贵州白酒行业分析

1、产品和渠道结构, 茅台酒均价未来有望年增 510.假设 2022 年涨一次出厂价,幅度 20, 预计当年归母净利比 2019 年增 47. 茅台 PE 过去 10 年最高, 也高于国际烈酒巨头帝亚吉欧,但茅台酒地位独一无二,品牌力超强, 抗。

2、股 12.56 流通股本亿股 12.56 近 3 个月换手率 20.64 股价走势图股价走势图 数据来源:贝格数据 量价量价空间充足空间充足,增长确定性强增长确定性强 公司首次覆盖报告公司首次覆盖报告 张宇光分析师张宇光分析师 证书编号:S。

3、43.9 元51.2 元,分别同比增长 121916.5,当前股价对应 20202022 年 PE 分别为 41x 34x29x,维持买入评级. 贵州茅台:白酒龙头,当之无愧的大牛股.茅台是中国白酒行业龙头,是高端酒的代表, 控股股东为贵州。

4、99 实际控制人 贵州省国有资产监督管理委 员会 总股本百万股 1,256 流通 A 股百万股 1,256 流通 BH 股百万股 0 总市值亿元 13,969.30 流通 A 股市值亿元 13,969.30 每股净资产元 99.71 资产。

5、张晋溢 执业证书编号:S0570519030001 研究员 01056793951 zhangjinyihtsc.com 李晴李晴 执业证书编号:S0570518110003 研究员 02128972093 liqing3htsc.com 。

6、周期. 大众消费崛起,消费升级及高消费群体的扩容将驱动行业品牌化高端 化趋势延续,进一步提升行业集中度.贵州茅台作为高端白酒的绝对领 导者,将充分受益于行业集中度提升及高端酒市场扩容.短期来看短期来看,产 能逐步释放, 直营占比提升, 产品。

7、料行业深度研究:探寻白酒 发展顶层逻辑,树立食品工业价值典范 白酒行业发现系列报告上篇:高端 白酒 20200310 2 食品饮料行业研究周报:创造的需 求板块业绩或超预期,提前布局递延 的消费白酒主线 20200308 3 食品饮料行业专。

8、料行业专题研究:休闲食品 行业:行业交易额呈季节性波动,头部 品牌地位稳固 20200304 2 食品饮料行业研究周报:创造的需 求当前占优,未来关注消失的需求及递 延的社交 20200301 3 食品饮料行业研究周报:茅台批价 回升验证观。

9、127 联系人联系人 郭郭晓晓东东 证书编号:S1100119080011 02168595118 川财研究所川财研究所 北京北京 西城区平安里西大街 28 号中 海国际中心 15 楼,100034 上海上海 陆家嘴环路 1000 号恒生大。

10、om.cnS1090514060001S1090519040003S1090518090005S1090519020001报告日期:2020年2月18日 2 纪录片式的回顾,力求前瞻式的预判纪录片式的回顾,力求前瞻式的预判本文先以纪录片形式。

11、 张潇倩张潇倩 证书编号:S1100118060009 02168595150 川财研究所川财研究所 北京北京 西城区平安里西大街 28 号中 海国际中心 15 楼,100034 上海上海 陆家嘴环路 1000 号恒生大厦 11 楼,200。

12、gtjas.com liziyugtjas.com 证书编号 S0880513120002 S0880519080010 本报告导读:本报告导读: 发达国家经验表明,经济水平人口结构政策会对一个国家的酒类消费结构变迁产发达国家经验表明,经济。

13、9 行业指数行业指数 1m 6m 12m 绝对表现 2.4 1.0 51.5 相对表现 4.4 8.1 40.5 资料来源:贝格数据招商证券 相关报告相关报告 1 白酒景气行至何处本轮白酒 行情复盘启示与展望20200219 2 白酒企业。

14、询资格编号:S1060518070002S1060518070002投资要点投资要点需求端:长久的朝阳产业,消费升级推动行业前行.需求端:长久的朝阳产业,消费升级推动行业前行.白酒不是单纯的酒精饮料,更承载历史文化,生命周期已历经千年仍经久。

15、台酱香 贵州茅台贵州茅台600519深度报告深度报告 最近一年走势 相对沪深 300 表现 表现 1M 3M 12M 贵州茅台 6.5 23.8 59.5 沪深 300 0.2 15.6 16.5 市场数据 20200911 当前价格元 1。

16、1 1733.00 元 潜在上行空间潜在上行空间 25.5 基本数据基本数据 总股本总股本 百万股百万股 1256 流通股本流通股本百万股百万股 1256 总市值总市值 亿元亿元 21770 流通市值流通市值 亿元亿元 21770 52 周。

17、出厂价提升将推动收入提升毛利率改善.批价上行打开估值中枢上移空间:从历史数据可以看出,批价倍数和估值倍数基本呈正相关关系.当批价倍数越大,估值倍数越大的动机越强.若五粮液批价提升,茅五批价倍数将持续下行,茅五估值倍数有望下行,故带动五粮液的。

18、 6 2.1物质匮乏的计划经济时代,老窖凭借技术优势国家支持问鼎 . 6 2.1.1上世纪 50 年代,白酒产业发展缓慢 . 6 2.1.2浓香鼻祖老窖技术体系完善,在 1977 年前稳坐龙头地位 . 7 2.2计划经济转轨时期,汾老大产。

19、 锁定次高端白酒,未来发展可期锁定次高端白酒,未来发展可期 公司基本情况公司基本情况人民币人民币 项目项目 2018 2019 2020E 2021E 2022E 营业收入百万元 2,819 3,539 3,422 4,163 5,285 。

20、品质获国酒地位,护城河较深.茅台酒 的历史可追溯至800年前,品牌历史积淀推高品牌价值.其工艺复杂,从酿 造到出厂需五年之久,所酿优质酒出酒率高达90以上,使其产品结构能 够优于受窖龄制约的高端品牌浓香酒,高品质酒为高品牌价值奠定基础. 由。