家电家居行业分析报告-PDF版

家用电器行业：25H1换新稳内销出口承压中寻修复-250903（28页）.pdf

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 可选消费可选消费 25H1 换新稳内销，出口承压中寻换新稳内销，出口承压中寻修复修复 华泰研究华泰研究 可选消费可选消费.

2025-09-04 28页 5星级

魔镜洞察：2024数码电器市场趋势洞察报告（50页）.pdf

Moojing Market Intelligence数码电器市场趋势洞察复盘十一大细分品类及电商消费新趋势2025年03月ContentsContents目录2024年数据回顾及六大场景增长品类01.

2025-09-03 50页 5星级

魔镜洞察：2024H1床品市场机会研究报告（29页）.pdf

Moojing Market Intelligence魔镜洞察市场研究报告2024H1床品机会研究DATE：2024年8月ContentsContents目录床品市场大盘01消费者需求分析02竞品品牌.

2025-09-03 29页 5星级

家电行业2025年中报总结：内部分化强者恒强-250901（24页）.pdf

请阅读最后评级说明和重要声明 1/24 行业投资策略报告|家用电器 证券研究报告 行业评级 推荐（维持）报告日期 2025 年 09 月 01 日 相关研究相关研究 【兴证家电】小米家电业务复盘-2.

2025-09-03 24页 5星级

海域云：2025海外小家电行业研究及发展分析报告（68页）.pdf

海外小家电行业研究及发展分析全面洞察海外小家电市场海域出海研究2025.5目录1市场规模与增长率2竞争格局与头部企业6产业链上下游关系3技术发展趋势7政策法规影响4用户需求痛点8用户群体现状与市场情况5重点出口企业案例9市场发展方向10知识产权风险市场规模与增长率剖析全球及各地区市场现状与趋势把握全球小家电市场整体走向2019年全球小家电市场规模为2079亿美元，2023年增长至2430亿美元，预计2025年将达2776.4亿美元近年规模增长数据2024年预计达到2543亿美元，2024-2028年预计保持4.65%的年复合增长率，2028年将达到3100亿美元未来规模预测2028年小家电市场预计售出40.33亿件，厨房小家电如空气炸锅、酸奶机占行业半壁江山，厨房小家电的高占比反映其市场需求旺盛产品销售数量预测消费者生活水平提高，对品质生活追求增加技术创新推动产品升级，吸引消费者购买，电商发展拓宽销售渠道，促进市场增长增长原因分析全球市场规模与增长趋势市场接受度与偏好消费者对小家电接受程度高，尤其青睐厨房和家居清洁小家电，厨房小家电的便捷性满足快节奏生活需求近年市场收入数据2024年美国小家电市场收入达301.9亿美元，市场规模呈逐年上升趋势，消费者购买力强，推动市场增长未来收入预测预计2028年将达到351.1亿美元，增长态势稳定，市场前景乐观，经济发展和消费升级将持续带动市场影响市场增长因素经济稳定增长，居民可支配收入增加，消费观念先进，乐于尝试新产品，电商普及促进产品销售北美市场规模与增长情况探索欧洲成熟市场的需求与机遇小家电市场相当成熟，需求多样化，消费者对各类小家电有持续需求，市场竞争激烈，促使企业不断创新市场成熟度表现1电饭煲、电热水壶、咖啡机等受欢迎，这些产品符合欧洲人的生活习惯，不同国家对热门产品的偏好略有差异热门产品品类2市场规模保持稳定增长，技术创新和产品升级推动市场发展，环保和健康意识影响消费者选择市场增长趋势3头部企业占据较大市场份额，本土品牌具有一定优势，新进入者面临较大竞争压力市场竞争格局4欧洲市场规模与增长情况聚焦亚洲快速增长市场的动力与挑战2022年中国小家电市场规模达4750亿元，预计2025年增长至5623.5亿元，市场增长受消费升级和技术创新驱动中国市场规模与趋势1随着经济发展，居民生活水平提高，对小家电需求不断增加，市场潜力大，基础设施建设和电商发展将促进市场增长印度市场潜力分析22024年东南亚小家电市场营收预计为170.0亿美元，印尼、越南等是主要消费国，市场增长受人口增长和城市化进程推动东南亚市场现状与前景3人口众多，消费基数大，经济快速发展，居民购买力提升，电商崛起改变消费模式影响亚洲市场因素4亚洲市场规模与增长情况发掘非洲和拉美市场的新兴机遇1非洲市场接受度与需求消费者逐渐接受小家电，适合当地气候和饮食特点的产品受欢迎，市场处于起步阶段，增长潜力大2拉美市场发展现状巴西小家电市场近年来发展迅速，2020年巴西家电市场销售额约350亿雷亚尔，预计2024年增长至450亿雷亚尔3阿尔及利亚市场潜力2019年市场规模约5亿美元，预计2024年达到6.5亿美元，经济发展和消费观念转变将带动市场4拓展其他地区市场策略深入了解当地需求和文化，开发适应当地特点的产品，建立本地化销售和服务网络其他地区市场规模与增长情况您的企业做全球知识产权布局了吗？海域云知产提供小家电行业全球商标、专利申请一站式服务，覆盖美国、欧盟、中东、东南亚等200 国家商标布局。扫码联系，可获得您指定的海外国家商标检索报告一份。联系我们 微信咨询竞争格局与头部企业解析全球竞争态势与头部企业优势洞察全球小家电市场竞争全貌1家电出海成为普遍业务，竞争激烈行业CR4在2018-2023年均值64.81%，头部企业具有规模和核心竞争力优势家电出海竞争现状2第一梯队企业规模大，技术实力强，第二、三梯队企业努力提升市场份额，各梯队企业在海外业务收入比重相近不同梯队企业特点3市场份额结构相似，竞争空间存在头部企业占据主导地位，新进入者难度大，企业通过创新和并购争夺市场份额市场份额结构分析4竞争将更加激烈，技术创新是关键，品牌建设和渠道拓展重要性增加，企业间合作与竞争并存竞争趋势预测全球竞争格局探究美的在全球市场的领先之道企业定位与产品种类美的是领先的消费家电及暖通空调系统全球性企业，提供多元化产品，涵盖多个品类，产品满足不同消费者需求产品特点与市场认可以高性价比、现代化设计和智能化著称，赢得广泛市场认可，品牌知名度高，产品质量和性能稳定技术创新与市场扩张持续投入技术研发，推出创新产品，通过并购东芝、小天鹅等实现市场扩张，技术与市场双重优势提升竞争力未来发展战略加强智能化和高端化产品研发，拓展海外市场，提升全球影响力，深化产业链整合，提高运营效率美的集团分析剖析海尔在全球市场的独特优势市场表现与消费者评价在全球小家电市场表现出色，凭借高效制冷系统和耐用性获好评，产品质量可靠，售后服务完善智慧家庭平台与生态圈通过智慧家庭U 生活平台构建生态圈，为用户提供全流程体验，增强用户粘性，实现家电互联互通和智能化控制技术创新与产品升级不断投入研发，提升产品技术含量，推出节能环保和智能化产品，满足市场需求，技术创新推动产品升级换代国际市场拓展策略加强品牌建设，提升国际知名度，根据不同市场需求定制产品，建立本地化销售和服务体系海尔智家分析作为日本知名品牌，在全球占据重要地位，品牌历史悠久，声誉良好，产品覆盖多个领域，市场份额稳定品牌地位与市场影响力以先进技术和人性化设计著称，产品质量高，性能稳定，注重用户体验，满足多样化需求产品特点与优势持续投入研发，关注节能环保和智能化技术，推出创新产品，引领行业发展趋势，加强与科研机构合作，提升技术实力技术研发与创新方向加强品牌建设，提升品牌价值，优化产品结构，提高产品竞争力，拓展新兴市场，寻找新的增长点应对市场竞争策略解读松下在全球市场的品牌魅力松下电器分析探寻西门子在高端市场的成功秘诀具有高端品牌形象，定位高端市场，以高品质和高性能著称，目标客户为追求品质生活的消费者品牌形象与市场定位拥有强大技术创新能力，不断推出新产品，产品质量严格把控，品质可靠，技术创新提升产品附加值技术创新与产品品质提供优质服务体系，包括售前、售中、售后客户满意度高，品牌忠诚度强，服务质量是竞争优势之一服务体系与客户满意度适应市场变化，调整产品价格策略，加强与经销商合作，拓展销售渠道，关注消费者需求，优化产品设计市场竞争策略调整西门子家电分析揭秘小米在小家电市场的创新模式采用互联网模式开发产品，注重用户体验，构建智能家居生态链，产品相互协同，生态链建设提升品牌竞争力企业发展模式与生态链建设注重产品创新，推出具有