周洁（研究助理） 宁浮洁宁浮洁 S1090518090002 丁浙川丁浙川 S1090519070002 疫情有望加速农贸市场向商超转型疫情有望加速农贸市场向商超转型 从新冠疫情看超市公司投资机会从新冠疫情看超市公司投资机会 证券研究报告证券研究报告| |行业专题报告行业专题报告 可选消费可选消费| |零售零售 2023年年2月月4日日 ? 2 4 5 2 2 5 6 3 / 4 5 1 5 2 / 2 0 2 0 0 2 0 5 0 9 : 3 5 - 2 - 摘要摘要 经营利润 经营利润 新冠疫情期间商超需求显著提升新冠疫情期间商超需求显著提升，同时生鲜供应端面临考验同时生鲜供应端面临。

23、东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 公 司 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 永辉超市（永辉超市（601933601933） ：生鲜为王，生鲜为王， 立足全国赛道持续高成长立足全国赛道持续高成长 2023 年 03 月 22 日 强烈推荐/维持 永辉超市永辉超市 公司报告公司报告 摘要：摘要： 永辉超市成立于 2001 年， 是我国首批将生鲜农产品引进现代超市的流通企业 之一，被国家七部委誉为中国“农改超”推广的典范，被百姓誉为“民生超市、 百姓永辉”。 公司立足生鲜进行差异化发展， 叠加生鲜异地扩张优势迅速展店。 截止。

24、1 / 30 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2023 年 06 月 28 日 公司研究证券研究报告 永辉超市永辉超市（601933.SH601933.SH） 深度分析深度分析 生鲜特色筑优势，超市龙头再起航生鲜特色筑优势，超市龙头再起航 投资要点投资要点 永辉超市永辉超市全国布局的超市龙头：全国布局的超市龙头：永辉超市成立于 2001 年，是中国大陆首批将 生鲜农产品引进现代超市的流通企业之一，是国家级“流通”及“农业产业化”双 龙头企业。公司全国超市门店数量达 911 家，超市店均面积约 8000 平。永辉超市 门店持续扩张，推动营收规模持续提升。2015 。

25、首 次 报 告 【 公 司 证 券 研 究 报 告 】 永辉超市 601933.SH 全方位进化的生鲜商超龙头，成长持续 核心观点核心观点 永辉超市： 持续成长的国内生鲜商超龙头企业。永辉超市： 持续成长的国内生鲜商超龙头企业。 公司是国内商超的绝对龙头 之一。2007 -2018 年 12 年间营收复合增速达到 30.82%，2018 年和 2019 年 3Q分别实现营业收入705 亿元 （yoy20.35%） 和 635 亿元 （yoy 22.04%） 。 生鲜已经成为公司的标签，占比总营收结构领先全行业。公司连续 12 年毛 利率保持增长，2015 年以来 ROE 呈现稳定上升趋势。 超市行业：拥抱变化。

26、请务必阅读正文之后的免责条款 大卖场高速扩张， 小业态、 到家业务创新迭大卖场高速扩张， 小业态、 到家业务创新迭代代 永辉超市（601933）深度跟踪报告2023.1.14 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 徐晓芳徐晓芳 首席商业零售 分析师 S1010515010003 联系人：郭韵联系人：郭韵 2019 年，永辉大卖场业务保持高速扩张（新开大卖场年，永辉大卖场业务保持高速扩张（新开大卖场 167 家、并购百佳门店家、并购百佳门店 38 家），同店家），同店销售销售增速良好（预计在增速良好（预计在 3%左右）；小业态左右）；小业态 mini 。

27、请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 公 司 研 究 公 司 研 究 深 度 研 究 报 告 深 度 研 究 报 告 证券研究报告证券研究报告 industryId 商业贸易商业贸易 investSuggestion 审慎增持审慎增持 ( ( 维持维持 ） marketData 市场数据市场数据 市场数据日期市场数据日期 2023-03-08 收盘价（元） 9.89 总股本（百万股） 9570.46 流通股本 （百万股） 9468.25 总市值（百万元） 94651.87 流通市值 （百万元） 93641.01 净资产（百万元） 20505.66 总资产（百万元） 45241.47 每股净资产 2.14 re。