特色的小家电产品，设计简约，操作简便，符合年轻消费者喜好，通过用户反馈不断优化产品产品创新与用户体验通过线上渠道拓展市场，提高产品知名度，利用社交媒体进行品牌推广，吸引年轻用户，积极参与国际市场竞争市场拓展与品牌推广面临品牌形象提升和产品质量把控挑战，智能家居市场发展带来机遇，加强技术研发和品牌建设是关键未来发展挑战与机遇小米分析关注中国新兴企业在海外的崛起成立于2013年，主营智能小家电产品建立三大品牌，产品销往全球100多个国家和地区，品牌知名度和市场份额不断提升晨北科技发展情况成立于1995年，是小家电出口隐形冠军，与全球知名品牌合作，产品出口广泛，积极发展自主品牌和海外产能布局新宝股份发展情况成立于2006年，专注创意小家电，从ODM代工向自主品牌出海转型，海外业务取得新突破，市场份额扩大小熊电器发展情况优势在于成本控制和技术创新能力，挑战包括品牌建设和知识产权保护，加强合作与创新提升竞争力中国企业海外发展优势与挑战其他中国企业分析产业链上下游关系梳理产业链各环节的关联与影响关注原材料供应对行业的基础支撑主要原材料类型包括塑料、金属、电子元器件、包装材料等，电子元器件是个人护理小家电关键要素，不同原材料影响产品性能和质量原材料市场规模2023年中国电子元器件市场规模约171760亿元，市场规模大，供应充足，原材料市场波动影响行业成本价格波动影响原材料价格波动影响生产成本，企业需关注市场动态，控制库存和采购成本，价格上涨增加企业成本压力供应商合作策略与优质供应商建立长期合作关系，确保原材料质量和供应稳定性，共同研发创新，降低成本产业链上游-原材料供应商重视零部件质量对产品的关键作用主要零部件种类提供电动机、电热元件、电源线、风叶等，零部件质量直接影响产品性能，不同零部件有不同技术要求1质量与供应稳定性零部件质量影响产品质量和可靠性，供应稳定性关系到生产进度和交货期，企业需选择可靠的零部件制造商2技术创新与合作零部件制造商不断进行技术创新，与小家电生产企业合作研发新产品，技术创新提升零部件性能3行业竞争格局零部件制造行业竞争激烈，头部企业具有规模和技术优势，新进入者需具备差异化竞争优势4产业链上游-零部件制造商聚焦生产企业的核心能力与挑战负责产品设计、研发、生产制造和质量控制，不断投入研发，推出创新产品质量控制，确保产品符合标准核心业务环节通过创新满足市场多样化需求，推出具有差异化的产品，提升竞争力，关注消费者需求，进行产品创新创新与差异化策略加强生产管理，提高生产效率，优化生产流程，降低生产成本，成本控制是企业盈利关键生产管理与成本控制注重产品健康环保性能，采用无毒材料和节能设计，符合国家“双碳”目标要求，健康环保产品受消费者青睐健康环保与可持续发展产业链中游-小家电生产企业挖掘线上渠道的销售潜力与优势主要电商平台包括亚马逊、eBay、TikTok Shop、京东、天猫、苏宁易购等电商平台，提供高效销售渠道，不同平台有不同用户群体和特点销售优势与数据反馈具有销售体量大、用户基数多、信息传播快等优势，帮助品牌快速积累用户数据和反馈，根据数据优化产品和服务线上营销与推广通过线上广告、促销活动等进行营销，利用社交媒体推广产品，提高知名度，线上营销成本相对较低发展趋势与挑战线上渠道渗透率将继续提升，面临竞争激烈和假冒伪劣产品问题，加强平台管理和品牌建设产业链下游-销售渠道-线上渠道重视线下渠道的体验与服务价值包括家电量贩店、电工材料和住宅设备店、地区性家电零售店等不同地区，线下渠道结构有差异，线下渠道提供真实体验主要线下渠道类型1消费者可亲自触摸和试用产品，获得专业销售人员建议与指导，体验感好，增强购买意愿销售特点与优势2日本消费者倾向在家电量贩店等线下渠道选购，部分地区线下渠道仍占重要地位，不同地区线下渠道市场份额不同地区差异与市场份额3结合线上线下优势，开展新零售模式，优化店铺布局和服务质量，提升线下渠道竞争力线下渠道创新与发展4产业链下游-销售渠道-线下渠道把握消费者需求对市场的导向作用需求特点与趋势需求呈现智能化、个性化、便捷化、健康化和环保化特点，年轻消费者青睐智能家居产品，消费者对健康和环保关注度提高消费分层与偏好差异不同年龄段和消费层次需求不同，年轻消费者注重智能和时尚，中老年人注重实用和稳定，刚需品类向高端化发展，非刚需品类注重性价比影响消费决策因素产品质量、功能、价格、品牌是重要因素，口碑和用户评价影响购买决策，促销活动和售后服务也很关键市场需求预测智能化和健康环保产品需求将持续增长，细分市场需求将更加多样化，消费者需求推动行业创新发展产业链下游-终端消费者技术发展趋势展望小家电技术的未来走向领略智能化带来的便捷与创新智能功能示例智能冰箱可监测食材新鲜度并推荐食谱，智能恒温器能根据用户习惯自动调节温度，智能电动牙刷可实现刷牙数据实时反馈1物联网与人工智能应用通过物联网实现远程控制和数据共享，利用人工智能实现智能识别和推荐，技术融合提升产品智能化水平2智能产品优势与市场需求满足消费者对便捷生活的追求，提高产品使用效率和舒适度，智能产品市场需求增长迅速3发展挑战与解决方案面临数据安全和隐私保护问题，技术标准不统一，影响产品互联互通，加强技术研发和标准制定4智能化趋势关注健康环保对行业的推动作用空气净化器、净水器等产品需求增加具有杀菌净味功能的家电受青睐，健康类小家电市场规模扩大健康类小家电发展采用环保材料和节能设计降低能耗和排放，低能耗变频技术和食品级材料普及，环保技术提升产品竞争力环保措施与技术应用国家“双碳”目标推动企业环保研发消费者对健康环保产品需求增加，政策和市场共同促进发展政策支持与市场需求驱动加大环保技术研发投入，优化生产工艺，降低环境污染，推出环保型产品满足市场需求企业应对策略健康化与环保化趋势新品类更迭与单品创新全球创新集中在新品类和单品结构功能创新，空气炸锅在核心功能上不断升级，新品类满足消费者新需求融合类产品发展厨电场景下融合类产品创新趋势加强，多功能产品提高使用效率和空间利用率，融合类产品市场前景广阔创新对市场竞争的影响创新产品提升企业竞争力，吸引消费者关注，扩大市场份额，推动行业技术进步和产品升级创新面临的挑战与突破面临技术研发和成本控制挑战，加强产学研合作，实现技术突破创新需要市场验证和消费者认可探索产品创新的方向与机遇产品创新趋势感受个性化定制带来的独特体验企业提供定制化服务，满足个性化需求，提升产品附加值和竞争力，增强用户粘性和品牌忠诚度定制服务模式与优势1针对东南亚湿热气候开发防霉抗菌小家电，根据欧美早餐习惯优化面包机功能定制产品符合当地需求针对不同地区的定制产品2消费者对个性化产品需求增加，个性化定制市场潜力巨大，满足消费者独特需求是趋势市场需求与发展潜力3加强市场调研，了解消费者需求，建立灵活生产体系，实现定制化生产优化供应链管理，确保交付周期企业实施个性化定制策略4个性化定制趋势政策法规影响分析政策法规对行业的多维度作用探讨补贴政策对市场的拉动效应2025年家电以旧换新政策扩围，新增多个品类，单件产品最高可享20%补贴，最高2000元，空调最多可补贴3件中国补贴政策内容刺激消费者购买欲望，加速旧家电淘汰更新为小家电市场注入新活力，促进市场增长，提高消费者生活品质政策对消费的刺激作用企业产品销量增加，市场份额扩大，推动企业技术创新和产品升级，加强企业与政府合作对企业的影响与机遇需评估政策成本和效果，根据市场情况调整补贴力度和范围，确保政策长期有效补贴政策的可持续性补贴政策刺激市场需求解析环保能效政策的引导作用加拿大承诺减排，促使企业研发绿色产品，许多国家要求企业采用节能材料和生产方法，环保政策推动行业绿色发展各国环保政策要求企业加大绿色产品研发投入，提升技术水平，推动行业技术创新和产业升级，研发环保产品符合市场需求对企业研发的影响企业面临技术研发和成本增加挑战，环保产品市场潜力大，带来发展机遇，产业升级提高行业竞争力产业升级的挑战与机遇加强政策执行力度，确保企业合规，建立监管机制，监督企业环保生产，提高企业环保意识政策执行与监管环保和能效政策推动产业升级关注贸易政策对出口业务的挑战与应对欧盟调查与影响欧盟依据外国补贴条例调查中国企业，涉及机电产品，影响中国企业对欧出口和投资，增加企业出口成本和风险中美贸易摩擦影响导致中国小家电企业对美出口关税增加，企业面临市场份额下降风险，影响企业海外业务发展企业应对策略布局海外生产基地，降低贸易风险，开拓新兴市场，减少对单一市场依赖，加强与政府和行业协会合作贸易政策变化趋势贸易保护主义可能加剧，政策不确定性增加，企业需密切关注政策动态，及时调整策略，加强国际合作，推动贸易自由化贸易政策影响企业出口强调知识产权政策对市场秩序的维护防止和停止滥用知识产权排除限制竞争，平衡知识产权保护和公平竞争秩序，规范市场竞争环境政策目的与作用小家电行业专利侵权纠纷时常发生，影响企业创新积极性和市场秩序，侵权行为损害企业利益行业侵权现状与问题加强知识产权管理，提前进行专利布局和商标注册，建立知识产权保护体系，提高保护意识，积极应对侵权纠纷企业知识产权管理策略加强政策执行力度，打击侵权行为，评估政策效果，不断完善政策体系，提高知识产权保护水平政策执行与效果评估知识产权政策规范市场竞争小家电行业专利侵权纠纷时常发生，海域云提供小家电行业全球商标、专利申请一站式服务，包括检索、通过率分析、驳回复审、侵权维权、FTO专利分析等。扫码联系，可获得您指定的海外商标检索报告一份。联系我们 微信咨询用户需求痛点洞察用户需求痛点以提升产品服务聚焦产品功能不足的问题与改进方向部分厨房小家电只能实现单一烹饪功能，不能集成多种功能，使用不便，影响消费者使用体验功能单一问题一些产品无法实现远程控制和智能识别功能，不能满足消费者对便捷生活的追求，智能化水平有待提高智能化程度不够空气净化器净化效果不佳，厨房电器材料不环保，不能满足消费者对健康的要求，加强健康功能研发健康功能不足开发多功能集成产品，提高产品实用性，加大智能化技术研发投入，提升智能化水平，注重健康功能设计，采用环保材料改进建议与方向产品功能方面重视产品质量不稳定带来的困扰可靠性差问题一些小家电产品质量不稳定，容易出现故障，如电吹风机电机故障、加热元件损坏，影响消费者正常使用耐用性不足部分产品使用寿命短，需频繁更换，增加消费者使用成本，降低消费者满意度质量问题原因分析生产工艺不严格，质量控制不到位，原材料质量不佳，影响产品质量，缺乏严格的质量检测标准提升产品质量措施加强生产管理，严格质量控制流程，选用优质原材料，提高产品耐用性，建立完善的质量检测体系产品质量方面解决售后服务不及时的难题维修难问题一些地区维修网点少，维修服务不及时，消费者寻找维修渠道困难，影响产品使用和消费者体验售后响应慢部分企业售后响应速度慢，不能及时解决问题，降低消费者满意度和品牌忠诚度，影响企业口碑售后服务问题影响导致消费者购买意愿下降，影响企业市场份额和品牌形象，阻碍行业健康发展改善售后服务策略增加维修网点，提高维修服务效率，建立快速响应机制，及时解决消费者问题，加强售后服务人员培训售后服务方面一些高端小家电产品价格超出部分消费者承受能力，限制市场进一步扩大，消费者购买决策受价格影响高端产品价格高问题低价产品在质量和功能上难以满足需求，消费者选择陷入两难，影响消费者购买体验低价产品质量功能不足合理价格区间能促进市场需求增长，价格过高或过低都不利于市场发展，企业需制定合理价格策略价格与市场需求关系针对不同消费群体制定差异化价格策略，提高产品性价比，满足消费者需求，通过促销活动降低消费者购买门槛价格策略调整建议平衡价格与质量功能的关系价格方面用户群体现状与市场情况全面了解市场各方面情况以精准定位不同年龄段和消费层次需求不同，年轻消费者青睐智能时尚产品，中老年人注重实用稳定，刚需品类向高端化发展，非刚需注重性价比消费需求分层明显消费者对健康和环保关注度提升，对具有健康环保功能产品需求增加，推动行业产品升级健康和环保意识增强智能化和个性化需求将持续增长，健康环保产品市场前景广阔，消费者需求引导企业创新消费需求变化趋势针对不同消费群体开发产品，加大健康环保产品研发投入，满足消费者多样化需求企业应对策略把握用户群体特征与需求差异用户群体现状厨房小家电市场市场规模大，竞争激烈，空气炸锅、酸奶机等占半壁江山，传统刚需品类趋近饱和，健康养生和西式品类潜力大个人护理小家电市场市场需求持续增长，电动牙刷、冲牙器等需求明显，男性护理类市场发展迅速家居清洁小家电市场扫地机器人、吸尘器受青睐，产品智能化程度和清洁效果提高，技术进步推动市场发展细分市场发展趋势各细分市场将继续增长，创新产品不断涌现，市场竞争将更加激烈，品牌集中度提高，满足消费者个性化需求是关键剖析各细分品类的市场态势与潜力细分品类现状对小家电接受度高，注重功能实用，厨房和家居清洁小家电受欢迎，智能产品需求增加美国消费者偏好1倾向购买设计精致、品质优良产品，对体积和功能要求高，喜欢紧凑多功能电器，线下渠道购买意愿强日本消费者偏好2需求逐渐增加，适合当地气候饮食产品受欢迎，制冷除湿和食品加工电器需求大，中国品牌影响力提升东南亚消费者偏好3选择功能性多样、实用性强产品，食品加工电器需求受饮食文化推动，主要通过线下渠道购买印度尼西亚消费者偏好4适应不同国家消费者的独特喜好不同国家的消费者偏好评估线上线下渠道的优势与挑战电商平台成为重要销售渠道，具有多种优势，全球线上渠道渗透率逐步提升，帮助品牌积累数据和优化服务线上渠道优势与发展1在一些地区仍占重要地位，提供真实体验，日本家电量贩店具有规模和议价优势，线下渠道与线上渠道互补线下渠道特点与地位2线上线下融合成为发展趋势，开展新零售模式，提升消费体验，整合渠道资源，提高运营效率渠道融合趋势3根据产品特点和市场需求选择渠道，加强线上线下渠道协同发展，优化渠道布局，提高市场覆盖率企业渠道策略选择4市场渠道现状掌握当前市场营销的主流方式与效果社交媒体营销成为重要营销渠道，吸引大量粉丝关注，通过发布优质内容提高品牌知名度和销量，TikTok上小家电视频常爆火网红达人带货企业与网红合作推广产品，提高曝光度和销量，空气炸锅品牌与美食博主合作效果好，网红影响力带动消费本地化营销针对不同地区市场特点开展活动，Cosori结合当地特色进行美食诱惑和教程分享，提高品牌亲和力和产品销量营销创新与发展方向不断创新营销方式，结合新技术和新平台加强精准营销，提高营销效果，注重用户体验和互动市场营销现状重点出口企业案例借鉴优秀企业的成功经验与策略学习晨北科技的创新发展之路成立于2013年，总部在深圳，专注设计研发小家电及智能家居产品，产品涵盖多个领域，销往100多个国家和地区企业概况不断推出创新产品，满足不同需求，Cosori开发高速旋风炸和NTC感温技术提升产品性能和用户体验发展策略-产品创新除亚马逊外，开拓多个平台和连锁零售商，重视独立站官网布局，通过社交媒体引流，扩大销售渠道和市场份额发展策略-渠道拓展结合当地特色进行美食诱惑和融合，临近感恩节分享应季美食教程，提高品牌亲和力和产品销量发展策略-本地化营销2023年Levoit在美国领先，部分产品销量居首，亚马逊业务贡献大，总营收增长毛利润和净利润大幅提升业绩表现晨北科技剖析新宝股份的多元化发展模式1企业概况成立于1995年，总部在广东佛山，是国内较早从事小家电研发、销售企业，产品多类目，与知名品牌合作，出口广泛2发展策略-代工与自主品牌并行出口以OEM/ODM模式为主，积极发展自主品牌，平衡代工和自有品牌发展，提升品牌影响力3发展策略-海外产能布局在印度尼西亚进行产能布局，成立两家公司，一期已形成产能，二期扩大规模，应对市场需求，降低成本4发展策略-市场拓展开拓欧洲、东南亚等新兴市场，加大高附加值产品研发，扩大市场份额，提高盈利能力5业绩表现2024年总体收入增长，净利润增加，国外营业收入增长明显，2025年一季度海外需求旺盛，营收增长新宝股份探究小熊电器的品牌出海之路企业概况2006年成立于广东佛山，专注创意小家电，从ODM代工向自主品牌出海转型，产品涵盖厨房、生活等小家电发展策略-自主品牌出海采用多种渠道营销，销售地区集中在东南亚和欧美华人市场，提升自主品牌知名度和市场份额，拓展海外市场发展策略-产品研发加大针对海外需求产品开发，注重品类深挖，婴儿食品制作机获亚马逊排名第一，满足海外消费者需求业绩表现2023年海外销售额同比暴涨，2024年国外销售收入增加，占比提高，2025年一季度营业收入增长未来发展展望继续加强自主品牌建设，拓展海外市场，加大研发投入，推出更多适合海外市场产品，提升企业国际竞争力小熊电器市场发展方向预测海外小家电市场的未来走向预见智能化个性化带来的市场变革智能功能升级1产品将具备更多智能识别、推荐和远程控制功能，根据用户习惯自动调整模式和参数，提升产品使用便