28、商业贸易商业贸易/一般零售一般零售 1 / 20 家家悦家家悦（603708.SH） 2023 年 01 月 19 日 投资评级：投资评级：买入买入（首次首次） 日期 2023/1/17 当前股价(元) 24.75 一年最高最低(元) 30.10/20.52 总市值(亿元) 150.58 流通市值(亿元) 150.58 总股本(亿股) 6.08 流通股本(亿股) 6.08 近 3 个月换手率(%) 26.17 股价走势图股价走势图 数据来源：贝格数据 胶东生鲜超市龙头，内生外延扩张推进全国化布局胶东生鲜超市龙头，内生外延扩张推进全国化布局 公司首次覆盖报告公司首次覆盖报告 黄泽鹏（分析师）黄泽鹏（分析师） 李旭东（。

29、商业贸易商业贸易/一般零售一般零售 1 / 20 步步高步步高（002251.SZ） 2023 年 05 月 22 日 投资评级：投资评级：买入买入（首次首次） 日期 2023/5/22 当前股价(元) 9.42 一年最高最低(元) 10.44/7.07 总市值(亿元) 81.38 流通市值(亿元) 81.38 总股本(亿股) 8.64 流通股本(亿股) 8.64 近 3 个月换手率(%) 51.3 股价走势图股价走势图 数据来源：贝格数据 西南西南双业态双业态零售龙头，零售龙头，战略回归战略回归超市主业超市主业再起航再起航 公司首次覆盖报告公司首次覆盖报告 黄泽鹏（分析师）黄泽鹏（分析师） 李旭东（联系人）李。

30、请阅读最后一页免责声明及信息披露 Ang 回归超市主业，业绩逐渐好转的西南零售龙头 步步高（002251.sz）深度报告 2023 年 1 月 13 日 李丹 行业分析师 燕楠 行业分析师 请阅读最后一页免责声明及信息披露 邮编：100031邮编：100031 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街 9 号院 1 号楼 邮编：100031 回归超市主页，业绩逐渐好转的西南零售龙头回归超市主页，业绩逐渐好转的西南零售龙头 2023 年 1 月 13 日 超市：回归主业，把生鲜核心能力的建设放到第一位超市：回归主业，把生鲜核心能力的建设放到第。

31、步步高步步高（002251） 重点聚焦超市业务，盈利能力提升可期重点聚焦超市业务，盈利能力提升可期 步步高首次覆盖报告步步高首次覆盖报告 訾猛（分析师）訾猛（分析师） 彭瑛（分析师）彭瑛（分析师） 021-38676442 021-38674933 证书编号 S0880513120002 S0880517120002 本报告导读：本报告导读： 公司是大西南地区零售龙头，公司是大西南地区零售龙头，2023 年年重点聚焦超市重点聚焦超市+到家到家业务，业务， 提升线上收入占比提升线上收入占比 的同时拉高同店，的同时拉高同店，数字化数字化赋能赋能+ +资产证券化有望同步驱动盈利能。

32、1 2023年 中国精品超市行业发展现状及案例 分析概览 概览标签 ：消费升级、新零售、连锁经营 报告提供的任何内容（包括但不限于数据、文字、图表、图像等）均系 头豹研究院独有的高度机密性文件（在报告中另行标明出处者除外）。 未经头豹研究院事先书面许可，任何人不得以任何方式擅自复制、再造 、传播、出版、引用、改编、汇编本报告内容，若有违反上述约定的行 为发生，头豹研究院保留采取法律措施，追究相关人员责任的权利。头 豹研究院开展的所有商业活动均使用“头豹研究院”或“头豹”的商号、商标 ，头豹研究院无任何前述名称之。