捷性和个性化程度与智能家居系统连接2实现家电互联互通和协同工作，打造智能家居生态系统，提高家居生活智能化水平市场需求增长3消费者对智能化、个性化产品需求增加，推动企业加大研发投入，智能化、个性化产品市场前景广阔企业应对措施4加强技术研发，提升产品智能化水平，深入了解消费者需求，提供个性化解决方案，与智能家居企业合作，拓展生态系统智能化与个性化持续深化顺应健康环保潮流推动行业进步企业注重杀菌、净化、除螨等健康功能，研发满足消费者对健康生活的追求，健康类小家电市场将持续增长健康功能研发1采用环保材料和节能技术降低能耗和排放，符合可持续发展要求，环保产品将成为市场主流环保材料与节能技术应用2国家“双碳”目标推动企业环保研发，消费者对健康环保产品需求增加，政策和市场共同促进发展政策支持与市场需求驱动3加大环保技术研发投入，优化生产工艺，推出环保型产品，提升企业形象，加强环保宣传，引导消费者选择企业发展策略4健康环保与可持续发展成为主流把握全球化趋势拓展国际市场企业拓展国际市场方式通过兼并收购、建立海外研发中心和生产基地等方式整合全球产业链优势资源，提升品牌影响力和市场竞争力本地化运营和营销针对不同国家地区市场特点和需求开展活动，提高产品适应性和市场占有率，增强品牌亲和力全球化带来的机遇与挑战机遇包括扩大市场规模和获取资源，挑战包括文化差异和贸易政策变化，企业需制定应对策略企业全球化战略规划制定清晰的全球化战略，明确目标和重点市场，加强国际合作与交流，提升国际化运营能力，关注全球市场动态，及时调整策略全球化布局加速关注服务化转型提升用户价值企业提供全方位服务解决方案，增强用户粘性，包括优质售后服务、智能家居生态系统和用户培训等，提升品牌价值从产品销售到服务解决方案转变一些企业推出智能家居APP，实现远程控制和数据共享，提供故障诊断和个性化服务，提高用户使用体验智能家居APP应用满足消费者对一站式服务的需求，提高企业市场竞争力和盈利能力，促进企业可持续发展服务化转型的优势与意义加强服务团队建设，提高服务质量和效率整合资源，打造完善的服务体系，根据用户反馈不断优化服务企业服务化转型策略服务化转型凸显挖掘细分市场潜力实现精准定位特定人群产品需求针对老年人、儿童、孕妇等特定人群开发产品，满足其特殊需求，市场潜力大，如老年护理小家电、儿童专用电器等特定场景产品需求满足户外、旅行、办公等特定场景需求的产品有发展潜力，如便携式小家电、办公用电器等，拓展产品应用场景企业市场定位与产品开发精准定位细分市场，开发针对性产品，提高产品竞争力和市场占有率，关注细分市场趋势，及时调整策略细分市场竞争与合作细分市场竞争将加剧，企业需差异化竞争，加强企业间合作，共同开拓市场，实现资源共享和优势互补细分市场机会增多海域云提供全球知识产权一站式服务，欢迎咨询海域云知产提供小家电行业全球商标、专利申请一站式服务，包括检索、通过率分析、驳回复审、异议处理、FTO专利分析等，提供知产智能管理系统。扫码联系，可获得您指定的海外商标检索报告一份知识产权风险防范知识产权风险保障企业发展1地域性特征与查询要求注册商标专有权具有地域性，出口前需查询商标在目的国家或地区是否已注册，避免商标侵权风险警惕商标侵权带来的法律纠纷2自主品牌培育与注册培育自主品牌应及时进行商标注册，防止商业标识被他人使用，保护品牌权益3国际商标注册途径可通过马德里体系、区域组织或直接向主管机关申请，选择合适的注册途径，提高注册效率，确保商标在国际市场得到保护4侵权后果与应对措施商标侵权可能导致法律纠纷和经济损失，企业应加强商标管理，及时维权，建立商标监测机制，防范侵权行为商标侵权风险规避专利侵权引发的法律责任专利权地域限制与检索要求专利权具有地域限制，只在授予国有效，出口前需在目的国家或地区进行专利检索，避免出口侵权产品自主研发产品专利申请自主研发产品应尽快在海外申请专利，可通过PCT途径、巴黎公约途径或直接申请保护企业技术创新成果侵权判断与应对策略判断出口产品是否侵犯他人专利，如发现侵权风险，可进行技术改进或寻求许可协议，避免专利侵权纠纷专利管理与保护措施建立专利管理体系，加强专利保护，定期进行专利检索和评估，积极维护企业专利权益专利侵权风险把控贴牌加工中的知识产权隐患1贴牌加工企业需审查订单产品知识产权合法性和有效性，包括专利和商标权，避免生产侵权产品知识产权审查内容2建立严格的审查流程，明确责任主体，确保订单产品不侵犯他人知识产权，保护企业自身利益审查流程与责任界定3贴牌加工侵权可能导致企业承担法律责任和经济损失，加强对客户和产品的审查，签订知识产权协议，降低侵权风险侵权后果与防范措施4与客户明确知识产权归属和责任，共同防范知识产权风险，建立长期稳定的合作关系与客户合作的知识产权管理贴牌加工风险识别潜在侵权风险提前预防了解目的国家知识产权环境1企业拓展海外市场前需了解当地知识产权法律政策等包括司法程序、判定标准和赔偿标准评估侵权风险市场专利调研与风险评估2调研目的国家市场专利情况，评估自身产品侵权风险发现风险可进行技术改进或寻求许可降低侵权可能性避免侵权行为的措施3避免使用与他人品牌相同或类似图片在电商平台核查并删除侵权检索词和图片下架可能侵权产品建立侵权预警机制4建立侵权预警机制，及时发现和处理潜在侵权风险加强知识产权监测和分析保障企业海外市场发展潜在侵权风险企业应建立完善的知识产权管理体系包括专利申请、保护和维权等环节提高知识产权管理水平建立健全管理体系设立专门的知识产权部门或委托专业机构管理确保知识产权得到有效保护提高管理效率和质量部门设置与专业管理加强员工知识产权培训，提高保护意识培养员工知识产权管理能力形成全员保护氛围人员培训与意识提升定期评估知识产权管理体系有效性根据评估结果进行改进和完善不断提升企业知识产权保护能力体系评估与持续改进强化自身知识产权管理体系自身体系薄弱环节风险完善知识产权保护措施防止损失研发前信息检索产品研发立项前充分检索已有信息，避免重复研发和侵权风险，提高研发效率和质量1研发过程中商业秘密保护研发过程中注意保护商业秘密，防止他人利用成果抢先申请专利，采取保密措施，签订保密协议2研发完成后保护方式研发完成后及时申请专利或采取保密措施，进行全方位知识产权保护，保护企业技术创新成果3生产过程中的保密措施生产过程中对涉及商业秘密的资料和流程进行隔离，委托加工时签订保密协议，防止商业秘密泄露4知识产权保护措施不足风险重视证据留存维护合法权益留存商标使用证据，如报关单、合同、发票等，养成日常留存证据的意识，便于维护商标权益商标使用证据留存规范使用商标，保持适用范围与注册范围一致，图样规范使用，在指定商品或服务范围内使用，避免商标侵权纠纷商标规范使用要求关注商标许可合同和备案细节，防止海外经销商抢注，明确双方权利和义务许可合同与备案细节建立证据管理制度，妥善保管证据，在商标维权时提供有力支持，提高维权成功率证据管理与维权应用证据留存不足风险海外知识产权保险作用企业可购买海外知识产权保险分散资金压力，遇到诉讼纠纷时，保险公司承担赔偿或费用，降低企业经济风险保险选择与购买建议根据企业实际情况选择合适的保险产品，了解保险条款和理赔流程，与保险公司建立良好合作关系投保对企业的意义增强企业应对知识产权纠纷的能力，保障企业正常经营和发展，提高企业抗风险能力结合其他措施综合防范将投保与其他知识产权保护措施结合，形成综合防范体系，全面保障企业知识产权安全利用保险分散知识产权诉讼风险未投保风险海域云提供小家电行业全球商标、专利申请一站式服务，包括检索、通过率分析、驳回复审、商标监测、侵权维权、FTO专利分析等，提供知产智能管理系统。扫码联系，可获得您指定的海外商标检索报告一份。联系我们 微信咨询海域云成立于2010年，是中国优秀的出口企业云服务商，为中国出口企业提供品牌保护、知识产权、网络运维等云服务，助力中国出口企业数字化转型升级。总部在深圳，在香港、英国、澳洲、加拿大设有分支机构。海域云通过大数据、云计算等技术，为出口企业搭建品牌域名全球监测、知产智能管理、全球网络智能管理等系统，提供全球知识产权、全球网络专线、全球域名保护、海外数据中心、外贸管理软件等一站式解决方案，帮助出口企业商业决策提供数字依据。目前已为超过10万家中国企业提供服务，其中，服务上市公司超过200家，服务千亿级上市公司超20家。官方网站：扫码获取更多出海报告关于我们 THANKS

2025-09-02 68页 5星级

中国机电产品进出口商会：2025年上半年中国家电（白电）出口分析报告（87页）.pdf

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2025-09-02 87页 5星级

【国盛证券】家用电器行业专题研究：乐摩吧：共享按摩服务提供商，市场份额领先-250831（18页）.pdf

证券研究报告|行业专题研究 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 家用电器家用电器 乐摩乐摩吧吧：共享共享按摩服务提供商按摩服务提供商，市场份额领先，市场份额领先.

2025-08-31 18页 5星级

【国金证券】家电行业25年半年报总结：国补拉动内需稳增，出口韧性凸现-250830（27页）.pdf

2025/8/301王刚证券研究报告白电：营收增长稳健，一线龙头表现较好。白电：营收增长稳健，一线龙头表现较好。25Q1/25Q2白电板块收入同比+16.4%/+5.7%，业绩同比+28.3%/+5.

2025-08-30 27页 5星级

家电零部件行业：34W2025 周报-250828（17页）.pdf

请阅读最后一页的重要声明！1 3 34 4WW20252025 周报周报 家电零部件家电零部件 证券研究报告 行业投资策略周报/2025.08.28 投资评级投资评级:看好看好(首次首次)最近 12.

2025-08-29 17页 5星级

家用电器行业：小米家电业务复盘-250828（30页）.pdf

小小米米家家电电业业务务复复盘盘分分析析师师：颜晓晴（S0190521020002）苏子杰（S0190522070005）王雨晴（S0190523070007）周庆（S0190525070005）报报告告日日期期：2025年8月28日证证券券研研究究报报告告家用电器 推荐（维持）投投资资要要点点 小小米米家家电电业业务务：多多元元品品类类布布局局，家家电电板板块块已已成成为为公公司司营营收收重重要要组组成成部部分分。2024年IoT与生活消费品业务实现营收1041亿元，同比 30%，增速为近五年最高；占公司总营收比重28.5%，趋势上稳步提升。该分部业务增长的核心驱动力来自大家电业务快速扩张，2024年空调/冰箱/洗衣机出货量分别超680/270/190万台，同比增速超50%/30%/45%，出货量规模达到历史新高。伴随大家电占比提升，2024年IoT与生活消费品业务毛利率提升至20%，对公司整体利润形成支撑。小小米米家家电电崛崛起起动动因因：结结构构红红利利释释放放，打打法法契契合合新新周周期期。1 1）战战略略端端聚聚焦焦结结构构红红利利：早期落点精准，率先切入彩电及小家电品类，实现快速起步。2018年开始切入白电核心品类，2020年以来家电龙头高端化战略转型让渡部分中低价位市场空间，小米差异化卡位入门级市场实现份额快速提升。2 2）产产品品端端聚聚焦焦差差异异竞竞争争：在全屋智能生态战略驱动下推进全品类布局，并依托低价爆款模式错位竞争，快速占领消费者心智，形成高效放量路径。3 3）营营销销端端深深植植互互联联网网思思维维：通过互动式营销精准触达目标用户，叠加创始人IP的影响力，构建高度的品牌忠诚和用户粘性。小小米米家家电电成成长长方方向向：对对标标龙龙头头补补齐齐短短板板，优优化化供供应应链链、产产品品、渠渠道道布布局局。1 1）研研产产销销一一体体化化：新建武汉智能家电工厂，从过去高度依赖代工逐步转向自研自制，强化产业链掌控力。2 2）品品牌牌高高端端化化：从价格竞争转向价值竞争，注重产品结构升级向更高价格带要份额，推动盈利改善。3 3）渠渠道道多多元元化化：加速线下及海外门店扩张，进一步打开成长空间。投投资资建建议议：依托精准战略布局、差异化产品策略、营销运营优势，小米家电快速突围市场，推动IoT与生活消费品业务规模扩张与盈利改善。展望后续，伴随高端化战略推进以及线下、海外市场开拓，小米家电增长潜力充沛。白电格局稳定，龙头产业链布局完善，预计不会对白电格局产生太大影响。风风险险提提示示：行业竞争加剧、终端需求不及预期、海外地缘政治风险K KE EY Y P PO OI IN NT TS S1 YWPXqOnPoPtNqPsMmOmOtQ8OaO8OpNnNpNrMlOpPxPeRmOwPaQqQuNxNpMqRxNqMsQCATALOGUE目目 录录小小米米家家电电崛崛起起动动因因：结结构构红红利利释释放放，打打法法契契合合新新周周期期小小米米家家电电业业务务：多多元元品品类类布布局局，家家电电板板块块已已成成为为公公司司营营收收重重要要组组成成部部分分小小米米家家电电成成长长方方向向：对对标标龙龙头头补补齐齐短短板板，优优化化供供应应链链、产产品品、渠渠道道布布局局01020321 1.1 1、营营收收表表现现：家电业务实现稳健增长，已成为核心收入支柱1 1.2 2、家家电电品品类类布布局局：家电全品类布局完善，核心出货持续增长1 1.3 3、家家电电板板块块盈盈利利质质量量：毛利率持续提升，盈利能力稳中向好2 2.1 1、战战略略端端聚聚焦焦结结构构红红利利：把握周期节奏、精选家电切入路径2 2.2 2、产产品品端端聚聚焦焦差差异异竞竞争争：主打性价比优势，生态链协同赋能2 2.3 3、营营销销端端深深植植互互联联网网思思维维：线上、线下互联互动打造粉丝经济范本3 3.1 1、研研产产销销一一体体化化：从代工到自研自制，重塑成本结构3 3.2 2、品品牌牌高高端端化化：从价格竞争到价值竞争，强化盈利诉求3 3.3 3、渠渠道道多多元元化化：从线上到线下、从国内到海外，打开成长空间 1.1小小米米家家电电布布局局：家家电电业业务务成成长长为为核核心心产产业业小小米米I Io oT T与与生生活活消消费费品品业业务务加加速速扩扩张张，2024年分部收入为1041亿元，同比 30%，增速为近五年最高，业务增长的核心驱动力来自于智能大家电（收入同比 56.4%）等品类的持续拓展与出货规模的稳步提升。“人人车车家家全全生生态态”战战略略全全面面落落地地，业业务务多多元元化化均均衡衡发发展展。2023年小米提出“人车家全生态”战略升级，通过澎湃OS系统统一连接手机、汽车、家居，由单一产品驱动升级为多元场景生态，同时将家电业务纳入核心业务版图。2018-2024年公司IoT与生活消费品收入占比由25.1%增至28.5%，实现稳步提升。3小小米米I Io oT T与与生生活活消消费费品品业业务务营营收收稳稳中中有有升升I Io oT T业业务务占占比比上上升升，收收入入结结构构加加速速多多元元转转型型0 0Pp0 18201920202021202220232024 智能手机(%)IoT与生活消费产品(%)互联网服务(%)智能电动汽车等创新业务(%)其他(%)-10%0 0004006008001000120020202021202220232024IOT与生活消费产品业务收入（亿元）YOY资料来源：公司年报，兴业证券经济与金融研究院整理 1.2小小米米家家电电布布局局：家家电电全全品品类类布布局局完完善善，核核心心出出货货持持续续增增长长小小米米深深入入完完善善全全品品类类家家电电矩矩阵阵，夯夯实实智智能能家家居居全全场场景景布布局局能能力力。在全屋智能生态战略驱动下，小米已在家庭生活的各大核心场景完成品类布局。2024年大家电业务快速扩张，空调/冰箱/洗衣机出货量分别超680/270/190万台，同比增速超50%/30%/45%，出货量规模达到历史新高。4资料来源：小米商城，兴业证券经济与金融研究院整理小小米米家家电电与与智智能能家家居居产产品品全全景景图图小小米米大大家家电电品品类类出出货货量量持持续续提提升升（单单位位：万万台台）0100200300400500600700800202220232024空调冰箱洗衣机 1.3小小米米家家电电布布局局：毛毛利利率率持持续续提提升升，盈盈利利能能力力稳稳中中向向好好大大家家电电占占比比提提升升拉拉动动I Io oT T与与生生活活消消费费品品业业务务毛毛利利率率改改善善。小米近年来加快在核心大家电品类上的布局与放量，拉动板块整体毛利率提升。2024年，IoT与生活消费品板块毛利率为20%，对公司整体利润形成支撑。5资料来源：WIND，兴业证券经济与金融研究院整理I Io oT T与与生生活活消消费费品品毛毛利利率率持持续续上上行行I Io oT T与与生生活活消消费费品品对对整整体体毛毛利利率率形形成成支支撑撑0%1%2%3%4%5%0%5 % 18201920202021202220232024IOT与生活消费产品毛利率YOY0 0Pp0 18201920202021202220232024小米集团销售毛利率智能手机IoT与生活消费产品互联网服务高科技电动汽车业务 2.1战战略略端端：把把握握行行业业周周期期，十十年年布布局局夯夯实实基基础础小小米米在在家家电电领领域域布布局局已已久久，目目前前已已完完成成从从生生态态补补充充到到战战略略主主线线的的全全面面跃跃升升。2013年切入电视市场起，小米持续推进大家电、小家电与智能硬件全品类布局，2019年设立大家电事业部，2020年战略升级为“手机AIoT”，家电品类战略地位持续提升。2023年，小米正式提出“人车家全生态”战略，确立家电在智能终端协同、利润结构支撑中的核心地位。战略层面，小米完成从“生态补充”向“协同主线”的升级演进，家电业务在组织、资源配置中的优先级显著提升，为后续放量提供坚实基础。6资料来源：小米商城，小米集团季报，小米集团年报，武汉市科技创新局，兴业证券经济与金融研究院整理小小米米家家电电战战略略演演进进路路径径人人车车家家协协同同战战略略全全景景时时间间关关键键事事件件战战略略意意义义2 20 01 13 3年年发布首款小米电视正式切入家电市场，从黑电起步2 20 01 14 4 2 20 01 17 7年年布局小家电和智能硬件，如空气净化器、电饭煲等以手机为核心，外延智能家居设备场景2 20 01 18 8年年发布米家空调&洗衣机，进军白电正式进入大家电，切入核心品类2 20 01 19 9年年成立大家电事业部家电战略独立成体系，组织架构升级2 20 02 20 0年年战略升级为“手机XALOT”家电成为“第二增长引擎”的核心承载体2 20 02 21 1年年小米宣布造车，同期重组硬件板块确保家电业务战略延续、资源不中断2 20 02 23 3年年白电业务组成新家电部，电视业务并入手机部协同入口管理，推动白电成为核心增长业务2 20 02 24 4年年智能家电实验中心启用强化自主研发能力，摆脱代工依赖 2.1战战略略端端：早早期期落落点点精精准准，彩彩电电&小小家家电电快快速速切切入入小小米米率率先先切切入入彩彩电电及及小小家家电电品品类类，实实现现快快速速起起步步。小家电行业供应链及代工模式相对成熟，起步阶段试错成本较低。彩电是智能家居生态中的重要载体，技术和制造上与手机等电子产品具备一定协同性。同时，小米主要通过电商渠道拓展家电业务，可快速切入产品定义与营销环节，放大自身优势，且助力内容业务增长。小米家电早期通过布局小家电和彩电等品类积累用户数据和品牌声量，后续逐步拓展至更多大家电品类。7资料来源：中国电子报，电子信息产业网，中商产业研究院，前瞻产业研究院，中怡康GFK，兴业证券经济与金融研究院整理2 20 01 13 3-2 20 01 15 5年年彩彩电电销销额额规规模模快快速速提提升升050100150200250300350400450201320142015电视线上销售额（亿元）空调线上销售额（亿元）冰箱线上销售额（亿元）洗衣机线上销售额（亿元）2 20 01 14 4-2 20 01 17 7年年小小家家电电市市场场进进入入高高速速增增长长0%2%4%6%8 00100015002000250030003500400045002014201520162017小家电市场规模（亿元）大家电市场规模（亿元）小家电市场规模增速同比大家电市场规模增速同比 2.1战战略略端端：行行业业换换新新驱驱动动增增长长，差差异异化化卡卡位位入入门门级级市市场场行行业业步步入入换换新新周周期期，龙龙头头结结构构性性提提价价，释释放放入入门门级级市市场场空空间间。伴随品类渗透率提升，国内家电市场由“普及驱动”转向“换新驱动”，行业增量以均价提升为主。2020年以来，家电龙头在利润导向战略下，主导产品结构升级，大家电主流价格段显著提升，部分让渡出中低价位市场空间，小米精准卡位、快速布局入门级市场，差异化优势突显，份额实现快速提升。8资料来源：WIND，GFK中怡康，兴业证券经济与金融研究院整理主主流流家家电电品品类类渗渗透透率率趋趋稳稳，换换新新需需求求贡贡献献行行业业增增量量（每每百百户户拥拥有有台台数数）0%5 %05 1820192020202120222023海尔空调业务毛利率美的空调业务毛利率格力空调业务毛利率2 20 02 21 1年年后后龙龙头头空空调调毛毛利利率率稳稳中中有有升升0204060801001201401601802010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023城镇空调器保有量农村空调机保有量城镇电冰箱保有量农村电冰箱保有量农村洗衣机保有量城镇洗衣机保有量农村彩电保有量城镇彩电保有量 2.2产产品品端端：聚聚焦焦爆爆款款，性性价价比比策策略略驱驱动动放放量量爆爆款款驱驱动动放放量量：小米家电采取爆款驱动策略，集中资源打造核心型号，优化资源投放效率，形成爆款驱动的高效放量路径。以黑电为例，小米系机型数量偏少，但单机效率行业领先，销量集中在少数爆款型号。错错位位价价格格竞竞争争：小米家电产品早期突出性价比定位，通过压缩非必要配置降低成本，实现“入门级定价 核心功能聚焦”的产品策略，快速占领消费者心智，带动销量突破。2024年以来，小米系家电持续优化产品结构，2025年累计小米主品牌电视线上均价超过行业平均。9资料来源：奥维云网，天猫官方旗舰店，兴业证券经济与金融研究院整理注：全机型单机效率=品牌份额/该品牌有销售记录的全部机型数量 100%小小米米彩彩电电单单机机效效率率行行业业领领先先0%1%2%30100150200250300350400海信红米小米TCLVidda雷鸟创维酷开长虹康佳机型数量(个)单机效率(%)小小米米系系电电视视结结构构分分化化，主主品品牌牌均均价价升升级级（元元）050010001500200025003000350040004500202320242025M1-7小米红米行业均价 2.2产产品品端端：设设计计优优势势突突出出，美美学学一一体体化化引引导导用用户户偏偏好好小小米米家家电电产产品品延延续续“简简洁洁、极极致致、科科技技感感”美美学学，外外观观设设计计与与用用户户体体验验持持续续优优化化，逐逐步步构构建建起起差差异异化化的的产产品品辨辨识识度度与与用用户户偏偏好好优优势势。小米多款家电产品荣获 iF、红点等国际设计大奖，产品设计主打极简外观和实用功能，同时，小米围绕“人车家”战略持续推动设计一体化，家电产品与手机、生态链终端保持统一风格，强化用户场景中的视觉一致性与生态归属感，形成品牌体验壁垒。10资料来源：if design官网，FBIF食品饮料创新，兴业证券经济与金融研究院整理多多款款小小米米家家电电斩斩获获国国际际设设计计大大奖奖统统一一设设计计语语言言打打造造产产品品生生态态美美感感 2.2产产品品端端：全全屋屋智智能能场场景景驱驱动动，生生态态协协同同构构建建壁壁垒垒小小米米家家电电以以全全屋屋智智能能为为锚锚点点，通通过过硬硬件件联联动动 软软件件协协同同打打破破单单品品边边界界，基基于于用用户户场场景景构构建建万万物物互互联联生生态态布布局局，提提升升用用户户体体验验和和便便利利性性。传统家电是“品类思维”，聚焦单机性能，缺乏跨品类协同。小米以智能手机为核心，通过小米澎湃OS生态操作系统，构建多设备协同的全场景生态，实现硬件无缝互联和高用户体验。用户可通过米家App一站式管理和控制全屋设备，并支持创建自定义场景，大幅降低操作门槛、提升用户生活便利性。例如：在归家场景当中智能门锁联动灯光/空调启动，节能场景当中空调基于温湿度数据自动启停、人走自动降功率及关机等。同时小米独家拥有车家互联，例如：小米汽车支持车机屏幕随时调用家里摄像头进行监控等操作，在接近小区时通过设置地理围栏激活回家或离家等场景，打造“人车家全生态”闭环，构建结构性壁垒。1100.050.10.150.20.250.30.350.401002003004005006007008009001000201920202021202220232024智能设备连接数（百万）YOY（右轴）小小米米智智能能设设备备连连接接数数持持续续增增长长，5 5年年C CA AG GR R为为3 31 1%小小米米构构建建全全屋屋智智能能生生态态优优化化用用户户体体验验资料来源：小米年报，兴业证券经济与金融研究院整理 2.2产产品品端端：生生态态互互联联优优势势助助推推高高粘粘性性用用户户转转化化小小米米通通过过场场景景联联动动功功能能锁锁定定用用户户，增增强强用用户户粘粘性性和和依依赖赖，巩巩固固生生态态壁壁垒垒。根据小米IoT开发者平台信息，现有硬件覆盖家居安防、摄像机、电源开关、娱乐影视等11个品类。依托丰富的品类布局及生态系统优势，小米成功构建了广泛的用户基础。基于对互联便利性的依赖，家庭中已有小米产品（如音箱或手环）的用户，在购买大家电时倾向于选择小米以降低切换门槛，有效提升了整体生态粘性。截至2024年，小米深度设备用户（连接5台以上设备）增长至1830万用户，2019-2024年CAGR为35%。米家APP、小爱同学APP月活跃用户持续增长，截至2025Q1数量分别达到1.06亿、1.47亿。120%5 %05EP468101214161820201920202021202220232024拥有5个及以上连接至小米AIoT平台的设备用户数（百万）YOY（右轴）4563.975.885.8100.8106.40%5 %05E0406080100120202020212022202320242025Q1米家月活跃用户（百万）YOY（右轴）86.7107114.6122.3137.1146.70%5 %0406080100120140160202020212022202320242025Q1小爱同学月活跃用户（百万）YOY（右轴）小小米米深深度度设设备备用用户户持持续续增增长长，5 5年年C CA AG GR R为为3 35 5%米米家家A AP PP P月月活活跃跃用用户户持持续续增增长长，2 20 02 25 5Q Q1 1达达1 1.0 06 6亿亿小小爱爱同同学学A AP PP P月月活活跃跃用用户户持持续续增增长长，2 20 02 25 5Q Q1 1达达1 1.4 47 7亿亿资料来源：小米年报，兴业证券经济与金融研究院整理 2.3营营销销端端：精精准准触触达达目目标标用用户户，构构建建忠忠诚诚粉粉丝丝群群体体小小米米通通过过深深度度用用户户参参与与、情情感感连连接接和和社社群群运运营营，将将粉粉丝丝转转化化为为品品牌牌拥拥护护者者，构构建建高高度度的的品品牌牌忠忠诚诚和和用用户户粘粘性性。1 1）线线下下粉粉丝丝活活动动：小米定期举办米粉活动、同城会和米粉节等线下聚会，与用户面对面交流，增强情感连接。2 2）线线上上互互动动平平台台：通过小米论坛、微博、微信、B站、抖音、小红书等平台创建开放式社区，社区化运营吸引年轻用户参与产品改进和口碑传播。例如，卢伟冰在微博发起的产品建议征集，直接催生出双区洗烘洗衣机、上出风空调等创新产品。3 3）创创始始人人I IP P价价值值放放大大：雷军以个人影响力（如年度演讲、发布会）带动粉丝流量，打造“真诚接地气”人设强化品牌信任，在年轻消费群体中迅速建立了品牌认同感。132 20 02 21 1年年米米粉粉节节邀邀请请米米粉粉打打卡卡小小米米总总部部小小米米高高管管通通过过微微博博与与用用户户直直接接互互动动，驱驱动动产产品品迭迭代代更更新新雷雷军军在在抖抖音音平平台台拥拥有有粉粉丝丝超超4 45 55 50 0万万，5 50 04 4个个视视频频获获赞赞2 2.3 3亿亿资料来源：小米官方公众号，微博，抖音，兴业证券经济与金融研究院整理 2.3营营销销端端：以以场场景景化化方方案案推推动动套套系系销销售售小小米米加加速速完完善善线线下下体体验验店店场场景景化化布布局局，通通过过体体验验式式营营销销放放大大全全屋屋协协同同价价值值，实实现现从从单单品品销销售售到到全全屋屋解解决决方方案案的的升升级级。近两年小米加速推进线下门店扩张，2024年小米之家扩张5000家至1.5万家。门店布局方面，在小米之家设立“人车家全生态”体验区，展示智能家电（空调、冰箱、洗衣机等）与手机、汽车、智能音箱的互联互通，消费者可亲身操作澎湃OS系统体验设备联动效果，例如语音控制家电、场景自动化联动等，通过深度门店体验提升用户购买转化。此外，门店导购转型“全品类顾问”，掌握全屋智能搭配知识，为消费者推荐家电组合方案（如空调 净化器 智能窗帘联动套餐）引导复购全屋智能产品，有效提升套系销售转化率。14小小米米持持续续深深化化新新零零售售门门店店布布局局，2 20 02 24 4年年小小米米之之家家门门店店数数约约1 1.5 5万万家家小小米米之之家家近近8 80 00 0平平米米新新店店，人人车车家家全全生生态态品品类类展展示示资料来源：小米年报，兴业证券经济与金融研究院整理 3.1研研产产销销一一体体化化：从从代代工工到到自自研研自自制制，重重塑塑成成本本结结构构白白电电龙龙头头全全产产业业链链一一体体化化构构筑筑护护城城河河，小小米米家家电电依依托托代代工工模模式式快快速速切切入入市市场场。以空调为例，美的、格力整机均为自产，并在早期通过战略收购和自建工厂，已实现从整机到压缩机、电机等核心零部件的全产业链垂直整合，规模效应优势突出，双寡头竞争格局稳定。小米早期快速切入家电赛道的核心在于轻资产运营，即通过代工模式降低进入壁垒实现产品高速迭代与品类扩张，但过度依赖外部供应商易导致供应链脆弱、品质控制不足，且长期议价能力受限。15白白电电龙龙头头全全产产业业链链一一体体化化程程度度高高2 20 00 06 6年年收购珠海凯邦电机100%股权2 20 00 03 3年年 珠海凯邦电机制造有限公司成立1 19 98 85 5年年 珠海凌达压缩机有限公司成立2 20 00 04 4年年收购珠海凌达压缩机70%股权2 20 00 04 4年年收购珠海凌达压缩机30%股权2 20 01 14 4年年凯邦四大基地产能近7000万台2 20 01 18 8年年凌达压缩机产能突破6000万台2 20 01 13 3年年凌达四大基地产能3800万台2 20 02 25 5年年凌达压缩机产能突破7200万台2 20 01 16 6年年凯邦四大基地产能近8000万台2 20 01 18 8年年威灵15万转高速BLDC电机研发成功2 20 02 20 0年年收购泰国日立压缩机2 20 02 24 4年年美芝空调压缩机累计产销10亿台1 19 99 98 8年年收购万家乐60%股份更名为广东美芝制冷设备有限公司2 20 01 10 0年年第1亿台旋转式压缩机下线1 19 99 95 5年年 东芝万家乐成立2 20 00 08 8年年拓展生产冰箱压缩机2 20 01 13 3年年第2亿台旋转式压缩机下线2 20 01 15 5年年压缩机与电机合并为部品事业部2 20 02 21 1年年威灵电机累计销量达20亿台2 20 01 19 9年年第5亿台旋转式压缩机下线2 20 00 08 8年年港交所上市1 19 99 98 8年年扩展生产洗涤电机1 19 99 92 2年年 广东威灵电机制造有限公司成立1 19 99 99 9年年威灵电机研发中心成立2 20 01 11 1年年威灵电机累计销量达4亿台格格力力美美的的零零部部件件采采购购/整整机机代代工工供供应应商商风机大洋电机压缩机海立股份加热器东方电热继电器类控制件美硕科技四通阀、电子膨胀阀等三花智控外机风扇电机威灵电机电子连接器珠城科技整机代工长虹美菱小小米米空空调调供供应应链链上上市市公公司司资料来源：公司官网，兴业证券经济与金融研究院整理 3.1研研产产销销一一体体化化：从从代代工工到到自自研研自自制制，重重塑塑成成本本结结构构小小米米家家电电从从代代工工转转向向自自研研自自制制，强强化化产产业业链链掌掌控控力力。2024年小米官宣启动武汉智能家电工厂项目，一期聚焦空调品类，计划于2025年底开启小规模试产、2026年大规模量产、2030产值有望达到100亿元；同时投入1.2亿元打造小米智能家电实验中心，配备47间实验室，着力于产品研发与创新。“智能工厂 实验中心”双引擎驱动，标志小米家电从过去高度依赖代工转向自研自制，通过技术自主化、供应链内化和品控闭环夯实产业链竞争优势。16小小米米智智能能家家电电武武汉汉工工厂厂项项目目建建设设现现场场小小米米智智能能家家电电实实验验中中心心投投入入1 1.2 2亿亿加加码码产产品品研研发发创创新新资料来源：公司官网、湖北工信，兴业证券经济与金融研究院整理 3.2品品牌牌高高端端化化：从从价价格格竞竞争争到到价价值值竞竞争争，强强化化盈盈利利诉诉求求白白电电：向向更更高高价价格格带带拓拓展展，差差异异化化创创新新支支撑撑溢溢价价。据AVC统计，25H1美的、海尔空调线上通过低端机价格下沉兑现份额提升，增量主要来自二三线及其他长尾品牌；小米与龙头品牌在低端市场的积极价格策略形成战略错位，25H1小米空调线上均价逆势提升10.3%至2432元/台，结构上加速拓展3000元以上价格带新品，策略上依托产品功能差异化创新（如上出风设计）撬动消费者需求，成效上25H1小米空调线上份额延续提升显示品牌溢价能力增强。172 21 10 00 0-元元2 21 10 00 0-3 30 00 00 0元元3 30 00 00 0-5 50 00 00 0元元5 50 00 00 0 元元销额份额32.5(.9!.2.5%同比（pct）5.7-6.92.8-1.62 25 5H H1 1空空调调线线上上分分价价格格带带占占比比-15%-10%-5%0%5001000150020002500300035004000格力美的海尔海信小米华凌科龙统帅奥克斯TCL24H125H1同比（右轴）-1.5-1.0-0.50.00.51.01.52.02.50%5 %05%格力美的系海信系海尔系小米奥克斯TCL24H125H1同比（pct，右轴）2 25 5H H1 1小小米米空空调调线线上上均均价价逆逆势势提提升升（元元/台台）2 25 5H H1 1小小米米空空调调线线上上份份额额延延续续提提升升趋趋势势（销销额额维维度度）小小米米空空调调差差异异化化新新品品向向3 30 00 00 0-5 50 00 00 0元元价价格格带带突突破破资料来源：AVC、小米商城，兴业证券经济与金融研究院整理；注：美的系=美的 华凌，海信系=海信 科龙，海尔系=海尔 卡萨帝 统帅 3.2品品牌牌高高端端化化：从从价价格格竞竞争争到到价价值值竞竞争争，强强化化盈盈利利诉诉求求白白电电：进进军军央央空空，深深化化高高端端战战略略布布局局。中央空调技术门槛、产品附加值显著高于普通分体式空调，小米采用自研自产模式入局中央空调，技术实力得到验证，进一步支撑品牌向高端化转型。同时中央空调作为家庭中控，符合小米“人车家全生态”战略布局，可将其作为高价值家庭入口，联动空气净化器、地暖等多设备形成全屋空气解决方案，并与手机、汽车业务协同构建高端闭环叙事。18品品牌牌小小米米大大金金型号160Wn-0C30/N2C1RPCZQ6BAV售价26999元64000元空调类型多联式多联式工作方式变频变频套餐类型一拖五一拖五功率6匹6匹能效等级一级一级APF5.55.8制冷/制热量16000/18000W15500/18000W宽温域运行-28制热、65制冷-20制热、50制冷补气增焓支持/蒸发器3排蒸发器2排蒸发器冷凝器3排冷凝器2.6排冷凝器电子膨胀阀内机 外机内机 外机控制面板智能空气管理面板线控器人感技术支持（选配）支持（选配）AI算法米家灵云智控引擎 端侧AI/智能升级全链路OTA/智能控制Xiaomi HyperOS ConnectAPP保修期72个月36个月小小米米央央空空V VS S大大金金央央空空资料来源：小米、大金官网，兴业证券经济与金融研究院整理 3.2品品牌牌高高端端化化：从从价价格格竞竞争争到到价价值值竞竞争争，强强化化盈盈利利诉诉求求彩彩电电：小小米米品品牌牌高高端端化化 红红米米品品牌牌性性价价比比并并行行，平平衡衡规规模模与与利利润润。2023年小米以价格下沉快速切入Mini LED市场，结构升级带动小米品牌均价上行。2024年以来小米品牌从激进的低价扩张策略转向偏保守的产品升级策略，主动缩减低利润SKU，侧重盈利改善。红米品牌快速迭代新品填补空缺，侧重夯实下沉市场基本盘。整体看，高端化与性价比双线支撑下，小米系电视线上份额卡位第三。190%5 %05#M123M223M323M423M523M623M723M823M923M1023M1123M1224M124M224M324M424M524M624M724M824M924M1024M1124M1225M125M225M325M425M525M6海信系TCL系小米系创维系小小米米、红红米米品品牌牌定定位位分分化化，线线上上价价差差扩扩大大（元元/台台）2 23 3MM1 1-2 25 5MM6 6彩彩电电品品牌牌线线上上销销额额份份额额0 0Pp0#M123M223M323M423M523M623M723M823M923M1023M1123M1224M124M224M324M424M524M624M724M824M924M1024M1124M1225M125M225M325M425M525M6海信系TCL系小米系创维系2 23 3MM1 1-2 25 5MM6 6 MMi in ni i L LE ED D品品牌牌线线上上销销额额份份额额050010001500200025003000350040004500500023M123M223M323M423M523M623M723M823M923M1023M1123M1224M124M224M324M424M524M624M724M824M924M1024M1124M1225M125M225M325M425M525M6小米红米资料来源：AVC，兴业证券经济与金融研究院整理；注：海信系=海信 东芝 Vidda，TCL系=TCL 雷鸟，小米系=小米 红米，创维系=创维 酷开 3.2战战略略转转型型初初见见成成效效，盈盈利利改改善善仍仍有有空空间间规规模模放放量量 高高端端转转型型，小小米米盈盈利利改改善善持持续续兑兑现现，对对标标家家电电龙龙头头仍仍有有提提升升空空间间。2015-2025Q1小米IoT与生活消费产品毛利率由0.4%提升至25.2%，受益大家电业务快速放量以及高端化升级，2023年以来盈利水平加速提升。对标白电龙头，小米家电在规模体量、成本控制、产品结构等方面仍处于相对劣势地位，盈利水平差距客观存在。后续看，伴随战略转型持续推进，对标白电龙头约30%的毛利率中枢，小米仍有追赶空间。200%5 %05E 152016201720182019202020212022202320242025Q1小米IoT与生活消费产品格力消费电器美的智能家居海尔整体小小米米空空冰冰洗洗与与白白电电龙龙头头相相比比仍仍存存数数量量级级差差异异（单单位位：万万台台）小小米米盈盈利利持持续续改改善善，与与白白电电龙龙头头仍仍有有差差距距01000200030004000500060007000格力美的小米海尔美的小米海尔美的小米空空调调冰冰箱箱洗洗衣衣机机资料来源：公司公告、产业在线、Wind，兴业证券经济与金融研究院整理；小米空冰洗来自公司披露的出货量，白电龙头空冰洗为产业在线口径总销量 3.3渠渠道道多多元元化化：加加速速布布局局线线下下，完完善善服服务务网网络络小小米米家家电电线线下下渠渠道道短短板板显显著著。中国家电市场呈现线上线下双轨并进的发展格局，2024年线上、线下渠道占比分别为55%、45%。家电龙头通过完善的专卖店体系和乡镇分销网络构筑渠道护城河，主导线下家电市场。小米家电线下渠道以小米之家为主，主要覆盖一二线城市。相较美的、格力等家电龙头，小米在渠道覆盖密度、产品匹配、售后服务体系等方面存在短板。据AVC统计，小米大家电线下市场份额不足1%。212 20 01 19 9-2 20 02 24 4年年中中国国家家电电市市场场分分渠渠道道占占比比（销销额额口口径径）3 39 9%4 46 6%5 52 2%5 58 8%5 56 6%5 55 5%6 61 1%5 54 4%4 48 8%4 42 2%4 44 4%4 45 5%0 0Pp0 1920202021202220232024线上线下美的系,33.8%海信系,11.0%海尔系,15.2%小米,0.3%其他,39.7%美的系海信系海尔系小米其他海信系,19.2%海尔系,39.1%小米,0.1%其他,41.6%海信系海尔系小米其他海信系,35.0%TCL系,19.4%小米系,1.0%创维系,20.0%其他,24.7%海信系TCL系小米系创维系其他彩彩电电美的系,21.8%海尔系,38.8%小米,0.2%其他,39.2%美的系海尔系小米其他洗洗衣衣机机空空调调冰冰箱箱2 25 5H H1 1小小米米大大家家电电线线下下销销额额份份额额与与龙龙头头差差距距显显著著资料来源：全国家用电器工业信息中心、AVC，兴业证券经济与金融研究院整理，注：美的系=美的 华凌，海信系=海信 科龙，海尔系=海尔 卡萨帝 统帅，海信系=海信 东芝 Vidda，TCL系=TCL 雷鸟，小米系=小米 红米，创维系=创维 酷开 3.3渠渠道道多多元元化化：加加速速布布局局线线下下，完完善善服服务务网网络络小小米米家家电电通通过过门门店店扩扩张张和和服服务务优优化化弥弥补补短短板板，有有望望拉拉动动线线下下份份额额提提升升，但但结结构构性性差差距距短短期期或或难难以以逆逆转转。1 1）门门店店加加速速扩扩张张：2022年、2023年分别为小米之家的提效年和整合年，门店数量维持在1万家。2024年小米之家转向规模化扩张，年净增超5000家。截至25Q2，小米之家扩张至1.7万家，预计年底门店数量增长至2万家。2 2）销销服服一一体体化化升升级级：门店扩张支撑售后服务效率提升，截至2024年底小米已在空调/冰箱/洗衣机/电视/热水器/智能门锁6大核心品类完成送拆装一站式服务升级，覆盖2898个区县，平均完成时效1.6天，服务3天内完成率提升至96%。22050001000015000200002500020Q3 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 24Q2 24Q3 24Q4 25Q1 25Q2 25Q4E小米线下零售店数量（家）2 20 02 24 4年年以以来来小小米米线线下下门门店店加加速速扩扩张张，预预计计2 20 02 25 5年年底底增增至至2 2万万家家2 20 02 24 4年年底底2 20 02 24 4年年6 6月月伴伴随随门门店店扩扩张张，2 20 02 24 4年年小小米米大大家家电电渠渠道道服服务务升升级级资料来源：公司官网、奥维云网，兴业证券经济与金融研究院整理 3.3渠渠道道多多元元化化：品品牌牌出出海海提提速速，打打开开成成长长空空间间海海外外家家电电市市场场空空间间广广阔阔。据欧睿统计，2024年海外大家电（空冰洗、电视）销量合计4.9亿台，约为中国市场的2.2倍，行业空间广阔。分区域看，东南亚、中东非、拉美等新兴市场家电渗透率显著低于全球平均水平，成长潜力充沛。23空空调调-20%-10%0 0%0.000.200.400.600.801.001.202009201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024中国海外中国YOY（右轴）海外YOY（右轴）-10%-5%0%5 %0.000.200.400.600.801.001.201.402009201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024中国海外中国YOY（右轴）海外YOY（右轴）-10%-5%0%5 %0.000.200.400.600.801.001.201.402009201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024中国海外中国YOY（右轴）海外YOY（右轴）-15%-10%-5%0%5%0.000.501.001.502.002.502009201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024中国海外中国YOY（右轴）海外YOY（右轴）冰冰箱箱洗洗衣衣机机彩彩电电2 20 00 09 9-2 20 02 24 4年年中中国国、海海外外大大家家电电销销量量及及同同比比增增速速（单单位位：亿亿台台）资料来源：欧睿，兴业证券经济与金融研究院整理 3.3渠渠道道多多元元化化：品品牌牌出出海海提提速速，打打开开成成长长空空间间小小米米家家电电出出海海启启动动，进进一一步步打打开开成成长长空空间间。据欧睿统计，2024年小米空调、电视全球销量份额分别为2.2%、5.0%，均由中国市场贡献增量。对比手机业务（25Q1全球出货量份额14.1%，58个市场排名前3），小米家电海外布局尚处早期阶段。2025年小米加速海外渠道扩张，预计未来5年内在海外开拓1万家小米之家门店。后续看，伴随全球生态布局完善以及产品力、品牌力持续提升，同时复用手机渠道和品牌认知降低出海壁垒，小米家电海外份额提升大有可为。240%5 % 15201620172018201920202021202220232024美的格力海尔LG大金TCL松下海信小米三星0%5 % 15201620172018201920202021202220232024三星LG海信TCL小米索尼Vizio飞利浦松下创维2 20 02 24 4年年小小米米空空调调全全球球销销量量份份额额2 2.2 2%，位位列列第第9 92 20 02 24 4年年小小米米电电视视全全球球销销量量份份额额5 5.0 0%，位位列列第第5 5资料来源：公司公告、欧睿，兴业证券经济与金融研究院整理 展展望望未未来来：高高端端化化 拓拓线线下下 拓拓海海外外，小小米米家家电电成成长长势势能能充充沛沛高高端端化化战战略略转转型型，推推动动规规模模利利润润双双升升。发展初期小米家电主打高性价比优势切入市场空白区间，与家电龙头主力价格带区隔形成错位竞争，实现核心大家电品类快速放量，但低价策略及体量差异之下盈利水平与家电龙头相比仍有较大差距。高端化是突破盈利与增长天花板的核心路径，24H2以来小米主动破局，彩电、空调等核心品类结构升级、均价上行趋势明确，IoT与生活消费产品毛利率提升明显，战略转型成效显著。展望后续，小米家电高端化持续突破及研产销一体化落地，有望进一步打开份额增长上限及盈利提升空间。线线下下渠渠道道加加速速扩扩张张，补补齐齐短短板板增增量量可可期期。长期以来小米家电以线上为主导，线下渠道布局较为薄弱，多数品类线下市场份额不足1%。2024年以来小米加速推进线下门店拓展，提升渠道覆盖密度、完善售后服务网络，逐步缩小与家电龙头的差距。同时，小米推出融合大店打造“人车家”全方位生态，通过场景化布局增强用户体验、促进高端产品渗透。展望后续，伴随销售体系持续优化，小米家电在线下市场增长潜力充足。海海外外拓拓展展战战略略确确立立，出出海海成成长长空空间间广广阔阔。当前小米家电以内销为主，海外布局处于早期阶段。2025年小米加速海外渠道扩张，正式开启大家电出海，有望进一步拓展增长天花板。25 投投资资建建议议及及风风险险提提示示投投资资建建议议：依托精准战略布局、差异化产品策略、营销运营优势，小米家电快速突围市场，推动IoT与生活消费品业务规模扩张与盈利改善。展望后续，伴随高端化战略推进以及线下、海外市场开拓，小米家电增长潜力充沛。白电格局稳定，龙头产业链布局完善，预计不会对白电格局产生太大影响。风风险险提提示示：行业竞争加剧、终端需求不及预期、海外地缘政治风险26 分分析析师师声声明明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。投投资资评评级级说说明明投投资资建建议议的的评评级级标标准准类类别别评评级级说说明明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。其中：沪深两市以沪深300指数为基准；北交所市场以北证50指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。股票评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%5%之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%无评级由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级行业评级推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数信信息息披披露露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务。客户可登录内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况。使使用用本本研研究究报报告告的的风风险险提提示示及及法法律律声声明明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。免免责责声声明明D DI IS SC CL LA AI IM ME ER R27 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送、发布、可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区、国家或其他管辖区域的公民或居民，包括但不限于美国及美国公民（1934年美国证券交易所第15a-6条例定义为本主要美国机构投资者除外）。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。特特别别声声明明在法律许可的情况下，兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。联联系系方方式式上上 海海北北 京京深深 圳圳地址：上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦15层邮编：200135邮箱：地址：北京市朝阳区建国门大街甲6号世界财富大厦32层01-08单元邮编：100020邮箱：地址：深圳福田区皇岗路5001号深业上城T2座52楼邮编：518035邮箱：电脑端请访问 http:/ DI IS SC CL LA AI IM ME ER R28 研究发现价值 研究创造价值

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